本周回顧：新三板最重要的十件事（7月16日-7月22日）

新三板交易慘淡，做市商頻繁退出企業(yè)做市已成常態(tài)，本周，股轉對做市商頻繁退出問題作出回應。

IPO方面，本周上會的兩家原新三板企業(yè)雙雙被否。市場分析認為，被否原因在于業(yè)績不達標和大客戶依賴問題。

此外，本周新三板公司半年報發(fā)布拉開帷幕，但同時，股轉在7月20日針對2017年報發(fā)出15份問詢函，展現(xiàn)嚴監(jiān)管決心。

股轉回應做市商退出、介紹新三板特定事項協(xié)議轉讓實施情況

全國股轉公司新聞發(fā)言人于7月20日就新三板做市及特定事項協(xié)議轉讓制度答記者問。

對于做市商頻繁退出做市企業(yè)，全國股轉公司新聞發(fā)言人表示，做市制度作為新三板市場建設的一項探索，實施以來，在促進價格發(fā)現(xiàn)、改善市場流動性等方面發(fā)揮了積極作用。近期，做市商退出做市情況有所增多，全國股轉公司對此已有所關注。做市商退出做市主要有以下兩方面原因：一是做市商主動調整做市策略。二是部分做市企業(yè)因擬IPO、控制股權結構等原因主動變更轉讓方式或摘牌，導致做市商被動退出做市。并表態(tài)，全國股轉公司將繼續(xù)堅持并鼓勵做市轉讓。

全國股轉公司新聞發(fā)言人對新三板特定事項協(xié)議轉讓制度實施后的運行效果進行介紹，截至7月17日，累計受理27筆轉讓申請，其中15筆申請已完成了合規(guī)性確認，涉及成交金額合計約58億元，其余申請也已完成反饋。從投資者提交的申請來看，80%以上的市場需求均涉及收購及股東權益變動。與通過盤后協(xié)議轉讓進行收購相比，通過特定事項協(xié)議轉讓，投資者無需在持股比例每達到公司總股本10%及以上每5%的整數(shù)倍時，暫停交易并披露權益變動公告。對于大額收購，投資者通過特定事項協(xié)議轉讓，可以一次完成大額股份的交割，有效滿足了投資人合理的股份收購和權益變動需求，顯著提高了交易效率。

別想蒙混過關！半年報都已開始 股轉再發(fā)15份去年年報問詢函

新三板市場景氣度越來越差的時候，股轉公司并沒有放松對市場的監(jiān)管，特別是對年報的問詢力度絲毫沒有減弱。

一方面，掛牌公司已開始忙碌半年報，7月20日，股轉再發(fā)15份2017年報問詢函。另一方面，對出現(xiàn)的問題，股轉采取刨根問底式問詢，大問題套小問題，要把疑點說清楚。

一個疑點被5、6個問題司空見慣，還經(jīng)常大問題中套幾個小問題。

目前的年報問詢，除了注重持續(xù)經(jīng)營能力、存貨、應收賬款、應付賬款、現(xiàn)金流等財務數(shù)據(jù)外，不符合常識和數(shù)據(jù)之間打架也成為問詢重點。

嫌新三板火爆2年前砸盤14只股票 國泰君安做市負責人被罰百萬

2016年初，國泰君安被曝出砸盤十多只新三板股票震驚市場。

歷經(jīng)兩年多的調查、審理，證監(jiān)會查明，時任國泰君安場外市場部總經(jīng)理助理、做市業(yè)務部負責人王仕宏以及時任深圳小乘登陸新三板投資中心（有限合伙）總裁陳杰在2015年12月31日，串通操縱了這次砸盤。

據(jù)挖貝網(wǎng)了解，王仕宏實施本次操縱證券市場行為的起因并非一般意義上的獲取盈利，而是為了實現(xiàn)虧損。證監(jiān)會公告顯示，事件起因系“國泰君安場外市場部做市業(yè)務在2015年底前超額完成業(yè)績考核任務，為減少2015年做市業(yè)務浮盈，降低2016年業(yè)績考核起點。”

