軟銀 三大力量注資互聯(lián)網(wǎng)

    身為“互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)者”的軟銀集團(tuán)，已集中旗下優(yōu)勢(shì)兵力，在中國(guó)內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中挖掘第二個(gè)“雅虎”或“UT斯達(dá)康”。

    千橡最終能夠順勢(shì)實(shí)現(xiàn)孫正義的夙愿嗎？

    由于成功投資“雅虎”、Etrade等企業(yè)而被喻為“互聯(lián)網(wǎng)財(cái)閥”的“軟銀”，目前大約掌握了全球所有互聯(lián)網(wǎng)上市公司資產(chǎn)總額的7－8％.在中國(guó)，“軟銀”參與投資的“UT斯達(dá)康”、“阿里巴巴”、“盛大網(wǎng)絡(luò)”等公司亦前景看好?，F(xiàn)在，“軟銀”正全力投資中國(guó)市場(chǎng)，以圖繼續(xù)擴(kuò)大戰(zhàn)果。

    探路“UT斯達(dá)康”

    1981年，孫正義從賣給夏普公司翻譯機(jī)的錢中拿出8萬美元?jiǎng)?chuàng)辦了軟件銀行公司，從事軟件產(chǎn)品的代理銷售。1994年，軟銀公司上市，籌集資金2.4億美元。1995年，孫正義敏銳地注意到了互聯(lián)網(wǎng)的興起并在美國(guó)加州的圣荷西注冊(cè)了自己的創(chuàng)業(yè)投資公司。他第一個(gè)試探性的投資目標(biāo)是剛剛創(chuàng)出一點(diǎn)小名氣的搜索引擎“雅虎”。1995年11月，“軟銀”向“雅虎”投入了200萬美元。“雅虎”的高成長(zhǎng)為“軟銀”帶來了巨額的回報(bào)，現(xiàn)在，“軟銀”仍持有28％的“雅虎”股權(quán)。

    在中國(guó)市場(chǎng)上，“軟銀”試探性投資“雅虎”的成功，得以在“UT斯達(dá)康”身上重演。

    1995年，“UT斯達(dá)康”的5位創(chuàng)始人陸弘亮、薛滿子、吳鷹、薛村禾、黃曉慶一起去日本見孫正義，并給孫正義作了一個(gè)30分鐘的演示。孫正義當(dāng)即決定，為“UT斯達(dá)康”投資3000萬美元，占30％的股份。這是“UT斯達(dá)康”引入的第一筆創(chuàng)業(yè)投資，也是國(guó)際主流VC第一次大規(guī)模投資由中國(guó)人創(chuàng)辦的企業(yè)。

    1995年，創(chuàng)業(yè)投資在中國(guó)還是一個(gè)非常陌生的概念，進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的也大多是一些有著“中國(guó)情節(jié)”的中小型VC，比如ChinaVest等。專注于網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域內(nèi)投資的“軟銀”，是一個(gè)例外。

    今天看來，共同看好的事業(yè)前景、孫正義和陸弘亮等人的校友關(guān)系以及對(duì)國(guó)際資本運(yùn)作規(guī)則的認(rèn)同，是促成孫正義投資“UT斯達(dá)康”的重要原因。

    孫正義還特別看中“UT”和“斯達(dá)康”的合并，他投資的前提條件是“你們一定要合并”。1995年10月19日，陸弘亮創(chuàng)辦的“UT”和吳鷹等人創(chuàng)辦的“斯達(dá)康”正式合并后的第13天，孫正義的創(chuàng)業(yè)投資就進(jìn)來了。基于對(duì)陸弘亮的信任，孫正義還開玩笑說：“我就讓你騙一回。”后來，孫正義心里越來越清楚，這筆錢投對(duì)了。接著，1996年12月至1997年2月以及1997年10月，“軟銀”又分別以每股3.44美元總計(jì)4200萬美元和每股6.225美元總計(jì)5000萬美元各獲得約15－17％和約10－12%的UT斯達(dá)康公司股份。到“UT斯達(dá)康”2000年3月上市前，“軟銀”一共向其投資了1.6億美元，所占股份高達(dá)58.9％.同樣引人注目的是，在“UT斯達(dá)康”上市前，“軟銀”將原來由其屬下創(chuàng)業(yè)投資公司持有的“UT斯達(dá)康”股份全部轉(zhuǎn)入其北美控股子公司。此舉表明，“軟銀”看好“UT斯達(dá)康”的發(fā)展前景，無意借其上市之機(jī)抽身退出。

