票補(bǔ)時(shí)代即將終結(jié)，影業(yè)回歸理性，這三類新三板公司或?qū)⑹芤?/h1>
2018/09/20 09:39 金三板 金融三胖哥
最近，一則關(guān)于電影產(chǎn)業(yè)的新政轟動(dòng)產(chǎn)業(yè)圈，主要包括四點(diǎn)：
1、叫停線上票補(bǔ)。停止一切線上票補(bǔ)，包括第三方和影院自有渠道;
2、限制服務(wù)費(fèi)。第三方售票手續(xù)費(fèi)不高于2元(含票務(wù)系統(tǒng))，院線/影投不得參與分配;
3、縮短結(jié)算周期。線上售票商對(duì)影院的結(jié)算周期從今年10月1日開始變成8日內(nèi)結(jié)算，明年十一起要求即時(shí)結(jié)算;
4、規(guī)范預(yù)售行為、打通數(shù)據(jù)接口。網(wǎng)絡(luò)售票平臺(tái)數(shù)據(jù)需要同步上傳至專資辦。
這些新政意味著，以前9.9元、19.9元等片方和平臺(tái)合作的低價(jià)票，將不會(huì)在線上購(gòu)票渠道中出現(xiàn)。
中國(guó)電影行業(yè)過去靠“票補(bǔ)”堆積起來的虛假繁榮或?qū)⒁蝗ゲ粡?fù)返，行業(yè)回歸理性，將會(huì)給整個(gè)行業(yè)以及包括第三方票務(wù)平臺(tái)、院線/影投、制作方、發(fā)行方等在內(nèi)的參與者產(chǎn)生較大的影響。
一、票補(bǔ)的誕生和演變
2005年，國(guó)內(nèi)首家售票網(wǎng)站“網(wǎng)票網(wǎng)”誕生，用戶可以通過網(wǎng)站或手機(jī)方便快捷購(gòu)票，免除排隊(duì)之苦，提前預(yù)定緊俏座位，避免影票遺失。此后，格瓦拉、前身為“美團(tuán)電影”的貓眼電影、微影時(shí)代等陸續(xù)入局，發(fā)展至今，線上票務(wù)市場(chǎng)基本由貓眼和淘票票分庭抗衡。
一路走來，國(guó)內(nèi)在線購(gòu)票比例從2009年的只占2%，飆升到如今超過80%，以BAT為背景的貓眼、淘票票、微影等公司將“燒錢大戰(zhàn)”蔓延到票務(wù)市場(chǎng)。在票補(bǔ)行為最瘋狂的2015年，全年440億元的電影總票房收入中，約有30-50億來自于票補(bǔ)。
即使隨著過去兩年票補(bǔ)降溫，但貓眼、淘票票今年上半年的票補(bǔ)費(fèi)用也在10億元以上。
票補(bǔ)可以看作是我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)伴隨在線票務(wù)平臺(tái)崛起的特有產(chǎn)物。為吸引“流量”，各大平臺(tái)自掏腰包推出“9.9元”“19.9元”等低價(jià)票，用低價(jià)刺激和方便的線上購(gòu)票體驗(yàn)逐步培養(yǎng)了我國(guó)觀影人群線上購(gòu)票習(xí)慣。
很多人會(huì)問，為什么我們花9.9元買的電影票，實(shí)際卻按票面價(jià)值計(jì)算票房，票房都是假的嗎?三胖哥來科普一下。
35元的電影票，我們花19.9元在平臺(tái)上購(gòu)票，平臺(tái)實(shí)際支付給影院35元，影院按照35元作為票房收入，然后制作方、發(fā)行方和院線三方分成。表面上看，平臺(tái)每張票虧損15元，但一方面，它的錢是融來的，15元可以看作是獲取一個(gè)用戶的成本，其實(shí)不貴，另一方面，平臺(tái)賺到了觀眾購(gòu)票的現(xiàn)金流，另外還可以賺到每張票1元錢的服務(wù)費(fèi)。在結(jié)算周期新增前，貓眼大多和影院月結(jié)，這些留在賬上的都是真金白銀。
前不久，貓眼披露招股書，截至2018年中期月活用戶已達(dá)1.335億。
隨著在線票務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局逐步穩(wěn)定，票補(bǔ)的主體從平臺(tái)轉(zhuǎn)到了片方。
