汽車金融泡沫泛濫：新三板熱炒汽車非主流板塊

國(guó)外整個(gè)二手車行業(yè)的上游車源都控制在金融公司手里，而國(guó)內(nèi)上游車源卻都集中在個(gè)人手里。所以，當(dāng)未來(lái)金融發(fā)展到一定階段，國(guó)內(nèi)金融公司可能會(huì)壟斷上游的銷售車源，為下游提供批量的資源整合。

“最大的風(fēng)險(xiǎn)不是來(lái)自于客戶、不是來(lái)自于車輛，而是來(lái)自于行業(yè)?，F(xiàn)在每天都有一個(gè)金融公司冒出來(lái)，這些金融公司會(huì)在很多環(huán)節(jié)進(jìn)行省略，對(duì)用戶放松要求。”7月30日，車車匯聯(lián)合創(chuàng)始人黃濤認(rèn)為，汽車金融的泡沫導(dǎo)致了無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。

中國(guó)汽車后市場(chǎng)有將近萬(wàn)億規(guī)模，數(shù)字非常讓人振奮。與此相對(duì)的是，在當(dāng)下微利時(shí)代，企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展是縈繞在每位創(chuàng)業(yè)者心頭的焦慮和困惑。

資本看到了市場(chǎng)巨大潛力，最近兩年大量創(chuàng)業(yè)公司蜂擁而入。但現(xiàn)實(shí)狀況是，中國(guó)汽車金融面臨多方面的困局，比如征信數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確；數(shù)據(jù)不互通；行業(yè)亂局下惡性競(jìng)爭(zhēng)等等。

汽車金融市場(chǎng)整體上仍處于“野蠻時(shí)代”。V車圈發(fā)起人李建設(shè)表示，目前中國(guó)汽車后市場(chǎng)仍保持持續(xù)快速的增長(zhǎng)，但部分后市場(chǎng)企業(yè)缺乏金融思維，導(dǎo)致企業(yè)金融建設(shè)能力極弱和企業(yè)投資策劃管理落后。

金融公司泛濫沖擊行業(yè)

汽車行業(yè)內(nèi)的一個(gè)共識(shí)是，企業(yè)與金融的結(jié)合將更為緊密，金融能力成為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。以汽車后市場(chǎng)為例，配件、養(yǎng)護(hù)和汽車用品企業(yè)往往是在產(chǎn)業(yè)鏈最下游，而金融被稱為產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力的最上游。

“國(guó)外整個(gè)二手車行業(yè)的上游車源都控制在金融公司手里，而國(guó)內(nèi)上游車源卻都集中在個(gè)人手里。所以，當(dāng)未來(lái)金融發(fā)展到一定階段，國(guó)內(nèi)金融公司可能會(huì)壟斷上游的銷售車源，為下游提供批量的資源整合。”專業(yè)車輛定價(jià)服務(wù)公司車三百CEO許偉表示。

接下來(lái)，成熟市場(chǎng)將有20%的汽車保有量轉(zhuǎn)化成當(dāng)年的二手車置換，預(yù)計(jì)2016年的二手車市場(chǎng)將是增長(zhǎng)峰值年，并正式突破千萬(wàn)輛。

通過(guò)大數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)計(jì)算，價(jià)格更準(zhǔn)，更新更快，更能準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)價(jià)格。這在交易量越來(lái)越大的中國(guó)二手市場(chǎng)，有利于二手車經(jīng)銷商能更好地把握價(jià)格，控制風(fēng)險(xiǎn)。

與二手車市場(chǎng)缺乏誠(chéng)信頑疾相比，騙貸、借貸不還等壞賬問(wèn)題一直是汽車金融企業(yè)的痛點(diǎn)，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制就變得非常重要。

第一車貸副總裁褚華駿說(shuō)，金融產(chǎn)品很大程度取決于資金管理、渠道管理和風(fēng)控。“在經(jīng)銷商渠道、風(fēng)控和資金管理我們都會(huì)用大數(shù)據(jù)分析。渠道方面有很多手段，征信方面，會(huì)通過(guò)央行征信來(lái)獲得數(shù)據(jù)。我們還接入了十多個(gè)征信平臺(tái)，無(wú)論互聯(lián)網(wǎng)還是傳統(tǒng)銀行，我們會(huì)對(duì)個(gè)體對(duì)外投資、個(gè)體歷史經(jīng)驗(yàn)、個(gè)體情況進(jìn)行全方面查詢，而且定期通過(guò)系統(tǒng)API查詢，保證了遠(yuǎn)端查詢。”

一般而言，在風(fēng)控上，汽車金融公司對(duì)C端消費(fèi)信貸也不外乎建立信用模型、對(duì)應(yīng)客戶收入、信用水平的收入模型。褚華駿坦言，由于國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)樣本不足，信用模型沒(méi)有完全對(duì)應(yīng)，還需要清洗和學(xué)習(xí)。