近日，證監(jiān)會對這起操縱市場案件作出行政處罰，王仕宏與陳杰分別被處以罰款100萬元。

狂犬病疫苗造假事件受關注 諸海濱：成大生物等企業(yè)有望受益

近日，藥監(jiān)局一則“長春長生狂犬疫苗生產(chǎn)記錄造假”的通告，引起了市場關注。被爆出狂犬疫苗生產(chǎn)記錄造假的長春長生生物科技公司，也被推上了風口浪尖。

7月16日起，長春長生母公司、深交所上市公司長生生物開啟連續(xù)跌停模式。截至7月18日，長生生物已經(jīng)吃到3個跌停板，股價暫為17.90元。

對此，安信證券諸海濱團隊指出，成大生物等企業(yè)有望受益。2017年，公司人用狂犬疫苗產(chǎn)品在國內同類產(chǎn)品中市場占有率保持第一，出口額位列中國疫苗生產(chǎn)企業(yè)前列。

2018年做市商退出超1000家次 有人“逃命”，有人堅守

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月13日，做市商累計退出做市達1024家次，而去年同期僅為378家次，今年做市商退出的速度已是去年同期的2.7倍。這也是四年以來做市商退出的最高峰。

截至目前，共有91家券商為新三板企業(yè)提供做市服務，較2017年末減少1家。但從整體來看，做市股票數(shù)量排名前10名的整體格局已發(fā)生較大變化。

2017年，興業(yè)證券以264家做市企業(yè)位列榜首，因其今年以來大舉退出做市標的，做市家數(shù)排名已經(jīng)急降至第九位，第一的位置已被中泰證券所取代，申萬宏源和國泰君安則分別位列二三位。上述三家也是目前市場中僅存的做市家數(shù)超200家的券商。

值得注意的是，做市商退出的不僅僅是如嘉達早教、致生聯(lián)發(fā)等業(yè)績大幅下滑或“炸雷”的企業(yè)，還有華強方特這樣的“獨角獸”企業(yè)。

另一方面，券商新增做市的案例越來越少。今年以來至今，做市商新增做市僅共計176家次，較去年同期的925家次減少逾八成。而有的券商今年以來已經(jīng)已經(jīng)不再增加做市業(yè)務，例如廣州證券和中原證券，今年以來新增做市企業(yè)數(shù)量為0。

與大部分做市商態(tài)度不同的是，仍有個人投資者在陸續(xù)買入做市股。

凈利過億，新三板億童文教終止IPO！曾擬摘牌清理三類股東未成功

7月17日，億童文教（430223）發(fā)布公告稱，公司董事會通過決議，擬終止創(chuàng)業(yè)板上市申請，將于近日向證監(jiān)會申請撤回上市申報材料。公司給出的理由是調整上市計劃，暫緩上市進程。

億童文教2017年1月16日開始接受東興證券上市輔導，2017年6月19日公告通過輔導驗收。2017年6月28日，公司公告IPO申請已經(jīng)獲得證監(jiān)會受理，并自次日起停牌至今。

根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的首次公開發(fā)行股票申請企業(yè)情況表，截至7月12日，億童文教在創(chuàng)業(yè)板IPO排第35位，狀態(tài)為預先披露更新。

億童文教終止IPO，可能與三類股東有關系。億童文教招股說明書并未透露具體的三類股東持股情況，但公開報道顯示，公司三類股東持股比例超過5%，且有不少是通過二級市場交易進入，產(chǎn)品結構復雜，難以核查。而此前過會的文燦股份等企業(yè)，三類股東持股比例都很低。

股東數(shù)眾多、IPO終止，又經(jīng)歷了長期停牌，億童文教復牌后是否會和以往案例一樣出現(xiàn)大跌，值得關注。

新三板首批半年報出爐 開源證券業(yè)績居首，化工行業(yè)表現(xiàn)突出

7月18日晚間，新三板首批2018年半年報出爐，16家新三板公司交出了上半年的成績單。16家公司中有9家實現(xiàn)凈利潤同比上漲，其中3家公司凈利潤增長率超過100%；7家凈利潤同比下滑，下滑幅度最高的是ST越洋（835248），上半年凈利潤同比下滑了172.31%。

總的來看，16家公司上半年共實現(xiàn)營收13.77億元，整體比去年同期增長25.87%；16家公司上半年凈利潤為1.26億元，去年同期為1.31億元，同比小幅下滑3.82%。

