聯(lián)想投資朱立南：本土創(chuàng)投業(yè)第一個(gè)十年

　　聯(lián)想投資經(jīng)歷了第一個(gè)十年，這同時(shí)也是本土創(chuàng)投業(yè)第一個(gè)十年。

　　老聯(lián)想人

　　朱立南，生于1962年10月，江蘇蘇州人。

　　1987年畢業(yè)于上海交通大學(xué)，獲電子工程學(xué)碩士學(xué)位。

　　1987年這一年發(fā)生了很多事情，這一年，宗慶后、任正非開(kāi)始了他們的創(chuàng)業(yè)。當(dāng)然他們還不為人們所知曉，1987年的新聞人物是馬勝利，他開(kāi)始了承包一百家造紙廠的進(jìn)程。這是一個(gè)人們面對(duì)更多選擇的時(shí)代。

　　同在這一年，聯(lián)想漢字微機(jī)系統(tǒng)獲國(guó)家科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)。聯(lián)想創(chuàng)辦于1984年，柳傳志回憶：我們?cè)诔蹀k公司的時(shí)候，公司就是一間破舊的傳達(dá)室，而我們都是兩手空空的打工仔……

　　1987年朱立南去了深圳，進(jìn)入了深圳華星。同時(shí)期，依據(jù)“貿(mào)工技”的思路，聯(lián)想需要一個(gè)制造基地，但是之前缺乏這方面的積累。于是1988年朱立南和柳傳志就碰面了，在談判桌的兩邊。

　　1989年4月14日，聯(lián)想、深圳華星、昆騰合資成立深圳聯(lián)想電腦有限公司。“朱立南先生1989年加入聯(lián)想集團(tuán)，籌建并管理聯(lián)想集團(tuán)第一個(gè)產(chǎn)業(yè)基地。”

　　柳傳志曾如此評(píng)價(jià)朱立南，“他內(nèi)心有激情而外表平淡。”

　　或者人總要有那么一回，1993年朱立南離職創(chuàng)業(yè)，從事信息產(chǎn)品的貿(mào)易，軟、硬件系統(tǒng)集成工作……

　　談及理由，一方面，廠長(zhǎng)性征的工作涉及面還是有限，另一方面當(dāng)時(shí)深圳聯(lián)想的采購(gòu)、配套要基于香港聯(lián)想的調(diào)度，如此工作中難免有磨合問(wèn)題。2004年在接受《高科技創(chuàng)業(yè)者》 采訪時(shí)，朱立南說(shuō)，“一來(lái)想自己練練，二來(lái)年少氣盛，就不干了。”

　　如此四年，“個(gè)體戶掙點(diǎn)錢(qián)可以，可舞臺(tái)太小，長(zhǎng)此以往意義不大?；芈?lián)想吧。” 到1997年，某一天朱立南接到柳傳志的電話。“他找我回聯(lián)想的時(shí)候說(shuō)，朱立南你不太適合自己做公司，因?yàn)槟阗嶅X(qián)的欲望不夠強(qiáng)烈。”

　　多年后在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》采訪時(shí)，朱立南歸納：回歸聯(lián)想時(shí)并未做出具體而詳實(shí)的職業(yè)規(guī)劃，柳總不給我承諾，那時(shí)候我也不知道能再在聯(lián)想待多久。人生要有目標(biāo)，但不要太刻意、太死板，否則未必能安下心來(lái)把事情做扎實(shí)……

　　1997年返回聯(lián)想集團(tuán)，歷任集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展部總經(jīng)理，企劃辦常務(wù)副主任，助理總裁、副總裁……“由于其在企業(yè)管理的理論和實(shí)踐方面有獨(dú)到見(jiàn)解并頗有建樹(shù)，98年曾獲得聯(lián)想集團(tuán)最高榮譽(yù)——聯(lián)想獎(jiǎng)。”

　　接下來(lái)聯(lián)想一個(gè)最重要的事件是分拆，“有總部跟子公司之間的矛盾，公司內(nèi)部也有沖突，還有柳總自己規(guī)劃的問(wèn)題。”

　　有關(guān)朱立南在其中的工作，有些報(bào)道十分生動(dòng)，朱立南同楊元慶、郭為私交都好，而這一時(shí)段，柳傳志限于身份不方面出場(chǎng)。如此，一方面朱立南要接待“上訪”，另一方面又要“摸底”。

