擴(kuò)大銅業(yè)務(wù) 紫金礦業(yè)尋求高盈利

　　因打算將青海威斯特銅業(yè)有限責(zé)任公司100%股權(quán)全部收入囊中，紫金礦業(yè)昨日在二級(jí)市場(chǎng)受到追捧。該股上午受大盤影響低開低走，但下午隨著整體行情的向好一路走高，最終在大盤下跌10點(diǎn)的情況下，上漲3.40%，成交量和成交金額均較上一交易日增長58%。顯然，市場(chǎng)對(duì)于其打資源“牌”的戰(zhàn)略頗為認(rèn)可。

　　據(jù)紫金礦業(yè)8月13日披露，公司打算出資86400萬元收購青海威斯特銅業(yè)有限責(zé)任公司40%股份。此前，青海威斯特是紫金礦業(yè)持有60%股權(quán)的控股公司。交易完成后，青海威斯特將成為紫金礦業(yè)控股100%的全資子公司。經(jīng)審計(jì)，截至2008年6月30日，青海威斯特資產(chǎn)總額75136萬元，負(fù)債總額45932萬元，凈資產(chǎn)29203萬元；營業(yè)收入為26294萬元，利潤總額為13011萬元，凈利潤為11048萬元。

　　資料顯示，成立于2003年的青海威斯特注冊(cè)資本1.2億元，經(jīng)營范圍包括銅礦、鋅礦、鈷礦的勘探、開采等。公司擁有德爾尼銅礦，該銅礦發(fā)現(xiàn)于1958年，所擁有的銅礦石保有儲(chǔ)量為4234萬噸，平均品位為1.21%、銅金屬量為51.16萬噸，伴生鋅、鈷、金等其他金屬。該銅礦于2004年開工建設(shè)，2007年開始生產(chǎn)，2008年有望達(dá)產(chǎn)。德爾尼銅礦設(shè)計(jì)的年采選礦石量為240萬噸，采選系統(tǒng)達(dá)產(chǎn)后每年可生產(chǎn)銅精礦11萬噸，含銅金屬量2.2萬噸，伴生金396公斤，伴生銀1180公斤。

　　作為一家以黃金及有色金屬礦產(chǎn)資源勘查和開發(fā)為主的大型礦業(yè)集團(tuán)，紫金礦業(yè)此番“囊收”青海威斯特顯然是其多礦種延展戰(zhàn)略的一步。目前，公司是以黃金為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，集礦產(chǎn)資源勘探、采礦、選礦、冶煉及礦產(chǎn)品銷售為一體的綜合性礦業(yè)生產(chǎn)商。除黃金外，紫金礦業(yè)的業(yè)務(wù)還拓展至銅、鋅等其他有色金屬領(lǐng)域。

　　隨著向銅、鋅、鐵等多種金屬領(lǐng)域的延伸，紫金礦業(yè)的收入構(gòu)成已由成立之初的幾乎全部來自于黃金，演變?yōu)橐渣S金為主，銅、鋅和鐵等其他金屬并舉的格局，這大大降低了公司盈利的波動(dòng)。2007年，公司礦產(chǎn)銅產(chǎn)量4.91萬噸，占當(dāng)年全國礦產(chǎn)銅總量的5.91%。其中，公司控股的阿舍勒銅業(yè)2007年生產(chǎn)銅精礦2.85萬噸（金屬量），為中國第4大銅精礦生產(chǎn)商。今年上半年，公司共生產(chǎn)礦產(chǎn)銅23995噸。同比增長12.34%。其中，青海德爾尼銅礦生產(chǎn)銅精礦含銅4575噸。

　　據(jù)悉，青海威斯特經(jīng)過幾年的運(yùn)作，已逐步進(jìn)入投資回報(bào)期；建設(shè)期間，紫金礦業(yè)承擔(dān)了項(xiàng)目整體運(yùn)作及其項(xiàng)目的全部融資擔(dān)保。因而本次收購不會(huì)增加公司的管理幅度和管理成本，且有助于減少公司的關(guān)聯(lián)交易，減少公司對(duì)控股公司的擔(dān)保。

　　■研究員觀點(diǎn)

　　近年來，通過全球性收購，紫金礦業(yè)除了擁有黃金資源，銅、鋅、鎳、鉛、鉬、錫、鐵礦石、鋁土礦、鎵、鎢等金屬資源也相當(dāng)豐富，極大地?cái)U(kuò)充了其有色金屬資源的保有儲(chǔ)量。目前，公司是中國控制金屬礦產(chǎn)資源最多的礦業(yè)公司。

　　在主營業(yè)務(wù)發(fā)展上，紫金礦業(yè)這些年逐漸改變其單純的黃金采選冶煉業(yè)務(wù)，拓展至銅鋅等其他有色金屬資源領(lǐng)域，并且開始涉足一些有色金屬深加工業(yè)務(wù)，力圖打通金、銅、鋅等有色金屬產(chǎn)品的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)協(xié)同發(fā)展，規(guī)避單一產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，以期實(shí)現(xiàn)利潤最大化。在公司的主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成中，黃金產(chǎn)品所占的比重呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，銅鋅產(chǎn)品的營業(yè)收入則逐年增加，預(yù)計(jì)未來這一趨勢(shì)還將繼續(xù)。

　　就銅而言，紫金礦業(yè)目前的銅資源儲(chǔ)量與江西銅業(yè)相當(dāng)。資料顯示，2007年紫金礦業(yè)的銅產(chǎn)品收入雖然只占公司收入的15.39%，但利潤卻占到公司主營業(yè)務(wù)利潤的30.19%。今年上半年，銅礦業(yè)務(wù)銷售收入占報(bào)告期內(nèi)銷售收入14.67%左右，凈利潤占24.91%左右。這說明紫金礦業(yè)的銅產(chǎn)品生產(chǎn)成本低，毛利率高，獲利能力強(qiáng)，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)目前的情況分析，由于通貨膨脹、美元匯率等因素，未來國際銅價(jià)將長期維持較高的水平，因此擴(kuò)大銅產(chǎn)品業(yè)務(wù)將支撐紫金礦業(yè)的業(yè)績。