除了樣本不足之外，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，數(shù)據(jù)源的真實(shí)度也有待考證。“不確定真實(shí)的真實(shí)性，在虛假的東西上建立征信模型，出來(lái)的結(jié)論也是虛假的。” 玖富汽車金融副總經(jīng)理劉翔實(shí)說(shuō)。

“與銀行做消費(fèi)分析一樣，由于數(shù)據(jù)并不互通，現(xiàn)在每天都有一個(gè)金融公司冒出來(lái)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)如此激烈之下，這些金融公司會(huì)在很多環(huán)節(jié)進(jìn)行省略，對(duì)用戶放松要求。” 車車匯聯(lián)合創(chuàng)始人黃濤建議，汽車金融公司可以進(jìn)行數(shù)據(jù)互通，從而有效降低騙貸風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)表明，金融中間存在夾層。中國(guó)從來(lái)不缺少金融機(jī)構(gòu)，但是在監(jiān)管體制下，不同層次的金融機(jī)構(gòu)無(wú)法完全生存。

“中國(guó)是一個(gè)金融密集的國(guó)家。公募基金140家，銀行征信、放貸方式都是雷同的，政策層面開(kāi)一個(gè)窗口就是互聯(lián)網(wǎng)金融，互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入肯定會(huì)泥沙俱下，有優(yōu)有劣，會(huì)導(dǎo)致金融亂局，今年是互聯(lián)網(wǎng)整治年。”業(yè)內(nèi)人士表示。

新三板熱炒汽車

當(dāng)一些中小型企業(yè)想要通過(guò)資本和金融方式成為公眾企業(yè)時(shí)，掛牌新三板成為企業(yè)進(jìn)入資本領(lǐng)域的熱門路徑，而讓新三板變成熱門話題的正是汽車行業(yè)。

“現(xiàn)在在新三板登陸的汽車行業(yè)分別是汽車零部件、汽車設(shè)計(jì)、新能源汽車、整車（垃圾車、道路清障車等非主流產(chǎn)業(yè)）。而且，從境遇上來(lái)看，汽車配售行業(yè)境遇非常高。” 新三板研究中心首席研究員布娜新表示。

布娜新認(rèn)為，新三板的融資渠道優(yōu)勢(shì)明顯：一是市商制；二是銀行信貸；三是優(yōu)先股。

市商制度中，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的法人充當(dāng)做市商，不斷地向投資者提供買賣價(jià)格，并按其提供的價(jià)格接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易，從而為市場(chǎng)提供即時(shí)性和流動(dòng)性，并通過(guò)買賣價(jià)差實(shí)現(xiàn)一定利潤(rùn)。簡(jiǎn)言之，法人報(bào)出價(jià)格，并能按這個(gè)價(jià)格進(jìn)行買入或賣出。

而在銀行信貸中，目前已有6家銀行，可以對(duì)新三板企業(yè)進(jìn)行股票質(zhì)押。對(duì)于優(yōu)先股來(lái)講，新三板掛牌轉(zhuǎn)讓企業(yè)為非上市公眾公司。通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股，可以拓寬新三板企業(yè)融資工具，吸引更多的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)優(yōu)先股的方式投資新三板企業(yè)。

“在推動(dòng)企業(yè)成長(zhǎng)的時(shí)候，新三板會(huì)為企業(yè)帶來(lái)很多優(yōu)勢(shì)，可以推動(dòng)其商業(yè)模式的打磨，也會(huì)幫助企業(yè)法人尋找投資商。但是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)比較浮躁，往往美國(guó)前十年的市場(chǎng)景象是中國(guó)的市場(chǎng)現(xiàn)狀，對(duì)于新三板來(lái)說(shuō)真正好的時(shí)候在十年后。我不太贊同新三板是停尸房的概念，但是我相信未來(lái)幾年一半企業(yè)會(huì)死在新三板上，這是非常正常的事。” 原車訊網(wǎng)副總裁李弘一表示。

很多項(xiàng)目前景非常好的企業(yè)往往在經(jīng)過(guò)多輪融資后，突遇資本寒冬隨即倒下。而經(jīng)過(guò)理性思考后，人們往往會(huì)意識(shí)到，資本因其逐利性，大多時(shí)候是一把雙刃劍，關(guān)鍵在于如何把握市場(chǎng)機(jī)遇。

相關(guān)專業(yè)人士的建議是，企業(yè)在融資過(guò)程中，需要認(rèn)真關(guān)注投資人選擇、股權(quán)架構(gòu)、估值、公司治理、期權(quán)激勵(lì)、資本運(yùn)作、協(xié)議起草權(quán)、優(yōu)先權(quán)安排、對(duì)賭、協(xié)同及資源整合等關(guān)鍵性問(wèn)題。

“企業(yè)家要充分重視金融、充分重視法律，把頂層設(shè)計(jì)架構(gòu)好，這樣對(duì)企業(yè)后續(xù)對(duì)接資本、業(yè)務(wù)展開(kāi)才有非常重要的意義。” 華麥網(wǎng)CEO黃才華說(shuō)。