　　柳傳志后來(lái)回顧：分拆的時(shí)候也充分研究了這件事的復(fù)雜性，所以朱立南沒(méi)到位的時(shí)候，我就沒(méi)動(dòng)。在聯(lián)想分拆的過(guò)程中，朱立南領(lǐng)導(dǎo)的企劃辦起到了至關(guān)重要的作用。

　　2001年3月8日晚間，聯(lián)想集團(tuán)在北京舉行新聞發(fā)布會(huì)：原聯(lián)想神州數(shù)碼公司將從聯(lián)想集團(tuán)中分拆出來(lái)，在香港主板上市。前一天香港聯(lián)交所已經(jīng)接受其分拆上市的申請(qǐng)，上市保薦商為高盛。

　　
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　　聯(lián)想投資

　　時(shí)隔十年之后，柳傳志回顧：聯(lián)想投資公司01年成立的時(shí)候，我沒(méi)有讓他們?nèi)ツ技?。我怕做不好壞了牌子。是?lián)想控股自己多年積累的錢(qián)，拿出來(lái)3500萬(wàn)美元由投資管理公司負(fù)責(zé)管理。

　　2001年4月26日聯(lián)想投資有限公司宣告成立，柳傳志親任聯(lián)想投資的董事長(zhǎng)。

　　新任總裁朱立南向媒體介紹，將在大IT行業(yè)內(nèi)四個(gè)領(lǐng)域展開(kāi)投資：電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、企業(yè)應(yīng)用軟件、IT服務(wù)、半導(dǎo)體芯片設(shè)計(jì)。5年內(nèi)的目標(biāo)是年平均回報(bào)率達(dá)30%。

　　聯(lián)想投資兩名高管的介紹中，陳浩、王能光 “2001年與朱立南先生等一同創(chuàng)建了聯(lián)想投資”。陳浩1992年加入聯(lián)想，曾經(jīng)是聯(lián)想集成系統(tǒng)(上海)公司的創(chuàng)始人。王能光同樣在1992年加入聯(lián)想，原任聯(lián)想集團(tuán)財(cái)務(wù)部總經(jīng)理。負(fù)責(zé)全集團(tuán)及各分支機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)管理，上市公司的投融資業(yè)務(wù)，高級(jí)會(huì)計(jì)師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師。

　　王能光后來(lái)在接受《南方都市報(bào)》采訪時(shí)回顧，年逾不惑時(shí)被動(dòng)成為風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)理人：自1992年加入聯(lián)想，我認(rèn)為自己會(huì)一直從事財(cái)務(wù)工作……當(dāng)時(shí)我和朱立南說(shuō)，我的先天條件不太合適，但我會(huì)努力跟上，接受挑戰(zhàn)。

　　不過(guò)，這一時(shí)間正處于網(wǎng)絡(luò)股泡沫之后風(fēng)險(xiǎn)投資的低潮期。

　　朱立南接受《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》采訪時(shí)指出：這種情況對(duì)投資來(lái)說(shuō)反而會(huì)是件好事，因?yàn)檫@會(huì)讓我們對(duì)這個(gè)行業(yè)的企業(yè)有更合理的估價(jià)，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)過(guò)于狂熱的時(shí)候，可能會(huì)出現(xiàn)完全超出正常理性的企業(yè)估價(jià)，這對(duì)投資來(lái)說(shuō)不是件好事情。

　　聯(lián)想此前基于控股公司投資過(guò)包括金山、卓越網(wǎng)，以及重慶一家寬帶接入企業(yè)。

　　當(dāng)然有些聲音，聯(lián)想以往在個(gè)人電腦領(lǐng)域，而風(fēng)險(xiǎn)投資是另一個(gè)領(lǐng)域。

　　聯(lián)想投資的官方網(wǎng)站指出：聯(lián)想投資的主要成員都是原聯(lián)想的高層管理人員……他們對(duì)于在中國(guó)環(huán)境下如何把企業(yè)做成功，以及對(duì)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中重要環(huán)節(jié)的關(guān)鍵要素的認(rèn)識(shí)可以幫助好的中小企業(yè)少走彎路。這些經(jīng)驗(yàn)是聯(lián)想投資為被投企業(yè)提供增值服務(wù)的基礎(chǔ)。

　　此后一年，聯(lián)想投資涉足上海華虹、科大訊飛、中訊軟件、光橋科技等項(xiàng)目的投資。

　　對(duì)涉足語(yǔ)音領(lǐng)域科大訊飛的投資頗為前瞻，柳傳志回顧，“是01年最早我們投的第一個(gè)企業(yè)，完全是科大畢業(yè)的博士生……當(dāng)時(shí)是20多歲的年輕人領(lǐng)導(dǎo)這個(gè)企業(yè)。”聯(lián)想投資2533萬(wàn)元，占到一期基金的十分之一。公司的技術(shù)涵蓋語(yǔ)音合成、語(yǔ)音識(shí)別、語(yǔ)音評(píng)測(cè)。

