人民幣一年來首次連續(xù)五日走低

    昨日,中國外匯交易中心發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,人民幣對美元匯率中間報價6.8471,較前一交易日再降48個基點.這已是人民幣對美元匯率連續(xù)第五個交易日走低,累計降幅達到194個基點.上次出現(xiàn)此類狀況還是去年8月的事情.截至昨日收盤,人民幣兌美元再跌0.13%至6.8515元.

    對此,有部分專家指出,這是針對于上半年貿(mào)易惡化做的政策調(diào)整,這種貶值將成為下半年人民幣的主要走勢.而另一部分專家卻表達了不同的看法.他們認為,運用人民幣貶值改善貿(mào)易狀況是種妄想,當前情況下,人民幣會維持緩慢升值,而短期的連續(xù)貶值不過是人民幣雙向波動的一種體現(xiàn).

    人民幣不具備持續(xù)貶值條件

    上半年出口增速減緩,貿(mào)易順差收窄,部分觀察家提出可能會通過人民幣持續(xù)貶值,進一步緩解出口貿(mào)易面臨的困難.

    對此,摩根士丹利首席經(jīng)濟學(xué)家王慶發(fā)布報告表示,這種臆測不過是種妄想.該報告指出,目前并不具備令人民幣持續(xù)貶值的條件.

    首先,市場條件不支持.因為中國擁有1.5萬億美元的外匯儲備,同時又持續(xù)大量貿(mào)易順差,巨大的資產(chǎn)導(dǎo)致幣值堅挺.即便出口增速放緩至每年10%,進口增速提至20%,2010年6月以前都不會出現(xiàn)貿(mào)易赤字.而要出現(xiàn)大量的外匯流出,惟有1997年那樣金融危機才能觸發(fā),同時中國還得放開資本項目的管制,要達到這樣的條件著實困難.

    其次,央行難以過分干預(yù).在不具備市場條件的情況下實現(xiàn)貶值,只有通過央行的干預(yù).如此一來,為了驅(qū)動人民幣貶值,央行就需要購買更多的外匯來抬高外匯價格,這樣會進一步加大外匯資金的大量流入,反而加大了人民幣升值的動力,所以央行不會給自己增加這樣的挑戰(zhàn).

    短期貶值難改外貿(mào)狀況

    興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委也表達了相似的看法,他也認為,沒有條件保證人民幣持續(xù)的貶值,更何況要實現(xiàn)貿(mào)易條件的改善,至少需要半年的時間.

    魯政委進一步解釋道,因為貶值剛開始的時候,出口的企業(yè)還沒法作出及時的反應(yīng),預(yù)定產(chǎn)品出口的訂單、數(shù)目金額等早已經(jīng)在年初或年中決定好了,這意味著以外國貨幣計價的出口收入相對減少,反而使得短期內(nèi)出口數(shù)據(jù)可出現(xiàn)進一步惡化.而只有等企業(yè)經(jīng)歷長期貶值,經(jīng)過調(diào)整才能實現(xiàn)生產(chǎn)的改變,進而促進出口增長.所以,在沒有具備長期貶值的條件以前,想通過短期貶值實現(xiàn)貿(mào)易條件的改善是不現(xiàn)實的.

    升值放緩是未來半年趨勢

    "中間價連續(xù)出現(xiàn)貶值的確是匯改以來少有的狀況."興業(yè)銀行人民幣即期交易員朱昱在接受記者采訪時表示,從市場面來看,這段時間結(jié)匯量較少,市場上存在的美元量比較有限,特別是外管局近日實施對出口收結(jié)匯實行聯(lián)網(wǎng)核查管理,嚴審美元結(jié)匯來歷,短期購匯盤交易過程中,顯示出對美元凈買入的加大的趨勢,導(dǎo)致了美元匯價如此變化.

    此外,朱昱還表示,人民幣升值總體放緩的確表現(xiàn)得更明顯了.以往人民幣匯率總是連續(xù)加速升值后橫盤整理,再加速升值,但近期橫盤后不再出現(xiàn)加速升值,反而出現(xiàn)了貶值.

    而魯政委則表示,這種情況的出現(xiàn)是近期嚴厲打擊熱錢入境的結(jié)果.由于更嚴格地控制虛假國際貿(mào)易交易等熱錢流入渠道,出口商等對人民幣需求主體的需求下降,人民幣升值自然放緩.而在升值放緩中肯定會出現(xiàn)短期的貶值,這也是中央要求增加匯率彈性的最好表現(xiàn),彈性本來就應(yīng)該是雙向的.

    王慶也認為,較原先的單向升值,這種雙向波動才更符合"有管理的浮動匯率制度".他認為,綜合當前情勢來看,人民幣緩慢升值才是未來6~12個月的主要趨勢.