互聯(lián)網(wǎng)巨頭背后VC大贏家：南非MIH投騰訊回報1500倍

如果你翻看全球頂尖的互聯(lián)網(wǎng)公司背后的投資者，你會驚訝地發(fā)現(xiàn)：占據(jù)大股東地位的不是創(chuàng)始人，而是聲名顯赫的投資巨擘。

很多人抱怨中國的BAT是在為外國人打工，因其背后的大股東全是外國人，分別是百度——美國德豐杰，阿里巴巴——日本軟銀，騰訊——南非MIH。這也許更能貼切地反映，中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)與資本的尷尬格局。

對于唯快不破的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)，其增長速度早就讓傳統(tǒng)行業(yè)難以望其項背?？耧j的增速背后需要大量的資金支持，創(chuàng)始人擁有創(chuàng)新模式，但缺乏資金的支持，這為資本提供了一個可供發(fā)展的肥沃土壤，他們要做的就是瞄準(zhǔn)投資目標(biāo)，在時間的醞釀下，催化出豐厚的回報。

但并不是每個投資機構(gòu)都能有幸享受頂尖互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展帶來的紅利，而是創(chuàng)始人與投資者在對的時間遇到對的選擇。

理財周報記者選取全球最具影響力和代表性的互聯(lián)網(wǎng)公司，包括Google、Twitter、Facebook、Amazon、百度、阿里巴巴、騰訊、京東等，這背后基本都潛藏著全球知名投資機構(gòu)，而且Twitter、百度、騰訊、阿里巴巴、京東等的機構(gòu)持股都占據(jù)半壁江山。

創(chuàng)業(yè)者的激情成早期投資關(guān)鍵

能在Google成立早期參與投資，對硅谷著名天使投資人羅恩·康維來說是一種幸運，而這種幸運來自紅杉。

當(dāng)Google尋求第一輪融資時，兩位創(chuàng)始人拉里·佩奇和謝爾蓋·布林告訴康維，如果他能幫助該公司獲得紅杉資本的投資，那么他也將能夠投資Google。

于是，康維竭力向紅杉資本的合伙人邁克·莫里茨推薦這兩個年輕人，莫里茨起初不以為然，因為他對大眾熱捧的.com公司不屑一顧。不過，莫里茨還是答應(yīng)見拉里與謝爾蓋一面。

在短短的會談過程中，這兩個像中學(xué)生一樣的年輕人大談自己的夢想，他們眼中閃爍的火花讓莫里茨似曾相識，同樣的火花他在年輕時的喬布斯眼中看到過。最終，莫里茨決定接受拉里·佩奇和謝爾蓋·布林的報價，紅杉投資2500萬美元，占股20%。

雖然現(xiàn)在紅杉在Google占據(jù)的股份不足1%，和KPCB占據(jù)同樣份額，但無疑Google已經(jīng)讓其名聲大噪、賺得盆滿缽滿了。

同樣被創(chuàng)始人激情感染的投資還有軟銀孫正義投資阿里巴巴的經(jīng)典橋段。這是一段被神話為“在廁所6分鐘搞定的投資”，事實遠非如此。

據(jù)UT斯達康的創(chuàng)始人吳鷹回憶，當(dāng)時是在其北海萬泰的辦公室，舉行了一場投資人和創(chuàng)業(yè)者的見面會，將當(dāng)時所有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的創(chuàng)始人召集在一起，向投資人游說。

當(dāng)時的馬云名不見經(jīng)傳，在彼時所來的企業(yè)家中，算是企業(yè)規(guī)模較小的，被安排在后面見投資人。但馬云后來回憶說當(dāng)時的感覺很好，當(dāng)他在樓下等待時，協(xié)調(diào)人對馬云說：“你只有6分鐘的時間能夠講解，然后大家提問題。如果6分鐘聽完了以后，大家對你沒興趣，也沒意思，沒什么機會你就走人了;如果對你這個話題感興趣，大家互相提問的時間會長一點。”

于是，馬云就穿著一個破夾克，拿了半張紙，去見了軟銀的孫正義，還非常自信地說不缺錢，實際上并沒有錢。他滿腔激情地向?qū)O正義等投資人用英語講述了自己的商業(yè)模式，很多人一頭霧水。

