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聚星科技回復(fù)北交所二輪問詢：充分競爭下營收低于可比公司但毛利率較高 憑借五大能力

2024/6/28 17:00:22      挖貝網(wǎng) 張竇

挖貝網(wǎng) 6月28日消息，北交所排隊(duì)企業(yè)聚星科技（874021）近日回復(fù)二輪問詢，對市場競爭較為充分情況下，公司收入規(guī)模小于可比公司但毛利率、凈利潤較高的合理性進(jìn)行說明，歸納起來，公司有五大能力：產(chǎn)品類型選得好，產(chǎn)品規(guī)格選得好，應(yīng)用領(lǐng)域選得好，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)布局得好，技術(shù)豐富生產(chǎn)成本降得好。

聚星科技與可比公司在毛利率方面的差異，以與福達(dá)合金的對比為例，2021年度至2023年度，福達(dá)合金的復(fù)層觸頭產(chǎn)品毛利率分別為17.24%、17.51%和17.33%，同期聚星科技電觸頭的毛利率分別為21.84%、21.42%和24.63%，高出4至7個(gè)百分點(diǎn)不等。體量方面，福達(dá)合金的復(fù)層觸頭產(chǎn)品年收入在6億元至9億元，聚星科技電觸頭產(chǎn)品年收入在3億元至4億元左右。

北交所二輪問詢第一問就關(guān)注到該問題，問詢函中提到，報(bào)告期各期，聚星科技營業(yè)收入低于福達(dá)合金、溫州宏豐，凈利潤及毛利率高于后者，要求聚星科技說明在市場競爭較為充分、客戶較為分散的情況下，公司收入規(guī)模小于可比公司、但毛利率、凈利潤較高的商業(yè)合理性。

二輪回復(fù)中，聚星科技用3頁左右篇幅對該問題進(jìn)行詳細(xì)回復(fù)，概括起來，公司憑借五大能力實(shí)現(xiàn)了收入較小情況下毛利率高于可比公司。

一是產(chǎn)品類型選得好。聚星科技在回復(fù)函中稱，福達(dá)合金產(chǎn)品以觸頭材料為主，是單位價(jià)值高的銀合金產(chǎn)品，但毛利率較低，而公司電觸頭的單位價(jià)值相對較低，但毛利率較高。

二是產(chǎn)品規(guī)格選得好。聚星科技回復(fù)稱，根據(jù)推斷，福達(dá)合金鉚釘型電觸頭的單個(gè)重量、單個(gè)尺寸更大，因此推斷福達(dá)合金的鉚釘型電觸頭較多應(yīng)用于大電流環(huán)境，而公司的鉚釘型電觸頭較多應(yīng)用于小電流環(huán)境，電觸頭尺寸較小，大尺寸產(chǎn)品的毛利率一般比小尺寸產(chǎn)品的毛利率低。

三是應(yīng)用領(lǐng)域選得好。聚星科技回復(fù)稱，與溫州宏豐對比，溫州宏豐的電接觸產(chǎn)品主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)閿嗦菲?，而公司產(chǎn)品主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)槔^電器、開關(guān)等，兩家公司在具體的產(chǎn)品類型上形成差異，能夠按照各自產(chǎn)品的市場競爭狀況與客戶協(xié)商定價(jià)，導(dǎo)致毛利率存在差異。

四是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)布局得好。聚星科技回復(fù)稱，和福達(dá)合金相比，公司較高毛利率的三復(fù)合鉚釘占比相對較高，較高的高毛利率產(chǎn)品占比使得公司鉚釘型電觸頭毛利率總體高于福達(dá)合金復(fù)層觸頭產(chǎn)品毛利率。

五是技術(shù)豐富生產(chǎn)成本降得好。聚星科技回復(fù)稱，在鉚釘型電觸頭制造領(lǐng)域積累了豐富的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)新成果，能夠?qū)崿F(xiàn)在為客戶提供高性能電觸頭產(chǎn)品定制化服務(wù)的同時(shí)，降低生產(chǎn)成本，提升了產(chǎn)品市場競爭力及毛利率水平。

挖貝研究院資料顯示，聚星科技主營業(yè)務(wù)為電接觸產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為電觸頭和電接觸元件，是控制低壓電器通斷的核心部件，客戶有春祿壽公司、宏發(fā)股份、公牛集團(tuán)等。2022年凈利潤3672萬元下滑37%，2023年凈利潤7676萬元實(shí)現(xiàn)翻番。

公司一輪問詢8大問，二輪問詢6大問。二輪問詢函中，北交所對公司創(chuàng)新特征及核心競爭力披露準(zhǔn)確性、業(yè)績波動(dòng)合理性、境外銷售真實(shí)性、毛利率波動(dòng)高于可比公司合理性等業(yè)績相關(guān)重點(diǎn)問題進(jìn)一步追問。