智萊科技：錯失最佳上市時機(jī) 涉嫌虛增營收

在2017年12月初首發(fā)申請通過后，智萊科技卻陷入了沉寂——既沒有真正上市，也沒有表示不上市，至今這種狀態(tài)已經(jīng)持續(xù)了1年有余。那么現(xiàn)在智萊科技還有上市的可能么？

過于依賴單一客戶

2017年12月6日，證監(jiān)會網(wǎng)站公布了《第十七屆發(fā)審委2017年第63次會議審核結(jié)果公告》，公告顯示智萊科技首發(fā)申請通過，同時證監(jiān)會也提出一系列問題，其中對于過于依賴豐巢科技的問題證監(jiān)會尤其關(guān)注。

智萊科技招股書顯示，2015年至2017年上半年，智萊科技對豐巢科技的銷售占比分別為46.46%、48.95%、70.13%。所以證監(jiān)會要求智萊科技需要就以下三個問題進(jìn)行說明。

1、說明與豐巢科技的合作模式、定價機(jī)制、付款及款項(xiàng)結(jié)算方式、交易合同的主要條款及簽訂合同的期限等情況；

2、結(jié)合下游智能快件箱運(yùn)營商盈利模式、豐巢科技智能快件箱布局規(guī)劃、豐巢科技主要客戶群體及經(jīng)營情況等，說明對公司業(yè)務(wù)拓展的影響；

3、說明公司是否存在對豐巢科技的過度依賴風(fēng)險，如果豐巢科技發(fā)展方向、經(jīng)營策略、業(yè)務(wù)模式、采購政策等發(fā)生重大變化，是否會給公司的經(jīng)營活動和財務(wù)成果帶來重大不利影響，是否存在較高的被替代風(fēng)險。

涉嫌虛增營收

過于依賴單一客戶只是智萊科技諸多問題之一，經(jīng)過數(shù)據(jù)對比后，小編發(fā)現(xiàn)智萊科技或涉嫌虛增營收。

據(jù)悉，智萊科技主要從事物品智能保管與交付設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù),主要產(chǎn)品包括智能快件箱和自動寄存柜。目前智萊科技的智能快件箱類產(chǎn)品的銷售額占比已從48.28%占比逐漸增加到92.34%，所以智萊科技表示，公司的發(fā)展重心集中在智能快件箱產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

在招股書中，智萊科技表示報2016年智能快件箱的平均單價為8325.16 元/臺，而2017年這一數(shù)字為6531.17 元/臺，同比下滑21.55%。對此智萊科技解釋稱，2017 年1-6 月，智能快件箱單價較2016 年下降1,793.99 元/臺，主要由于產(chǎn)品價格受設(shè)計及配置調(diào)整影響，2017 年上半年產(chǎn)品價格呈現(xiàn)穩(wěn)中有降趨勢。

2017年1-6月，智萊科技共銷售30931臺智能快件箱，同期主營業(yè)務(wù)收入為2.40億元，營業(yè)利潤5404.79萬元；而在2016年全年，智萊科技智能快件箱銷量為70474臺，主營業(yè)務(wù)收入和營業(yè)利潤分別為4.10億元和10064.71萬元。

在智萊科技智能快件箱的銷售方面，2017年1-6月實(shí)現(xiàn)的30931臺的銷量約為2016年全年銷量的43.89%，但2017年1-6月主營業(yè)務(wù)收入?yún)s占2016年全年總收入的58.54%。

一般而言，更少的銷量卻獲得了更大的營收，最合理的解釋是產(chǎn)品單價上升。不過智萊科技智能快件箱的單價并沒有上升，反而還下降了，所以智萊科技存在虛增營收的嫌疑。

錯失最佳上市時機(jī) 

2016年底2017年初，資本市場贏來了物流企業(yè)的上市潮，順豐、圓通、中通 等著名物流企業(yè)紛紛上市。而趁著這波上市熱潮，物流鏈產(chǎn)業(yè)上下游的企業(yè)也開始變得活躍起來，比如2017年5月18日，智萊科技向證監(jiān)會報送了招股說明書，申請上市。

對于這波上市潮，中國物流學(xué)會特約研究員楊達(dá)卿表示，在順豐、圓通等大型物流企業(yè)陸續(xù)上市，形成物流市場的生態(tài)基石和利潤主渠道后，會給物流產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)聯(lián)企業(yè)提供價值背書和利潤分流，或?qū)硪徊ㄉ鲜懈叻?/p>

不過如今智萊科技已經(jīng)許久沒在資本市場發(fā)聲，那么它還有上市的可能么？

貫鑠企業(yè)CEO、快遞物流專家趙小敏認(rèn)為，無論是快遞企業(yè)還是物流上下游企業(yè)，2017年上半年是上市的最佳時間，因?yàn)楫?dāng)時上市溢價較高。而錯過這波福利后，上市難度與成本都會提高，快遞企業(yè)集中上市的現(xiàn)象很難再現(xiàn)。同時他指出，上市可能并非這些物流上下游企業(yè)的做好途徑，最好的方式其實(shí)是被收購?！霸谝粋€還需要燒錢的領(lǐng)域，物流上下游企業(yè)沒有資本優(yōu)勢。這些企業(yè)與快遞巨頭或者行業(yè)頭部企業(yè)聯(lián)系起來，發(fā)展機(jī)會相對來說會更大一些。”