傳統(tǒng)文化與資本市場的“愛恨情仇”

我國服務(wù)機(jī)器人行業(yè)整體進(jìn)入發(fā)展瓶頸期，新三板雖然擁有更高的營收增速，但整體情況上A股公司更加成熟，新三板公司還需要努力追趕。

新三板在線研究院研究觀點(diǎn)

1、我國服務(wù)機(jī)器人市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但市場熱度有所減弱，在全球市場的帶動下，我國對服務(wù)機(jī)器人行業(yè)的政策扶持力度加大;

2、我國服務(wù)機(jī)器人行業(yè)整體進(jìn)入發(fā)展瓶頸期，新三板雖然擁有更高的營收增速，但整體情況上A股公司更加成熟，新三板公司還需要努力追趕。

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四年前，科技巨頭亞馬遜Amazon推出一款智能音箱——Echo，之后不少業(yè)界人士均評價它的落地令亞馬遜逐漸搶占了智能家居行業(yè)的制高點(diǎn)。如今，這家科技巨頭公司的野心已經(jīng)轉(zhuǎn)向了新的領(lǐng)地。近日，據(jù)彭博社消息，亞馬遜也開始研發(fā)生產(chǎn)家用機(jī)器人，并計劃于明年推出市場。

亞馬遜在倉儲中心就已經(jīng)具備了一支強(qiáng)大的機(jī)器人“軍隊”，幫助員工進(jìn)行分揀、倉儲內(nèi)移動運(yùn)輸?shù)确爆嵐ぷ鳌?jù)《西雅圖時報》(SeattleTimes)報道，亞馬遜公司2016年的使用的機(jī)器人大軍有3萬，在2017年增長到4.5萬，這比北約成員國荷蘭的武裝力量還多。

而現(xiàn)在亞馬遜要進(jìn)軍家用機(jī)器人領(lǐng)域，啟動研發(fā)生產(chǎn)家用機(jī)器人，這在業(yè)界看來，會給這一領(lǐng)域的新創(chuàng)公司帶來一定沖擊。在家用服務(wù)型機(jī)器人市場中，目前已經(jīng)有幾款美名遠(yuǎn)揚(yáng)的機(jī)器人，如日本軟銀集團(tuán)的Pepper陪伴型機(jī)器人、索尼公司展示的Aibo機(jī)器狗、中國的優(yōu)必選等等。另外，消費(fèi)級機(jī)器人市場近幾年也出現(xiàn)了雨后春筍般的現(xiàn)象。許多新創(chuàng)公司紛紛扎入這一領(lǐng)域。據(jù)Research and Markets估計，消費(fèi)者機(jī)器人市場將在2023年達(dá)到150億美元的規(guī)模。目前，這個市場的規(guī)模大約為54億美元。亞馬遜明年即將亮相的機(jī)器人“維斯塔”會不會引爆明年家用機(jī)器人市場，這需要我們持續(xù)關(guān)注亞馬遜官方動態(tài)及機(jī)器人市場整體趨勢。

1、受全球市場帶動，我國加大對服務(wù)機(jī)器人的政策扶持力度

2006年2月，國務(wù)院發(fā)布《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》，首次將智能服務(wù)機(jī)器人列入先進(jìn)制造技術(shù)中的前沿技術(shù)。《綱要》提出智能服務(wù)機(jī)器人是在非結(jié)構(gòu)環(huán)境下為人類提供必要服務(wù)的多種高技術(shù)集成的智能化裝備。未來將以服務(wù)機(jī)器人和危險作業(yè)機(jī)器人應(yīng)用需求為重點(diǎn)，研究設(shè)計方法、制造工藝、智能控制和應(yīng)用系統(tǒng)集成等共性基礎(chǔ)技術(shù)。

但受到技術(shù)以及市場需求的極大限制，我國的服務(wù)機(jī)器人在發(fā)展上一直都比較緩慢，直到近幾年全球服務(wù)機(jī)器人市場的高速增長，才帶動我國加大對于服務(wù)機(jī)器人的政策扶持力度。2016-2017年中央層面共計出臺8份政策性文件，僅2016年一年就先后由不同機(jī)關(guān)部門發(fā)布了6份相關(guān)文件，各級地方政府所發(fā)布的政策則更多。

2、我國服務(wù)機(jī)器人市場規(guī)模仍將不斷增長，但熱度會有所下降

根據(jù)易觀發(fā)布的《中國服務(wù)機(jī)器人市場趨勢預(yù)測2017-2019》顯示，2018年中國服務(wù)機(jī)器人市場規(guī)模將達(dá)到122.9億元人民幣，同比增長27.2%。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，雖然服務(wù)機(jī)器人市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但2017年的市場規(guī)模增速較2016年下降了12個百分點(diǎn)，按照易觀的預(yù)測，2018年的增速將會繼續(xù)下降。

從市場增長情況來看，盡管2016年AI、VR、AR等高科技技術(shù)取得了巨大進(jìn)步，但目前市場上存在的產(chǎn)品仍無法獲得消費(fèi)者的青睞，用戶體驗(yàn)并不理想。作為這些技術(shù)的一個重要載體，服務(wù)機(jī)器人市場也因此受到影響，特別是個人/家用服務(wù)機(jī)器人，在2017年出現(xiàn)了階段性冷卻，無論是供給端還是需求端，熱度都明顯減退。

