次貸危機(jī)嚇退科技公司IPO 行業(yè)巨頭借機(jī)并購(gòu)

　　次貸危機(jī)影響IPO

　　自2004年以來(lái)，美國(guó)科技公司IPO一直呈現(xiàn)上升的勢(shì)頭，當(dāng)然距離互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期還有很大差距。但是，很多銀行家和分析師認(rèn)為，受次貸危機(jī)的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景變得難以預(yù)測(cè)，從而導(dǎo)致科技公司IPO增長(zhǎng)減緩。Integral資本管理公司董事總經(jīng)理格倫·凱克爾(Glen Kacher)表示：“在所有領(lǐng)域中，科技公司仍然是最熱門(mén)的IPO對(duì)象，但明年的走勢(shì)將取決于終端市場(chǎng)。”

　　與此同時(shí)，科技行業(yè)的收購(gòu)交易卻風(fēng)生水起，交易數(shù)量一直保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。過(guò)去五年里，被收購(gòu)的科技公司數(shù)量幾乎達(dá)到上市科技公司的八倍。投資管理公司J. & W. Seligman & Co.的董事總經(jīng)理保羅·維克(Paul Wick)表示：“越來(lái)越多的風(fēng)險(xiǎn)投資公司傾向于將自己投資的科技公司出售給思科和McAfee等行業(yè)巨頭。”

　　普華永道新興公司服務(wù)總監(jiān)史蒂夫·本格斯頓(Steve Bengston)表示，同形勢(shì)較好時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境相比，現(xiàn)在的收購(gòu)價(jià)格可能要低一些。由于大多數(shù)新興創(chuàng)業(yè)公司主要開(kāi)發(fā)用于增強(qiáng)微軟等大企業(yè)產(chǎn)品的服務(wù)或解決方案，科技領(lǐng)域的收購(gòu)交易也許會(huì)繼續(xù)增加。Aruba網(wǎng)絡(luò)公司CEO邁克爾·田納福斯(Michael Tennefoss)表示：“如果一家公司只生產(chǎn)整個(gè)解決方案的一小部分，那么將很難作為獨(dú)立公司生存下去。”

　　收購(gòu)并購(gòu)交易迅速增加

　　一些分析師近日表示，Web2.0公司的興起，以及互聯(lián)網(wǎng)泡沫后新興公司重新吸引大量風(fēng)險(xiǎn)投資，促使科技公司的數(shù)量大幅度增加，同時(shí)也引發(fā)了新一輪行業(yè)整合。與此同時(shí)，同自己研發(fā)相比，很多大公司發(fā)現(xiàn)收購(gòu)創(chuàng)新小公司是擴(kuò)大產(chǎn)品線(xiàn)的更有效方式。另一方面，自2002年改革法案實(shí)施以來(lái)，上市的成本越來(lái)越高，這也是風(fēng)險(xiǎn)投資公司認(rèn)為出售更具吸引力的一個(gè)主要原因。

　　根據(jù)湯姆森財(cái)經(jīng)和美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，在正處于互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的1999年，風(fēng)險(xiǎn)投資公司共出售了235家公司，同時(shí)操作233家公司進(jìn)行IPO。但今年前三個(gè)季度，僅有55家風(fēng)險(xiǎn)投資支持的公司上市，而有228家公司被出售。投資銀行Jefferies & Co的董事會(huì)副主席保羅·戴寧格(Paul Deninger)表示，過(guò)去五年里，風(fēng)險(xiǎn)投資支持的科技公司約90%的回報(bào)來(lái)自于公司出售，而只有很少一部分來(lái)自于IPO。

　　Gunderson Dettmer律師事務(wù)所合伙人杰弗里·希金斯(Jeffrey Higgins)表示，過(guò)去幾年科技公司往往能獲得較高的沽值，并且能引發(fā)多家公司競(jìng)購(gòu)，這也是風(fēng)險(xiǎn)投資公司傾向于銷(xiāo)售的一個(gè)重要原因。根據(jù)AlwaysOn/KPMG本月完成的一項(xiàng)調(diào)查，在350名風(fēng)險(xiǎn)投資者、銀行家和投資者中，有近一半預(yù)計(jì)科技公司收購(gòu)和并購(gòu)交易明年將繼續(xù)增加，而科技IPO將與今年持平。

　　行業(yè)巨頭加緊收購(gòu)

　　受次貸危機(jī)的影響，最近幾周以來(lái)，私募資本主導(dǎo)的交易有所減少，分析師預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將延續(xù)至2008年。不過(guò)，科技公司收購(gòu)大多由現(xiàn)金儲(chǔ)備豐富的大公司主導(dǎo)，因此不會(huì)受到這一趨勢(shì)的影響。微軟、IBM、IAC和思科等行業(yè)巨頭的高管均表示，將于2008年積極開(kāi)展交易，收購(gòu)那些可以幫助自己擴(kuò)大產(chǎn)品線(xiàn)或進(jìn)入新市場(chǎng)的公司。

　　微軟和思科去年分別收購(gòu)了約20家和10家公司，這兩家公司的高管表示，明年將繼續(xù)保持類(lèi)似的收購(gòu)水平。IBM通常每年收購(gòu)20家到30家公司，該公司企業(yè)開(kāi)發(fā)副總裁戴夫·約翰(Dave Johnson)也表示，明年將繼續(xù)保持這一水平。