本周回顧：新三板最重要的十件事（4月30日-5月6日）

全國股轉(zhuǎn)公司5月3日發(fā)布2017年度年報分析報告，對新三板過去一年的總體情況做出了深入分析。成大生物成為“3+H”政策出臺后的第一股。

新三板五大企業(yè)涌現(xiàn)28家“獨角獸”

全國股轉(zhuǎn)公司5月3日發(fā)布2017年年報分析報告，報告稱，新三板有28家掛牌公司符合全球公認的新經(jīng)濟獨角獸劃分標準。這28家獨角獸企業(yè)分別集中在互聯(lián)網(wǎng)應用、文化娛樂、新科技、新環(huán)保和生物制藥這五大產(chǎn)業(yè)。

多家企業(yè)為細分行業(yè)龍頭，2017年業(yè)績表現(xiàn)搶眼。如生物醫(yī)藥企業(yè)成大生物，是全球人用狂犬疫苗龍頭，國內(nèi)市場占有率達50%，2017年凈利潤5.58億元，連續(xù)兩年凈利潤同比增長超過20%。大型文化科技集團華強方特，蟬聯(lián)七屆“中國文化企業(yè)30強”，2017年凈利潤7.48億元。

2017年新三板營收增幅達20% 金融業(yè)凈利潤最大

截至4月27日，共計1萬多家掛牌公司已披露2017年年報。過去一年，全體新三板公司合計實現(xiàn)營收1.99萬億元，同比增長21%，收入百強門檻為17.83億元。合計實現(xiàn)盈利1155.20億元，同比增長15%，凈利入百強門檻為1.24億元。

營收過百億的企業(yè)有8家，互聯(lián)網(wǎng)服務行業(yè)穩(wěn)居收入的頭把交椅，營收達到952.29億元，其次是礦產(chǎn)品、建材及化工產(chǎn)品批發(fā)行業(yè)和房屋建筑業(yè)，分別營收552.15億元和399.05億元。上海新三板企業(yè)營收超千億，位居首位。其次是北京、浙江和廣東，營收均在500億元以上。廣東上榜企業(yè)數(shù)量最多，達到17家。

凈利潤超過5億的企業(yè)有20家，超過10億元的僅有三家。狀元當屬齊魯銀行（832666）,凈利潤達到20.26億元。金融業(yè)企業(yè)合計盈利117.16億元，企業(yè)數(shù)量達20家。北京以67.28億元的凈利潤力居首位。

全國股轉(zhuǎn)公司年報分析中的15個要點

5月3日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的新三板2017年年報分析報告指出，掛牌公司2017年業(yè)績整體呈現(xiàn)高質(zhì)量增長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新動能、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)加速發(fā)展，新三板市場服務國家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略的根基愈加深厚。

年報分析報告中的15個要點：

1. 掛牌公司2017年營收和凈利潤雙增長；

2. 906家公司掛牌后實現(xiàn)規(guī)模升級；

3. 企業(yè)現(xiàn)金支付的各項稅費占營收比重同比下降0.43%；

4. 信息技術業(yè)凈利潤同比增49.01%；

5. 環(huán)保行業(yè)收入利潤雙增長；

6. 吸納就業(yè)252萬，同比增長7.85%；

7. 654家公司開始設獨立董事；

8. 2017年擬發(fā)現(xiàn)金股利268億；

9. 創(chuàng)新層年報按期披露率達96%；

10. 研發(fā)總支出607億元；

11. 研發(fā)產(chǎn)出率高；

12. 新經(jīng)濟企業(yè)占比44.43%；

13. 瞪羚企業(yè)占比55.5%；

14. 多個新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)已經(jīng)涌現(xiàn)出“獨角獸”；

15. 新經(jīng)濟企業(yè)融資1696.20億元。

成大生物：3+H第一股

5月4日，新三板掛牌企業(yè)成大生物（證券代碼：831550）發(fā)布公告稱，董事會審議通過《關于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所上市的議案》。 

成大生物稱，具體發(fā)行時間將由股東大會授權董事會或董事會授權人士根據(jù)國際資本市場狀況和境內(nèi)外監(jiān)管部門審批進展情況決定。 發(fā)行方式為香港公開發(fā)行及國際配售。發(fā)行的H股股數(shù)不超過發(fā)行后總股本的25%，并可授予簿記管理人不超過上述發(fā)行的H股股數(shù)15%的超額配售權。 

成大生物收入來源主要是主營業(yè)務人用疫苗的生產(chǎn)和銷售。去年收入12.76億，同比增長23.93%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤5.6億，同比增長21.61%。今年一季度收入為2.48億，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1.15億。 

國資高價接盤聯(lián)訊證券 持股16年的“明天系”全面退出

5月3日，聯(lián)訊證券發(fā)布收購報告書稱，廣州開發(fā)區(qū)金融控股集團有限公司擬以27.88億元收購聯(lián)訊證券7.04億股。本次收購完成后，廣州開發(fā)區(qū)金控將合計持有聯(lián)訊證券27.33%的股權，成為聯(lián)訊證券的第一大股東。兩家約定交易價格為每股3.96元，且后續(xù)不予調(diào)整。

