全球制藥行業(yè)老大分拆大考

　　全球制藥行業(yè)老大分拆大考——輝瑞放棄規(guī)模？

　　文|本刊記者 羅影圖|本刊記者 梁海松

　　5月20日，上海醫(yī)藥(02607.HK)在香港聯(lián)交所掛牌交易。“亞洲最大”之外，掛牌另一個(gè)亮點(diǎn)是：此次，輝瑞中國(guó)投資5000萬(wàn)美元，成為上海醫(yī)藥基礎(chǔ)投資者中的一員。

　　在公眾的印象中，有著162年歷史的輝瑞，是全球制藥行業(yè)的領(lǐng)軍者。2010年，其銷售收入達(dá)到678億美元，甚至大于中國(guó)制藥百?gòu)?qiáng)企業(yè)的當(dāng)年總產(chǎn)值。但就是這樣一家公司，似乎正有“放棄以規(guī)模取勝”的打算。

　　今年3月，美國(guó)投資公司伯恩斯坦在一份研究報(bào)告中稱，輝瑞制藥可能會(huì)經(jīng)過(guò)評(píng)估出售、拆分或直接剝離占據(jù)其678億美元銷售額中約320億美元部分的資產(chǎn)，以重新轉(zhuǎn)型為一家純生物醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)。

　　“如果不是輝瑞制藥的新任CEO Ian Read親口所說(shuō)，我們絕不相信輝瑞制藥會(huì)這么認(rèn)真地考慮拆分計(jì)劃。”伯恩斯坦的分析師將這一行動(dòng)形容為“極度勇敢”。

　　不再?gòu)?qiáng)勢(shì)

　　其實(shí)，在最近半個(gè)多世紀(jì)里，輝瑞曾經(jīng)歷過(guò)好幾次轉(zhuǎn)型。

　　早在1950年，輝瑞推出其公司歷史上第一款原研新藥土霉素，這成為了它從醫(yī)藥生產(chǎn)商向研發(fā)型企業(yè)演變的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。之后，即從1960年開(kāi)始，輝瑞在多元化的道路上蹉跎了30年。在這期間，它先后兼并了數(shù)十家生產(chǎn)非處方藥和日用消費(fèi)品的企業(yè)。直到上世紀(jì)的最后十年，輝瑞陸續(xù)賣掉了各種非藥品業(yè)務(wù)，開(kāi)始專注于生物制藥領(lǐng)域。同時(shí)，不斷加大新藥研發(fā)投入。

　　但即便如此，開(kāi)始轉(zhuǎn)向的輝瑞在自主研發(fā)的道路上也并非一帆風(fēng)順。雖然推出了如萬(wàn)艾可、絡(luò)活喜等暢銷藥物，但尚不足以迅速做大企業(yè)規(guī)模。

　　好在，輝瑞在十年前找到了一條“通過(guò)并購(gòu)做大做強(qiáng)”的發(fā)展之路。通過(guò)總額高達(dá)2222億美元的8次大并購(gòu)，十年中輝瑞得到了包括立普妥、西樂(lè)葆、樂(lè)瑞卡、沛兒等在內(nèi)的一系列明星產(chǎn)品。

　　研發(fā)和并購(gòu)，如何平衡與協(xié)調(diào)？針對(duì)這一問(wèn)題，輝瑞制藥中國(guó)區(qū)總裁吳曉濱如是說(shuō)：研發(fā)并不僅僅局限于實(shí)驗(yàn)室。

　　因此，以并購(gòu)帶動(dòng)研發(fā)的做法成為了輝瑞獨(dú)特的企業(yè)理念。

　　但是，隨著情況的轉(zhuǎn)變，收購(gòu)、自主研發(fā)這兩種道路的分歧，越來(lái)越迫切地需要輝瑞做出抉擇。而立普妥等重磅產(chǎn)品的專利即將到期、新藥研發(fā)又青黃不接的狀況，或許正是促使輝瑞再一次啟動(dòng)轉(zhuǎn)型的根本原因。

　　生物谷董事長(zhǎng)張發(fā)寶告訴《英才》記者，目前，輝瑞的研發(fā)線上有118種藥，其中正在注冊(cè)的有9種，“但這9個(gè)新藥難以填補(bǔ)立普妥專利到期留下的空白?！?/p>

　　Ian Read表示：“我們是一家創(chuàng)新的生物制藥公司，創(chuàng)新藥品占了我們現(xiàn)在營(yíng)收的85%。我們需要清楚這一點(diǎn)。為多元化而多元化并不會(huì)給股票帶來(lái)溢價(jià)?！睂?duì)于去年12月剛上任的里德來(lái)說(shuō)，將輝瑞重新轉(zhuǎn)型為一家純研發(fā)型藥企，雖然冒險(xiǎn)，但或許是一種十分明智的選擇。

