港商所難脫泰山石化底色

　　注冊資本僅得兩港元的蚊型公司，能否令處于爭議漩渦中的香港商品交易所(下稱“港商所”)負重前行？

　　“以兩港元作為注冊資本，并沒有什么不妥，我們希望在最終確立股東結構后，再一次性進行股東增資。”8月8日，港商所一內部人士如是回應。其進一步透露，未來進行商品交割時，將使用泰山石化(01192.HK)旗下的離岸交割倉儲設施。

　　這是否讓港商所為解決自身與發(fā)起方泰山石化的獨立性問題的努力打上折扣？上述人士表示，泰山石化前副主席張震遠，正在為港商所尋覓一系列國際伙伴和股東乃至顧問，預計9月就能公布有關消息。

　　一次性增資計劃

    有媒體報道稱，翻查港商所的注冊情況，資料顯示后者注冊股本僅得兩港元，便令發(fā)起并籌辦港商所多時的泰山石化再次成為公眾焦點。

　　投資者關注的是，這是否代表泰山石化本身的資金情況將令港商所先天不足，又或者發(fā)起人本身是否對港商所的前景判斷亦較保守。

　　“其實我們也就此事咨詢過律師，以兩港元注冊，只是為了取得港商所的合法公司身份和公司名稱，并沒有其他特別的含義。”上述港商所內部人士說。該人士指，港商所希望在最終的股東結構決定后，一次性進行股東增資。“比方說，無論最終是10個還是15個股東，我們希望能在確定后彼此同時注資。否則就會很繁瑣。”其解釋稱，若泰山石化先行入股，那么其他新股東決定注資時，屆時泰山石化就要決定是否將其持有的部分股權轉售，又或者是否發(fā)行新的股份。

　　至于股東名單，按照港商所此前公布的時間表，要在今年三季度確認，然后在四季度取得香港證監(jiān)會的牌照，再于明年年初試運行。“所以目前沒有可公布的大股東結構進展。”該人士說，“以我的了解，9月出名單應該沒有問題，但現(xiàn)在還無法確認具體的公布時間。”

　　市場公開信息，8月8日，泰山石化盤中挫1.8％，在下午2時報0.27港元/股，這家香港上市公司以已發(fā)行股本計算的市值，亦縮水至17.48億港元。事實上，在6月25日公布公司的重組計劃后，泰山石化股價于短暫炒作后一直疲軟。其中，在6月27日和30日兩個交易日，泰山石化累積跌幅逾18%，之前的股價升幅基本蒸發(fā)。穆迪投資也在當時宣布，將泰山石化的企業(yè)家族評級降至B3，債券評級降至Caa1，并繼續(xù)置之于負面檢討名單，因為業(yè)務重組有助改善中期前景，但短期看，無助緩解現(xiàn)金流緊張與資本開支龐大等問題，甚至會進一步惡化上述問題。

　　泰山石化底色不褪

    港商所的中立性與公平性也一直是爭議關鍵所在。為此，一手操作泰山石化籌辦港商所的靈魂人物張震遠，從6月24日起正式辭去其在泰山石化的執(zhí)行董事與副主席職務。

　　“張震遠的離開，是為了體現(xiàn)港商所運作的公正與公平，他現(xiàn)在與公司已經沒有任何關系。”泰山石化副總裁林健威8月8日對本報回應說。他強調，現(xiàn)時港商所已經由一套獨立班子運作，不便對其運作情況進行評價。

　　林健威同時表示，公司沒有尋找新的人選，在張的離開后保證自身在港商所成立后的利益。“自兩年前開始，公司便為港商所操作可行性研究，也與政府進行了大量的商討，包括安排燃油合約交易事宜與交割倉庫。因此，在6月港商所班子的亮相后，我們認為公司已經無須再直接參與港商所的籌辦，也不必要尋找新的所謂代理人，我們的很多想法已經在前期完成了。”

　　根據(jù)上述港商所人士的說法，泰山石化確已無需擔憂將來被排除在港商所的核心運作之外。“港商所成立后，將打算使用泰山石化的一眾倉儲設施，以實現(xiàn)交割。但我不希望外界理解為將來港商所要收購泰山石化的這些現(xiàn)有設施，大家可理解為港商所要使用泰山石化的服務。”這意味著只要得到香港證監(jiān)會的首肯，港商所與泰山石化將發(fā)生大量的業(yè)務關系。

　　據(jù)悉，到今年底，泰山石化于中國內地的油品及化工品倉儲總容量將達到約120萬立方米，當中包括將于今年完成的南沙倉儲基地二期，該項目總儲量為30.53萬平方米，用于燃料油及化工品存儲。此外，位于上海洋山倉儲基地一期42萬立方米的燃料油儲量，公司亦預期將于三季度投入使用。泰山石化建議港商所使用的就是這些位于內地的設施。

　　張震遠的強勢存在以及交割倉庫的選擇問題，是否會令泰山石化將港商所打造為一個更多元化的私營交易所的效果削弱，還不得而知。

　　“不二人選”張震遠

    盡管外界的眼光仍帶疑慮，但根據(jù)港商所的說法，張震遠此時無暇多顧，因為他正全力推進公司董事會的建立。“目前張震遠操心的，是股東、成員以及合作伙伴層面的組建，他正在與許多國際商品交易行業(yè)的企業(yè)接觸，希望能引入這些企業(yè)或專家擔任港商所的顧問。”上述內部人士說。

　　無論從泰山石化的角度，還是從港商所的發(fā)展需要判斷，張震遠半官半商的身份，是在港交所的巨大陰影下推進這一私營商品交易所籌辦的不二人選。張震遠現(xiàn)時擔任香港市區(qū)重建局主席，兼任香港廉政公署人員小組委員會主席、紀律人員薪俸及服務條件常務委員會委員、薪酬趨勢調查委員會替任主席等職位。早在1993至1994年間，他便在港英政府的中央政策組擔任全職顧問。

　　“張震遠對其身份問題一直不愿多談，”知情人士說，“不過我跟他了解過，他認為自己的公職與港商所的職務不存在利益沖突，因此他很可能在將來亦同時兼顧公職與港商所的職位。”

　　“我們無法保證將來內地市場參與者到港商所交易就能豁免于QDII或其他法規(guī)，但其實不少內地機構也在紐約進行燃油交易，我們要做的，就是說服他們用港商所取代NYMEX或COMEX(注：均為紐約商品交易所的組成部分)。”該人士認為，對比紐約，港商所的優(yōu)勢在于以亞洲市場的需求，而非歐美市場的需求為依歸來決定商品價格。

　　至于目前亞洲的油價主要參考迪拜和阿曼每月公布一次的原油價格，令亞洲油價出現(xiàn)亞洲溢價，該人士就表示，港商所目前仍無方案確立如何與中東產油國爭奪定價權。“我想這個問題要留待第一份燃油合約的簽署才能解答了。”該人士稱，港商所交易平臺的設計正處于進行時態(tài)。