廣州國資又來掃貨！9.2億入股眾誠保險 “車險第一股”估值縮水四成

　　新三板年內(nèi)第二大融資案出爐!

　　10月22日，眾誠保險(835987.OC)發(fā)布公告，已完成股票發(fā)行認(rèn)購事宜，公司將發(fā)行7.6875億股，募集資金15.53億元。

　　發(fā)行完成后，眾誠保險將成為2018年新三板融資第二多的掛牌公司，僅次于武侯高新(871326.OC)的17.56億元。

　　值得注意的是，本次認(rèn)購對象之一，廣州開發(fā)區(qū)金融控股集團(tuán)有限公司，正是此前新三板另一家類金融企業(yè)聯(lián)訊證券(830899.OC)的收購方。

　　一個月內(nèi)，這家來自廣州開發(fā)區(qū)的地方國資，先后兩次“舉牌”，掃貨新三板金融牌照。從某種意義上來講，這也是一種“集郵”行為。

　　一、“專業(yè)車險”第一股，8年累虧5.4億

　　2017年，眾誠保險實現(xiàn)營業(yè)收入12.24億元，同比增長18.12%，凈虧損4296.7萬元，虧損額比上一年又了增加了30%。

　　更重要的是，2011年成立至今，眾誠保險從未盈利，截至2018年中報，公司累計未分配利潤-5.41億元。就這一項來看，眾誠保險在一萬多家新三板公司中，高居前十。

　　隨著中國成為全球最大的汽車消費市場，汽車保險成為了各大企業(yè)覬覦的藍(lán)海市場。但沒有專業(yè)背景技術(shù)，要想立足并非易事。

　　作為國內(nèi)首家由汽車集團(tuán)控股經(jīng)營的汽車系保險公司，眾誠保險自從成立就引人關(guān)注，其又在2016年成功掛牌新三板，成為國內(nèi)“專業(yè)車險”領(lǐng)域第一家公眾公司。

　　雖然背靠大股東廣汽集團(tuán)這棵大樹，讓眾誠保險有了強大的背景資源優(yōu)勢，但它的“自我造血”能力卻讓人擔(dān)憂，公司的賠付支出增長率遠(yuǎn)超保費收入增長率，使得盈利能力受困。

　　可以說，依靠著老股東的多次輸血，眾誠保險才“存活”到了今天。

　　眾誠保險成立于2011年，初始注冊資金5億元;

　　2014年10月，公司新增廣州國資發(fā)展控股有限公司和利泰集團(tuán)兩位股東，注冊資金增至7.25億元;

　　2015年2月，引入廣州港集團(tuán)有限公司和廣州越秀企業(yè)集團(tuán)兩家新股東，注冊資金變?yōu)?1.13億元;

　　2015年9月，引入新股東上海靈秀資產(chǎn)管理有限公司，公司注冊資金增加到15億元。

　　從歷次增資擴股的情況看，廣汽集團(tuán)為了保持60%的股份，先后出資1.35億元，0.62億元，0.23億元。

　　本次增發(fā)，廣汽集團(tuán)又再次拿出了6.36億的真金白銀。

　　公司總裁吳保軍曾經(jīng)提到，“掛牌新三板的目的，在于提升公司價值評估”。說到底，也是為了拓展新的融資渠道，為大股東緩解資金壓力。

　　登陸新三板后，眾誠保險立即啟動了融資，計劃在2016年底發(fā)行不超過7.6875億股，募集不超過13.1375億元。但最后，無疾而終。

　　另一方面，在自身連虧數(shù)年的情況下，眾誠保險卻“大手筆”增資“樂視系”公司，大圣科技。

　　公開信息顯示，大圣科技成立于2016年6月，是一家包括汽車修理、買車、租車、換車等一站式服務(wù)的汽車互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)平臺。由廣汽集團(tuán)、樂視控股以及眾誠保險共同出資設(shè)立，眾誠保險持股15%。

　　在本次融資的募集資金用途中，眾誠保險計劃以8250萬元參與大圣科技增資。并表示，“該投資有利于公司拓寬銷售渠道，提供更好的客戶體驗，增加客戶黏度，為公司帶來新的利潤來源。”

　　公開信息顯示，大圣科技2016年營業(yè)收入109.24 萬元，凈利潤虧損-3880.55萬元。

　　二、估值縮水，無緣獨角獸

　　連年虧損，反映在股東報表上的長期股權(quán)投資損益數(shù)據(jù)，十分難看。

　　2017年11月，眾誠保險主要股東粵財信托在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓眾誠保險2.25億股。

