越南金融問(wèn)題的警示

　　近日，越南金融領(lǐng)域出現(xiàn)了很多不穩(wěn)定現(xiàn)象，通貨膨脹嚴(yán)重，股市折腰跌損，越南盾隨美元走勢(shì)疲軟，大量國(guó)際資本外逃，這一系列現(xiàn)象與1997年爆發(fā)金融危機(jī)的泰國(guó)不無(wú)相似，不免讓人擔(dān)憂新一輪的金融危機(jī)是否將卷土重來(lái)？對(duì)同樣存在通貨膨脹問(wèn)題的中國(guó)，又有何警示？

　　是危機(jī)還是動(dòng)蕩？

　　近幾個(gè)月，越南的一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)紛紛亮起了紅燈，似乎預(yù)兆著危機(jī)爆發(fā)即將來(lái)臨。越南盾自今年3月下旬急跌后，其匯率持續(xù)下滑。截至5月底，越南盾兌美元已貶值2.7%。股市方面，胡志明市股票指數(shù)今年以來(lái)下跌55%，遠(yuǎn)低于亞洲其他股市的表現(xiàn)。5月份越南通脹率達(dá)25.2%，為13年來(lái)最高，且通脹上行壓力依然很嚴(yán)重。貿(mào)易赤字迅速擴(kuò)大，今年1至5月，已達(dá)到了144億美元，占GDP的比重超過(guò)5%危險(xiǎn)線。外債規(guī)模巨大，據(jù)世界銀行預(yù)測(cè)，越南今年的外債規(guī)模將達(dá)到240億美元，占GDP的30.2%。

　　最可怕的是亞洲其他國(guó)家也紛紛出臺(tái)措施抑制通脹，印尼和菲律賓央行近日將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，成為決策者正在努力遏制通脹不斷飆升的最新跡象。看似一場(chǎng)大規(guī)模的金融危機(jī)即將以越南為導(dǎo)火索迅速蔓延開來(lái)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　與1997年的泰國(guó)相比，越南金融狀況其實(shí)并未發(fā)展到不可收拾的地步。中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院副研究員、東南亞及越南問(wèn)題研究專家何勝多次強(qiáng)調(diào)說(shuō)，雖然越南金融領(lǐng)域確實(shí)出現(xiàn)了一些問(wèn)題，并且有些問(wèn)題還很突出，但是從整體上看越南的表現(xiàn)還是不錯(cuò)的。金融危機(jī)又稱金融風(fēng)暴，是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的如貨幣資產(chǎn)、房地產(chǎn)、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)等金融指標(biāo)全部或大部分出現(xiàn)急劇、短暫和超周期的惡化。它的一個(gè)基本特征是經(jīng)濟(jì)大幅下滑，最后可能演變成社會(huì)動(dòng)蕩。“從越南現(xiàn)在的情況看，它的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是正增長(zhǎng)，用金融動(dòng)蕩形容更確切。”這是中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳鳳英在接受《小康?財(cái)智》記者采訪時(shí)對(duì)越南問(wèn)題的一個(gè)基本判斷。

