世界杯冷門迭出 彩民購(gòu)彩熱情不減 新三板提前布局規(guī)范化的彩票行業(yè)

澎湃新聞消息，2018年世界杯戰(zhàn)火正旺，同樣火爆的還有一眾賭球網(wǎng)站和手機(jī)App。本屆世界杯開賽后，幾場(chǎng)備受關(guān)注的比賽頻頻爆冷，不少參與賽果競(jìng)猜的網(wǎng)民調(diào)侃稱“想上天臺(tái)”。

澎湃新聞測(cè)試10余款賭球App后發(fā)現(xiàn)，其中部分公司在境外注冊(cè)。除通過(guò)鼓勵(lì)消費(fèi)者注冊(cè)充值、競(jìng)猜比賽“勝平負(fù)”等方式開獎(jiǎng)獲利外，有的App還以“公司入款單筆10000元以上贈(zèng)2.5%存款額”的方式來(lái)吸引消費(fèi)者進(jìn)行大數(shù)額充值。6月21日，這些App已無(wú)法使用。

事實(shí)上，世界杯期間網(wǎng)絡(luò)賭球亂象早已屢見(jiàn)不鮮。澎湃新聞在中國(guó)裁判文書網(wǎng)上鍵入關(guān)鍵詞“世界杯+網(wǎng)站+賭球”，共檢索出往屆世界杯期間發(fā)生的網(wǎng)絡(luò)賭博刑事案件相關(guān)裁判文書180余份。經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，有網(wǎng)絡(luò)賭球團(tuán)伙按“大股東”-“股東”-“總代理”-“代理”的模式實(shí)行分層管理，不同層級(jí)的會(huì)員各自發(fā)展下線，提取不同比例的“返水”。更有團(tuán)伙在世界杯期間，專門在人口密集地點(diǎn)使用“偽基站”設(shè)備，向周圍手機(jī)用戶發(fā)送投注網(wǎng)站廣告。

新三板在線研究院研究觀點(diǎn)：

1.中國(guó)彩票市場(chǎng)由體彩和福彩壟斷，兩家公司在市場(chǎng)占比上正在逐年接近，互聯(lián)網(wǎng)彩票禁售政策及彩票行業(yè)的發(fā)展瓶頸給過(guò)去幾年的彩票行業(yè)發(fā)展帶來(lái)了較大的不確定性;

2.彩票市場(chǎng)以東南沿海省市為主，中西部地區(qū)市場(chǎng)相對(duì)低迷，粵、蘇、魯、浙牢牢占據(jù)彩票市場(chǎng)前四的位置;

3.新三板上的彩票行業(yè)公司在互聯(lián)網(wǎng)禁售期間集中掛牌，經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整使得政策沖擊并未產(chǎn)生巨大影響，反而提前布局的新三板公司有機(jī)會(huì)在禁售令解除之后占得市場(chǎng)先機(jī)。

1.中國(guó)彩票行業(yè)：體彩、福彩雙分天下

1987年7月27日，新中國(guó)第一張福利彩票(時(shí)稱“中國(guó)社會(huì)福利有獎(jiǎng)募捐券”)在河北石家莊上市。當(dāng)時(shí)大多數(shù)人對(duì)彩票知之甚少，國(guó)家采用流動(dòng)攤點(diǎn)銷售方式，一年銷量還不足1800萬(wàn)元。

1989年，部分地區(qū)“實(shí)物兌獎(jiǎng)銷售法”的出現(xiàn)，讓彩票進(jìn)入百姓視野。隨后，“大獎(jiǎng)組”即開型彩票銷售方式的推廣，為我國(guó)福利彩票大發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

上世紀(jì)80年代的中國(guó)尚處改革開放之初，百?gòu)U待興，所有領(lǐng)域都面臨資金嚴(yán)重匱乏，尤其發(fā)展社會(huì)福利事業(yè)歷史欠賬較多，單靠國(guó)家財(cái)政投入難以解決。因此福利彩票的發(fā)行有效地彌補(bǔ)了國(guó)家財(cái)政對(duì)福利事業(yè)撥款的不足。

