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凱普林去年凈利潤增4.6倍：上會或問業(yè)績持續(xù)性 科創(chuàng)板企業(yè)上市前利潤大增上市后變臉概率70%

2024/6/12 16:06:44      挖貝網(wǎng) 張竇

挖貝網(wǎng) 6月12日消息，北京凱普林光電科技股份有限公司（簡稱“凱普林”）將于6月14日科創(chuàng)板上會。公司去年5月申報材料時，2022年凈利潤僅2097萬元，今年更新財務(wù)數(shù)據(jù)后，2023年凈利潤大增4.6倍至1.17億元，扣非后利潤增幅達7.5倍。

挖貝研究院對凱普林IPO問詢進行分析發(fā)現(xiàn)，公司報告期內(nèi)業(yè)績大幅波動、期后業(yè)績持續(xù)性被重點關(guān)注。并且交易所對這類問題高度重視，是有數(shù)據(jù)作為依據(jù)。據(jù)粗略統(tǒng)計，2022年科創(chuàng)板新上市企業(yè)中，上市前凈利潤增長2倍以上的，上市后業(yè)績“變臉”概率達到70%。

凱普林業(yè)績大幅增長及可持續(xù)性，可能在上會時再次被問。

報告期后業(yè)績持續(xù)性被重點關(guān)注

凱普林主要從事激光器研產(chǎn)銷，產(chǎn)品有半導(dǎo)體激光器、光纖激光器及超快激光器三類。據(jù)披露，公司半導(dǎo)體激光器產(chǎn)品的全球市場銷售占有率在國內(nèi)同行中排前列，光纖激光器是公司目前重點培育且增長較快的產(chǎn)品。公司客戶有中電科、中科院、中物院、大鵬激光等，對前五大客戶銷售占比在15%左右。

凱普林IPO排隊期間共被問兩輪，第二輪問詢中，一方面是圍繞公司業(yè)務(wù)、客戶、收入、毛利率等維度，在一輪問詢基礎(chǔ)上進一步進行深入問詢，另一方面，這幾個維度的問題背后，交易所都在重點關(guān)注公司業(yè)績可持續(xù)性。

凱普林在報告期內(nèi)業(yè)績波動較大，增長明顯。根據(jù)二輪問詢函顯示，凱普林2020年至2022年主營業(yè)務(wù)收入分別為3.65億元、4.91億元和7.13億元，相比同行業(yè)可比公司增長較快；扣非后歸母凈利潤分別為-1547萬元、-7401萬元和1236萬元。交易所圍繞合理性發(fā)問，要求公司分析收入增幅高于市場規(guī)模和同行業(yè)收入變動的原因。

招股書數(shù)據(jù)更新后，公司2023年業(yè)績增長同樣十分顯著，營收10.92億元同比增長53%，歸母凈利潤1.17億元同比增長4.6倍，扣非后利潤1.05億元同比增長7.5倍。

業(yè)績大幅增長背后，未來業(yè)績可持續(xù)性成為問詢核心。

從二輪問詢函分析來看，第一問從產(chǎn)品角度問詢業(yè)績可持續(xù)性。具體問題有：公司是否具有拓展其他領(lǐng)域的能力，光纖激光器集中于低功率段是否有被迭代風險，以及提升市場份額的具體舉措。

第二問從市場競爭角度問詢業(yè)績可持續(xù)性。具體問題有：公司超快激光器市場份額從1.07%降至0.57%的應(yīng)對措施，高功率激光器被國外對手壟斷情況下公司有無市場拓展障礙及應(yīng)對措施，客戶與公司業(yè)務(wù)重疊是否擠壓市場空間。

第四問直接圍繞收入、利潤等指標來問，要求公司說明：結(jié)合行業(yè)情況分析業(yè)績增長優(yōu)于同行業(yè)的核心驅(qū)動因素及可持續(xù)性，2022年扭虧為盈相關(guān)因素可持續(xù)性，結(jié)合行業(yè)趨勢及期后經(jīng)營情況進一步說明盈利的可持續(xù)性。

科創(chuàng)板企業(yè)上市前利潤大增上市后變臉概率70%

交易所之所以對凱普林業(yè)績大增與可持續(xù)性充分關(guān)注，主要是新股上市后業(yè)績變臉現(xiàn)象頻發(fā)，尤其是上市前利潤大增企業(yè)，上市后變臉概率更大。

挖貝研究院對2022年全年新上市科創(chuàng)板企業(yè)進行梳理，其中17家企業(yè)上市前利潤增速明顯，2021年凈利潤同比增長2倍以上。從凈利潤規(guī)模來看，除1家企業(yè)是6000萬元外，其余16家企業(yè)利潤均過億。

再看這17家企業(yè)上市后2023年業(yè)績，全部出現(xiàn)下滑，其中12家企業(yè)業(yè)績“大變臉”，占比70%。具體來看，佰維存儲、龍芯中科、恒爍股份等9家企業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧，帝奧微等3家企業(yè)凈利潤較上市前下滑了66%至97%不等。