新三板掀“排位戰(zhàn)”中小券商做市表現(xiàn)搶眼

自新三板分層細(xì)則公布以來，不少準(zhǔn)備沖擊創(chuàng)新層的新三板企業(yè)便開始尋找券商機構(gòu)進(jìn)行后續(xù)做市。同時，券商機構(gòu)在做市市場方面的競爭日趨白熱化。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，目前做市轉(zhuǎn)讓股票個數(shù)超過200只的券商有5家，分別是廣州證券、中泰證券、上海證券、光大證券、興業(yè)證券。

而在做市企業(yè)數(shù)量和新增市值排名中，中小券商的占比幾乎等同于大券商。以九州證券為例，自啟動做市業(yè)務(wù)以來不到10個月，已成功為133家新三板掛牌企業(yè)做市，新增做市企業(yè)市值高達(dá)127.95億元，在做市業(yè)務(wù)能力方面快速沖進(jìn)行業(yè)前列。

據(jù)券商方面人士分析，在做市業(yè)務(wù)方面，大型券商機構(gòu)表現(xiàn)較好主要得益于介入早，儲備的庫存股較多，做市成交量大；中小券商拿到做市資格晚，后來發(fā)力，更多體現(xiàn)在數(shù)量上跑馬圈地，做市業(yè)務(wù)投入成本非常高。比如有券商在獲得做市資格后，通過在二級市場買入的方式獲得做市庫股，從而成為企業(yè)后續(xù)做市商，來擴大做市企業(yè)數(shù)量，使其在做市總值等指標(biāo)上后來居上，并快速成為行業(yè)領(lǐng)先。

做市商隊伍待擴圍

盡管券商在做市市場方面的競爭逐漸激烈，但新三板市場流動性問題長期未得到解決。春節(jié)過后，券商行業(yè)整體在新三板業(yè)務(wù)方面經(jīng)營慘淡。據(jù)悉，上周以來多家做市商的做市企業(yè)數(shù)量出現(xiàn)零增量情況，平均每家做市企業(yè)的周成交量和換手率同樣表現(xiàn)不佳。比如東方證券成交量僅26.21萬股，環(huán)比減少36.92%；英大證券平均每家做市企業(yè)換手率為0.54%。

有券商機構(gòu)新三板市場研究人士測算，目前新三板每日交易10億元左右，比去年底每日交易3億元左右有所改善。2016年1月29日日換手率0.19%，換算成年化換手率約30%至40%。而新三板市場若要解決流動性問題，其年換手率需要達(dá)到50%以上。

在業(yè)內(nèi)人士看來，新三板流動性問題解決的突破口之一就是擴大做市商隊伍，改變當(dāng)前券商做市類壟斷性的格局，同時建議允許券商通過發(fā)債等方式引入增量做市資金，通過流動性“活水”引入，形成競爭有效的市場。目前多方預(yù)期，新三板做市商擴圍政策能夠快速落地，基金公司子公司、期貨公司子公司、私募基金等非券商機構(gòu)參與推薦掛牌、股票做市的政策有望推出。

而據(jù)民生證券研究團隊分析，由于單一的競價或做市制度各有優(yōu)缺點，目前世界主要交易所均實行混合交易制度。從投資者結(jié)構(gòu)、交易結(jié)構(gòu)和企業(yè)結(jié)構(gòu)三個維度來看，新三板適合混合做市商制度。在掛牌公司數(shù)量不斷增加、股票流動性差距不斷拉大的情況下，新三板有望建立混合做市商制度。

過去一年，券商機構(gòu)在新三板做市商業(yè)務(wù)方面的競爭異常激烈。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，目前一批中小券商的做市數(shù)量逐漸趕超大型券商機構(gòu)，做市企業(yè)新增市值量較多，且在做市業(yè)務(wù)投入方面耗費巨大。

不過，由于新三板市場的流動性問題未得到根本解決，春節(jié)后券商的新增做市數(shù)量和做市交易量的表現(xiàn)慘淡。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前需通過擴大做市商隊伍引進(jìn)增量資金做市，同時增加做市服務(wù)的供給，形成競爭性做市格局。