　　轉(zhuǎn)型前后，收購(gòu)的方式恐怕是最大的不同之處。“過(guò)去，輝瑞的很多好產(chǎn)品都是整體收購(gòu)來(lái)的。但今后繼續(xù)走這條路存在一個(gè)問(wèn)題：值得收購(gòu)的好公司越來(lái)越少了，即使有，也不一定能收購(gòu)得到?！睆埌l(fā)寶表示，現(xiàn)在看來(lái)，輝瑞已經(jīng)開(kāi)始逐漸用“投資”來(lái)取代一部分“收購(gòu)”：“可能輝瑞不會(huì)再像從前那樣完全采用‘大魚(yú)吃小魚(yú)’式的強(qiáng)勢(shì)收購(gòu)戰(zhàn)略了，而是改用更加溫和的投資、參股，希望通過(guò)投資的方式去獲得一定的回報(bào)。”

　　照此邏輯，輝瑞此番參股上海醫(yī)藥，或許正是輝瑞新戰(zhàn)略在中國(guó)實(shí)踐中的最新體現(xiàn)。

　　為何投上海醫(yī)藥

　　與眾多跨國(guó)企業(yè)的外籍中國(guó)區(qū)總裁不同，出生于中國(guó)東北的吳曉濱，雖然在德國(guó)度過(guò)了主要的求學(xué)生涯，但此后近20年在拜耳醫(yī)藥中國(guó)、惠氏中國(guó)的經(jīng)歷，讓他對(duì)中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)有著十分透徹的了解，“與歐美趨于飽和的市場(chǎng)不同，輝瑞在中國(guó)有待開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)空白還有很多。”

　　上海醫(yī)藥廣闊的銷售網(wǎng)絡(luò)是輝瑞中國(guó)目前最需要的。“在實(shí)驗(yàn)室中研發(fā)新藥與促進(jìn)患者獲得這些藥物，同等重要”。說(shuō)這番話時(shí)，吳曉濱并沒(méi)有對(duì)《英才》記者掩蓋自己對(duì)銷售的重視。

　　業(yè)內(nèi)人士也大多表示，像輝瑞這樣的跨國(guó)藥企們，在歐美市場(chǎng)已經(jīng)很難獲得高增長(zhǎng)率了，但在中國(guó)，“如果做得好，增長(zhǎng)空間是非常大的?！?/p>

　　吳曉濱告訴《英才》記者：以高血壓為例。目前中國(guó)的高血壓患者多達(dá)2億人，“輝瑞有最好的降壓藥，但目前國(guó)內(nèi)能用上輝瑞藥的患者還只有很小的一部分”。

　　大片空白的市場(chǎng)和一些藥物的不可替代性，使得輝瑞中國(guó)十分重視銷售網(wǎng)路的覆蓋。

　　“廣闊的銷售網(wǎng)絡(luò)很重要，(投資)上海醫(yī)藥就是一個(gè)這方面的嘗試。其實(shí)，在擁有自己獨(dú)立的銷售網(wǎng)絡(luò)之外，我們和全國(guó)各大經(jīng)銷商都有合作，比如國(guó)藥、廣藥。”在接受《英才》記者采訪時(shí)，吳曉濱明確表示，“是否有深入基層的銷售網(wǎng)絡(luò)”是輝瑞中國(guó)當(dāng)前在選擇中國(guó)合作伙伴時(shí)最為看重的因素之一。

　　甚至，為了銷售的深度，輝瑞還專門(mén)設(shè)立了一個(gè)銷售團(tuán)隊(duì)，專門(mén)負(fù)責(zé)縣級(jí)醫(yī)院的推廣?！暗袊?guó)幅員遼闊，人口眾多，我們覺(jué)得光靠自己的力量還是不夠的，因此一直在積極尋求本土的戰(zhàn)略伙伴。”據(jù)悉，上海醫(yī)藥是輝瑞目前在中國(guó)市場(chǎng)最大的分銷客戶，二者的合作已有多年。

　　除了銷售網(wǎng)絡(luò)，擁有創(chuàng)新能力的仿制藥企業(yè)也是吳曉濱感興趣的對(duì)象，“創(chuàng)新不一定是在新藥方面，經(jīng)營(yíng)模式上的創(chuàng)新也很重要，包括是否能夠快速仿制、形成新的劑型、保證療效和質(zhì)量……這些都是創(chuàng)新能力?！眳菚詾I表示，輝瑞與仿制藥企業(yè)的合作，“目前已經(jīng)有一些工作在進(jìn)行。”

　　對(duì)仿制藥市場(chǎng)的信心來(lái)自于與印度的對(duì)比。從平均利潤(rùn)來(lái)看，占據(jù)仿制藥8成市場(chǎng)份額的數(shù)千家中國(guó)仿制藥廠的利潤(rùn)大多只能做到5%-10%，而印度仿制藥企業(yè)的平均利潤(rùn)率能達(dá)到40%-60%；從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，印度藥企保持著美國(guó)仿制藥市場(chǎng)獲批第一的位置，在2010年美國(guó)FDA批準(zhǔn)的仿制藥中，印度企業(yè)占據(jù)了1/3的數(shù)量，而中國(guó)至今沒(méi)有一種成品制劑具備出口資格。

　　對(duì)此，吳曉濱表示：“在仿制藥方面做大做強(qiáng)，是非常適合中國(guó)本土藥企的一條出路。中國(guó)完全有條件做成全球的仿制藥大國(guó)，但目前還不是?！?/p>