　　2004年4月30日，中訊軟件集團(tuán)在香港主板上市，募集資金超過(guò)1億港元。此前的2003年3月聯(lián)想投資以2400萬(wàn)港元投資中訊。

　　“在中訊軟件之前，香港資本市場(chǎng)更多關(guān)注的是房地產(chǎn)等實(shí)業(yè)市場(chǎng)，對(duì)軟件外包的認(rèn)識(shí)還是空白。我們必須花很大的精力和較多的時(shí)間來(lái)向我們的投資者們介紹業(yè)務(wù)運(yùn)作模式及外包市場(chǎng)的前景，增強(qiáng)他們的信心。”中訊軟件集團(tuán)總裁王志強(qiáng)表示。

　　2004年8月19日，亞馬遜宣布收購(gòu)卓越有限公司，涉及金額為7500萬(wàn)美元。

　　卓越網(wǎng)的發(fā)展實(shí)際上涉及了模式變更，從資訊轉(zhuǎn)型到電子商務(wù)，電子商務(wù)當(dāng)時(shí)屬于新事物。“卓越網(wǎng)是我做的最辛苦的一個(gè)案子，從起始到退出的整個(gè)過(guò)程，花費(fèi)了很多的精力，但是結(jié)果還是叫我滿意的。”幾年后，接受《投資與合作》采訪時(shí)，朱立南不無(wú)感慨。當(dāng)時(shí)有報(bào)道分析，金山占一半股權(quán)，聯(lián)想投資和老虎基金兩家各有不到20%。

　　今天的B2C風(fēng)云人物陳年2005年6月接受博客網(wǎng)訪談時(shí)回顧：如果說(shuō)要在過(guò)去的5年，我主要在做企業(yè)，所以對(duì)自己影響最大的良師益友，肯定是聯(lián)想控股的副總裁朱立南……當(dāng)然還有雷軍等人，不過(guò)他是戰(zhàn)友。

　　那么退出的理由？朱立南有分析：亞馬遜是在39億美金營(yíng)收的時(shí)候才IPO的，而卓越不過(guò)幾千萬(wàn)元，卓越需要到一個(gè)更大的平臺(tái)才能更迅速地發(fā)展，亞馬遜適時(shí)出現(xiàn)了，所以就賣(mài)了。項(xiàng)目的回報(bào)率達(dá)到了13倍。

　　“首期基金總共對(duì)16家企業(yè)進(jìn)行了投放，其中，僅卓越、中訊與重慶寬帶三個(gè)項(xiàng)目，就已全部收回本金。”

　　亞馬遜宣布收購(gòu)卓越同時(shí)期二期資金募集也完成了，金額超過(guò)7300萬(wàn)美元，主要投資人仍然是聯(lián)想控股，引進(jìn)了四家海外機(jī)構(gòu)。“我們?cè)谶@個(gè)階段找投資人，必須找比較熟悉中國(guó)情況的，或有意愿與聯(lián)想有策略合作的機(jī)構(gòu)。”

　　聯(lián)想投資董事總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)王能光接受《融資中國(guó)》采訪時(shí)回顧：除了投錢(qián)以外，這類(lèi)機(jī)構(gòu)還希望能通過(guò)與聯(lián)想投資合作取得符合其戰(zhàn)略部署的額外收獲。實(shí)際上，二期基金的四家投資人基本上都實(shí)現(xiàn)了其合作目的，包括投資技術(shù)創(chuàng)新的三菱商社、想進(jìn)入中國(guó)的DCM，以及支持中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的德國(guó)機(jī)構(gòu)DEG和沙特一家純財(cái)務(wù)投資者。

　　DCM(Doll Capital Management)是美國(guó)重要的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)之一，總部位于美國(guó)硅谷，并在北京和上海設(shè)有辦事處。DCM聯(lián)合創(chuàng)始人趙克仁(David Chao)加入到聯(lián)想投資顧問(wèn)委員會(huì)中。每個(gè)市場(chǎng)都有自己的特點(diǎn)，趙克仁后來(lái)接受《互聯(lián)網(wǎng)周刊》采訪時(shí)表示，“除了治理結(jié)構(gòu)之外，中國(guó)VC確實(shí)沒(méi)有什么好向美國(guó)VC學(xué)習(xí)的。”