但在投資人投票環(huán)節(jié)，大家一致看好馬云，孫正義甚至決定將另一項投資停下來，投資馬云。

“九年前我見到你的時候，你一無所有，中國的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也僅僅是剛起步。但是，你的雙眼冒光，閃爍著夢想和激情。我覺得你和楊致遠一樣瘋狂，所以，我決定投資你的公司。”9年后，在一個公開場合，孫正義這樣對馬云說出當(dāng)初投資他的原因。

因為激情，孫正義押注馬云，他初見馬云時，即預(yù)言馬云會與楊致遠、比爾·蓋茨等人一樣，創(chuàng)造一種屬于中國的全新的商業(yè)模式。事實證明，馬云沒讓他失望。

從2000年的2000萬美元開始，此后孫正義不斷追加投資，如今已經(jīng)成為阿里巴巴當(dāng)之無愧的第一大股東，占股比例高達34.4%，遠高于馬云的8.9%。而當(dāng)初的投資也已經(jīng)賺了幾百倍。

后來居上的DST

理財周報記者在對選取的頗具代表性的全球互聯(lián)網(wǎng)公司，進行背后投資機構(gòu)梳理時發(fā)現(xiàn)，DST(俄羅斯數(shù)碼天空科技)是上榜次數(shù)最多的投資機構(gòu)。

作為俄國新秀投資機構(gòu)，DST近年來表現(xiàn)突出，在業(yè)界以動作快、開價高、眼光準(zhǔn)、速戰(zhàn)速決著稱。據(jù)說目前能讓DST看上的公司全球不超過30家，其投資風(fēng)格充滿了神秘色彩，目前投資的企業(yè)包括Zynga、Groupon、小米。當(dāng)然還包括Twitter、Facebook和京東，其中，DST為Facebook的第二大股東，占股為36.80%，為京東第四大股東，占股為9.2%。

Facebook這樣的香餑餑項目，自然是投資巨頭爭搶的對象，但DST的CEO尤里·米爾納(Yuri Milner)卻能打敗老牌投資機構(gòu)紅杉資本的邁克爾·莫瑞茨(Michael Moritz)和KPCB的約翰·杜爾(John Doerr)，成為Facebook的投資人，根源在于他對社交網(wǎng)絡(luò)的深刻認識。

2009年1月的某天，尤里·米爾納撥通了Facebook當(dāng)時的CFO吉迪恩·余(Gideon Yu)的電話。當(dāng)米爾納說他可以過來拜訪時，余表示不用這么遠跑來就是為了見他一面。但放下電話，米爾納就驅(qū)車去機場買了一張去加利福尼亞的頭等艙機票。

初次見面，沒聊多久，余就發(fā)現(xiàn)對方比想象的更理解社交網(wǎng)絡(luò)及其影響力。米爾納有一個“扎克伯格定律”(Zuckerberg"s Law)：每隔12至18個月，人們在互聯(lián)網(wǎng)上彼此分享的信息翻一倍。將來人們會越過谷歌這樣的通用搜索引擎，依靠社交網(wǎng)絡(luò)上的朋友獲取信息、做出決策。只要用戶選擇、搭建好自己的社交網(wǎng)站，它將負責(zé)過濾一切。這個想法與扎克伯格驚人地相似，于是，余直接將米爾納帶回辦公室見扎克伯格。這是他們第一次見面，4個月后，DST宣布向Facebook投資2億美元，獲得1.96%股權(quán)。

隨后，DST不斷追加投資，直到現(xiàn)在持有Facebook A類股的36.8%，成為A類股中僅次于高盛的第二大股東。

Facebook的牛氣之處還在于它幾乎戲劇性地拯救了一個基金——Accel，如今占據(jù)Facebook11.4%的A類股。

這筆投資幾乎是Accel在投資上取得的最令人矚目的成功。2004年，也是facebook成立的同一年，布雷耶和他的Accel Partners卻面臨著巨大的困境。年底，Accel正在募集新一期基金，但過程很艱難。這并不奇怪，在此之前，Accel的三只基金都虧了錢，投資者不但得不到收益，還損失了大筆管理費。布雷耶前往普林斯頓大學(xué)見LP團隊，卻被當(dāng)面告知普林斯頓將不再為Accel提供資金。普林斯頓合作的其他基金從投資互聯(lián)網(wǎng)公司中取得了不錯的收益，但Accel卻慢了半拍，像許多追悔莫及的風(fēng)險投資公司一樣，它也錯過了谷歌。2004年，谷歌在納斯達克掛牌。