    兵分三路進(jìn)軍中國(guó)

    對(duì)“UT斯達(dá)康”的成功投資增強(qiáng)了“軟銀”對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心，孫正義開始把亞洲地區(qū)投資戰(zhàn)略的重心逐步轉(zhuǎn)向中國(guó)內(nèi)地。

    1999 年 7 月，通過向一些保險(xiǎn)公司和機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行私募，“軟銀”旗下的軟庫(kù)金融集團(tuán)（Softbank Finance）在香港注冊(cè)成立了基金規(guī)模為5000萬美元的軟庫(kù)中華基金管理公司，主要管理以大中華區(qū)的私有公司為重點(diǎn)的投資。2000年3月10 日，軟庫(kù)金融集團(tuán)收購(gòu)祥華實(shí)業(yè)有限公司的大部分股份，并將其易名為軟庫(kù)發(fā)展有限公司（0648.HK）。隨后，軟庫(kù)中華基金管理公司成為“軟庫(kù)發(fā)展”的附屬公司之一。

    2002年9月，“軟庫(kù)發(fā)展”還和深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)合作成立了“創(chuàng)新軟庫(kù)”，采取的是美元與人民幣合作基金模式。創(chuàng)新投資集團(tuán)募集1億元人民幣的基金并將其放在境內(nèi)，“軟庫(kù)發(fā)展”在境外募集與1億元人民幣等值的外幣基金并仍然將它放在境外。這兩個(gè)基金交給“創(chuàng)新軟庫(kù)”統(tǒng)一管理。如果投資項(xiàng)目需要人民幣背景，就用境內(nèi)的基金進(jìn)行投資，將來在境內(nèi)退出；如果投資的項(xiàng)目需要海外控股的背景，則用境外的基金進(jìn)行投資，將來通過海外上市或并購(gòu)實(shí)現(xiàn)退出。

    2000年初，“軟銀”又透過軟銀全球投資公司（Softbank Global Venture）旗下專門投資于美國(guó)、日本之外創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資公司軟銀國(guó)際投資公司（Softbank International Venture），并聯(lián)合其控股的“UT斯達(dá)康”，共同成立了軟庫(kù)中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資有限公司（Softbank China Venture Capital，SBCVC）。其時(shí)，這家總部設(shè)在上海、以大中華區(qū)為目標(biāo)市場(chǎng)的公司得到了“軟銀”和“UT斯達(dá)康”各自大約1億美元的注資。“UT斯達(dá)康”的創(chuàng)始人陸弘亮出任SBCVC的董事長(zhǎng)，薛村禾則擔(dān)任CEO一職。

    對(duì)于從億萬富翁到“打工者”的轉(zhuǎn)變，薛村禾解釋道：“我加入SBCVC，不是一件純粹的個(gè)人行為，在我的背后有‘UT斯達(dá)康’的一批人。我們這批人，不但想把‘UT斯達(dá)康’的事業(yè)做好，也非常希望讓國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)分享我們的經(jīng)驗(yàn)。”

    成立于2001年2月的軟銀亞洲基礎(chǔ)設(shè)施基金（Softbank Asia Infrastructure Fund，SAIF），是“軟銀”進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)的第3支力量。這支基金總額為10.5億美元，是日本軟銀公司與美國(guó)思科公司戰(zhàn)略合作的結(jié)果，其中來自“思科”的承諾資金最高可達(dá)7.5億美元。該基金第一期共籌資4億美元，主要投資領(lǐng)域?yàn)閬喬珔^(qū)的寬帶、無線通訊、媒體與科技業(yè)。

    專注互聯(lián)網(wǎng)在創(chuàng)投界，“軟銀”以“互聯(lián)網(wǎng)的建設(shè)者”著稱，“軟銀”和中國(guó)相關(guān)的3個(gè)機(jī)構(gòu)則為此提供了最好的注腳。

