訊眾股份擬赴港IPO：中國最大的全棧式云通信服務(wù)商 盈利能力持續(xù)向好

近日，訊眾股份（832646.NQ）啟動了港交所主板上市計劃，并公布了招股說明書。

招股書顯示，訊眾股份是一家具備豐富行業(yè)經(jīng)驗的全棧式云通信服務(wù)商，主要提供通信平臺即服務(wù)CPaaS和智能通信解決方案。公司主要提供云通信服務(wù)(包括CPaaS和聯(lián)絡(luò)中心SaaS)、智能通信解決方案及其他通信服務(wù)等，客戶主要包括互聯(lián)網(wǎng)公司、軟件及IT公司、金融機構(gòu)等。

市場地位顯著 差異化優(yōu)勢明顯

據(jù)弗若斯特沙利文資料顯示，訊眾股份在我國云通信服務(wù)市場有著重要的市場地位。

按2023年收入排名計，訊眾股份是中國最大的全棧式云通信服務(wù)供應(yīng)商。據(jù)悉，我國五大全棧式云通信服務(wù)供應(yīng)商市場份額合計約為6.5%，其中訊眾股份排名第一，市場份額約為1.8%。如果放到整個云通信市場，我國五大云通信服務(wù)供應(yīng)商的市場份額約為20.9%，其中訊眾股份排名第四，但值得注意的是，訊眾股份2023年的凈利潤是各家中最高的。

另外，公司還是中國最早提供云通信服務(wù)的提供商之一，也是中國少數(shù)能夠提供AI驅(qū)動的通信服務(wù)的提供商之一。憑借全棧式服務(wù)矩陣和AI驅(qū)動的通信服務(wù)，訊眾股份在高度競爭的云通信行業(yè)中保持著差異化優(yōu)勢。

積極引入新技術(shù) 業(yè)務(wù)拓展至多領(lǐng)域

招股書顯示，訊眾股份的核心業(yè)務(wù)是通信平臺即服務(wù)CPaaS。公司利用強大的研發(fā)和技術(shù)能力，通過CPaaS平臺向客戶提供從中國三大電信運營商及其他服務(wù)商采購的語音、短信、移動流量等電信資源，并嵌入數(shù)據(jù)分析、隱私保護等增值功能。此外，公司還提供聯(lián)絡(luò)中心SaaS服務(wù)，是一套云軟件服務(wù)助力企業(yè)管理客戶互動。

訊眾股份自成立以來一直專注于云通信服務(wù)的研發(fā)。截至2024年3月31日，訊眾股份已注冊5項發(fā)明專利，185項軟件著作權(quán)，均系與訊眾股份主營業(yè)務(wù)及服務(wù)相關(guān)。

近年來，公司開始在主要服務(wù)及解決方案中采用各種AI工具，如數(shù)據(jù)分析、NLP、聲紋識別及動作識別。例如，智能文本機器人利用NLP使公司的客戶能夠通過文字提供在線智能問答服務(wù)。智能服務(wù)輔助利用NLP向呼叫代理提供建議回應(yīng)，以便他們回復(fù)客戶。

據(jù)公司年報，在聯(lián)絡(luò)中心服務(wù)上，訊眾股份在電信、電力、能源、政務(wù)行業(yè)已樹立行業(yè)標桿，并將陸續(xù)開拓更多行業(yè)領(lǐng)域。

盈利能力強 凈利創(chuàng)歷史新高

招股書顯示，2021年至2023年，訊眾股份的營收分別為9.94億元、8.10億元和9.16億元，凈利潤分別為7481.6萬元、7466.0萬元和7658.4萬元。

從毛利率來看，2021年至2024年第一季度，公司毛利率分別為18.5%、24.1%、21.4%及22.2%，呈現(xiàn)振蕩上升趨勢。

從業(yè)務(wù)端來看，訊眾股份CPaaS業(yè)務(wù)有一定下滑，對此公司的解釋是：2022年公司因市場競爭加劇及盈利能力較低而決定縮減CPaaS上的移動流量服務(wù)。2024年一季度，客戶對CPaaS語音服務(wù)的需求再次減弱，進而導(dǎo)致該業(yè)務(wù)的營收下滑。

不過主營業(yè)務(wù)的另一板塊——聯(lián)絡(luò)中心SaaS業(yè)務(wù)的營收呈現(xiàn)穩(wěn)定增長趨勢，由2021年的5729.9萬元增長至2023年的7097.9萬元。

此外，公司于2020年5月推出了智能通信解決方案業(yè)務(wù)。該解決方案利用軟硬件協(xié)助通信及連接，主要客戶為市政治理及公共安全等領(lǐng)域的公共部門客戶。這一新興業(yè)務(wù)隨著中國企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求增長，未來有望成為公司重要增長點之一。

據(jù)招股書顯示，2021年至2023年，受疫情影響訊眾股份來自智能通信解決方案的營收持續(xù)下滑，分別為2272.9萬元、2053.3萬元、1376.1萬元。而今年一季度以來，隨著疫情影響消散，新興分部的業(yè)務(wù)擴張的投入及發(fā)展加大，該業(yè)務(wù)的營收同比大增2036.14%至531.9萬元。

值得關(guān)注的是，由于預(yù)期未來競爭加劇或盈利能力低，訊眾股份已逐步縮減部分現(xiàn)有服務(wù)，優(yōu)化業(yè)務(wù)構(gòu)成，公司的策略性業(yè)務(wù)決策已經(jīng)并將繼續(xù)為公司的服務(wù)組合及整體毛利率提升帶來積極改變。