上海銀行IPO清障 欲募集資金總額約180億元

　　2月23日，在“2011年上海國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展工作會(huì)議”上，上海市金融官員首次明確披露了上海銀行的上市時(shí)間表，“力爭(zhēng)2011年上市”。

　　據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，上海銀行擬在上海證券交易所上市，發(fā)行A股數(shù)量不超過12億股，募集資金總額約180億元，每股定價(jià)約15元。

　　主承銷團(tuán)成員中的一位投行人士表示，上海銀行上市的材料目前尚未遞交證券監(jiān)管部門，仍在進(jìn)行一些前期的上市清障工作。

　　權(quán)威渠道人士透露，上海銀行的上市清障工作正在緊鑼密鼓進(jìn)行，主要解決設(shè)立出資和驗(yàn)資不規(guī)范、設(shè)立之初的股份代持、權(quán)屬變更手續(xù)未徹底完成、部分股權(quán)沒有完成托管等若干問題。“清障工作并無實(shí)質(zhì)困難。”

　　上海銀行上市后所募集資金將全部用于補(bǔ)充核心資本，這將極大緩解擴(kuò)張中的城商行對(duì)資本金的渴求。但上市后如何擺脫城市商業(yè)銀行粗放擴(kuò)張和單一的息差經(jīng)營(yíng)模式，走出一條符合監(jiān)管部門期望的城商行發(fā)展之路，對(duì)于上海銀行將是一個(gè)更嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

　　清障

　　2010年5月28日，上海銀行2010年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議并高票通過《關(guān)于首次公開發(fā)行股票并上市方案的提案》，擬發(fā)行A股不超過12億股。

　　從2000年提出上市起，至今已過了整整十年。期間，上海銀行的發(fā)展頗受業(yè)內(nèi)人士好評(píng)，但受到資本瓶頸約束的情況也日益明顯。該行測(cè)算，至2012年累計(jì)資本缺口將超過350億元。

　　上海銀行上市融資頗為急切。

　　據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，在IPO決議通過后的翌日，上海市政府相關(guān)部門即收到上海銀行上市申請(qǐng)和相關(guān)材料，并擬在2010年6月30日前正式向證監(jiān)會(huì)提出發(fā)行申請(qǐng)。

　　前述權(quán)威人士透露，由于上海銀行在前兩年已進(jìn)行了細(xì)致的上市準(zhǔn)備，去年的上市申請(qǐng)中并無明顯“硬傷”。

　　2008年8月，上海銀行效仿前期上市城商行的成功經(jīng)驗(yàn)，在上海股權(quán)托管登記中心對(duì)股東股權(quán)進(jìn)行了托管和登記。去年2月，其通過向部分機(jī)構(gòu)股東定向增發(fā)3億股，將內(nèi)部職工持股比例調(diào)降至7％。

　　至于城商行自然人股東人數(shù)過多的問題，由于證監(jiān)會(huì)內(nèi)部對(duì)于城商行上市依據(jù)2006年新《公司法》進(jìn)行“新老劃斷”，成立于1995年的上海銀行雖然有近四萬股東，但并無受到監(jiān)管之虞。

　　但是，證監(jiān)會(huì)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》要求發(fā)行人必須股權(quán)清晰，歷次股權(quán)變動(dòng)必須合法合規(guī)真實(shí)有效，這對(duì)于歷史背景復(fù)雜的上海銀行并不簡(jiǎn)單。

　　上海銀行原名“上海城市合作銀行”，1995年12月28日在上海市98家城市信用社和上海市城市信用合作聯(lián)社進(jìn)行資產(chǎn)核算的基礎(chǔ)上成立。上海銀行設(shè)立后又進(jìn)行了3次增資擴(kuò)股、1次公積金轉(zhuǎn)增股本，注冊(cè)資本由設(shè)立之初的15.68億元增加至42.34億元。

　　在去年的上市審核中，主承銷團(tuán)發(fā)現(xiàn)，上海銀行在證監(jiān)會(huì)對(duì)發(fā)行人歷史嚴(yán)格的相關(guān)要求存在一定差異，因此，去年6月30日前該行未能如期向證監(jiān)會(huì)提出發(fā)行申請(qǐng)。“這些問題仍然是目前銀行上市前期清障工作的重中之重。”

　　據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，上海銀行存在設(shè)立時(shí)出資和驗(yàn)資不規(guī)范情形。主要是出資和驗(yàn)資時(shí)點(diǎn)存在差異，該行籌建工作的凈資產(chǎn)出資實(shí)際是以截至1995年12月31日可供分配凈資產(chǎn)為基準(zhǔn)的，但會(huì)計(jì)事務(wù)所對(duì)設(shè)立時(shí)的實(shí)收資本進(jìn)行驗(yàn)資的時(shí)點(diǎn)是1995年12月5日。目前，需對(duì)凈資產(chǎn)出資檢驗(yàn)重新出具會(huì)計(jì)意見。

