西上海：專(zhuān)業(yè)的汽車(chē)服務(wù)供應(yīng)商

汽車(chē)行業(yè)博大精深，不僅整車(chē)、零部件、汽車(chē)貿(mào)易等領(lǐng)域巨頭林立，汽車(chē)物流這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，也涌現(xiàn)出了多家上市公司。8月27日，西上海首發(fā)申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)，公司將登陸上交所主板上市，成為汽車(chē)物流行業(yè)又一家上市公司。

目前，西上海是安吉物流、上汽通用、廣汽本田、風(fēng)神物流等國(guó)內(nèi)各大知名汽車(chē)主機(jī)廠及其旗下汽車(chē)物流企業(yè)在國(guó)內(nèi)較大的汽車(chē)物流合作伙伴之一，健康的財(cái)務(wù)狀況，為公司未來(lái)的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)，而公司在零部件業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，更是讓投資人充滿(mǎn)了信心。

財(cái)務(wù)狀況健康盈利前景可期

汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，涉及環(huán)節(jié)較多，為追求利潤(rùn)最大化，汽車(chē)制造企業(yè)不斷向?qū)I(yè)化、集成化的方向發(fā)展。我國(guó)汽車(chē)制造行業(yè)發(fā)展至今專(zhuān)業(yè)分工協(xié)作程度逐步提高，汽車(chē)生產(chǎn)制造企業(yè)主要保留整車(chē)組裝以及汽車(chē)生產(chǎn)的核心環(huán)節(jié)，將汽車(chē)物流和零部件制造等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)由其他企業(yè)完成，以提高汽車(chē)生產(chǎn)制造企業(yè)利潤(rùn)率和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率。

西上海的主營(yíng)業(yè)務(wù)就是為汽車(chē)行業(yè)提供綜合物流服務(wù)，以及汽車(chē)零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

西上海所提供的服務(wù)或產(chǎn)品主要直接或間接覆蓋的汽車(chē)品牌有上汽大眾、東風(fēng)日產(chǎn)、上汽通用、廣汽本田、上汽乘用車(chē)、上汽通用五菱、廣汽菲克、廣汽三菱、東風(fēng)汽車(chē)、一汽大眾、吉利汽車(chē)、奇瑞汽車(chē)、江淮汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)等。

西上海汽車(chē)物流業(yè)務(wù)示意圖 (圖片來(lái)源:企業(yè)招股說(shuō)明書(shū)）

隨著我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展成熟，西上海的公司業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定。

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)的披露，2017-2019年，西上海分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.86億元、12.79億元和12.23億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為8659萬(wàn)元、9244萬(wàn)元和9546萬(wàn)元，凈利潤(rùn)呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

尤其值得投資者注意的是，最近三年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比重均在96%以上，且主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為18.91%、19.02%及19.94%，保持穩(wěn)定且小幅上升,公司盈利能力較強(qiáng),收入和盈利具有連續(xù)性和穩(wěn)定性。并且,由于公司業(yè)務(wù)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì),凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng),每年經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金凈流入金額較大，近三年公司貨幣資金余額分別為21,677.05萬(wàn)元、23,648.32萬(wàn)元及25,565.62萬(wàn)元，公司的資金狀況十分良好。

第三方物流將是行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

國(guó)內(nèi)的汽車(chē)物流企業(yè)按所屬性質(zhì)大致劃分可以為汽車(chē)制造企業(yè)下屬的物流企業(yè)和獨(dú)立于汽車(chē)制造企業(yè)的第三方物流企業(yè)。

依附于汽車(chē)制造企業(yè)的物流企業(yè)在相對(duì)于其他物流企業(yè)擁有較強(qiáng)的客戶(hù)資源壁壘的同時(shí)，也對(duì)其拓展多方客戶(hù)資源構(gòu)成一定的局限性。

獨(dú)立于汽車(chē)制造商的第三方汽車(chē)物流企業(yè)可以有效避免這一局限性，第三方物流企業(yè)的主要優(yōu)勢(shì)是高效的物流資源整合能力，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是在客戶(hù)資源整合方面，由于非汽車(chē)生產(chǎn)廠商控股，該類(lèi)企業(yè)致力于與眾多的汽車(chē)生產(chǎn)廠商展開(kāi)合作，打破了汽車(chē)生產(chǎn)廠商之間的壁壘，通過(guò)高效整合各家汽車(chē)生產(chǎn)廠商物流需求，實(shí)現(xiàn)物流方案優(yōu)化；二是從汽車(chē)生產(chǎn)廠商的物流管理方面來(lái)看，將物流外包給第三方物流企業(yè)，汽車(chē)生產(chǎn)廠商集中自身資源專(zhuān)注于汽車(chē)研發(fā)、制造和銷(xiāo)售等核心環(huán)節(jié)，從而降低管理成本，提高競(jìng)爭(zhēng)能力。由此可見(jiàn)，獨(dú)立于汽車(chē)制造商的第三方汽車(chē)物流企業(yè)是未來(lái)汽車(chē)物流行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。