　　
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　　聯(lián)想為什么

　　柳傳志曾表示，聯(lián)想投資是一種更全面的孵化器的概念，在與被投企業(yè)合作過(guò)程中，積極建立及整合資源，積極向被投企業(yè)提供增值服務(wù)。

　　2005年聯(lián)想投資同DCM注資文思創(chuàng)新1000萬(wàn)美元。2006年聯(lián)想投資和紅杉、DCM再次向文思投入了3000萬(wàn)美元。這是另一家軟件外包企業(yè)。2007年12月文思創(chuàng)新登陸紐交所。

　　接受《投資與合作》采訪時(shí)，朱立南指出：文思創(chuàng)新在發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，首先需要的是國(guó)際化的客戶，而DCM會(huì)帶來(lái)很多美國(guó)客戶，我們兩家正好可以為這個(gè)企業(yè)提供一套很完整的發(fā)展方案，從而使企業(yè)能夠做大。所以，在我看來(lái)VC同行是一個(gè)競(jìng)合的關(guān)系。

　　在最初的數(shù)十個(gè)項(xiàng)目中，有一半是共同投資的，如此一定程度也減少了各機(jī)構(gòu)間過(guò)度的項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)。

　　當(dāng)然聯(lián)想也涉足了新媒體領(lǐng)域，投資了廣源傳媒，中國(guó)鐵路列車(chē)電視投資商及列車(chē)電視媒體運(yùn)營(yíng)及廣告經(jīng)營(yíng)商，公司成立于1999年。

　　2007年12月，廣源傳媒的品牌經(jīng)理徐霄航接受《北京商報(bào)》采訪時(shí)談及他們吸引了諾基亞、寶潔、云南白藥的廣告投放，“列車(chē)媒體能吸引這些大客戶投放廣告，還有一方面是因?yàn)槲覀兊膹V告費(fèi)用僅相當(dāng)于傳統(tǒng)媒體廣告費(fèi)用的1/10。”延伸一下，2008年5月億品傳媒和廣源傳媒合并，合并后的鼎成傳媒成為最大的列車(chē)電視媒體。

　　第二期的時(shí)候，一個(gè)問(wèn)題是，國(guó)內(nèi)合伙制仍在完善中，不過(guò)具體分配體制可以先行一步。

　　柳傳志清晰分析了分配：投資管理公司的特點(diǎn)就是把他管的錢(qián)里邊有1.5%到2.5%不等作為管理費(fèi)就是他們用來(lái)開(kāi)支，發(fā)工資，等掙了這個(gè)錢(qián)以后其中一般的講是掙的錢(qián)80%是歸這個(gè)錢(qián)的主人的，20%是歸操作團(tuán)隊(duì)的。在我們這就是20%中的30%他們要上交入股，讓我們作為品牌，另外70%是由管理團(tuán)隊(duì)合伙人和他們?nèi)w人員的。

　　應(yīng)該說(shuō)，第二期的時(shí)候，聯(lián)想投資的規(guī)模仍不大，但是已經(jīng)有了一個(gè)數(shù)十人的團(tuán)隊(duì)。

　　對(duì)此朱立南有一個(gè)說(shuō)明，一方面聯(lián)想投資是系統(tǒng)篩選投資機(jī)會(huì)，更重要的是，每一個(gè)項(xiàng)目都有對(duì)應(yīng)的團(tuán)隊(duì)跟進(jìn)，解決創(chuàng)業(yè)企業(yè)的問(wèn)題，他表示聯(lián)想投資希望成為一個(gè)活躍的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，管理團(tuán)隊(duì)與此匹配。

　　當(dāng)然，另一個(gè)方面，顯然是搭班子經(jīng)驗(yàn)的延續(xù)，考慮到未來(lái)資金的增加，那么團(tuán)隊(duì)規(guī)模是保障。

　　回到第一個(gè)案子科大訊飛，陳浩在2005年前擔(dān)任科大訊飛的董事，之后是王能光。2000年時(shí)聯(lián)想集團(tuán)為預(yù)裝到PC里的智能語(yǔ)音軟件付費(fèi)，每臺(tái)1塊錢(qián)，但即便100萬(wàn)臺(tái)，科大訊飛所獲也只有100萬(wàn)元收入。