　　據(jù)有關(guān)專家預(yù)測(cè)，今年越南經(jīng)濟(jì)依然可以保持7%的增長(zhǎng)。2008年頭6個(gè)月，越南吸引外國(guó)直接投資繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，協(xié)議金額預(yù)計(jì)可達(dá)316億美元，創(chuàng)歷史新高。越南政府采取的一系列應(yīng)急措施和政策，目前已初見成效。越南盾趨向穩(wěn)定，通貨膨脹上升勢(shì)頭減弱，股市出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，國(guó)內(nèi)金融動(dòng)蕩形勢(shì)有所回落。越南是小國(guó)經(jīng)濟(jì)，2007年GDP只有700多億美元，同年世界GDP為54萬(wàn)億美元，越南在世界經(jīng)濟(jì)格局中的比重很小，很難掀起大波浪。并且自1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)以后，東南亞國(guó)家就已經(jīng)意識(shí)到了金融危機(jī)的嚴(yán)重性，增強(qiáng)了共同防御危機(jī)的自覺(jué)性，并積極付諸于實(shí)際行動(dòng)。此后各國(guó)在清邁協(xié)議的基礎(chǔ)上，不斷加強(qiáng)合作，于今年五月初中日韓與東盟10國(guó)在西班牙宣布了建立共同外匯儲(chǔ)備基金的計(jì)劃，以便在爆發(fā)金融危機(jī)時(shí)維持地區(qū)的貨幣穩(wěn)定，中國(guó)媒體將其稱之為“亞洲IMF”，可以說(shuō)，亞洲國(guó)家整體抵御危機(jī)動(dòng)蕩的水平得到很大提高。中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院副研究員、東南亞及越南問(wèn)題研究專家何勝說(shuō)，越南目前還不會(huì)出現(xiàn)危機(jī)，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，中國(guó)、日本、韓國(guó)等周邊國(guó)家都不會(huì)袖手旁觀。不過(guò)迄今為止，越南還沒(méi)有向任何組織或國(guó)家提出援助請(qǐng)求。

　　越南金融原因剖析

　　亞洲其他國(guó)家同樣存在類似問(wèn)題，但是為什么金融動(dòng)蕩選擇了越南呢？中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳鳳英在接受《小康?財(cái)智》記者采訪時(shí)表示，越南金融動(dòng)蕩是內(nèi)外兩種因素碰撞爆發(fā)的。外部的經(jīng)濟(jì)紊亂，內(nèi)部的政策失當(dāng)，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，這些內(nèi)部因素和外部因素碰撞導(dǎo)致了此次紊亂。

　　一、輸入性通漲誘發(fā)了危機(jī)的爆發(fā)。中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院副研究員、東南亞及越南問(wèn)題研究專家何勝認(rèn)為，通貨膨脹是引發(fā)本次越南金融動(dòng)蕩的主因。越南經(jīng)濟(jì)有著較高的對(duì)外開放度，受世界市場(chǎng)影響較大。國(guó)際市場(chǎng)的原油、大米等不斷高漲，直接拉高了越南的生產(chǎn)和生活消費(fèi)價(jià)格，是國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲的主要原因。由于種種原因，遏制通貨膨脹的措施并未得到有效的貫徹落實(shí)。今年以來(lái)，在國(guó)際原油價(jià)格和糧食價(jià)格持續(xù)攀升的背景下，越南的通貨膨脹進(jìn)一步加劇，四五月份連續(xù)保持20%以上的增長(zhǎng)，成為引發(fā)金融動(dòng)蕩的主因。

　　二、內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失調(diào)，調(diào)控政策失當(dāng)，給了熱錢投機(jī)可趁之機(jī)。光大銀行資金部投資交易處處長(zhǎng)薛宏立在接受《小康?財(cái)智》記者采訪時(shí)說(shuō)：“房地產(chǎn)上漲、本幣高估，加上越南長(zhǎng)期執(zhí)行的低利率經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策，至少這三個(gè)因素促成了它的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了一種所謂的畸形繁榮。它的經(jīng)濟(jì)調(diào)整和宏觀政策出現(xiàn)了一些問(wèn)題，加上小國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際投資勢(shì)力的推動(dòng)，出現(xiàn)金融動(dòng)蕩并不奇怪。”

　　從上世紀(jì)90年代開始，借鑒中國(guó)改革開放的成功經(jīng)驗(yàn)，越南開始進(jìn)行經(jīng)濟(jì)改革，以其自身比中國(guó)更廉價(jià)的勞動(dòng)力和能源價(jià)格優(yōu)勢(shì)，越南出口導(dǎo)向型發(fā)展戰(zhàn)略取得了巨大的成功。同時(shí)也埋下了金融動(dòng)蕩的禍根。經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)熱，財(cái)政赤字超過(guò)5%警戒線，資本賬戶開放過(guò)快，外來(lái)資金過(guò)度集中于非生產(chǎn)領(lǐng)域，經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)逆差，外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)小，外債規(guī)模不斷擴(kuò)大，加上政府為鞏固改革成果，貽誤了將危機(jī)扼殺在搖籃的最佳時(shí)機(jī)，在認(rèn)識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)重性時(shí)又錯(cuò)誤地采取了以越南盾升值抑制通貨膨脹政策措施，結(jié)果事與愿違，不但沒(méi)有實(shí)現(xiàn)遏制通脹的目標(biāo)，反而推動(dòng)了越南盾的快速貶值。