隨后，哈佛也拋棄了他，接著是麻省理工。美國的私立大學(xué)手握大量資金，位于東北部的8所長春藤盟校更是如此。但接二連三，布雷耶失去了三家最有威望的大學(xué)的背書，Accel在風(fēng)險投資圈中的地位岌岌可危。

最終，布雷耶為Accel IX募集到了4.4億美元，為Accel成立以來規(guī)模最小的一只。但沒有人知道，這期弱小的基金將成為歷史上業(yè)績最成功的風(fēng)險投資基金。

六個月后，布雷耶投資了Facebook。那是2005年，F(xiàn)acebook成立一年，剛剛把“the”從它的名字“thefacebook.com”中去掉，注冊用戶不到300萬，盈利模式遠未成熟。布雷耶為Facebook注入了1270萬美元。當(dāng)時Facebook的估值是9800萬美元。

據(jù)報道，做出這一決定，布雷耶只花了三天時間，為的是趕在華盛頓郵報之前。華盛頓郵報與facebook的接觸遠在Accel之前，當(dāng)時協(xié)議已經(jīng)接近談妥，但最終布雷耶以更高的開價，贏得了這筆投資。

到上市時，F(xiàn)acebook的月活躍用戶已達到8.45億，開盤市值1152億美元，是當(dāng)年Accel投資時的1000倍不止。

Accel的觸角也伸到了中國。2005年，Accel與IDG合作成立IDG-Accel中國成長基金，這只基金目前已經(jīng)過三期募集。最新的一筆投資，是本月對Roseonly專愛花店超千萬美元的投資。

投資騰訊MIH回報近1500倍

如果以投資回報率計算，回報率最高的當(dāng)數(shù)MIH投資的騰訊，14年回報近1500倍。

2000年，正值互聯(lián)網(wǎng)泡沫爆發(fā)，騰訊被非洲國際傳媒大鱷MIH(米拉德國際控股集團公司)一舉收購了公司46.5%的股份，取得了與QQ的創(chuàng)業(yè)者們相同的股權(quán)份額，相對控股了QQ，當(dāng)時的IDG占據(jù)7%。

此后，IDG和盈科數(shù)碼都套現(xiàn)退出，獲利僅十幾倍。面對后來騰訊勢如破竹的增長，想必雙方都悔青了腸子。

據(jù)稱，在IDG內(nèi)部，當(dāng)年賣掉騰訊股份被認為是一次“決策失誤”，騰訊是IDG的三大痛之一。有人認為，為什么短短一年時間就將騰訊股權(quán)轉(zhuǎn)手套現(xiàn)?只怕不是簡單的決策失誤所能解釋，更重要的原因其實是IDG和盈科數(shù)碼皆對騰訊看走眼了。但誰又能完全預(yù)料到，騰訊能成長為如此龐大的“企鵝帝國”呢?

接盤者MIH成了最大的贏家，不僅投資回報倍數(shù)創(chuàng)了紀(jì)錄，而且超過470億美元的凈收益額也是史無前例的。

從一組有趣的數(shù)據(jù)就可以看出騰訊對MIH意味著什么：MIH為南非傳媒巨頭納斯帕斯(Naspers)的全資子公司，根據(jù)Naspers公司2013年年報數(shù)據(jù)，其在騰訊的持股市值，是其資產(chǎn)總額(99.75億美元)的4.72倍，是其年度總收入(74億美元)的6.36倍，更是其年度凈利潤(7.97億美元)的59.1倍。