西上海給自身樹(shù)立的發(fā)展目標(biāo)是成為強(qiáng)開(kāi)放性的第三方汽車(chē)物流企業(yè)，助力客戶(hù)降低作業(yè)成本、減少投資，將資源集中配置在核心事業(yè)上。未來(lái)西上海將繼續(xù)鞏固現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)及布局，重點(diǎn)突出“整車(chē)倉(cāng)儲(chǔ)、零部件倉(cāng)儲(chǔ)、零部件運(yùn)輸、零部件制造”等現(xiàn)有四大主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，根據(jù)運(yùn)營(yíng)實(shí)際，適度投資和技術(shù)改造，加強(qiáng)汽車(chē)后市場(chǎng)業(yè)務(wù)探索與擴(kuò)張，逐步轉(zhuǎn)向“互聯(lián)網(wǎng)+”經(jīng)營(yíng)模式，實(shí)現(xiàn)服務(wù)業(yè)擴(kuò)張、實(shí)現(xiàn)“傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提績(jī)效，新興行業(yè)求突破”，進(jìn)一步增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)能力，鞏固公司在第三方汽車(chē)物流的地位。

零配件業(yè)務(wù)有望帶來(lái)驚喜

從西上海的公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，主要分為兩大類(lèi)：汽車(chē)物流業(yè)務(wù)和零部件制造業(yè)務(wù)。其中零部件制造業(yè)務(wù)占據(jù)了公司超過(guò)50%的營(yíng)業(yè)收入份額，而在汽車(chē)物流業(yè)務(wù)中，零部件倉(cāng)儲(chǔ)及運(yùn)營(yíng)的毛利率一直保持在40%以上，并且營(yíng)收金額從2017年的1.29億元，增到2019年的1.41億元，是最有發(fā)展空間的業(yè)務(wù)，因此，零部件產(chǎn)業(yè)的未來(lái)的發(fā)展前景，在很大程度上，將決定西上海的發(fā)展空間。

可喜的是，無(wú)論是行業(yè)整體的發(fā)展趨勢(shì)，還是公司本身的業(yè)務(wù)水平，都具備未來(lái)進(jìn)一步做大做強(qiáng)的能力

隨著我國(guó)汽車(chē)保有量的大幅提升，我國(guó)汽車(chē)零部件制造和倉(cāng)儲(chǔ)的市場(chǎng)容量也在不斷擴(kuò)大。從目前市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，汽車(chē)后市場(chǎng)需求將為汽車(chē)物流和零部件制造創(chuàng)造潛力。

汽車(chē)售后備件是后市場(chǎng)服務(wù)中的重要環(huán)節(jié)之一，也是汽車(chē)物流服務(wù)的重點(diǎn)環(huán)節(jié)。我國(guó)汽車(chē)后市場(chǎng)目前年均保持25%至30%的高速增長(zhǎng)，已經(jīng)成為了汽車(chē)產(chǎn)業(yè)耀眼的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。從全球情況看，汽車(chē)制造和維修用零部件所占比例大體上為80%和20%。截至2019年12月31日，全國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)保有量達(dá)3.48億輛，如此龐大的汽車(chē)數(shù)量，需要的售后備件數(shù)量是巨大的，汽車(chē)售后備件物流與汽車(chē)零部件制造具有更廣闊的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

在汽車(chē)零部件制造環(huán)節(jié)，西上海一直專(zhuān)注于汽車(chē)包覆件及涂裝件的精益生產(chǎn)。相關(guān)子公司作為高新技術(shù)企業(yè)，旗下的優(yōu)質(zhì)包覆件產(chǎn)品廣泛運(yùn)用于大眾朗逸、日產(chǎn)軒逸等各大汽車(chē)整車(chē)制造廠商的暢銷(xiāo)車(chē)型。

在汽車(chē)零部件倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，西上海以其場(chǎng)地標(biāo)準(zhǔn)化、精確節(jié)拍管理、高標(biāo)準(zhǔn)化操作在業(yè)內(nèi)享有出眾的口碑，旗下煙臺(tái)PDC汽車(chē)零部件倉(cāng)庫(kù)，于2018年獲得通用汽車(chē)GMS全要素審核全球最高分。公司售后備件倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)服務(wù)已開(kāi)發(fā)了上汽通用、廣汽本田等多家整車(chē)廠商，產(chǎn)前零部件倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)服務(wù)已經(jīng)開(kāi)發(fā)了東風(fēng)汽車(chē)、上汽大眾、一汽大眾等整車(chē)廠商。