　　之后有一段時(shí)間的市場(chǎng)實(shí)踐期，問(wèn)題就在于技術(shù)缺乏應(yīng)用的著力點(diǎn)。不過(guò)2004年，科大訊飛開(kāi)始為華為、中興提供語(yǔ)音系統(tǒng)集成模塊，技術(shù)滲透入呼叫中心、智能網(wǎng)。2005年，語(yǔ)音產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入達(dá)1.5億元。夜在這一年，公司又在口語(yǔ)評(píng)測(cè)技術(shù)上獲得突破，使得計(jì)算機(jī)可以代替專(zhuān)家對(duì)考生普通話打分。

　　劉二海2003年7月加入聯(lián)想投資，主要關(guān)注無(wú)線增值服務(wù)領(lǐng)域投資。2007年11月升任董事總經(jīng)理。之前曾經(jīng)擔(dān)任吉通通信有限公司增值業(yè)務(wù)部總經(jīng)理，鐵通網(wǎng)絡(luò)公司首席運(yùn)營(yíng)官。

　　2009年8月，在接受騰訊科技訪談時(shí)，他回顧：關(guān)于聯(lián)想投資試錯(cuò)這一塊，也有幾個(gè)，一個(gè)就是說(shuō)，一個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的偏好，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的承受能力一個(gè)組織是不一樣的，我認(rèn)為早期我們這個(gè)組織對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力偏弱。甚至對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)是認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)東西不得了的，這是極其有害的。

　　但是容忍風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)容忍能力是一對(duì)矛盾。有一個(gè)項(xiàng)目是光橋科技，后來(lái)賣(mài)掉了，投資者還是收回了80%的本錢(qián)。“投入的錢(qián)太多了，超過(guò)聯(lián)想投資一期基金的20%，違背了不能把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子的投資原則。”2009年7月董事總經(jīng)理、投資總監(jiān)陳浩接受媒體采訪時(shí)總結(jié)。光橋科技在2003年1月完成了第二輪融資，總金額為2300萬(wàn)美元，投資機(jī)構(gòu)包括聯(lián)想投資、宏基創(chuàng)投亞太和集富投資。2006年西門(mén)子收購(gòu)了光橋科技。

　　聯(lián)想投資的官方網(wǎng)站指出：專(zhuān)注中國(guó)項(xiàng)目，少量投資海外的中國(guó)相關(guān)項(xiàng)目。單個(gè)項(xiàng)目累計(jì)投資額一般不超過(guò)1500萬(wàn)美元，新項(xiàng)目首輪投資一般為200-1000萬(wàn)美元。不絕對(duì)控股，投資持股比例一般為10%－30%。

　　關(guān)于增值服務(wù)，柳傳志總結(jié)：比如說(shuō)像產(chǎn)權(quán)機(jī)制的改造，我們自己經(jīng)歷了8年時(shí)間很艱苦的改造過(guò)來(lái)，我們知道怎么樣讓一個(gè)國(guó)企什么情況下改造成功，讓領(lǐng)導(dǎo)能同意，內(nèi)部不發(fā)生紛爭(zhēng)。戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行原定用什么方式，融資、上市、并購(gòu)、重組，特別是上下游的鏈接，供應(yīng)鏈的建設(shè)等等都是我們能夠增值的內(nèi)容。

　　接下來(lái)是第三期基金，2006年年末，王能光在接受ChinaVenture采訪時(shí)談及：今年年底之前完成募資過(guò)程，基金規(guī)模為1.7億美元，最大的LP是聯(lián)想控股，出資額接近50%。

　　官方網(wǎng)站的介紹：聯(lián)想的創(chuàng)始人柳傳志先生，親自參加投資決策委員會(huì)，同時(shí)還在投資方向、投資標(biāo)準(zhǔn)、服務(wù)策略以及關(guān)系網(wǎng)絡(luò)建立等方面給予直接的指導(dǎo)和支持。朱立南有一說(shuō)：作為我們的合伙人之一，柳總當(dāng)然也有一票，但是他僅僅只有一票，所以對(duì)于自己喜歡的項(xiàng)目，他有時(shí)也沒(méi)法去投資，因?yàn)槲覀兛赡軙?huì)反對(duì)。

　　2008年5月12日，科大訊飛登陸中小板，發(fā)行價(jià)12.66元，以30.31元報(bào)收，漲幅達(dá)139.4%。科大訊飛屬國(guó)內(nèi)第一家學(xué)生創(chuàng)業(yè)并最終上市的公司。陳浩接受《上海證券報(bào)》采訪時(shí)指出，“從電信運(yùn)營(yíng)商服務(wù)號(hào)碼里傳來(lái)的合成聲音和學(xué)習(xí)機(jī)里的發(fā)聲，幾乎都是采用訊飛的軟件。”