　　居安思危強(qiáng)化監(jiān)管

　　對(duì)于中國(guó)而言，中國(guó)與越南有些相似之處，越南這次的金融動(dòng)蕩成為中國(guó)防范經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的范本。中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳鳳英說(shuō)：“在最好的時(shí)候要考慮最壞，在自己發(fā)展的時(shí)候一定要眼觀六路、耳聽八方。這是我們通過(guò)這次越南金融動(dòng)蕩學(xué)習(xí)到的最重要的一課。”

　　陳鳳英說(shuō)：“經(jīng)濟(jì)全球化、經(jīng)濟(jì)金融化的發(fā)展，增強(qiáng)了世界各國(guó)間經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動(dòng)性，很可能出現(xiàn)連帶問(wèn)題，比如上次的泰國(guó)金融危機(jī)，所有國(guó)家都會(huì)出一點(diǎn)問(wèn)題，泰國(guó)出了問(wèn)題，俄羅斯也跑不掉，土耳其、巴西也逃不掉。其實(shí)，這些國(guó)家原本就存在一些金融安全問(wèn)題。并不是說(shuō)，你認(rèn)為你是好的就真的好，外部環(huán)境還會(huì)對(duì)你有一定的影響。所以在經(jīng)濟(jì)全球化后已經(jīng)經(jīng)濟(jì)金融化的時(shí)候，自身發(fā)展時(shí)一定要關(guān)注國(guó)際環(huán)境變化。如果國(guó)際環(huán)境發(fā)生變化，我們一定果斷地采取相應(yīng)措施，這樣才能增強(qiáng)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，抵抗經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的沖擊，才能在不確定性日益增加的國(guó)際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境中穩(wěn)步發(fā)展。”

　　諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主托賓曾預(yù)言：只要世界仍然被分割為發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家，金融自由化就不可能是通向繁榮和進(jìn)步之路。往昔教訓(xùn)必須借鑒，細(xì)觀泰國(guó)和越南金融危機(jī)的發(fā)生機(jī)理，可以發(fā)現(xiàn)，兩國(guó)在發(fā)展經(jīng)濟(jì)過(guò)程中存在一些相似的問(wèn)題：趕超型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略助長(zhǎng)了經(jīng)濟(jì)泡沫，監(jiān)管能力與金融自由化不匹配，缺乏完善的宏觀金融調(diào)控機(jī)制等。因此，加強(qiáng)本國(guó)金融監(jiān)管成為中國(guó)這樣的新興經(jīng)濟(jì)體防范經(jīng)濟(jì)危機(jī)最基本且有效的途徑。越南金融動(dòng)蕩最大的問(wèn)題就在于在自身金融監(jiān)管不健全的時(shí)候過(guò)早過(guò)快地放開資本項(xiàng)目，一旦出現(xiàn)情況逆轉(zhuǎn)，政府政策執(zhí)行效果大打折扣。

　　令人擔(dān)憂的是，中國(guó)、越南這樣的新興經(jīng)濟(jì)體普遍缺乏嚴(yán)格的監(jiān)管措施和高水平的金融人才。經(jīng)濟(jì)全球化、金融國(guó)際化不是勞動(dòng)力的博弈，而是高智商的博弈，是國(guó)際化的精英人才的博弈。“監(jiān)管是必需的，人才是現(xiàn)實(shí)的。”陳鳳英這樣表述。包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體迫切需要培養(yǎng)國(guó)際化的金融人才，切實(shí)提高金融監(jiān)管水平，增強(qiáng)抵御經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的實(shí)力和能力。