像MIH如此好運的機構(gòu)并不多，更多的是在獲利后選擇退出，尤其是一些受時間限制的基金。比如曾投資阿里巴巴的紀(jì)源資本。“我們?nèi)ツ暌呀?jīng)退出了，因為我們是2002年投資阿里的，我們是阿里最早的一批投資人，去年我們賣給了其他的機構(gòu)，我們也很想等到他們上市，但我們的基金是10年期的基金，到期了，也該給基金畫一個句號了。”紀(jì)源資本的合伙人這樣告訴理財周報記者。

但這種被迫退出，也讓紀(jì)源資本大賺一筆，據(jù)了解，當(dāng)時紀(jì)源資本只投資了七八百萬美元，彼時阿里巴巴的估值區(qū)間約為1.5億元美元到2億美元之間。如今即使以最低的1000億美元的估值算，回報率也高達幾百倍。

推特背后的低調(diào)投資人

在全球聲名顯赫的社交網(wǎng)絡(luò)Twitter和Facebook的背后，潛藏著同一位投資人——蘇海爾·利茲維(Suhail Rizvi)，Rizvi Traverse的聯(lián)合創(chuàng)始人。

蘇海爾·利茲維十分低調(diào)，但由于他個人和代表其他投資者持有大量的推特股權(quán)，在推特上市時吸引了公眾的密切注意。根據(jù)推特的招股書，Rizvi Traverse是推特IPO前最大的外部股東，占有17.9%的股份。

盡管如此，他低調(diào)到甚至極少出現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)，推特上市那陣網(wǎng)絡(luò)上還找不到他的照片，并有報道稱他請人定期清理網(wǎng)絡(luò)上他的照片，并監(jiān)控維基百科里介紹他的頁面。

有消息稱正是因為Rizvi Traverse低調(diào)的作風(fēng)鞏固了它與推特的關(guān)系，并確保了它能夠進入推特以及其他熱門初創(chuàng)公司。Rizvi Traverse曾投資過的熱門公司包括社交網(wǎng)絡(luò)Facebook、電子支付公司Square、社交雜志Flipboard。

Rizvi Traverse2010年底開始投資社交媒體，他的基金吸引了包括摩根大通在內(nèi)的大牌投資者。摩根大通通過Rizvi Traverse的投資，持有10.3%的IPO前推特股份。

除了社交媒體，Rizvi的投資還涉及電信和娛樂行業(yè)。2007年，Rizvi Traverse投資了頂峰娛樂，這是一家獨立電影公司，發(fā)行過大受歡迎的《暮光之城》系列。Rizvi Traverse還幫助休·海夫納進行《花花公子》的回購。海夫納是花花公子雜志的創(chuàng)刊人和主編。

隨著熱門公司推特的上市，他很難再保持同樣的低調(diào)，雇傭了公關(guān)公司，逐漸開始更多地與公眾交流。

另一家叫Spark Capital的風(fēng)險投資是推特上市前的第三大外部股東，排在Rizvi Traverse和摩根大通之后，占股6.8%。這是一家總部位于波士頓的風(fēng)險投資公司。

除推特外，它參與了早期融資的知名公司還有輕博客Tumblr(于2013年以11億美元被雅虎收購)，沉浸式虛擬現(xiàn)實技術(shù)公司Oculus VR(后被faceboook收購)，基于地理位置的社交應(yīng)用Foursquare等。

令人好奇的是，一家位于美國東北部小城波士頓的風(fēng)險投資公司，如何有機會投資進入位于西海岸硅谷的熱門科技公司?

福布斯網(wǎng)站曾有報道，成立于2005年的Spark專注于投資媒體、娛樂和移動領(lǐng)域的科技創(chuàng)業(yè)公司。

2006到2007年間，當(dāng)其他公司募集規(guī)模高達幾十億美元的基金時，Spark維持了相對較小的規(guī)模，第一期基金2.65億美元，2007年的第二期和2010年的第三期都為3.6億美元。它組織結(jié)構(gòu)上的設(shè)計使所有的合伙人而不僅僅是被指派到項目的合伙人能夠與被投公司合作。它積極地在全國范圍內(nèi)投資項目，而不在地理位置上做限制。此外，Spark的合伙人Sabet自己就是社交媒體的愛好者，常?；钴S在他投資的推特、Tumblr、Foursquare上。