第一，線上購(gòu)票滲透率接近80%，票補(bǔ)使命完成，平臺(tái)自然開始大幅縮減投入;
第二，平臺(tái)降低票補(bǔ)，但影院仍然希望依靠低票價(jià)拉動(dòng)上座率，于是愿意為做票補(bǔ)的片方提供更多排片，片方為了爭(zhēng)奪排片不得已被票補(bǔ)綁架，票補(bǔ)的“軍備競(jìng)賽” 就此拉開。
2017年，票補(bǔ)規(guī)模超過20億元，其中約8億元來自在線票務(wù)平臺(tái)，12億來自片方，片方已經(jīng)成為投入票補(bǔ)的主體。
雖然票補(bǔ)在初期確實(shí)起到了刺激觀影、培養(yǎng)觀影習(xí)慣的作用，但卻在一定程度上破壞了行業(yè)原有生態(tài)，對(duì)行業(yè)弊大于利。
1)票補(bǔ)大幅抬高了檔期的進(jìn)入門檻，造成了行業(yè)的“惡性競(jìng)爭(zhēng)”。熱門檔期資本云集，不斷抬高檔期進(jìn)入門檻，中小成本影片望而卻步，內(nèi)容質(zhì)量差的影片依靠大力度的票補(bǔ)搶奪優(yōu)質(zhì)檔期和大量排片，既不利于電影內(nèi)容質(zhì)量的提升，又造成行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的惡化。
2)低價(jià)票給觀眾傳達(dá)了錯(cuò)誤的觀念，對(duì)電影市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展不利。低價(jià)票傳遞給觀眾“電影票應(yīng)該便宜”的錯(cuò)誤觀念，導(dǎo)致很多人不愿意為優(yōu)質(zhì)內(nèi)容付出影片應(yīng)得的價(jià)格，長(zhǎng)期以往不利于行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。
久而久之，在線票務(wù)平臺(tái)掌握了用戶畫像數(shù)據(jù)，將觀眾和影院割裂開來，影院經(jīng)理排片行為已經(jīng)嚴(yán)重依賴于在線票務(wù)平臺(tái)提供的想看數(shù)據(jù)、預(yù)售數(shù)據(jù)等，影院原本現(xiàn)金流好的優(yōu)勢(shì)也被平臺(tái)占據(jù)。
對(duì)于片方來說，不做票補(bǔ)則會(huì)被做票補(bǔ)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶奪排片影響自己影片的票房表現(xiàn)，從而制片方紛紛主動(dòng)與在線票務(wù)平臺(tái)合作做票補(bǔ)。
多種因素共同導(dǎo)致了在線票務(wù)平臺(tái)的崛起和話語權(quán)逐步提升，不斷擠壓產(chǎn)業(yè)鏈上下游，曾經(jīng)話語權(quán)強(qiáng)勢(shì)的院線渠道也不斷喪失主動(dòng)權(quán)。
二、在線票務(wù)平臺(tái)影響最大
即將到來的電影局票補(bǔ)新政，無疑將對(duì)在線票務(wù)平臺(tái)影響巨大。
以正在籌備港股IPO的貓眼為例，作為國(guó)內(nèi)最大的第三方在線票務(wù)平臺(tái)，將有幾方面重要影響：
1、在線娛樂票務(wù)業(yè)務(wù)收入占比60%，上半年公司收取的票務(wù)服務(wù)費(fèi)率約為6.89%，若按同期電影市場(chǎng)的35.56元/張的平均票價(jià)計(jì)算，每張電影票的服務(wù)費(fèi)約為2.45元，對(duì)比新規(guī)“2元”上限規(guī)定，計(jì)算新規(guī)實(shí)行下2018年上半年貓眼在線娛樂票務(wù)業(yè)務(wù)的收入會(huì)減少18.43%。
2、貓眼支付給票務(wù)系統(tǒng)的分成約為0.61元/張，在“系統(tǒng)服務(wù)商收取1元”新規(guī)下，貓眼的票務(wù)系統(tǒng)成本將顯著提升。