　　此外，2008年8月的股份托管有部分股權(quán)未完成托管。截至2010年1月尚有383名機(jī)構(gòu)股東未辦理完成股份托管手續(xù)，股份數(shù)約在8600萬股，占總股數(shù)3.31％。“股份未托管原因主要是由于一些機(jī)構(gòu)股東出現(xiàn)注銷和被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照，但其出資人失蹤、公章丟失等情況。”個(gè)人股東因無法聯(lián)系而股權(quán)尚未登記的占總股數(shù)0.62％。

　　前述權(quán)威人士介紹，目前在上海股權(quán)托管登記中心已專門設(shè)立了“集中管理賬戶”，對(duì)這部分股份歸集于該賬戶名下進(jìn)行集中管理。

　　其他問題還包括：設(shè)立時(shí)，部分城信社資產(chǎn)中的少量資產(chǎn)權(quán)屬變更至上海銀行名下的手續(xù)未能及時(shí)完成，截至2010年1月，尚有3處房產(chǎn)和9個(gè)上市公司股票在辦理過程中。

　　“這些清障工作難度并不大，并無實(shí)質(zhì)障礙。”該人士介紹，目前正按照監(jiān)管要求進(jìn)行逐項(xiàng)解決。

　　據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，上海銀行的清障工作進(jìn)行順利，已有部分歷史遺留問題得以解決，如設(shè)立之初存在的股份代持問題。上海銀行在托管過程中，進(jìn)行了規(guī)范，在已經(jīng)完成托管的股東中，均聲明不存在代持。

　　
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　　擇機(jī)

　　主承銷團(tuán)中的一位投行人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示，目前上海銀行上市的材料尚未遞交證券監(jiān)管部門。在完成上市清障的程序后，需首先經(jīng)過銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，才能將方案遞交證監(jiān)部門。

　　一家大型投行的負(fù)責(zé)人表示，2011年是上海銀行上市的最佳時(shí)機(jī)。“去年5月28日的提案有效期只有一年，如今年不上市，到時(shí)還要再開臨時(shí)股東大會(huì)決議IPO。二是監(jiān)管環(huán)境可能起變化，證監(jiān)會(huì)對(duì)各地上市指標(biāo)采取嚴(yán)格的地域平衡，明年到底是上海銀行還是國(guó)泰君安，那就不好說了。”

　　從城商行第一批上市潮中“掉隊(duì)”的上海銀行，如今趕上了新一輪上市潮。截至目前，除上海銀行外，重慶銀行、杭州銀行、蘭州銀行、江蘇銀行、盛京銀行均有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作謀求上市。廣州銀行、徽商銀行、溫州銀行、錦州銀行目前均已聘請(qǐng)了保薦輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

　　接近銀監(jiān)會(huì)的人士表示，銀監(jiān)會(huì)對(duì)城商行上市還是持鼓勵(lì)態(tài)度的。一方面，能夠滿足銀行對(duì)現(xiàn)有資本充足率的較高要求，另一方面，亦能稀釋第一大股東，提高監(jiān)管部門對(duì)于銀行的控制力。

　　一家大型投行的負(fù)責(zé)人表示，上海銀行對(duì)比目前上市大熱門重慶銀行具有明顯優(yōu)勢(shì)。“主要是去年重慶農(nóng)商行已發(fā)行H股，證監(jiān)會(huì)對(duì)銀行上市會(huì)嚴(yán)格地控制地域平衡。”

　　他亦指出，上海銀行的規(guī)模和資質(zhì)在城商行中亦屬優(yōu)質(zhì)。僅以資產(chǎn)規(guī)模而論，截至2010年6月末，上海銀行總資產(chǎn)5090億元，在城商行中僅次于已上市的北京銀行，亦足以比肩小型的股份制商業(yè)銀行。

　　《財(cái)經(jīng)》獲悉，上海銀行計(jì)劃發(fā)行不高于12億股，募集資金180億元左右。據(jù)此粗略計(jì)算，上海銀行的A股定價(jià)約在每股15元。

　　資料顯示，截至2009年末，上海銀行每股凈資產(chǎn)8.27元。如該股以15元的價(jià)格進(jìn)行發(fā)行，市凈率為1.81倍，僅略高于北京銀行市凈率1.78倍，明顯優(yōu)于南京銀行的2.46倍和寧波銀行的3.51倍。2010年年報(bào)如每股凈資產(chǎn)繼續(xù)上升，市凈率超越北京銀行亦非沒有可能。