1994年，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)原國(guó)家體委發(fā)行體育彩票，我國(guó)彩票行業(yè)也就此進(jìn)入福彩、體彩雙分天下的格局。除了線下兩強(qiáng)爭(zhēng)霸，隨著互聯(lián)網(wǎng)及智能手機(jī)的發(fā)展，彩票行業(yè)也開始向線上業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，短短幾年時(shí)間各大彩票APP就如雨后春筍一般冒出。

在多方面因素的影響之下，1999年我國(guó)彩票銷售首超百億元，2007年首破千億元，繼而2011年超過(guò)兩千億元，2013年破三千億元，2017年跨過(guò)四千億元關(guān)口。統(tǒng)計(jì)顯示，1987-2017年的30年間，我國(guó)累計(jì)銷售彩票約3.2萬(wàn)億元。其中，銷售福利彩票近1.8萬(wàn)億元，體育彩票超過(guò)1.4萬(wàn)億元。

然而在經(jīng)過(guò)多年發(fā)展之后，彩票行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一段瓶頸期，再加上互聯(lián)網(wǎng)售彩由于違法違規(guī)事件頻出，多次被禁售整改，彩票行業(yè)雖然整體仍然呈現(xiàn)出增長(zhǎng)趨勢(shì)，但增速并不穩(wěn)定，2015年還出現(xiàn)了市場(chǎng)規(guī)模下滑的情況。

2.中國(guó)彩票市場(chǎng)銷售情況：體彩占比逐年提升，東南沿海地區(qū)優(yōu)勢(shì)巨大

彩票作為體育產(chǎn)業(yè)鏈的下游產(chǎn)品，豐富了體育行業(yè)的全民參與性，也在一定程度上為上游的體育賽事帶去了一定的流量。以世界杯為例，雖然有很多人并非球迷或是體育迷，但是由于參與了世界杯期間的競(jìng)彩活動(dòng)，因此也對(duì)賽事本身較為關(guān)注，也有不少彩迷通過(guò)觀看比賽轉(zhuǎn)播的方式來(lái)關(guān)注自己的競(jìng)猜結(jié)果。

有數(shù)據(jù)顯示，2010年以來(lái)福利彩票在彩票總銷量中占比一直略高于體育彩票，2017年福利彩票占彩票總銷售額的50.85%，體育彩票占比49.15%，雙方比重逐漸接近，照此發(fā)展趨勢(shì)，未來(lái)體育彩票占比將超過(guò)福利彩票。

除了體彩和福彩的銷售越來(lái)越平衡之外，彩票的銷售情況在地域分布上也十分集中。從各省的彩票銷售看，廣東、江蘇、山東和浙江規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，2016、2017兩年均位列彩票銷售的前四位，這四省2016年彩票總銷量為1318.73億元，占全國(guó)總銷量的33.42%;這四省2017年彩票總銷量為1404.83億元，占全國(guó)總銷量的32.93%。

3.政策引導(dǎo)彩票行業(yè)積極有序發(fā)展，公益金為社會(huì)發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)

我國(guó)的彩票采取國(guó)家直營(yíng)的模式，彩票的發(fā)行由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)授權(quán)，財(cái)政部進(jìn)行監(jiān)管，民政部和國(guó)家體育總局負(fù)責(zé)組織和行使發(fā)行工作，這兩個(gè)部門分別成立專門的彩票發(fā)行機(jī)構(gòu)——國(guó)家福利彩票發(fā)行中心和國(guó)家體育彩票發(fā)行中心。其中，彩票銷售的利益分成總體上分為三大塊，彩票公益金是按照規(guī)定比例從彩票發(fā)行銷售收入中提取的，專項(xiàng)用于社會(huì)福利、體育等社會(huì)公益事業(yè)的資金，公益金由地方和中央兩部分均分;返獎(jiǎng)為彩票開獎(jiǎng)后返還給中獎(jiǎng)?wù)叩莫?jiǎng)金;余下部分為彩票發(fā)行費(fèi)，為產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)參與者分享。

彩票公益金作為國(guó)家非稅收入的來(lái)源之一，廣泛用于福利、體育等社會(huì)公益事業(yè)。作為國(guó)民收入的第三次分配以及政府籌資的一種方式，彩票被稱為“微笑的納稅女神”。根據(jù)財(cái)政部公布的數(shù)字，截至2015年，福利彩票累計(jì)銷售額已超過(guò)11000億，體育彩票累計(jì)銷售額超過(guò)9000億，募集公益金5000多億元，占財(cái)政收入比例不斷上升，2014年達(dá)到 0.75%，為社會(huì)各界做出了巨大貢獻(xiàn)。