3、隨著結(jié)算周期的縮短，貓眼現(xiàn)金流緊張態(tài)勢(shì)或進(jìn)一步加劇。貓眼目前賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約8.6億元，但流動(dòng)債務(wù)卻已高達(dá)26億，資金缺口已經(jīng)十分明顯，這其中就包括拖欠院線的13.56億元結(jié)算款。
4、高票補(bǔ)壓力下，平臺(tái)難以實(shí)現(xiàn)盈利，新規(guī)或可改變盈利困境。貓眼2018上半年?duì)I收18.95億元，但仍虧損2.31億元，主要是由于春節(jié)期間的票補(bǔ)導(dǎo)致，與淘票票陷入“軍備競(jìng)賽”式的燒錢大戰(zhàn)，若停止票補(bǔ)，貓眼有望彌補(bǔ)虧損甚至實(shí)現(xiàn)盈利。
“只有潮水退去時(shí)，你才會(huì)知道誰一直在裸泳。”新政的出臺(tái)，無疑將推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)票房平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)由資本的交鋒轉(zhuǎn)向綜合實(shí)力的較量。屆時(shí)，裸泳者恐將原形畢現(xiàn)，無處藏身。
三、三類新三板企業(yè)或?qū)⑹芤?/strong>
9.9元電影票時(shí)代要結(jié)束，對(duì)整個(gè)電影產(chǎn)業(yè)將是長(zhǎng)期利好。相比之下，三胖哥認(rèn)為新三板中的三類企業(yè)或?qū)⑹芤妗?/p>
1、龍頭院線影院
短期看，院線和影院今后不再參與服務(wù)費(fèi)的分成，會(huì)損失一定收益，但取消線上票補(bǔ)后，線上購(gòu)票平臺(tái)在價(jià)格端不再有任何優(yōu)勢(shì)，甚至?xí)染€下產(chǎn)生劣勢(shì)，院線培養(yǎng)自有會(huì)員體系成為可能。院線也將重新掌握定價(jià)權(quán)與排片權(quán)，或可通過線下票補(bǔ)或捆綁銷售以及會(huì)員體系等多樣化營(yíng)銷的方式，刺激用戶觀影。
新三板公司大地院線(837015.OC)，截至2017年底，旗下?lián)碛?42家加盟影院，共計(jì)5361張銀幕，覆蓋范圍和規(guī)模也位列全國(guó)第一，此次新政策將更加有利于公司會(huì)員體系發(fā)展。
代表公司：大地院線、德納影業(yè)、越界影業(yè)
2、傳統(tǒng)發(fā)行公司
近年來線下發(fā)行受線上發(fā)行嚴(yán)重沖擊，新政策或?qū)⑻嵘€下發(fā)行重要性，雖然線上票補(bǔ)被取消，但是我們認(rèn)為可能會(huì)出現(xiàn)線下補(bǔ)貼的情況，地網(wǎng)發(fā)行團(tuán)隊(duì)的重要性或?qū)⑻嵘?，?duì)于大部分沒有線上發(fā)行渠道的傳統(tǒng)發(fā)行公司來說整體是利好。
代表公司：自在傳媒、永樂文化
3、中小成本制作方
取消線上票補(bǔ)，不僅降低制作方的成本壓力，也有助于提升行業(yè)公平性，減少惡性競(jìng)爭(zhēng)，讓市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)重新回歸電影內(nèi)容本身，有利于促進(jìn)電影行業(yè)內(nèi)容質(zhì)量的提升。尤其是對(duì)于小成本制作的電影公司來說，不必再勻出為數(shù)不多的預(yù)算給票補(bǔ)，而可以將資金投入到內(nèi)容制作上;此外，公司可避免資本的惡性競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)良性運(yùn)轉(zhuǎn)，優(yōu)質(zhì)作品具備更大的成功幾率。