　　此后，上海靈秀實業(yè)發(fā)展有限公司以4.545億元接盤。投資六年，眾誠保險倒是讓粵財信托大賺了2.29億元，而這或許是得益于投資者對于保險牌照的追逐熱情。

　　上海靈秀經(jīng)營大量進(jìn)出口貿(mào)易和物流運輸業(yè)務(wù)，每年大概有二十幾萬輛車需要購買保險，因此集團(tuán)方面一直在市場上尋找保險機構(gòu)尤其是車險機構(gòu)進(jìn)行合作。眾誠保險半年報顯示，上海靈秀的持股比例提高至了16.68%，是目前除廣汽集團(tuán)以外的最大股東。

　　遭主要股東減持后，眾誠保險又在業(yè)務(wù)上遇到了“黑天鵝”。

　　10月18日，銀保監(jiān)會向眾誠保險發(fā)出監(jiān)管函，指出其廣東分公司存在超出批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)范圍經(jīng)營的情況，反映出其經(jīng)營管控方面存在問題和不足。

　　眾誠保險應(yīng)于2018年10月31日前將整改落實情況書面上報銀保監(jiān)會，銀保監(jiān)會將視該公司整改情況，采取后續(xù)監(jiān)管措施。

　　業(yè)績虧損、老股東減持，自身又在經(jīng)營上“踩線”，縱使有廣汽集團(tuán)這個干爹，眾誠保險的融資也陷入困局。

　　三胖哥注意到，廣州開發(fā)區(qū)金控本次入股價為2.02元/股，比起預(yù)案中公布的不超過3.33元/股縮水了四成。

　　總體估值方面，眾誠保險投后估值45.83億元，對應(yīng)約3.2倍PB，也錯過了曾為“獨角獸”企業(yè)的機會。

　　三、廣開金控，怎么又是它?

　　就在眾誠保險公告發(fā)行認(rèn)購情況的同時，新三板公司聯(lián)訊證券也發(fā)布了《收購報告書》，廣州開發(fā)區(qū)金融控股集團(tuán)有限公司將收購昆山中聯(lián)、北京銀利、北京物華、渤海金控以及美蘭機場等持有的聯(lián)訊證券股份，收購后持股47.24%，成為第一大股東、控股股東。

　　公開資料顯示，截至2018年6月末，廣州開發(fā)區(qū)金控?fù)碛锌傎Y產(chǎn)310.25億元，凈資產(chǎn)203.60億元，持有的貨幣資金就高達(dá)76.63億元，2017年實現(xiàn)營業(yè)收入35.07億元，凈利潤13.15億元。

　　真是一個不折不扣的“金主爸爸”!

　　“借助開發(fā)區(qū)金控在科技金融產(chǎn)業(yè)鏈條的優(yōu)勢和資源，將有利于眾誠保險發(fā)揮多種金融業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，更好地發(fā)揮金融與科技創(chuàng)新的聯(lián)動作用，為其發(fā)展注入新動力。”眾誠保險稱。

　　作為廣州市開發(fā)區(qū)全資控股的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投融資平臺、科技創(chuàng)業(yè)與金融投資運營平臺以及資本運作平臺，開發(fā)區(qū)金控是廣州開發(fā)區(qū)總資產(chǎn)規(guī)模最大的國有獨資公司，以科技金融為主業(yè)，在科技企業(yè)投資、科技金融產(chǎn)業(yè)園區(qū)和區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)發(fā)展項目方面有豐富資源及經(jīng)驗。

　　斥資9.2億元入股眾誠保險后，開發(fā)區(qū)金控將成為公司第二大股東。一日之內(nèi)，廣州開發(fā)區(qū)金控連獲兩張金融牌照，看起來，其對于新三板，是真愛啊!

　　四、結(jié)束語

　　金融牌照，從來都是市場上的“香餑餑”。無論是聯(lián)訊證券，還是眾誠保險，都是新三板上十分優(yōu)質(zhì)的類金融資產(chǎn)，自然成為金主們眼中的肥肉。

　　近半年來，并購日益成為新三板的主流，上市公司淘金、國資舉牌、BAT入場，雙方各取所需。正如三胖哥此前常說的，聰明的資金開始布局新三板這塊“大蛋糕”，新三板經(jīng)歷長時間低迷，人棄我取，買在黃金底!

　　部分嗅覺靈敏的資金已經(jīng)做好了押注新三板的準(zhǔn)備，你還在等什么?

　　(文章來源： 金三板 /作者： 金融三胖哥 )