為規(guī)范彩票行業(yè)的發(fā)展，相關(guān)部門也多次發(fā)文，對(duì)彩票利益分配以及互聯(lián)網(wǎng)彩票在銷售過(guò)程中可能存在的違規(guī)問(wèn)題進(jìn)行了規(guī)范和約束。

根據(jù)財(cái)政部《關(guān)于調(diào)整彩票公益金分配政策的通知》，自2005年起，彩票公益金在中央與地方之間按50比50的比例分配。中央集中彩票公益金的分配比例為：全國(guó)社會(huì)保障基金60%、中央專項(xiàng)彩票公益金30%、國(guó)家體育總局5%、民政部5%。地方留成部分，則由省級(jí)財(cái)政部門商同級(jí)民政、體育部門研究確定分配原則。

2015年11月財(cái)政部公布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范和加強(qiáng)彩票資金構(gòu)成比例政策管理的通知》，調(diào)整了返獎(jiǎng)、發(fā)行費(fèi)和公益金的比例，提高了公益金的比例，降低了發(fā)行費(fèi)的比例?！锻ㄖ芬?guī)定彩票公益金比例最低不得低于20%。

2015年1月，財(cái)政部、民政部、國(guó)家體育總局下發(fā)了《關(guān)于開展擅自利用互聯(lián)網(wǎng)銷售彩票行為自查自糾工作有關(guān)問(wèn)題的通知》，互聯(lián)網(wǎng)彩票在全國(guó)范圍內(nèi)完全停售。在互聯(lián)網(wǎng)彩票高速發(fā)展的情況下緊急叫停，也顯示出相關(guān)部門對(duì)于彩票行業(yè)整體規(guī)范問(wèn)題的重視與合法從事彩票業(yè)務(wù)的原則性。

4.新三板上的彩票行業(yè)：禁售期間集中掛牌，提前布局或?qū)⒂瓉?lái)爆發(fā)

目前新三板上共有彩票行業(yè)公司7家，從2017年的業(yè)績(jī)來(lái)看盈利和虧損公司占比幾乎相同，其中3家虧損，4家實(shí)現(xiàn)盈利。7家公司2017年平均營(yíng)業(yè)收入5,233.02萬(wàn)元，平均凈利潤(rùn)318.22萬(wàn)元。成長(zhǎng)性方面，7家公司2017年平均營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率167.42%，平均凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率128.62%。

雖然在業(yè)績(jī)表現(xiàn)上4家盈利公司要比3家虧損公司更強(qiáng)，但是在盈利能力上，整個(gè)彩票行業(yè)還是相對(duì)處于弱勢(shì)狀態(tài)。2017年7家公司平均凈利率為-36.70%，平均凈資產(chǎn)收益率為3.48%。

不僅新三板市場(chǎng)如此，A股市場(chǎng)上的彩票概念股也面臨相同的窘境。2017年A股彩票概念公司平均凈利率為-18.86%，平均凈資產(chǎn)收益率為1.88%，雖然要略好于新三板，但是也還是無(wú)法實(shí)現(xiàn)全面盈利。

相比之下，盡管新三板公司在盈利能力上還稍顯不足，但是在成長(zhǎng)性上則要比A股公司高出不少。

從公司數(shù)量來(lái)看，雖然新三板上只有7家公司，不過(guò)在業(yè)務(wù)分布上基本涵蓋了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中下游的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。其中涉及中游產(chǎn)業(yè)的有4家，業(yè)務(wù)均為彩票終端設(shè)備以及運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)等方面，涉及下游產(chǎn)業(yè)的有3家，業(yè)務(wù)包括了彩票銷售以及相關(guān)資訊。