　　
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　　非IT

　　對(duì)創(chuàng)投業(yè)的從業(yè)者來(lái)說(shuō)，對(duì)金融風(fēng)暴的敏感性比多數(shù)人早。

　　2008年年初，朱立南在接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》采訪時(shí)指出：與2008年相比，我更擔(dān)心之后三年……到時(shí)候，人民幣升值問(wèn)題、通脹壓力以及銀根緊縮等問(wèn)題都會(huì)沖擊市場(chǎng)，而到時(shí)候就是今年募集的基金退出的時(shí)候。那時(shí)一旦市場(chǎng)不好，很可能就會(huì)使基金投資變成“高點(diǎn)入、低點(diǎn)出”。

　　劉二?；貞洠旱谌?，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我們也在非IT的領(lǐng)域做了一些嘗試……我們?cè)瓉?lái)基本上都是完全停留在TMT早期，現(xiàn)在逐漸向非IT跨進(jìn)。

　　廚柜裝修的科寶博洛尼是聯(lián)想投資所投的第一個(gè)非IT項(xiàng)目。這一時(shí)期的兩個(gè)案例是陽(yáng)光紙業(yè)和太陽(yáng)能電池組件生產(chǎn)商林洋新能源，前者在香港主板上市，林洋新能源在納斯達(dá)克上市。

　　有增長(zhǎng)就有機(jī)會(huì)，新能源業(yè)務(wù)這一段時(shí)間體現(xiàn)了高成長(zhǎng)的特征，事后談及林洋新能源，2006年6月和8月，林洋新能源先后兩次募資共獲得5300萬(wàn)美元的投資，年末的時(shí)候上市了。朱立南說(shuō)，“我甚至認(rèn)為它是早期企業(yè)，但是投完后它就IPO了。”

　　“紙箱的表面有兩種印法，一種是用牛皮箱直接印，呈現(xiàn)出來(lái)的效果比較黑，而且不環(huán)保，另外一種就是用白面?？堄?，更環(huán)保，而且成本更低。”接受《投資者報(bào)》采訪時(shí)，董事總經(jīng)理王俊峰指出產(chǎn)品的亮點(diǎn)。

　　王俊峰2004年加入聯(lián)想投資，任投資經(jīng)理，2007年底由高級(jí)投資經(jīng)理升任執(zhí)行董事，2010年1月升任董事總經(jīng)理。主導(dǎo)或參與的投資項(xiàng)目包括科寶博羅尼、陽(yáng)光紙業(yè)、林洋新能源、合康億盛。之前曾就職于聯(lián)想集團(tuán)，任大客戶部副總經(jīng)理、業(yè)務(wù)發(fā)展總監(jiān)等職務(wù)。

　　資金募集是一個(gè)同步的進(jìn)程，2008年7月，陳浩透露，聯(lián)想投資已完成第四期基金募集，共募得4億美元，超過(guò)前三期基金總和(后來(lái)媒體更多援引的數(shù)據(jù)是第四期3.5億美元)。計(jì)劃在未來(lái)兩年左右時(shí)間該內(nèi)完全投出，其中60-70%將投資于IT、傳媒和電信領(lǐng)域，20-30%將投資消費(fèi)領(lǐng)域。該筆基金中有40%來(lái)自聯(lián)想控股。

　　2009年7月28日下午，北京前門(mén)老舍茶館，聯(lián)想投資團(tuán)隊(duì)同媒體有一個(gè)交流。這是聯(lián)想投資成立后，朱立南第二次面對(duì)媒體集體采訪，當(dāng)然有重要的內(nèi)容。

　　人們獲悉，聯(lián)想投資已投10個(gè)成長(zhǎng)期項(xiàng)目，其中兩個(gè)已經(jīng)上市，四個(gè)在上市進(jìn)程中。第四期計(jì)劃投12個(gè)項(xiàng)目，投資額占基金的50%左右。

　　“早期投資是要尋找鯊魚(yú)苗。傳統(tǒng)行業(yè)已具備規(guī)模，投資時(shí)主要是尋找持續(xù)增長(zhǎng)、持續(xù)創(chuàng)造品牌的團(tuán)隊(duì)和公司。”王能光面對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》時(shí)如是說(shuō)。