代表公司：開心麻花、唐人影視、和力辰光
最近，一則關(guān)于電影產(chǎn)業(yè)的新政轟動(dòng)產(chǎn)業(yè)圈，主要包括四點(diǎn)：
1、叫停線上票補(bǔ)。停止一切線上票補(bǔ)，包括第三方和影院自有渠道;
2、限制服務(wù)費(fèi)。第三方售票手續(xù)費(fèi)不高于2元(含票務(wù)系統(tǒng))，院線/影投不得參與分配;
3、縮短結(jié)算周期。線上售票商對(duì)影院的結(jié)算周期從今年10月1日開始變成8日內(nèi)結(jié)算，明年十一起要求即時(shí)結(jié)算;
4、規(guī)范預(yù)售行為、打通數(shù)據(jù)接口。網(wǎng)絡(luò)售票平臺(tái)數(shù)據(jù)需要同步上傳至專資辦。
這些新政意味著，以前9.9元、19.9元等片方和平臺(tái)合作的低價(jià)票，將不會(huì)在線上購(gòu)票渠道中出現(xiàn)。
中國(guó)電影行業(yè)過去靠“票補(bǔ)”堆積起來的虛假繁榮或?qū)⒁蝗ゲ粡?fù)返，行業(yè)回歸理性，將會(huì)給整個(gè)行業(yè)以及包括第三方票務(wù)平臺(tái)、院線/影投、制作方、發(fā)行方等在內(nèi)的參與者產(chǎn)生較大的影響。
一、票補(bǔ)的誕生和演變
2005年，國(guó)內(nèi)首家售票網(wǎng)站“網(wǎng)票網(wǎng)”誕生，用戶可以通過網(wǎng)站或手機(jī)方便快捷購(gòu)票，免除排隊(duì)之苦，提前預(yù)定緊俏座位，避免影票遺失。此后，格瓦拉、前身為“美團(tuán)電影”的貓眼電影、微影時(shí)代等陸續(xù)入局，發(fā)展至今，線上票務(wù)市場(chǎng)基本由貓眼和淘票票分庭抗衡。
一路走來，國(guó)內(nèi)在線購(gòu)票比例從2009年的只占2%，飆升到如今超過80%，以BAT為背景的貓眼、淘票票、微影等公司將“燒錢大戰(zhàn)”蔓延到票務(wù)市場(chǎng)。在票補(bǔ)行為最瘋狂的2015年，全年440億元的電影總票房收入中，約有30-50億來自于票補(bǔ)。
即使隨著過去兩年票補(bǔ)降溫，但貓眼、淘票票今年上半年的票補(bǔ)費(fèi)用也在10億元以上。
票補(bǔ)可以看作是我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)伴隨在線票務(wù)平臺(tái)崛起的特有產(chǎn)物。為吸引“流量”，各大平臺(tái)自掏腰包推出“9.9元”“19.9元”等低價(jià)票，用低價(jià)刺激和方便的線上購(gòu)票體驗(yàn)逐步培養(yǎng)了我國(guó)觀影人群線上購(gòu)票習(xí)慣。
很多人會(huì)問，為什么我們花9.9元買的電影票，實(shí)際卻按票面價(jià)值計(jì)算票房，票房都是假的嗎?三胖哥來科普一下。
35元的電影票，我們花19.9元在平臺(tái)上購(gòu)票，平臺(tái)實(shí)際支付給影院35元，影院按照35元作為票房收入，然后制作方、發(fā)行方和院線三方分成。表面上看，平臺(tái)每張票虧損15元，但一方面，它的錢是融來的，15元可以看作是獲取一個(gè)用戶的成本，其實(shí)不貴，另一方面，平臺(tái)賺到了觀眾購(gòu)票的現(xiàn)金流，另外還可以賺到每張票1元錢的服務(wù)費(fèi)。在結(jié)算周期新增前，貓眼大多和影院月結(jié)，這些留在賬上的都是真金白銀。
前不久，貓眼披露招股書，截至2018年中期月活用戶已達(dá)1.335億。
隨著在線票務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局逐步穩(wěn)定，票補(bǔ)的主體從平臺(tái)轉(zhuǎn)到了片方。
第一，線上購(gòu)票滲透率接近80%，票補(bǔ)使命完成，平臺(tái)自然開始大幅縮減投入;
