無(wú)錫帝科股份擬IPO：產(chǎn)能利用率連續(xù)下滑欲募資擴(kuò)產(chǎn) 或涉嫌虛假宣傳

近日，無(wú)錫帝科電子材料股份有限公司更新招股說(shuō)明書。招股書顯示，帝科股份擬公開(kāi)發(fā)行股票總數(shù)不超過(guò)2500萬(wàn)股，募集資金4.58億元，用于年產(chǎn)500噸正面銀漿搬遷及擴(kuò)能建設(shè)等項(xiàng)目。

挖貝網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，該公司產(chǎn)能利用率連續(xù)下滑，今年上半年利用率為83.71%。另外，該公司在宣傳客戶方面涉嫌虛假宣傳。

產(chǎn)能利用率連續(xù)下滑

帝科股份主要從事新型電子漿料等電子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，可廣泛應(yīng)用于新能源、半導(dǎo)體、顯示照明等行業(yè)。目前，公司主要產(chǎn)品是晶硅太陽(yáng)能電池正面銀漿。

帝科股份本次募資4.58億元主要是用于年產(chǎn)500噸正面銀漿搬遷及擴(kuò)能建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。其中，搬遷和擴(kuò)產(chǎn)將耗資2.66億元、研發(fā)中心建設(shè)耗資1.96億元、5000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

急于擴(kuò)產(chǎn)的帝科股份真的需要大興土木嗎？從該公司產(chǎn)能利用率來(lái)看，已經(jīng)連續(xù)2年下滑，從2017年的95.49%下滑到今年上半年的83.71%。而該公司募資主要用途是在宜興經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)購(gòu)置土地自建生產(chǎn)廠房，新建廠房15000平方米、辦公用房3000平方米。本項(xiàng)目將搬遷正面銀漿年產(chǎn)能244.8噸，并新增年產(chǎn)能255.2噸，從而實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)500噸正面銀漿的生產(chǎn)能力。新增255噸產(chǎn)能遠(yuǎn)超過(guò)其去年一年的銷量。

產(chǎn)能好擴(kuò)，消化能力增加不易。為了促進(jìn)銷量，帝科股份的正面銀漿價(jià)格持續(xù)下滑，從2016年5033.93元/kg，下滑至今年上半年的3932.38元/kg。

對(duì)于產(chǎn)能消化，帝科股份在招股書中也進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，公司募集資金投資項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，正面銀漿產(chǎn)品的產(chǎn)能將得到大幅提升。2018年5月底光伏新政的實(shí)施導(dǎo)致光伏行業(yè)短期內(nèi)受到一定影響，正面銀漿的市場(chǎng)需求有所下降；而2019年初頒發(fā)的《關(guān)于積極推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無(wú)補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》鼓勵(lì)平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目和低價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目獲得合理收益補(bǔ)償，將平穩(wěn)推進(jìn)平價(jià)上網(wǎng)的實(shí)現(xiàn)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈健康、持續(xù)發(fā)展。

或涉嫌虛假宣傳

從去年和今年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告看，晶硅太陽(yáng)能電池正面銀漿基本是唯一產(chǎn)品。2016年至2018年，公司全部收入都來(lái)自正面銀漿，今年上半年正面銀漿的收入占公司總營(yíng)收99.99%。

至少到目前為止，可以說(shuō)正面銀漿就是帝科股份的一切。帝科股份在招股書中表示，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，以公司為代表的國(guó)內(nèi)正銀企業(yè)打破了國(guó)內(nèi)正銀市場(chǎng)主要依賴杜邦、賀利氏、三星SDI等國(guó)際巨頭的局面。公司已經(jīng)成為通威太陽(yáng)能、無(wú)錫尚德、天合光能、英利能源、中利集團(tuán)等光伏產(chǎn)業(yè)知名企業(yè)的重要供應(yīng)商。

帝科股份真的成為了通威太陽(yáng)能、中利集團(tuán)等企業(yè)的重要供應(yīng)商？

挖貝網(wǎng)通過(guò)查閱通威太陽(yáng)能的母公司通威股份（600438）、中利集團(tuán)（002309）2018年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，帝科股份并不在該公司前5大供應(yīng)商中。

中利集團(tuán)在2018年年報(bào)雖然沒(méi)有標(biāo)注前5大供應(yīng)商具體名字，但該公司與第五大供應(yīng)商的采銷金額為3.39億元，而帝科股份對(duì)中利集團(tuán)當(dāng)年銷售額僅為3645萬(wàn)元。

通威股份在去年年報(bào)中披露，從前五名供應(yīng)商采購(gòu)金額合計(jì)為60.8億元，從這可以分析出，第五名的采購(gòu)金額應(yīng)該在10億元左右。而帝科股份當(dāng)年的采購(gòu)金額僅為2.29億元。

通威太陽(yáng)能、中利集團(tuán)對(duì)于帝科股份來(lái)說(shuō)，肯定是重要客戶。但對(duì)于通威太陽(yáng)能、中利集團(tuán)這樣體量的公司來(lái)說(shuō)，未進(jìn)入前5名供應(yīng)商的帝科股份，會(huì)是他們重要供應(yīng)商嗎？