大股東增持、上市公司回購點燃“星星之火”

　　在近期低迷的股市中，公司股東、高管的入場增持以及上市公司回購公眾股等現(xiàn)象星星點點地涌現(xiàn)。雖然只是“星星之火”，不過《第一財經(jīng)日報》的一項調(diào)查顯示，投資者認為大股東增持及上市公司回購是各路買入資金中最具號召力的。

　　8月6日，張江高科（600895.SH）在公告中披露，經(jīng)監(jiān)管部門批準，其控股股東上海張江(集團)有限公司在獲證監(jiān)會同意要約收購豁免之日起6月內(nèi)，以不超過3億元的資金，在不高于16元/股的情況下增持張江高科股票。

　　“大股東主要是因為看好上市公司的前景，認為股價不能反映真實的價值，所以作出了增持決定，”張江高科證券事務部的須磊告訴本報，“最近兩市增持、承諾鎖倉的上市公司加起來有40家左右。”

　　“張江高科有個‘員工信托計劃’，它們是員工普遍持股的，所以股票的價格不會太低，”廣發(fā)證券的房地產(chǎn)行業(yè)研究員沈愛卿稱，“現(xiàn)在股價已經(jīng)跌破有些人持股的價格了，張江集團通過這樣的方式來讓投資者堅定對公司的信心。”

　　而在此前的6月5日，麗珠集團(000513.SZ)的一則公告稱，擬出資不超過1.6億港元，通過深交所以集中競價交易方式回購公司B股。讓沉寂已久的“上市公司回購公眾股”重回公眾視線。

　　“回購的股價確定在每股不超過16港元的區(qū)間內(nèi)，總金額是不超過1.6億港元，回購數(shù)量大概是在1000萬股。”麗珠集團證券事務部的一位負責人告訴記者，“國內(nèi)在回購方面，2004、2005年在A股還是做了一些，但是B股麗珠集團還是第一家。”

　　這位負責人認為：“麗珠集團的股價在二級市場上還是被低估了，有些股東的利益還是受到了損害。我們回購股份的目的還是以保護這些股東的權益為出發(fā)點。”

　　當然，增持或回購股份對企業(yè)的資金能力也有一定要求，“目前公司也有能力進行這個回購，”前述麗珠集團的負責人說道，“現(xiàn)在的現(xiàn)金流還充沛，外匯儲備也還有，所以在公司目前沒有其他投資項目的前提下，我們覺得把這部分資金用來回購，一方面是保護了股東的權益，另外也是對資金的合理利用。”

　　但是也有專家提出，目前我國上市公司實行股份回購遇到一大法律障礙，就是上市公司回購的股票不允許作為庫存股票保留。沒有庫存的股票，上市公司就無法靈活地調(diào)節(jié)流通股的數(shù)量，股票回購抑制股市波動的作用也就難以有效發(fā)揮。

　　前述麗珠集團人士也表示了對監(jiān)管政策模糊的疑慮：“我們回購來的股票是全部核銷掉的。目前在政策上也沒有個很詳細的制度規(guī)定。”證監(jiān)會于2005年頒布了《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》，“我們目前就是依據(jù)就是這個規(guī)定來做。但其中對回購B股沒有太多的詳細規(guī)定。”

　　此外，股票回購必將動用上市公司的大量現(xiàn)金，而在中國現(xiàn)行的制度下，上市公司如果需要再融資，必須獲得證監(jiān)會的批準?？紤]到再融資之難，許多上市公司也不愿意輕易地進行股票回購。

　　增持和回購對上市公司自身條件提出了很大要求，加之監(jiān)管政策的制約，因此短期內(nèi)還不會成為普遍現(xiàn)象。不過，增持和回購對穩(wěn)定市場的作用已經(jīng)得到部分地方的重視，據(jù)《中國證券報》8月7日報道，重慶市委常委、常務副市長黃奇帆日前在重慶轄區(qū)證券期貨監(jiān)管工作會議上表示，為確保資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，重慶市政府研究制訂八條措施，其中之一就包括國有大集團在現(xiàn)階段不僅不應減持，而且應合理規(guī)范地增持相關上市公司股份，或由上市公司依據(jù)相關法規(guī)制訂股份回購方案，以維護股價穩(wěn)定。

　　“要求上市公司有雄厚的資金實力，另外也要求大股東是負責任的，不是短期的利用解禁的股票投機，因為很多大股東的股票可能是以相當于凈資產(chǎn)的成本得來的，就算現(xiàn)在股價下跌很多，它拋售之后仍然是賺錢的。但這也屬于一種短視行為，”沈愛卿研究員說道，“但是我認為，大面積地出現(xiàn)上市公司增持股份現(xiàn)象還是不大可能的。”