北交所IPO風(fēng)向標(biāo):重制造業(yè)、強(qiáng)調(diào)研發(fā)、鼓勵出口、青睞大券商
隨著成電光信、太湖遠(yuǎn)大的成功過會,以及錦華新材、奧美森、創(chuàng)正電氣、精創(chuàng)電氣、酉立智能5家公司IPO獲得受理,標(biāo)志著北交所IPO已經(jīng)全面恢復(fù)。那么在新“國九條”的大背景下,北交所會歡迎哪些企業(yè)上市呢?
挖貝研究院總結(jié)出17個字:重制造業(yè)、強(qiáng)調(diào)研發(fā)、鼓勵出口、青睞大券商。
重視制造業(yè),7家公司全部為制造業(yè)企業(yè),并且絕大多數(shù)均為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè);重視研發(fā),創(chuàng)新屬性強(qiáng),7家企業(yè)去年的研發(fā)費(fèi)全部超過1000萬元,且5家為國家級專精特新“小巨人”,另外2家為省級專精特新;鼓勵出口,北交所似乎有意支持出口型企業(yè)上市。最近新過會和受理的7家企業(yè)中,除了成電光信,其余6家均有境外業(yè)務(wù)。另外,7家企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu),有6家是中大型券商,那么這是否意味著大券商在逐步蠶食北交所承銷保薦業(yè)務(wù),而小券商的機(jī)會越來越???
共同點(diǎn)一:研發(fā)費(fèi)用均超1000萬元、大部分為國家級專精特新企業(yè)
一直以來,北交所都定位于服務(wù)于“創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地”,本輪IPO重啟后,這一定位被進(jìn)一步強(qiáng)化。并且,北交所還以實(shí)際行動告訴我們,什么是“創(chuàng)新型中小企業(yè)”。
從北交所最近的過會和受理情況來看,“創(chuàng)新型中小企業(yè)”的一個重要的指標(biāo)可能是:國家級專精特新“小巨人”企業(yè)+年研發(fā)費(fèi)用超1000萬元。
在已受理和過會的7家企業(yè)中,有5家是國家級專精特新企業(yè),分別是成電光信、太湖遠(yuǎn)大、錦華新材、精創(chuàng)電氣、酉立智能,剩下的奧美森、創(chuàng)正電氣也是省級專精特新企業(yè)。
另一個值得注意的點(diǎn)是研發(fā)費(fèi)用,以前曾有不少研發(fā)費(fèi)用低于1000萬元的企業(yè)在北交所成功上市。不過上述7家企業(yè),2023年的研發(fā)費(fèi)用均高于1000萬元,最低的創(chuàng)正電氣為1222.88萬元,最高的錦華新材為4970.75萬元。
共同點(diǎn)二:均為制造業(yè)企業(yè),大部分屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)
雖然過去北交所的上市企業(yè)一直以制造業(yè)為主,但也有不少非制造業(yè)的企業(yè)成功在北交所上市案例,比如軟件、交通運(yùn)輸、建筑、農(nóng)業(yè)等行業(yè)的企業(yè)。不過在最近受理和過會的7家企業(yè)中,已經(jīng)沒其他行業(yè)的企業(yè)了,全部是制造業(yè)企業(yè)。
而且,在制造業(yè)中,相比于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),北交所似乎更加偏愛于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。因?yàn)樯鲜?家企業(yè)中,有5家是和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)有關(guān)的。比如新能源領(lǐng)域的奧美森、酉立智能、錦華新材;特高壓領(lǐng)域的太湖遠(yuǎn)大;軍工領(lǐng)域的成電光信。
另外2家公司業(yè)屬于高端制造行業(yè),精創(chuàng)電氣主營業(yè)務(wù)為冷鏈設(shè)備智能控制器、醫(yī)藥與食品冷鏈監(jiān)測記錄儀、制冷熱泵檢測儀表及環(huán)境顆粒物檢測儀器等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。創(chuàng)正電氣是以安全為核心的防爆解決方案提供商,專業(yè)從事廠用防爆電器、三防產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
共同點(diǎn)三:支持出口型企業(yè)上市
在以往的IPO審核中,如果企業(yè)有境外業(yè)務(wù),那么境外業(yè)務(wù)往往會成為北交所審核的重點(diǎn)。但挖貝研究院發(fā)現(xiàn),目前北交所對于有境外業(yè)務(wù)的企業(yè)的態(tài)度可能已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變,在新受理和過會的7家企業(yè)中,除了軍工領(lǐng)域的成電光信,其余6家均有出口業(yè)務(wù)。
且上述6家企業(yè)中,創(chuàng)正電氣、精創(chuàng)電氣、酉立智能三家公司境外業(yè)務(wù)占比已經(jīng)超過了40%,成為公司的主要收入來源。特別酉立智能,2021年至2023年外銷收入占報(bào)告期各期主營業(yè)務(wù)收入比重分別為 86.15%、 88.19%及 73.06%,是公司收入的絕對主力。
共同點(diǎn)四:大券商逐漸占據(jù)主導(dǎo)位置
過去,小券商在北交所找到了其承銷保薦業(yè)務(wù)的突破口。不過,這一現(xiàn)象在新“國九條”出爐出現(xiàn)了變化。最近7家過會和受理企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)有6家是中大型券商,分別是華泰證券、國泰君安、廣發(fā)證券、招商證券、浙商證券、國投證券(原安信證券),上述券商2023年?duì)I收均超過了100億元。僅有創(chuàng)正電氣的保薦機(jī)構(gòu)為信達(dá)證券,其排名較為靠后。
那么,這一變化是風(fēng)向標(biāo)還是偶然?大券商是否會逐步占據(jù)主導(dǎo)地位,小券商市場份額是否會萎縮?后期值得觀察。
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