　　2009年9月3日，佛山星期六鞋業(yè)登陸深圳中小板，以23.22%的漲幅報(bào)收22.18元。

　　一年后，朱立南在千燈湖發(fā)展論壇上回顧：2007年之前是自身滾動(dòng)發(fā)展的階段，07年之后聯(lián)想投資進(jìn)入了，又是一個(gè)階段，以及到了09年之后上市階段，可以看出風(fēng)險(xiǎn)投資介入第二階段對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展起到了承上啟下的作用，聯(lián)想投資不僅為星期六帶來(lái)發(fā)展所需的資金，同時(shí)也帶來(lái)了企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程之中戰(zhàn)略和運(yùn)營(yíng)各方面的支持……

　　劉澤輝2006年加入聯(lián)想投資，任高級(jí)投資經(jīng)理，關(guān)注消費(fèi)品、連鎖等領(lǐng)域的投資。劉澤輝之前有超過(guò)10年的投資銀行業(yè)的工作經(jīng)驗(yàn)，曾參與了中國(guó)銀行，中國(guó)遠(yuǎn)洋等多家大型企業(yè)的上市工作。

　　劉澤輝接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)指出：中國(guó)的鞋業(yè)銷(xiāo)售，目前特別是在北方，百貨公司仍是主流的銷(xiāo)售渠道……現(xiàn)在開(kāi)店不是那么容易，不是有錢(qián)馬上就能開(kāi)的。因?yàn)榘儇浌镜臄偽皇怯邢薜?，是稀缺性資源，需要等機(jī)會(huì)。

　　“他對(duì)女性從頭到腳都做了投資，”同事戲言。“我們投資流行美應(yīng)該是創(chuàng)投公司投資飾品零售行業(yè)第一單。” 劉澤輝認(rèn)為飾品行業(yè)是“小東西，大生意”，市場(chǎng)潛力巨大。劉澤輝2010年4月1日起提升為執(zhí)行董事。

　　實(shí)際上，控股公司層面有一個(gè)變化，2009年9月8日，中國(guó)泛海及聯(lián)想控股共同宣布，中國(guó)泛?？毓杉瘓F(tuán)成為聯(lián)想控股第三大股東，交易價(jià)格為27.55億元人民幣。

　　聯(lián)想控股常務(wù)副總裁朱立南主持發(fā)布會(huì)，媒體記者注意到，中國(guó)泛海進(jìn)入聯(lián)想控股后的新一屆董事會(huì)中，朱立南是五人董事會(huì)成員之一，最年輕的一位。

　　另一位聯(lián)想控股常務(wù)副總裁吳亦兵當(dāng)時(shí)表示，聯(lián)想控股的直投業(yè)務(wù)的目標(biāo)，就是打造核心資產(chǎn)，能夠支持控股業(yè)務(wù)的最大化。2004年，聯(lián)想集團(tuán)并購(gòu)IBM PC業(yè)務(wù)時(shí)，作為麥肯錫顧問(wèn)吳亦兵經(jīng)歷收購(gòu)的全過(guò)程。不過(guò)在年末的時(shí)候，吳亦兵加盟了中信產(chǎn)業(yè)基金。

　　人民幣基金

　　2010年1月20日合康變頻登陸創(chuàng)業(yè)板，漲23.77%收?qǐng)?bào)42.28元。

　　公司是是高壓變頻器國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的主要參與制定單位之一。2008年12月，聯(lián)想控股及君慧創(chuàng)投曾經(jīng)投資1260萬(wàn)元及3465萬(wàn)元。君慧創(chuàng)投法人代表為朱立南。

　　“目前是人民幣基金一個(gè)非常好的年景，也是重要窗口期，如果現(xiàn)在單純?yōu)榱速嶅X(qián)而錯(cuò)過(guò)窗口期，隨著形勢(shì)變化，之前積淀比較雄厚的美元基金依然會(huì)蓋過(guò)人民幣基金，這一點(diǎn)我是毫不懷疑的。” 2010年3月的 ChinaVenture投資年會(huì)上聯(lián)想投資董事總經(jīng)理李家慶有一個(gè)觀點(diǎn)。

　　李家慶面對(duì)《上海證券報(bào)》時(shí)解釋?zhuān)?ldquo;因?yàn)樗麄兘?jīng)歷過(guò)非常多的周期，十年、二十年、三十年，其企業(yè)文化、組織架構(gòu)、決策與治理機(jī)制都比較完善。當(dāng)未來(lái)投資內(nèi)地市場(chǎng)的障礙逐步減少，美元基金會(huì)占到優(yōu)勢(shì)。”李家慶是上海辦事處主任。

