馬云持股7.8%的智慧：阿里股權(quán)架構(gòu)密碼 可別畫虎類犬

融資對于創(chuàng)始人而言是一件亦喜亦憂的大事，為什么喜就不需要解釋了，憂則是擔(dān)憂融資之后，自己會失去公司的控制權(quán)。以往大家通常認(rèn)為，創(chuàng)始人如果要想控制公司，必須持股50%以上;創(chuàng)始人如果要想從公司多多變現(xiàn)，必須手握大把股票。

但是知名股權(quán)架構(gòu)師何德文卻表示，創(chuàng)業(yè)者需要更新一下觀念了，馬云用7.8%的股權(quán)就能牢牢把控公司，成為首富。“權(quán)大大”“錢大大”不一定非要“股大大”。但是想學(xué)馬云，創(chuàng)業(yè)者需要了解阿里巴巴股權(quán)架構(gòu)的密碼，否則容易畫虎不成反類犬。

根據(jù)上市招股書，馬云僅持有阿里巴巴7.8%股權(quán)。但是，7.8 %股權(quán)既沒阻擋住馬云牢牢控制阿里巴巴，也沒阻擋住馬云成為中國首富。

“7.8%”?

“控制”?

“首富”?

很多人會說，這都啥跟啥啊，有沒有搞錯?

不管你信，或者不信，它們就是這么奇葩神奇地勾搭在一起，到底阿里巴巴股權(quán)架構(gòu)背后隱藏了哪些密碼?

1、公司控制權(quán)密碼?

要控制公司，股權(quán)肯定是最簡單粗暴但又最有效的法子。但是，舍不了孩子，套不了狼。我們創(chuàng)業(yè)企業(yè)很難做到，團(tuán)隊(duì)、資本與股權(quán)，一個(gè)都不能少。

在阿里巴巴跑馬圈地打造電商平臺、互聯(lián)網(wǎng)金融與大數(shù)據(jù)等生態(tài)平臺的過程中，在淘寶網(wǎng)與EBay的慘烈對決中，在創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)向雅虎的贖身過程中……阿里巴巴都沒離開過巨量資本的支持。與此對應(yīng)的結(jié)果是，截至上市完成時(shí)，軟銀持有阿里32.4%的股權(quán)，雅虎持有16.3%股權(quán)，以馬云為首的合伙人團(tuán)隊(duì)湊一塊只持有約13%股權(quán)。合伙人團(tuán)隊(duì)是貨真價(jià)實(shí)的小股東。

那么，合伙人團(tuán)隊(duì)是如何實(shí)現(xiàn)對阿里巴巴的控制呢?

根據(jù)上市招股書，(1)通過合伙人制度(“Lakeside Partners”), 合伙人團(tuán)隊(duì)可以提名阿里巴巴半數(shù)以上董事會成員。在股權(quán)分散、董事會主導(dǎo)的上市公司，控制了董事會，控制公司也就是順理成章的事;(2)軟銀把不低于阿里巴巴30%普通股的投票權(quán)委托給了馬云與蔡崇信行使。通過董事會控制與股東會控制雙保險(xiǎn)，合伙人團(tuán)隊(duì)加強(qiáng)了對阿里巴巴的控制。

很多地球人都知道，通過控股實(shí)現(xiàn)對公司的控制。

很多地球人不知道的是，如果創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)無法控“股”，其實(shí)還可以通過投票權(quán)委托、一致行動人協(xié)議、有限合伙、AB股計(jì)劃、甚至阿里的合伙人制度等方式來控制公司。

2、 上市時(shí)，他們手里還有多少股權(quán)?

有人說，馬云持股少，是奇葩中的極品，不具有可比性。

阿里巴巴與馬云模式，和我沒半毛錢關(guān)系!!!

看圖說話。我們一起圍觀下，這些企業(yè)完成上市時(shí)，創(chuàng)始人手里還剩多少股權(quán)。

從上圖可以看出，創(chuàng)始人持股20%是相對居中的數(shù)據(jù)。

經(jīng)常有人問，小米已經(jīng)完成第6輪融資了，雷軍還持有公司77%股權(quán)呢。

德哥對此不做評論，只能呵呵……

對此言之灼灼的評論家們，先補(bǔ)補(bǔ)課，至少了解下啥是VIE架構(gòu)。

3、 股權(quán)設(shè)計(jì)有鳥用?

雷軍總結(jié)阿里巴巴模式的三板斧：最肥的市場，超級靠譜的團(tuán)隊(duì)，一堆花不完的錢。

找對風(fēng)口，錢多，人還不傻，確實(shí)豬都能飛起來。

這個(gè)總結(jié)接近廢話。但是，卻是正確的廢話。

我的問題是，找到風(fēng)口后，如何才能“忽悠”到超級靠譜的團(tuán)隊(duì)?如何才能“忽悠”到一堆花不完的錢?

成功的男人背后，都有一個(gè)成功的女人。

成功的男人背后，更有一群成功的男人。

透過阿里巴巴與小米的股權(quán)架構(gòu)圖，我們一起來看看，馬云與雷軍背后的男人。

馬云背后的男人幫們：

雷軍背后的男人幫們：

通過股權(quán)設(shè)計(jì)，阿里巴巴分別融進(jìn)了以蔡崇信為代表的合伙人團(tuán)隊(duì)、軟銀的資本與雅虎的資源(包括資本)，小米也分別融進(jìn)了以林斌為代表的合伙人團(tuán)隊(duì)、DST的資本與高通的資源。

通過合理的股權(quán)設(shè)計(jì)，公司可以吸納進(jìn)合伙人、資本與戰(zhàn)略資源。

4、 結(jié)語

阿里巴巴股權(quán)結(jié)構(gòu)，給我們創(chuàng)始人的啟發(fā)是：

(1)只要是足夠NB的合伙人、足夠大的資本與戰(zhàn)略資源，創(chuàng)始人可以放手稀釋股權(quán)。股散，才能人聚，錢聚。“股大大”，并不是我們最終追求的目標(biāo);

(2)股權(quán)可以稀釋，但控制權(quán)不可稀釋。不控股，也可控制公司。“權(quán)大大”是創(chuàng)始人需要慎重掌控的;

(3)如果通過股散，能夠聚攏NB團(tuán)隊(duì)、資本與戰(zhàn)略資源，把蛋糕做大，一小塊蛋糕其實(shí)就可以實(shí)現(xiàn)“錢大大”;

(4)初創(chuàng)企業(yè)，不宜過早過度稀釋股權(quán)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)早期股權(quán)架構(gòu)不合理，這會葬送未來合伙人、資本與資源進(jìn)來的通道。

作者：何德文，七八點(diǎn)創(chuàng)始人，中國首席股權(quán)架構(gòu)師。七八點(diǎn)(微信公號：qibadianbuluo)，專注創(chuàng)業(yè)投資股權(quán)服務(wù)，服務(wù)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)。