不過，雖然個人/家用服務(wù)機(jī)器人市場遇冷，但在專業(yè)級市場上熱度依然不減，醫(yī)療、物流、餐飲、客服等多個行業(yè)對于服務(wù)機(jī)器人的需求還是十分巨大的。截至2016年底，中國60歲以上人口已達(dá)2.3億人，占總?cè)丝诘?6.7%，人口老齡化速度的加快使得養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等方面都出現(xiàn)了巨大的人力需求缺口。專業(yè)及服務(wù)機(jī)器人在這些行業(yè)不僅能實(shí)現(xiàn)人力替代，也能極大提高工作效率，把各行業(yè)的專業(yè)型人才集中到最需要的崗位上去。

3、服務(wù)機(jī)器人行業(yè)遇瓶頸，新三板公司仍要以A股公司為目標(biāo)

據(jù)新三板在線研究院統(tǒng)計，新三板上現(xiàn)有服務(wù)機(jī)器人行業(yè)的公司28家，截至4月28日，已經(jīng)有25家公司發(fā)布了2017年年報。從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，服務(wù)機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展情況相當(dāng)樂觀，25家已發(fā)布年報的公司2017年全年平均營業(yè)收入達(dá)到了11,608.43萬元，平均凈利潤達(dá)到了948.39萬元，平均營業(yè)收入同比增長率為75.90%，平均凈利潤同比增長率為-59.40%。

雖然凈利潤同比增長率均值為負(fù)，但事實(shí)上在25家已披露年報的公司中只有6家2017年凈利潤同比下降，占比為24.00%，而主要的凈利潤下降情況都集中在發(fā)現(xiàn)者一家公司上，在排除發(fā)現(xiàn)者的特殊情況之后，整個新三板服務(wù)機(jī)器人行業(yè)的年報表現(xiàn)均有了不同程度的變化，平均凈利潤同比增長率也大幅上升至6.57%。

與新三板市場相比，A股市場上的服務(wù)機(jī)器人公司就要少很多了。截至4月28日，A股機(jī)器人成分股共有44家公司，其中涉及到服務(wù)機(jī)器人行業(yè)的公司有7家，占比約為15.91%，新三板市場上服務(wù)機(jī)器人公司則占到了整體機(jī)器人行業(yè)的35%，從數(shù)量上看，新三板市場顯然要更勝一籌。

不過數(shù)量并不能真實(shí)反映出兩大市場的差距，根據(jù)年報數(shù)據(jù)，A股市場上的7家服務(wù)機(jī)器人相關(guān)公司2017年平均營業(yè)收入231,939.63萬元，平均凈利潤28,372.62萬元，均高于新三板同行業(yè)的平均水平。

成長性方面，25家已公布年報的新三板公司在營業(yè)收入的增長速度上要優(yōu)于A股市場，不過凈利潤的增速與A股仍有不小的差距。從凈利率來看，25家新三板公司的平均凈利率要略低于A股公司的均值，但總體來看，兩大市場的平均凈利率均為負(fù)值，再結(jié)合凈利潤的低增速來看，服務(wù)機(jī)器人市場在2017年還是進(jìn)入了一個小的瓶頸期。

同一時期，新三板機(jī)器人行業(yè)平均凈利潤同比增長率為35.11%，A股機(jī)器人行業(yè)的平均凈利潤同比增長率則高達(dá)91.28%，無論是新三板市場還是A股市場，整個機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展情況都要比服務(wù)機(jī)器人行業(yè)好不少。

4、新三板主要公司

4.1天智航

天智航作為一家以醫(yī)療機(jī)器人為主營業(yè)務(wù)的公司，在醫(yī)療機(jī)器人的方面一直有著穩(wěn)定的研發(fā)能力，并且，天智航還獲得了我國首張醫(yī)療機(jī)器人注冊許可證，填補(bǔ)了國內(nèi)空白。在國內(nèi)醫(yī)療機(jī)器人行業(yè)，天智航算是行業(yè)內(nèi)的佼佼者了，雖然服務(wù)機(jī)器人行業(yè)整體遇冷，但憑借在細(xì)分行業(yè)的深耕以及專業(yè)級服務(wù)機(jī)器人的特殊性，天智航在2017年不僅終結(jié)了近年來的連年虧損，還取得了不俗的業(yè)績。

4.2中科匯聯(lián)

中科匯聯(lián)主營業(yè)務(wù)分為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)兩大類。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為信息化管理軟件的研發(fā)與銷售、信息化系統(tǒng)咨詢服務(wù)及運(yùn)維服務(wù)等，主要為政府、金融、企事業(yè)單位等機(jī)構(gòu)提供云門戶、云服務(wù)信息化管理軟件。

中科匯聯(lián)于2012年進(jìn)軍人工智能領(lǐng)域，結(jié)合公司傳統(tǒng)軟件優(yōu)勢，在自然語言處理方向深耕細(xì)作，基于交互管理和SaaS軟件服務(wù)推出了微喂智能客服機(jī)器人和 AiKF愛客服智能機(jī)器人。

4.3格蘭博

格蘭博的業(yè)務(wù)以智能家居清潔機(jī)器人為主，而其背后的大股東則為A股公司華意壓縮。在整個服務(wù)機(jī)器人市場并不那么熱鬧的情況下，格蘭博還是實(shí)現(xiàn)了營收和凈利的雙增長，雖然增幅很小，但公司近三年都一直保持著平穩(wěn)發(fā)展。

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