第二，平臺(tái)降低票補(bǔ)，但影院仍然希望依靠低票價(jià)拉動(dòng)上座率，于是愿意為做票補(bǔ)的片方提供更多排片，片方為了爭(zhēng)奪排片不得已被票補(bǔ)綁架，票補(bǔ)的“軍備競(jìng)賽” 就此拉開。
2017年，票補(bǔ)規(guī)模超過20億元，其中約8億元來自在線票務(wù)平臺(tái)，12億來自片方，片方已經(jīng)成為投入票補(bǔ)的主體。
雖然票補(bǔ)在初期確實(shí)起到了刺激觀影、培養(yǎng)觀影習(xí)慣的作用，但卻在一定程度上破壞了行業(yè)原有生態(tài)，對(duì)行業(yè)弊大于利。
1)票補(bǔ)大幅抬高了檔期的進(jìn)入門檻，造成了行業(yè)的“惡性競(jìng)爭(zhēng)”。熱門檔期資本云集，不斷抬高檔期進(jìn)入門檻，中小成本影片望而卻步，內(nèi)容質(zhì)量差的影片依靠大力度的票補(bǔ)搶奪優(yōu)質(zhì)檔期和大量排片，既不利于電影內(nèi)容質(zhì)量的提升，又造成行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的惡化。
2)低價(jià)票給觀眾傳達(dá)了錯(cuò)誤的觀念，對(duì)電影市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展不利。低價(jià)票傳遞給觀眾“電影票應(yīng)該便宜”的錯(cuò)誤觀念，導(dǎo)致很多人不愿意為優(yōu)質(zhì)內(nèi)容付出影片應(yīng)得的價(jià)格，長(zhǎng)期以往不利于行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。
久而久之，在線票務(wù)平臺(tái)掌握了用戶畫像數(shù)據(jù)，將觀眾和影院割裂開來，影院經(jīng)理排片行為已經(jīng)嚴(yán)重依賴于在線票務(wù)平臺(tái)提供的想看數(shù)據(jù)、預(yù)售數(shù)據(jù)等，影院原本現(xiàn)金流好的優(yōu)勢(shì)也被平臺(tái)占據(jù)。
對(duì)于片方來說，不做票補(bǔ)則會(huì)被做票補(bǔ)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶奪排片影響自己影片的票房表現(xiàn)，從而制片方紛紛主動(dòng)與在線票務(wù)平臺(tái)合作做票補(bǔ)。
多種因素共同導(dǎo)致了在線票務(wù)平臺(tái)的崛起和話語權(quán)逐步提升，不斷擠壓產(chǎn)業(yè)鏈上下游，曾經(jīng)話語權(quán)強(qiáng)勢(shì)的院線渠道也不斷喪失主動(dòng)權(quán)。
二、在線票務(wù)平臺(tái)影響最大
即將到來的電影局票補(bǔ)新政，無疑將對(duì)在線票務(wù)平臺(tái)影響巨大。
以正在籌備港股IPO的貓眼為例，作為國(guó)內(nèi)最大的第三方在線票務(wù)平臺(tái)，將有幾方面重要影響：
1、在線娛樂票務(wù)業(yè)務(wù)收入占比60%，上半年公司收取的票務(wù)服務(wù)費(fèi)率約為6.89%，若按同期電影市場(chǎng)的35.56元/張的平均票價(jià)計(jì)算，每張電影票的服務(wù)費(fèi)約為2.45元，對(duì)比新規(guī)“2元”上限規(guī)定，計(jì)算新規(guī)實(shí)行下2018年上半年貓眼在線娛樂票務(wù)業(yè)務(wù)的收入會(huì)減少18.43%。
2、貓眼支付給票務(wù)系統(tǒng)的分成約為0.61元/張，在“系統(tǒng)服務(wù)商收取1元”新規(guī)下，貓眼的票務(wù)系統(tǒng)成本將顯著提升。
