華誼兄對(duì)賭入股掌趣科技 不足兩年浮盈或超4億

　　伴隨游戲開(kāi)發(fā)商掌趣科技創(chuàng)業(yè)板IPO過(guò)會(huì)，華誼兄弟與之簽訂對(duì)賭協(xié)議的始末也浮出水面。

　　3月23日，華誼兄弟(300027.SZ)副總裁、董秘胡明接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“當(dāng)初，通過(guò)對(duì)賭的方式入股掌趣，因?yàn)楣臼谴嬖谝欢ǖ耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)的。現(xiàn)在，預(yù)計(jì)掌趣上市后，我們投資的1.485億元不足兩年將變成6億-7億元。”

　　掌趣科技的前身為北京智通華網(wǎng)科技有限公司，注冊(cè)資金為1000萬(wàn)元，于2004年8月成立，北京東方卓越通訊有限公司與北京金誠(chéng)信投資有限公司分別出資510萬(wàn)元和490萬(wàn)元，同年10月，更名為北京掌趣科技有限公司。

　　華誼兄弟披露的公告信息顯示，華誼兄弟在2010年6月以1.485億元入股掌趣科技，以持22%股權(quán)成為第二大股東。入股時(shí)，雙方就曾簽對(duì)賭協(xié)議。此后的2011年，華誼兄弟又披露將上述對(duì)賭協(xié)議取消。

　　當(dāng)初為何華誼兄弟發(fā)起對(duì)掌趣科技投資?在一年后，華誼兄弟又為何解除與掌趣科技的對(duì)賭協(xié)議?

　　對(duì)賭緣何流產(chǎn)?

　　胡明透露，2010年初，掌趣科技被澳洲電訊和華誼兄弟同時(shí)看上。澳洲電訊希望通過(guò)控股兼并的方式將掌趣科技納入囊中，而華誼兄弟則希望以戰(zhàn)略投資入股的方式，支持掌趣科技的發(fā)展。華誼兄弟給出的價(jià)碼低于澳洲電訊給出的水平。不過(guò)，經(jīng)過(guò)掌趣科技管理層和技術(shù)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員的溝通，掌趣科技最終還是接受了華誼兄弟的開(kāi)價(jià)。

　　2010年6月，華誼兄弟以1.485億元代價(jià)獲得了掌趣科技22%的股權(quán)。此前的2009年10月底，華誼兄弟成功在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市，募集資金額超過(guò)6億元。

　　“創(chuàng)業(yè)型的公司還是存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，為了保證華誼的投資利益，我們與之簽訂了對(duì)賭協(xié)議。”胡明稱。

　　按照當(dāng)時(shí)的規(guī)定，掌趣主要股東承諾公司2010年和2011年經(jīng)審計(jì)的稅后平均凈利潤(rùn)(A)不低于5000萬(wàn)元，若小于5000萬(wàn)元，則按照(5000萬(wàn)元-A)×12倍×22%的金額補(bǔ)償華誼兄弟。若股東會(huì)決定申請(qǐng)上市日前述2011年度審計(jì)報(bào)告尚未做出，則按2010年度審計(jì)的稅后凈利潤(rùn)(A)計(jì)算基準(zhǔn)。

　　公開(kāi)資料顯示，掌趣科技2011年1至6月凈利潤(rùn)為2213.04萬(wàn)元，2010年為4133.48萬(wàn)元。依據(jù)上述條款，如果公司未在申請(qǐng)上市日前做出2011年度審計(jì)報(bào)告，以2010年凈利潤(rùn)為基準(zhǔn)，則兩年平均凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元的目標(biāo)沒(méi)能完成，因此，應(yīng)當(dāng)向華誼兄弟補(bǔ)償差價(jià)2200余萬(wàn)元。

　　不過(guò)，掌趣科技與華誼兄弟在2011年2月、7月分別簽署了補(bǔ)充協(xié)議，將約定的對(duì)賭、優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)和回購(gòu)條款一一取消。市場(chǎng)聲音猜測(cè)，華誼兄弟此舉是為掌趣科技上市清障。

　　“2011年早些時(shí)候，老姚(指掌趣科技CEO姚文彬)提出取消協(xié)議的要求。他說(shuō)掌趣如果不做后續(xù)產(chǎn)業(yè)布局，完成盈利沒(méi)問(wèn)題，但會(huì)失去在iPhone和安卓系統(tǒng)布局的機(jī)會(huì)。”胡明稱，正是前述原因?qū)е?011年全年的盈利離對(duì)賭協(xié)議的要求僅差幾百萬(wàn)。

　　延伸產(chǎn)業(yè)鏈

　　在解讀華誼兄弟對(duì)掌趣科技投資時(shí)，胡明認(rèn)為，華誼兄弟的初衷是加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　胡明表示，“我們認(rèn)為電影要發(fā)揮出來(lái)版權(quán)的價(jià)值必須要做衍生業(yè)務(wù)，衍生業(yè)務(wù)一定要找盈利能力強(qiáng)的做延伸。游戲產(chǎn)業(yè)去年是500億的規(guī)模，等于是電影的三四倍，而我們投資的掌趣，當(dāng)時(shí)在中移動(dòng)平臺(tái)上排在第二、三名。”

　　胡明預(yù)計(jì)，掌趣科技4月左右上市時(shí)，華誼不足兩年前的1.485億元投資，將變成6億-7億元，華誼兄弟從中獲得的投資浮盈超過(guò)4億元。過(guò)去1年多，伴隨掌趣科技后續(xù)的股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)，華誼兄弟目前仍持有掌趣科技2574萬(wàn)股，占總股本的20.97%。

　　事實(shí)上，雖然華誼兄弟希望將對(duì)掌趣的投資作為電影版權(quán)的衍生業(yè)務(wù)，但是，經(jīng)過(guò)近2年的接觸，雙方仍沒(méi)有找到可以將電影版權(quán)直接轉(zhuǎn)化為游戲的賺錢(qián)的合作項(xiàng)目。

　　對(duì)此，胡明解釋稱，“這個(gè)模式還在摸索，現(xiàn)在中國(guó)其實(shí)誰(shuí)也沒(méi)有做出來(lái)一個(gè)特別成功的例子，但是美國(guó)是有的。就是說(shuō)美國(guó)的游戲還是先付費(fèi)的多，我們的游戲都是完全免費(fèi)了，然后我通過(guò)道具，通過(guò)其他的交易讓你事后付費(fèi)的，做法跟美國(guó)不同。”

　　除加強(qiáng)電影版權(quán)衍生產(chǎn)業(yè)投資，華誼也在加強(qiáng)渠道建設(shè)。今年2月，華誼兄弟公告稱，擬用216萬(wàn)港元與“我們制作”、“安樂(lè)影片”等其他影視界投資者合資經(jīng)營(yíng)“Now爆谷臺(tái)”，華誼兄弟占其中21.66%股權(quán)。

　　對(duì)此，胡明解讀稱，“我們一直想在電視渠道做一些嘗試，但是在國(guó)內(nèi)政策受限。爆谷臺(tái)是在香港，是第一次我們嘗試電視頻道，我們的目標(biāo)是做東南亞市場(chǎng)，增加我們?cè)诤Ｍ膺@一塊的收益，爆谷臺(tái)很快就在新加坡、馬來(lái)西亞都會(huì)落地。”

　　同時(shí)，胡明透露，華誼兄弟每年會(huì)保持五六家影院開(kāi)業(yè)速度。截至3月底，華誼兄弟已經(jīng)擁有11家影院，到2012年末，華誼兄弟擁有的影院數(shù)目將達(dá)到15家。