    最早代表“軟銀”進(jìn)入中國(guó)的“軟庫(kù)發(fā)展”，使命就是“以創(chuàng)新意念、資本及專業(yè)技術(shù)，開拓亞洲互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)”。“軟庫(kù)中國(guó)”則致力于在中國(guó)協(xié)助優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者共同創(chuàng)建世界級(jí)的互聯(lián)網(wǎng)公司。作為和“思科”戰(zhàn)略合作的成果，“軟銀亞洲”的策略是投資那些給亞太地區(qū)帶來下一代互聯(lián)以及無線通訊產(chǎn)品和服務(wù)的公司。

    據(jù)“軟銀亞洲”中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理黃晶生介紹，“軟銀亞洲”重點(diǎn)投資區(qū)域是中國(guó)，給中國(guó)企業(yè)所投資金占其投入總數(shù)的50－60％.目前“軟銀亞洲”已經(jīng)向包括“亞洲網(wǎng)通”、深圳博康數(shù)碼科技、權(quán)智PDA控股、北京移數(shù)通無線網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和摩比天線技術(shù)（深圳）公司等在內(nèi)的7、8個(gè)中國(guó)高科技企業(yè)投資了大約7000萬美元，其中有3個(gè)企業(yè)在深圳。今年上半年，作為軟銀亞洲信息基礎(chǔ)投資基金在深圳市的第三個(gè)投資項(xiàng)目，唯上科技公司獲得了800萬美元投資。

    特別值得一提的是，2003年3月，“軟銀亞洲”向國(guó)內(nèi)擁有最多注冊(cè)用戶的互動(dòng)娛樂公司“盛大網(wǎng)絡(luò)”投資了4000萬美元，這是“軟銀亞洲”在上海的第一個(gè)投資項(xiàng)目。而國(guó)內(nèi)最大的B2B電子商務(wù)網(wǎng)站—阿里巴巴公司獲得的一筆規(guī)模為8200萬美元的巨額創(chuàng)業(yè)投資，主要也來自“軟銀”（通過“軟庫(kù)中國(guó)”）等國(guó)際投資機(jī)構(gòu)。

    薛村禾表示，“軟庫(kù)中國(guó)”將只關(guān)注那些具有一流的管理人才且致力于通過利用互聯(lián)網(wǎng)來提高和發(fā)展業(yè)務(wù)的公司。順著這種思路，“軟庫(kù)中國(guó)”目前的投資項(xiàng)目包括“阿里巴巴”、“好醫(yī)生”、“Ebao”、“分眾傳媒”等20多家公司，投資總額超過了1億美元。“相對(duì)于公司的表面內(nèi)容或計(jì)劃，我比較注重內(nèi)在的技術(shù)含量。”薛村禾這樣表示。

    “軟庫(kù)”在中國(guó)還投資了從事兒童用品制造的“好孩子”公司。這家公司生產(chǎn)的“好孩子”童車，在中國(guó)及美國(guó)的市場(chǎng)占有率分別達(dá)到70％和34%.“軟庫(kù)”進(jìn)入之后，通過引入電子商務(wù)的理念，令公司的市場(chǎng)大為拓展。“為實(shí)體公司作上網(wǎng)（on-line）的整體包裝，也可以視為中國(guó)企業(yè)打進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)的一種成功模式。”

    相對(duì)而言，“軟庫(kù)中華”比較著名的投資項(xiàng)目要多一些，涵蓋“新浪”、“網(wǎng)易”、“8848”、“美商網(wǎng)”、“鯊?fù)w壇”、“當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上書店”、“攜程旅行網(wǎng)”等20多家企業(yè)。

    長(zhǎng)期建設(shè)者在美國(guó)，一支創(chuàng)業(yè)投資基金的存續(xù)期一般為7－10年，在必要的情況下，可以展期1－2年。在基金到期之前，VC們必須從所投資的企業(yè)當(dāng)中撤出來。這往往使基金經(jīng)理們面臨很大的壓力。但是，“軟銀”卻有些不同。在薛村禾的眼中，孫正義是一個(gè)有長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光的投資家：“他從來不急著在獲利之后立即套現(xiàn)。因?yàn)闆]有盡快獲利套現(xiàn)的壓力，我們可以把精力集中在如何提高投資的長(zhǎng)期增值上。這也是其他VC同行羨慕我們的地方。”