3、隨著結(jié)算周期的縮短，貓眼現(xiàn)金流緊張態(tài)勢(shì)或進(jìn)一步加劇。貓眼目前賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約8.6億元，但流動(dòng)債務(wù)卻已高達(dá)26億，資金缺口已經(jīng)十分明顯，這其中就包括拖欠院線的13.56億元結(jié)算款。
4、高票補(bǔ)壓力下，平臺(tái)難以實(shí)現(xiàn)盈利，新規(guī)或可改變盈利困境。貓眼2018上半年?duì)I收18.95億元，但仍虧損2.31億元，主要是由于春節(jié)期間的票補(bǔ)導(dǎo)致，與淘票票陷入“軍備競(jìng)賽”式的燒錢大戰(zhàn)，若停止票補(bǔ)，貓眼有望彌補(bǔ)虧損甚至實(shí)現(xiàn)盈利。
“只有潮水退去時(shí)，你才會(huì)知道誰一直在裸泳。”新政的出臺(tái)，無疑將推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)票房平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)由資本的交鋒轉(zhuǎn)向綜合實(shí)力的較量。屆時(shí)，裸泳者恐將原形畢現(xiàn)，無處藏身。
三、三類新三板企業(yè)或?qū)⑹芤?/strong>
9.9元電影票時(shí)代要結(jié)束，對(duì)整個(gè)電影產(chǎn)業(yè)將是長(zhǎng)期利好。相比之下，三胖哥認(rèn)為新三板中的三類企業(yè)或?qū)⑹芤妗?/p>
1、龍頭院線影院
短期看，院線和影院今后不再參與服務(wù)費(fèi)的分成，會(huì)損失一定收益，但取消線上票補(bǔ)后，線上購(gòu)票平臺(tái)在價(jià)格端不再有任何優(yōu)勢(shì)，甚至?xí)染€下產(chǎn)生劣勢(shì)，院線培養(yǎng)自有會(huì)員體系成為可能。院線也將重新掌握定價(jià)權(quán)與排片權(quán)，或可通過線下票補(bǔ)或捆綁銷售以及會(huì)員體系等多樣化營(yíng)銷的方式，刺激用戶觀影。
新三板公司大地院線(837015.OC)，截至2017年底，旗下?lián)碛?42家加盟影院，共計(jì)5361張銀幕，覆蓋范圍和規(guī)模也位列全國(guó)第一，此次新政策將更加有利于公司會(huì)員體系發(fā)展。
代表公司：大地院線、德納影業(yè)、越界影業(yè)
2、傳統(tǒng)發(fā)行公司
近年來線下發(fā)行受線上發(fā)行嚴(yán)重沖擊，新政策或?qū)⑻嵘€下發(fā)行重要性，雖然線上票補(bǔ)被取消，但是我們認(rèn)為可能會(huì)出現(xiàn)線下補(bǔ)貼的情況，地網(wǎng)發(fā)行團(tuán)隊(duì)的重要性或?qū)⑻嵘?，?duì)于大部分沒有線上發(fā)行渠道的傳統(tǒng)發(fā)行公司來說整體是利好。
代表公司：自在傳媒、永樂文化
3、中小成本制作方
取消線上票補(bǔ)，不僅降低制作方的成本壓力，也有助于提升行業(yè)公平性，減少惡性競(jìng)爭(zhēng)，讓市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)重新回歸電影內(nèi)容本身，有利于促進(jìn)電影行業(yè)內(nèi)容質(zhì)量的提升。尤其是對(duì)于小成本制作的電影公司來說，不必再勻出為數(shù)不多的預(yù)算給票補(bǔ)，而可以將資金投入到內(nèi)容制作上;此外，公司可避免資本的惡性競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)良性運(yùn)轉(zhuǎn)，優(yōu)質(zhì)作品具備更大的成功幾率。
代表公司：開心麻花、唐人影視、和力辰光
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