巧婦難為無米之炊 攜近億利潤 新東方在線由新三板“改嫁”港股

半年前在新三板摘牌的新東方子公司——新東方在線，于7月17日向港交所提交了招股說明書，擬在港股IPO。

在新三板的日子，新東方在線業(yè)績向好，但一直沒有依靠新三板這個平臺進行融資。

雖然在新三板的交易不佳，但是，背靠新東方“爸爸”，在摘牌后新東方在線的融資資源可謂十分豐厚。招股書顯示，今年，新東方共獲得了三輪大筆的融資。第一輪由騰訊旗下ImageFreme投資5087.86萬美元；第二輪由DragonCloud和ChinaCityCapital分別投資7345.32萬美元、1924.64萬美元；第三輪由俞敏洪個人投資公司Tigerstep投資2066.87萬美元，總計1.64億美元。

基美影業(yè)摘牌失敗股價跌幅超過15% 前海開源等300多戶股東被套牢

新三板已經(jīng)成為驚弓之鳥，稍微風吹草動，就會引發(fā)股價崩盤?；烙皹I(yè)（430358）因為放棄摘牌，公司股價復牌后，在2天之內跌幅超過15%。

想走沒走成，再經(jīng)過放棄摘牌這一折騰，股價已經(jīng)開始向凈資產(chǎn)靠攏。愁懷的是前海開源、天星資本、景林資產(chǎn)等300多家股東，他們已經(jīng)被深深套牢。

公開資料顯示，基美影業(yè)曾是新三板上的一支明星股票，2015年完成了三輪定增融資，共計募資10.2億元，三次增發(fā)價格分別是19.25元、23.08元、8.33元，其中，前海開源共出資7080.5萬元。天星資本、景林資產(chǎn)等多家投資機構都曾參與到基美影業(yè)的定增。

多數(shù)股東就是在基美影業(yè)備受追捧的2015年下半年進入的。挖貝新三板研究院資料顯示，基美影業(yè)在2015年6月2日僅有12戶股東，而6月30日做市轉讓后，股東人數(shù)迅速增加到123戶，截至2016年年底，股東人數(shù)達到310戶。

基美影業(yè)自2016年6月做市轉讓后，股價就一路走低。一方面在與新三板流動性差的問題一直沒有得到改善；另一方面在于公司未能成功轉型，在電影制作上舉步維艱，困境重重，據(jù)了解，基美影業(yè)2017年虧損幅在新三板影視公司中居于首位。

兩家新三板公司同日上會，一起被否，原因都在這……

本周，共有5家企業(yè)走進發(fā)審會，其中兩家曾是新三板掛牌公司，分別為申昊科技（833304.OC）和凱金能源（836862.OC）。

遺憾的是，兩家公司同日上會，也同時被否，而被否的原因也都有所相似。

先來看下申昊科技在報告期內的業(yè)績：2015-2017年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.40億元、1.94億元和2.83億元，同期扣非后凈利潤為1646.70萬元、4438.21萬元和6190.34萬元。三年累計凈利潤剛剛突破1億元。從今年以來的IPO審核結果來看，8000萬基本上是上交所主板的隱形門檻線，大部分過會企業(yè)凈利潤都在1億元以上。由此來看，申昊科技首先在業(yè)績上面就未達標。除了業(yè)績略低，申昊科技還存在大客戶依賴的問題。

凱金能源2015年、2016年、2017年1-9月，公司營收分別為1.22億元 2.17億元 2.98億元，扣非凈利分別為 1674.55萬元、3689.83萬元、3173.39萬元 。光從這份報表數(shù)字來看，盡管凱金能源申報的是創(chuàng)業(yè)板，利潤要求略低，但也距離5000萬的隱性紅線有所差距。和申昊科技類似，凱金能源也倒在了“大客戶依賴”這個問題上，突出表現(xiàn)為對寧德時代的銷售占比過高。

總體來說，申昊科技和凱金能源兩家公司，均為傳統(tǒng)行業(yè)，論利潤體量和行業(yè)地位，放在新三板還算是優(yōu)質資產(chǎn)，但拿到IPO，一方面業(yè)績不足以打動發(fā)審委，另一方面大客戶依賴等硬傷也較多，在當下的審核環(huán)境下，過會難度著實不小。