盡管距離互聯(lián)網(wǎng)彩票禁售已經(jīng)過(guò)去了近三年時(shí)間，但新三板上的7家公司卻選擇在禁售期間集中掛牌新三板，除去中悅科技于2015年12月率先掛牌之后，其余6家紛紛在2016年相繼登陸新三板。外界普遍預(yù)測(cè)禁售令會(huì)在2018年解除，而已經(jīng)在相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上布局的新三板公司無(wú)疑是禁售令解除之后的最大受益方。一旦禁令解除，憑借互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的吸金能力，勢(shì)必會(huì)給新三板公司的業(yè)績(jī)帶來(lái)極大的提升，甚至成長(zhǎng)能力有可能會(huì)比2017年更強(qiáng)。

5.新三板彩票行業(yè)相關(guān)公司分析

5.1中悅科技

中悅科技是集彩票銷售、彩票運(yùn)營(yíng)、其它彩票服務(wù)及增值服務(wù)、彩票系統(tǒng)銷售于一體的彩票綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商。產(chǎn)品主要以彩票軟硬件為主，以多用途彩票智能終端銷售系統(tǒng)為基礎(chǔ)，以多用途彩票投注終端硬件設(shè)備為依托，延伸各類增值服務(wù)。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，中悅科技在2017年的表現(xiàn)十分出色。繼2016年扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)三年的虧損之后，中悅科技在2017年將自己的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)再次全面提升，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)107.91%及402.55%，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)幅度驚人。盈利能力方面，2017年中悅科技的凈利率為28.20%，毛利率更是高達(dá)92.48%。也正得益于2017年的出色表現(xiàn)，中悅科技也實(shí)施了10轉(zhuǎn)10的權(quán)益分派方案。

5.2明致體育

明致體育所建立的競(jìng)彩258網(wǎng)站是專門針對(duì)中國(guó)體育彩票競(jìng)彩游戲玩法為廣大彩民打造的全方位、綜合性服務(wù)平臺(tái)，在為彩民提供專業(yè)競(jìng)彩資訊的同時(shí)，通過(guò)體彩中心授權(quán)經(jīng)營(yíng)的競(jìng)彩實(shí)體店為廣大彩民提供便捷的購(gòu)彩渠道，是一家在體彩領(lǐng)域集資訊與彩票銷售為一身的體彩服務(wù)公司。

明致體育的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直十分穩(wěn)定，每年都保持著穩(wěn)定的增長(zhǎng)，在2017年更是迎來(lái)了爆發(fā)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了909.46%，凈利潤(rùn)也大幅增長(zhǎng)348.48%。在互聯(lián)網(wǎng)彩票銷售被緊急叫停之后，明致體育在經(jīng)營(yíng)策略上也及時(shí)作出改變，大幅提高了廣告服務(wù)在公司業(yè)務(wù)中的占比。2015年明致體育的收入構(gòu)成為廣告服務(wù)占11.59%，技術(shù)服務(wù)占27.61%，體育彩票信息占60.79%，而在2017年公司的廣告服務(wù)占比達(dá)到了99.43%，經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整也讓明致體育不僅沒(méi)有受到政策影響，反而幫助公司在業(yè)績(jī)上更進(jìn)一步。

5.3中彩股份

中彩股份是全國(guó)唯一一家提供福彩網(wǎng)絡(luò)視頻項(xiàng)目的節(jié)目制作及終端產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)商，主要業(yè)務(wù)是為全國(guó)各省(市)福彩中心提供一站式福彩網(wǎng)絡(luò)視頻項(xiàng)目搭建及運(yùn)營(yíng)服務(wù)。雖然中彩股份的業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)彩票銷售沒(méi)有關(guān)聯(lián)，但仍然受到了2015年的政策沖擊，2016、2017年兩年的業(yè)績(jī)大幅縮水。

不過(guò)中彩股份還是及時(shí)調(diào)整自身的經(jīng)營(yíng)策略，將視頻業(yè)務(wù)在公司經(jīng)營(yíng)中的占比從100%下調(diào)至86.90%，增加了終端設(shè)備的貨物銷售，將業(yè)務(wù)重心開始適當(dāng)向線下彩票銷售網(wǎng)點(diǎn)的實(shí)體設(shè)備方面轉(zhuǎn)移。這樣的調(diào)整也讓公司在2017年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)49.84%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)33.71%，同時(shí)還對(duì)2017年度實(shí)施了每10股派現(xiàn)7.5的分紅方案。