　　聯(lián)想有一個(gè)CEO俱樂(lè)部。2009年12月王能光接受《南方都市報(bào)》采訪時(shí)介紹：07年在宏觀層面，我們認(rèn)同經(jīng)濟(jì)學(xué)家周其仁的觀點(diǎn)，所以請(qǐng)他現(xiàn)場(chǎng)給CEO們講解，他對(duì)過(guò)熱產(chǎn)生的一些觀點(diǎn)蠻有預(yù)見(jiàn)性的，告誡跟宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系比較大的企業(yè)CEO做好控制采購(gòu)的措施等等，現(xiàn)在來(lái)看當(dāng)時(shí)預(yù)測(cè)還是挺準(zhǔn)的。

　　在第四期基金募集的同時(shí)期，人民幣基金的募集也在進(jìn)程中，王能光表示，當(dāng)時(shí)考慮到國(guó)內(nèi)投資者還不太成熟，希望退出的時(shí)間比較短，因此集中選擇機(jī)構(gòu)投資者，而暫時(shí)沒(méi)有接納個(gè)人投資者。陳浩指出“在國(guó)內(nèi)，人民幣基金比美元基金有一些優(yōu)勢(shì)，政策方面遇到的限制較少。”

　　2010年10月22日，社會(huì)保障基金理事會(huì)與聯(lián)想投資簽署投資協(xié)議，投資于聯(lián)想投資設(shè)立的首支人民幣基金北京君聯(lián)睿智創(chuàng)業(yè)投資中心。聯(lián)想投資第一期10億元人民幣基金，30%來(lái)自全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)，其他70%來(lái)為聯(lián)想控股及其他機(jī)構(gòu)投資者。

　　人民幣基金不只是一個(gè)本地區(qū)融資，本地區(qū)項(xiàng)目，及本地區(qū)上市及退出的命題，實(shí)際上也涉及到投資的側(cè)重。

　　2010年3月朱立南再次接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》的采訪，一個(gè)問(wèn)題是，聯(lián)想投資是否在嘗試更多后期投資？朱立南回答：怎么界定后期呢？中國(guó)的投資有個(gè)特點(diǎn)，很多企業(yè)都是第一輪就是最后一輪融資。

　　實(shí)際上反映一個(gè)問(wèn)題是，目前國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化的空間較大，同時(shí)企業(yè)處于規(guī)模特征顯現(xiàn)的時(shí)期，相應(yīng)項(xiàng)目選擇的余地也較多。朱立南強(qiáng)調(diào)，“未來(lái)會(huì)有很好的成長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)窗口，也許以后我們還會(huì)往后走，但只要我在一天，聯(lián)想投資永遠(yuǎn)不會(huì)放棄早期投資，無(wú)論外面有多少機(jī)會(huì)。”

　　2010年12月聯(lián)想投資董事總經(jīng)理歐陽(yáng)翔宇接受路透采訪時(shí)表示，計(jì)劃于2011年上半年完成第二期人民幣基金的募集，以及第五期美元基金。

　　綠新包裝是近期的一個(gè)案例。傳統(tǒng)的鋁箔包裝材料表面鋁層無(wú)法自然降解。公司介紹：20世紀(jì)80年代初期，歐美國(guó)家在煙草包裝方面開(kāi)始嘗試用噴鋁產(chǎn)品代替復(fù)合鋁箔紙，用于香煙內(nèi)襯的包裝……

　　噴鋁內(nèi)襯紙的鋁層厚0.02微米，如此丟棄后鋁層會(huì)被氧化，而鋁箔復(fù)合內(nèi)襯紙的厚度為7微米。當(dāng)然這一領(lǐng)域，產(chǎn)品有替代特征，市場(chǎng)規(guī)模大，而客戶價(jià)格敏感性低。公司的客戶包括上海煙草集團(tuán)公司的中華軟包，紅云集團(tuán)的云煙系列，安徽中煙的黃山系列，浙江中煙的利群等。2007年，聯(lián)想投資旗下的首譽(yù)投資有限公司成為綠新包裝的第二大股東。

　　2011年1月17日，上海綠新包裝材料科技股份有限公司(首發(fā))獲通過(guò)。

　　結(jié)語(yǔ)

　　“到目前為止我們投資了100多家企業(yè)，其中有15家分別在紐交所、納斯達(dá)克、香港主板以及國(guó)內(nèi)A股上市。”2010年年末，朱立南總結(jié)。

　　十年其實(shí)彈指一揮間，而聯(lián)想又做到了一件事情，一盤(pán)成功的生意，重要的是富于啟迪。