行政薪酬55萬同興達的小秘密

2020/6/12 20:41:48 牛牛金融劉迪寰

如果說一家公司招聘行政管理人員，年薪近60萬元，你的第一反應是什么？

釣魚貼？搞傳銷？

在A股一家上市公司，這居然被證實是真的。

行政拿55萬年薪同興達數據波動異常

同興達就是這家傳說中的“人家的好公司”

公開資料顯示，同興達主要從事研發(fā)、設計、生產和銷售中小尺寸液晶顯示模組和攝像頭模組，當前90%以上的產品應用于手機行業(yè)，客戶包括華為、三星、OV等知名智能手機手機終端廠商。

一般來說，管理費用中的職工薪酬部分主要用來核算行政管理人員、財務部門、高管們的薪酬以及股權激勵等，該部分支出2017-2019年分別為5918.84萬元、8042.37萬元、1.19億元。

其中，同興達近三年董監(jiān)高的薪酬分別為1092.4萬元、1116.34萬元、1011萬元，以2019年為例，同興達董監(jiān)高稅前年薪前三名，分別是董事長、總經理萬鋒245萬元，副董事長鐘小平247萬元，董事、副總裁隆曉燕144萬元。

股份支付方面，2017-2019年分別為1497.04萬元，3068.04萬元和1852.83萬元，2019年部分內容如下：

扣除董監(jiān)高薪酬及股份支付部分后，支付給行政管理人員及財務人員的職工薪酬2017-2019年度分別為3329.40萬元，3857.99萬元和9046.88萬元，而同期行政與財務人員數量分別為172人、69人、580人。

按此計算，2017-2019年，行政及財務人員人均年薪為19.36萬元，55.91萬元，15.60萬元。可以看到，2018年度，同興達的行政、財務人員人均年薪高達55.91萬元，與其它年份差異明顯。

究竟是哪里出了問題？

不僅如此，牛牛研究中心發(fā)現年薪波動異常的同時，行政財務人員占比也十分詭異。

2017-2019年，同興達行政財務人員及其他人員情況如下所示：

可以看到，行政財務人員2017-2019年度總人數分別為184人，81人和592人，占總員工比例依次為5.52%，1.50%和10.15%。

從審計角度來看，這些都屬于十分異常的情況，因為一家上市公司的財務與行政人員，要配對生產、銷售、技術等人員的變化，如果生產、銷售、技術等人員沒有大幅變化，行政及財務人員的數量也不應該突然大幅度變化。

可從表中能觀察到的是，2017年到2018年之間，生產、銷售、技術等人員的數量有一定的增加，但是對應的行政、財務人員不僅沒有增加反倒減少了103人；而從2018年到2019年，生產、銷售、技術等人員的數量稍微降低，行政、財務人員數量卻增加了511人。

占用供應商貨款毛利率卻僅10%

應該說，背靠著華為、三星等大戶，同興達日子過得還算可以，雖然毛利率不到10個點，但好在量大，每年要維持著1億左右的凈利潤，如下所示：

從長期股權投資、商譽等來看，同興達沒有搞什么并購，整體步子比較穩(wěn)健，其他應收，應付方面也比較干凈。

比較需要注意的除了上文提到的行政、財務人員薪酬外，主要就是公司的凈利潤和經營性現金流量凈額長期背離，如下所示：

可以看到，2018年和2019年公司經營性現金流量凈額好轉明顯，這也可以從凈營業(yè)周期指標得到驗證，如下：

不過，如此之低的毛利率，為何能讓上游廠商心安理得的被占用貨款，2017年以來，該指標好轉的原因是什么？

除此之外，公司高達10多億的存貨也并未計提什么減值準備，在智能手機出貨放緩，各大廠商上演價格戰(zhàn)情況下，這種處理是否謹慎呢？

同興達行政

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