　　再定位

　　上海銀行在銀行業(yè)內(nèi)頗具好評(píng)。

　　上海銀行組建初期，由于股東分散，資金來源眾多，資產(chǎn)質(zhì)量良莠不齊。但作為本土銀行，其在發(fā)展過程中卻從未受過上海市政府的財(cái)政補(bǔ)貼和行政幫助，而是走了一條在城商行中不多見的引進(jìn)外資股東、改善治理結(jié)構(gòu)的道路。

　　1999年，上海銀行成功引進(jìn)世界銀行旗下的國(guó)際金融公司持股5％；2001年，上海銀行再次接受兩位港資股東匯豐銀行和上海商業(yè)銀行參股，外資股比例達(dá)到18％。熟悉上海銀行內(nèi)部的人士稱，其引進(jìn)外資股東的初衷是，利用外資股東的業(yè)務(wù)渠道和金融管理機(jī)制。

　　經(jīng)過十?dāng)?shù)年治理，上海銀行的面貌大有改觀?？傎Y產(chǎn)由1995年設(shè)立時(shí)的288億元上升到2010年的5000余億元。

　　但與此同時(shí)，發(fā)展極為迅速的上海銀行卻與大多數(shù)的城商行一樣，面臨隨業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張而來的資本金瓶頸約束。

　　目前大多數(shù)城市商業(yè)銀行為求發(fā)展和股東高回報(bào)，紛紛脫離服務(wù)本地和中小企業(yè)的最初定位，轉(zhuǎn)而進(jìn)行業(yè)務(wù)規(guī)模和地域擴(kuò)張，挺進(jìn)大企業(yè)和開設(shè)分行。上海銀行亦已在寧波、南京、杭州、天津、成都、深圳和北京等地成立了分行。

　　這樣的擴(kuò)張模式對(duì)于資本金的要求顯而易見。2010年全年，共有20余家城商行實(shí)施增資擴(kuò)股或發(fā)行次級(jí)債，以補(bǔ)充資本。

　　資本金的緊張也體現(xiàn)在該行的財(cái)務(wù)報(bào)表之中。截至2010年上半年，上海銀行資本充足率為10.94％，核心資本充足率為9.27％，貸存比為74.45％，接近監(jiān)管紅線。

　　長(zhǎng)江證券銀行業(yè)分析師陳志華分析，上海銀行2010年中報(bào)貸存比，相比上市城商行平均水平65％來說較高，亦高于股份制銀行平均水平70％一線。“其原因在于，與上市銀行相比，上海銀行的資本擴(kuò)充速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及。”

　　數(shù)據(jù)顯示，上海銀行2010年中期總資產(chǎn)僅比2009年同期增長(zhǎng)9.22％。同期寧波銀行、南京銀行和北京銀行增長(zhǎng)幅度分別為61.18％、32.76％和37％。

　　上述接近銀監(jiān)會(huì)的人士表示，這種情況并非監(jiān)管層所樂見，監(jiān)管者希望城商行和國(guó)有大行以及股份制銀行能夠有所不同，不要一味進(jìn)行擴(kuò)張，進(jìn)行過度的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。

　　“目前國(guó)有大行和股份制銀行的中間收入比重越來越高，如城商行繼續(xù)單一息差經(jīng)營(yíng)，則目前的擴(kuò)張很可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。”他認(rèn)為，城商行在風(fēng)險(xiǎn)管理等軟實(shí)力方面仍和大行有較大差距。

　　在2007年與浦發(fā)銀行合并傳聞中，上海銀行高管亦數(shù)度公開表態(tài)，上海銀行有自己獨(dú)特的定位，即市民銀行和中小企業(yè)銀行。而浦發(fā)銀行定位則為全面金融服務(wù)中介，公司業(yè)務(wù)是核心競(jìng)爭(zhēng)力，與上海銀行有明顯區(qū)別。

　　上海市社科院金融研究所副主任潘正彥向《財(cái)經(jīng)》記者表示，上海銀行上市不僅對(duì)自身經(jīng)營(yíng)有幫助，也會(huì)對(duì)上海國(guó)資金融版圖的布局產(chǎn)生良好的影響。“過去幾年，上海在整合金融資源的過程中，運(yùn)用了大量行政捏合的手段。如金融國(guó)企能夠上市，相當(dāng)于股權(quán)有了市場(chǎng)定價(jià)，未來搭建金控平臺(tái)或許能夠以一種更加透明和更有效率的市場(chǎng)化方式完成。”