PE寒冬大批判：“找領(lǐng)導(dǎo)、搞關(guān)系”引PE進(jìn)邪途

　　PE“大批判”

　　——2012浙江省股權(quán)投資峰會(huì)在三亞舉行

　　投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該回歸本源，首先是為產(chǎn)業(yè)資本提供服務(wù)，投資者和企業(yè)家是伙伴、兄弟、朋友，而不是被動(dòng)合作的“敵人”。

　　寒冬已至，動(dòng)極思靜，曾經(jīng)火爆的私募股權(quán)投資(PE)開(kāi)始進(jìn)入蟄伏期。

　　11月17日，“2012浙江股權(quán)投資三亞峰會(huì)”在海南三亞舉行。本次峰會(huì)由浙江省股權(quán)投資協(xié)會(huì)、浙商全國(guó)理事會(huì)、海南省投資協(xié)會(huì)、三亞市人民政府聯(lián)合主辦，峰會(huì)以“新形勢(shì)、新機(jī)遇、新發(fā)展”為主題，來(lái)自浙江和海南的行業(yè)人士齊聚一堂，共商傳統(tǒng)PE轉(zhuǎn)型。

　　浙江省金融辦副主任徐素榮在年會(huì)上說(shuō)，股權(quán)投資是鏈接實(shí)體產(chǎn)業(yè)、金融資本及科技創(chuàng)新的重要紐帶，今年以來(lái)，行業(yè)面臨一些挑戰(zhàn)，行業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、募資和投資規(guī)模有所下降、退出渠道單一等體制機(jī)制問(wèn)題有待破題，股權(quán)投資行業(yè)亟需整合。

　　年會(huì)上，浙江省內(nèi)知名的投資管理公司老總，不約而同地流露沉重的神色：募資難、投資難、退出難，全民PE時(shí)代已經(jīng)終結(jié)。這不得不讓我們?nèi)ド钏迹瑸楹文壳皣?guó)內(nèi)PE行業(yè)頻發(fā)事端、弊病百出。批判之下，路在何方?

　　投資謹(jǐn)慎化、專(zhuān)業(yè)化

　　賽伯樂(lè)(中國(guó))投資管理有限公司總裁

　　陳斌

　　國(guó)內(nèi)很多投資機(jī)構(gòu)培養(yǎng)出來(lái)的是“找領(lǐng)導(dǎo)的能力”，是搞“關(guān)系”、搞“項(xiàng)目”等方面的競(jìng)爭(zhēng)，在理念上已經(jīng)走偏，與專(zhuān)業(yè)投資無(wú)半點(diǎn)關(guān)系。這種方式在投資領(lǐng)域看起來(lái)是不可想象的。在這個(gè)前提下，行業(yè)亟需練好內(nèi)功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。一是投資謹(jǐn)慎化，投資要保證項(xiàng)目的成功性，做好前期調(diào)研和行業(yè)分析;二是投資專(zhuān)業(yè)化，提高專(zhuān)業(yè)素養(yǎng);三是要多花心思研究行業(yè)和企業(yè)家;四是要有一些跨界思想，才能看透不同的行業(yè)。

　　回歸本源，推動(dòng)轉(zhuǎn)型

　　天堂硅谷股權(quán)投資管理集團(tuán)有限公司總裁

　　袁維鋼

　　接下來(lái)的五至十年是并購(gòu)重組的高峰期，并且會(huì)與國(guó)際并購(gòu)整合同步進(jìn)行。在政府融資平臺(tái)要先保障民生的前提下，一些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資出現(xiàn)瓶頸——特別是地產(chǎn)項(xiàng)目。PE應(yīng)探索開(kāi)發(fā)股權(quán)機(jī)構(gòu)化產(chǎn)品，聯(lián)合民間資本對(duì)接政府項(xiàng)目以及其它優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

　　PE行業(yè)自身要進(jìn)行轉(zhuǎn)型，投資上放棄暴利回報(bào)心態(tài)，運(yùn)作上放棄唯IPO為退出渠道模式，要以整合和并購(gòu)為優(yōu)先。創(chuàng)業(yè)投資要回歸本源，要以推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)為己任。

　　與投資機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)互惠共贏

　　杭州銀行科技支行行長(zhǎng)

　　陳嵐

　　在和投資機(jī)構(gòu)合作中，銀行優(yōu)勢(shì)在于兩塊：客戶資源和資金資源。

　　在客戶資源方面，銀行可向投資機(jī)構(gòu)提供兩類(lèi)客戶，一類(lèi)是能夠成為L(zhǎng)P的銀行客戶，這是投資機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源。另一類(lèi)是高成長(zhǎng)企業(yè)，這是投資機(jī)構(gòu)的資金投向。銀行是資金的中介，目前來(lái)看，投資機(jī)構(gòu)看重的是托管行的資金募集功能，但是長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，高成長(zhǎng)性客戶的集聚才是銀行優(yōu)勢(shì)所在。能夠讓資金流向初創(chuàng)型企業(yè)去，才算正回歸投資的本源。

　　創(chuàng)投企業(yè)一定要本地化

　　杭州市科技引導(dǎo)基金董事長(zhǎng)

　　孫鑄環(huán)

　　現(xiàn)在杭州投資公司雖然經(jīng)營(yíng)得不錯(cuò)，但數(shù)量已經(jīng)過(guò)剩。杭州在工商登記的創(chuàng)業(yè)投資公司有400家，今年上半年工商行政管理部門(mén)數(shù)據(jù)中，有36家倒閉，這也充分說(shuō)明行業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在杭州上千項(xiàng)股權(quán)投資里面，有30%是在做短期基金，與我們股權(quán)投資的創(chuàng)投理念完全不一樣。從杭州創(chuàng)投引導(dǎo)基金的角度來(lái)看，我有兩點(diǎn)建議，一是創(chuàng)投企業(yè)一定要本地化，本地創(chuàng)投對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和行業(yè)的了解深度，要遠(yuǎn)超外來(lái)的創(chuàng)投企業(yè);二是創(chuàng)投要向?qū)I(yè)化方向發(fā)展，提升行業(yè)的研究能力、專(zhuān)業(yè)能力、團(tuán)隊(duì)協(xié)同、差異經(jīng)營(yíng)等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　選擇合適的退出時(shí)機(jī)和渠道

　　浙江浙商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司執(zhí)行總裁

　　華曄宇

　　從基金商業(yè)模式來(lái)說(shuō)，投資股權(quán)到最終退出，是一個(gè)必然和循環(huán)，最終我們還是要靠退出來(lái)謀取回報(bào)，但純粹為了退出而進(jìn)行的投資是不可取的。其實(shí)退不退與投不投一樣，取決于企業(yè)的成長(zhǎng)預(yù)期，因?yàn)槌砷L(zhǎng)是抵御風(fēng)險(xiǎn)的最好方法。

　　關(guān)于退出渠道，除了關(guān)注并購(gòu)、三板、新三板之外，機(jī)構(gòu)對(duì)上市這條路也不用太灰心，目前確實(shí)遇到一些困難，不等于以后我們只能用并購(gòu)方式退出，該上市的還是去上市，該并購(gòu)的要進(jìn)行并購(gòu)。