A股市場平均收益回報超海外 漸成PE退出主渠道

　　私募股權(quán)投資基金（PE）在A股市場退出的數(shù)量與日俱增，而這一方式退出的回報更是誘人。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，隨著創(chuàng)業(yè)板的推出和多層次資本市場的加速發(fā)展，A股市場將成為PE退出的重要渠道。    

　　A股退出漸多

　　據(jù)統(tǒng)計，2007年在A股首發(fā)上市的121家公司中，有私募股權(quán)投資機構(gòu)背景的企業(yè)達70多家。“這種趨勢在進一步向前發(fā)展，隨著國內(nèi)多層次市場不斷發(fā)展，內(nèi)資私募股權(quán)投資機構(gòu)越來越活躍，形式也越來越多元化。”一位PE業(yè)內(nèi)人士如此預(yù)言。

　　去年第三季度創(chuàng)投支持的企業(yè)在深圳中小企業(yè)板和上海證券交易所IPO達到19筆，占到以IPO方式退出總數(shù)29筆的65.5%；而在海外IPO交易的筆數(shù)則為10筆，比第二季度的25筆大幅減少。而在2006年，共有28家PE或VC支持的中國企業(yè)在海內(nèi)外資本市場上市，選擇海外IPO退出的達23家，只有5家創(chuàng)業(yè)企業(yè)選擇在國內(nèi)中小企業(yè)板上市。

　　近年來深圳中小企業(yè)板市場的迅速崛起，有力地支持了PE在中國的蓬勃發(fā)展，尤其是立足于本土市場的私募股權(quán)投資公司。有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前中小板200多家上市公司當中，有創(chuàng)投背景的公司有近50家，占據(jù)約四分之一的比例。

　　投資回報誘人

　　由于A股市場近年來交易火爆，新股首發(fā)上市后股價一般都會較發(fā)行價出現(xiàn)較大程度上漲。而投資擬上市企業(yè)的PE，在所投資企業(yè)上市時幾乎都可獲得10倍以上的收益率。

　　根據(jù)相關(guān)公告，深圳市東盛創(chuàng)業(yè)投資有限公司2007年1至4月分四次拋出所持絕大部分達安基因股份，初步計算可回收近6000萬元。相對于2000年其投入的約600萬元成本，7年內(nèi)總體回報為9倍；東盛創(chuàng)業(yè)投資還在6個月內(nèi)分五次拋出1198.93萬股大族激光，共實現(xiàn)收入25610萬元，僅剩下71.258萬股。按2001年其投資本金417.39萬元計算，6年總體回報高達67倍以上。

　　市場人士估計，著名國際私募投資者凱雷此前50多億元投資太平洋保險，上市后凈賺600億元，回報收益率高達10多倍。2007年12月，金風科技在深圳中小板上市，風險投資中國——比利時基金兩年投資回報近30倍。

　　2001年2月，同洲電子引進三家風險投資公司——深圳達晨創(chuàng)業(yè)投資公司、深圳創(chuàng)新投資、深圳市深港產(chǎn)學研創(chuàng)業(yè)投資公司。2007年6月，三家風險投資公司所持股權(quán)鎖定期結(jié)束，投資收益高達近40倍。

　　而受美國次貸危機愈演愈烈和經(jīng)濟衰退的影響，2007年第四季度登陸納斯達克的中國內(nèi)地企業(yè)卻鮮有良好表現(xiàn)。其中，2家公司上市當日就跌破發(fā)行價。“目前A股市場退出的平均收益回報，已經(jīng)遠遠超過了此前創(chuàng)投偏愛的海外市場上市。”一位券商投行人士表示。

　　發(fā)展前景看好

　　“隨著我國經(jīng)濟和資本市場的快速發(fā)展，以及創(chuàng)業(yè)板的即將推出，私募股權(quán)基金支持的企業(yè)在A股市場退出的前景將更為看好，將有越來越多的PE支持的企業(yè)在A股退出。”上述投行人士認為。

　　中國證監(jiān)會主席尚福林日前在證券期貨監(jiān)管工作會議上表示，爭取在今年上半年推出創(chuàng)業(yè)板，力爭多層次市場體系建設(shè)取得突破。業(yè)內(nèi)人士指出，創(chuàng)業(yè)板的推出，將進一步提升我國資本市場的廣度與深度。與目前的主板及中小板市場不同，創(chuàng)業(yè)板上市條件可能會大幅放寬，比如可能取消擬上市公司3年盈利的財務(wù)指標要求，社會公眾股最低比例限制也將放松，很可能由目前的4億股以下不低于25%降到15%。

　　顯然，這將進一步為私募股權(quán)投資基金支持的企業(yè)在A股市場退出提供便利條件，PE未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?#8220;國內(nèi)股票市場的不斷發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板的即將推出以及多層次資本市場的建設(shè)，給PE在國內(nèi)市場退出創(chuàng)造了更多條件。”中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍說。