經(jīng)過此次收購，持股聯(lián)訊證券至少16年的“明天系”背景大股東昆山中聯(lián)本次出售15.8%的股權，將全面退出聯(lián)訊證券。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，截止2018年3月31日，昆山中聯(lián)持有聯(lián)訊證券15.8%的股權，為其第一大股東。

新三板董事長年薪排行：最高580萬 12%不拿薪資

數(shù)據(jù)顯示，共計有1183家企業(yè)披露了其董事長薪酬情況，平均薪酬33.96萬元，最高年薪580萬，還有12%的人不拿工資。

64位董事長年薪超百萬，164位零薪酬。華強方特董事長戎志剛、副董事長劉道強年薪均超500萬位列第一第二。此外,“零薪資”近年來似乎已成為潮流，董明珠等人的質(zhì)疑不領薪水或為一種避稅手段。

從地區(qū)來看，貴州董事長薪資均值超越北上廣，位居首位,平均薪資達到44.38萬元；其次是廣東，43.86萬元。

從行業(yè)來看，娛樂業(yè)董事長以平均薪資307.44萬元一馬當先，領跑新三板；其次是鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業(yè)，平均年薪81.52萬元。備受關注的金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)董事長平均薪資不足50萬元。

新三板產(chǎn)品到期至暗時刻拋售惡性循環(huán)引發(fā)反思

2018年新三板市場屢次出現(xiàn)各類投資者糾紛的新聞，如近期“投資者拉橫幅大鬧前海開源前臺”、“新三板產(chǎn)品出現(xiàn)虧損諾亞財富高層同投資者吵架”等。

在市場流動性弱以及政策預期不明的情況下，眾多即將到期產(chǎn)品的管理人使出渾身解數(shù)將產(chǎn)品所投資企業(yè)的份額賣出以方便未來結(jié)算。這引發(fā)了眾多新三板公司股價形成惡性循環(huán)，出現(xiàn)越跌越賣，越賣越跌的局面。4月以來，長期復牌公司被強制復牌更是引發(fā)了產(chǎn)品拋售的大潮。

新三板面臨的最大問題是產(chǎn)品設計同市場定位的錯位。目前來看，新三板市場更適合中長期股權投資類產(chǎn)品，以二級市場交易為訴求的產(chǎn)品在未來很長一段時間內(nèi)將在新三板市場絕跡。

280多家新三板公司修正業(yè)績快報

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至5月3日，新三板公司2017年年報共有280多家掛牌公司對業(yè)績快報進行了修正，業(yè)績調(diào)高和調(diào)低的情況都有。發(fā)了致歉說明的共有75家。

從業(yè)績大幅修正的原因看，非經(jīng)常性損益導致凈利潤調(diào)整，應收賬款計提和商譽資產(chǎn)減值是業(yè)績快報“埋雷”的主要因素。而這些因素帶來的財務報表變化有時非常大。比如達通數(shù)據(jù)，因為應收賬款計提和商譽資產(chǎn)減值兩項調(diào)整，導致業(yè)績快報凈利潤從調(diào)整前的虧損1100多萬元，變?yōu)檎{(diào)整后的虧損2000多萬元。

恒大淘寶資不抵債：5年虧掉38億 收入遭遇天花板

與恒大淘寶在足球圈的名氣相比，公司的業(yè)績顯得不太好看。5年累虧38億，持續(xù)虧損致使公司陷入資不抵債的境地。

持續(xù)虧損、現(xiàn)金流為負，2017年恒大淘寶陷入“資不抵債”的境地。截止2017年12月31日，恒大淘寶歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)為-3.79億元，公司營業(yè)收入和凈利潤雙雙下滑。恒大淘寶繼“新三板虧損王”的帽子后，將被帶上“ST”的帽子，更名為“ST恒寶”。

連續(xù)5年凈利潤未能扭正，營業(yè)收入始終在3-5億之間徘徊，一直沒有突破6億的收入“天花板”。截止2017年年底，恒大淘寶貨幣資金僅剩6300多萬。

明德生物破國金證券零過會“魔咒” 中小板8000萬紅線或不成問題

數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，新一屆發(fā)審委上任以來，國金證券保薦的項目尚無一例成功過會，否決率高達27.59%。已召開56次IPO發(fā)審會，186家企業(yè)被安排上會，其中國金證券否5緩1。這唯一一家暫緩表決的就是明德生物。

明德生物的成功過會，說明坊間流傳的“三年扣非凈利過億，最近一年不低于8000萬”并非不能觸碰的“高壓線”。

早在2014年1月，明德生物就登陸了新三板，是新三板最早掛牌的“元老級”企業(yè)之一。掛牌后，共進行過3次融資，共募資4373萬。2017年7月13日，為清理“三類股東”選擇從新三板摘牌。