鋼鐵行業(yè)動態(tài)研究：原材料成本將繼續(xù)上漲

　　新日鐵宣布率先與淡水河谷簽訂鐵礦石漲價合約，中方代表企業(yè)寶鋼集團尚未公布最終結(jié)果，但日方的率先簽約就意味著中方談判的失敗。寶鋼與淡水河谷的談判仍在進行中，預(yù)計被迫接受價格上漲幅度的可能性較大。
　　鐵礦石價格連年上漲，長期供貨合同的漲幅以2005年為最大，2007年有漲幅減緩的趨勢，但目前看來2008年大幅度上漲已成定局。2008財年淡水河谷南部粉礦價格(離岸價)將由2007財年的72.11美分/干公噸度上漲65%至118.98美分/干公噸度；而品質(zhì)較好的Carajas粉礦價格將上漲71%至125.17美分/干公噸度。

　　2008年鐵礦石價格繼續(xù)大幅度上漲，鋼鐵企業(yè)如何消化這種成本壓力將是問題。目前國內(nèi)鋼鐵企業(yè)繼續(xù)上調(diào)各品種鋼材的價格以應(yīng)對原材價格的上漲，這種成本推動型的價格上漲還能走多遠，要取決于下游房地產(chǎn)、工程機械、汽車、家電等行業(yè)的承受能力。同時成本推動型價格上漲也有可能使全社會通貨膨脹從溫和狀態(tài)向惡性狀態(tài)發(fā)展。我們認為下游房地產(chǎn)、工程機械、汽車、家電等行業(yè)的價格彈性將減小，行業(yè)利潤率進一步壓縮，從而反作用于鋼鐵行業(yè)。

　　我們認為后期鋼鐵行業(yè)會在成本倒逼的壓力下加快產(chǎn)業(yè)整合的速度。中國的鋼鐵企業(yè)只有通過收購、聯(lián)合，走大鋼鐵產(chǎn)業(yè)之路，并且走出去更多的掌控上游資源，才能有更多的發(fā)言權(quán)及抗系統(tǒng)風險的能力。

　　在目前鋼鐵行業(yè)成本繼續(xù)上漲的背景下，我們認為對于鋼鐵行業(yè)的投資要著眼行業(yè)未來發(fā)展，從兩個方面選擇企業(yè)。一是在行業(yè)中占據(jù)龍頭地位的鋼鐵企業(yè)，這部分企業(yè)整合能力強、技術(shù)先進、產(chǎn)品溢價能力強。二是選擇具有資源優(yōu)勢的鋼鐵企業(yè)，降低成本的上升幅度。我們繼續(xù)看好寶鋼股份（600019）、鞍鋼股份（000898）、武鋼股份（600005）、攀鋼鋼釩（000629）、包鋼股份（600010）、西寧特鋼（600117）等企業(yè)的長期發(fā)展。

　　另外，鐵礦石價格的上漲無疑對于國內(nèi)的鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)形成行業(yè)利好，我們繼續(xù)看好鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)金嶺礦業(yè)（000655）的投資價值。