軟體家居洗牌：顧家家居擬控股喜臨門 將擠下敏華控股成行業(yè)老大

　　在證監(jiān)會(huì)宣布支持上市公司依托并購重組做優(yōu)做大做強(qiáng)的3天后，2家浙江企業(yè)就給市場投下“震撼彈”。顧家家居(603816)宣布計(jì)劃收購喜臨門(603008)不低于23%的股權(quán)。

　　此舉，可能開創(chuàng)了資本市場先河，成為第一例國內(nèi)上市公司之間的并購重組案例。交易完成，國內(nèi)軟體家居行業(yè)將面臨洗牌，顧家家居+喜臨門的合體，將超越敏華控股成為行業(yè)老大。

　　顧家家居擬并購喜臨門

　　10月15日早間，顧家家居和喜臨門雙雙在上交所發(fā)布公告。顧家家居將從喜臨門控股方紹興華易投資有限公司收購不低于90,817,292股喜臨門A股股票。

　　公告顯示，2018年10月14日，顧家家居與華易投資在杭州以書面方式簽署《顧家家居股份有限公司與紹興華易投資有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書》。

　　顧家家居或其指定的控股子公司擬通過支付現(xiàn)金方式以單價(jià)不低于每股人民幣15.20元，總價(jià)不低于人民幣13.80億元的價(jià)格(最終交易價(jià)格由雙方協(xié)商確定，并符合證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相關(guān)規(guī)定)收購華易投資持有的喜臨門合計(jì)不低于23%的股權(quán)。

　　目前，交易還是意向性。據(jù)介紹，顧家家居將聘請會(huì)計(jì)師事務(wù)所對喜臨門財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)，聘請中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查。如果不出意外，本周末，顧家家居將3,000萬元轉(zhuǎn)入指定的共同監(jiān)管賬戶，作為顧家家居購買喜臨門股權(quán)的定金。

　　如果交易完成，兩位浙商將開創(chuàng)國內(nèi)資本市場的先河，上市公司收購上市公司。雖然，這種并購在美國等西方成熟市場累見不鮮，但在國內(nèi)市場還是第一次。

　　PK敏華控股

　　雖然，目前還不知道收購的目的是什么?不過，顧家家居和喜臨門的合體，將在營收上超過目前的行業(yè)老大敏華控股。

　　資料顯示，顧家家居和喜臨門都是從事沙發(fā)、軟床、床墊等軟體家具研究、開發(fā)、生產(chǎn)與銷售。前者擁有“顧家工藝沙發(fā)”、“KUKA HOME 全皮沙發(fā)”、“布藝沙發(fā)”、“功能沙發(fā)”、“KUKA ART 歐美”、“米檬生活”、“軟床”、“床墊”、“全屋定制”九大產(chǎn)品系列。后者公司旗下?lián)碛?“凈眠”、“云眠”、“愛倍”、“城市愛情”、 “法詩曼”、“愛爾娜”、“布拉諾”、“可尚”、“嗦咪”等產(chǎn)品系列，以及意大利沙發(fā)品牌 “Chateau d'Ax”、“M&D”、“M&D CASA ITALIA”。

　　在軟體家具這個(gè)細(xì)分行業(yè)中，擁有“芝華仕”品牌的港交所上市公司敏華控股在收入和利潤上都占據(jù)優(yōu)勢。截止到2017年12月31日，敏華控股總收入約為95.03億港元(現(xiàn)折合人民幣約為83.7億元)，同比增長約28.6%，利潤17.59港元(15.5億元);顧家家居實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入66.93億元，同比上升39.59%，利潤總額約9.93億元，同比增長34.62%;喜臨門營業(yè)收入31.87億元，同比增長43.76%。凈利潤2.83億元，比去年增長39.18%。

　　如果雙方合并，顧家家居+喜臨門在收入將超過敏華控股，在利潤上雙方實(shí)力不相上下。

　　顧家家居在收購公告中稱，公司通過收購喜臨門，可以豐富公司床品系列品牌布局及產(chǎn)品序列。同時(shí)，鞏固公司在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。預(yù)計(jì)未來可以為公司帶來相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)整合資源協(xié)同機(jī)會(huì)和經(jīng)營與投資收益。

　　資本市場反應(yīng)耐人尋味

　　老二并購老三，直接將老大拉下馬。資本市場對這起并購的反應(yīng)耐人尋味。

　　顧家家居2018年10月15日股價(jià)走勢圖(挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖)

　　被擠下市場的老大敏華控股，今天在港交所大跌，跌幅達(dá)到6.14%，收盤價(jià)為4.13港元。丟掉市場老大寶座，下跌應(yīng)該是在意料之中。

　　喜臨門上一個(gè)交易日收盤為11.66元/股，今天以12.33元開盤，之后快速拉升至漲停，期間漲停板被多次打開，在上證指數(shù)下跌38點(diǎn)的市場背景下，最終以12.83元/股的漲停價(jià)收盤，距離15.2元的收購價(jià)還有約19%的距離。

　　耐人頑味的是顧家家居股價(jià)，開盤后曾經(jīng)一路沖高，最高漲幅接近7%。之后卻一路下滑，最終以40.20元/股收盤，跌幅2.31%。

　　按理說，顧家家居成為行業(yè)老大，應(yīng)該可以享受更高的估值和溢價(jià)。最后以下跌收盤，這演的是哪一出?