弱勢(shì)歐元 啟動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)新格局

　　“一個(gè)月前，一家歐洲銀行還在大力向我推介澳元和歐元的理財(cái)產(chǎn)品，甚至承諾進(jìn)行澳元儲(chǔ)蓄的話(huà)，可以給我9％的利息，可是現(xiàn)在，澳元和歐元卻一路下跌，他們又在向我推銷(xiāo)美元產(chǎn)品。”北京的鄭女士依然在為理財(cái)決策而猶豫。

　　與此同時(shí)，人民幣對(duì)歐元超過(guò)2％的升值對(duì)于中國(guó)一些出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，其沖擊不亞于匯改時(shí)人民幣對(duì)美元的升值。在此前人民幣對(duì)美元20％的升值過(guò)程中，很多企業(yè)都逐漸把出口市場(chǎng)從美國(guó)轉(zhuǎn)移到歐洲，歐盟已取代美國(guó)成為中國(guó)第一大貿(mào)易伙伴和第一大出口伙伴，如今歐元快速貶值，令中國(guó)一些沿海出口企業(yè)措手不及。

　　這恐怕只是個(gè)開(kāi)始。

　　歐洲深陷負(fù)增長(zhǎng)泥淖

    “美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)主要發(fā)達(dá)國(guó)家的負(fù)面影響正逐步蔓延，這個(gè)過(guò)程通常有1年左右的時(shí)滯（圖）?，F(xiàn)在歐洲和日本經(jīng)濟(jì)前景惡化加劇，2009年他們將面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將于2009年逐漸復(fù)蘇，并成為美元走強(qiáng)的重要支撐。”中金公司研究部副總經(jīng)理沈建光博士告訴《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》，“正如我們一直所強(qiáng)調(diào)的，美元匯率變化是國(guó)際資本流動(dòng)的重要風(fēng)向標(biāo)，此輪美元升值也不例外。”

　　歐元的貶值并不是直線下跌，沈建光指出：“雖然歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在一季度的強(qiáng)勁增長(zhǎng)之后會(huì)顯著放緩，甚至有可能出現(xiàn)衰退，然而美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景亦不容樂(lè)觀。美國(guó)內(nèi)需依舊低迷，退稅作用消失之后下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大。如果沒(méi)有新一輪的財(cái)政刺激計(jì)劃，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將于第四季度出現(xiàn)萎縮。當(dāng)市場(chǎng)關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟之時(shí)，美元將呈現(xiàn)弱勢(shì)。”

　　不過(guò)，美元兌歐元將很難再次觸及1.6美元/歐元的低點(diǎn)。而美元的全面反轉(zhuǎn)將出現(xiàn)在2009年。

　　聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議9月4日發(fā)表報(bào)告指出，考慮到全球性通脹壓力及金融市場(chǎng)動(dòng)蕩等因素，將2008年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)至2.9％，歐盟則由2.9％下滑至1.8％。報(bào)告認(rèn)為，2008年發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)整體上處于減速狀態(tài)；而發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體整體看增長(zhǎng)出現(xiàn)停滯。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)第二季度出現(xiàn)萎縮這一事實(shí)得到了最終經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的證實(shí)，恰在此時(shí)又有跡象顯示，歐元區(qū)第三季度的本地生產(chǎn)總值可能也將負(fù)增長(zhǎng)，從而使該地區(qū)從技術(shù)角度而言陷入經(jīng)濟(jì)衰退。

　　渣打銀行的亨德森預(yù)計(jì)，人民幣實(shí)際匯率的升值步伐在2008年剩余時(shí)間和2009年將會(huì)放緩，但他認(rèn)為人民幣兌歐元等貨幣的匯率仍會(huì)進(jìn)一步走高。[page]

　　各經(jīng)濟(jì)體博弈匯率變化

    至少歐洲政府明顯希望人民幣兌歐元等貨幣的匯率仍進(jìn)一步走高。

　　中國(guó)是德國(guó)機(jī)械設(shè)備和法國(guó)奢侈品等商品的一個(gè)越來(lái)越重要的市場(chǎng)。近期歐元兌人民幣下跌因此受到歐洲出口商的熱烈歡迎，因?yàn)檫@會(huì)令它們的產(chǎn)品在中國(guó)的定價(jià)更具吸引力。

　　一些分析師相信，中國(guó)政府不會(huì)只關(guān)注人民幣兌美元匯率，但經(jīng)濟(jì)走弱可能會(huì)讓匯率升值的吸引力減弱。由于出口成本上升和對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的需求減緩，截至7月底，中國(guó)的貿(mào)易順差比上年同期下降了9.6％，人民幣的繼續(xù)升值可能會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易順差繼續(xù)下降。

　　過(guò)去一段時(shí)間，美元的貶值強(qiáng)勁拉動(dòng)了美國(guó)出口，從歷史數(shù)據(jù)可以看出，當(dāng)美元開(kāi)始大幅升值之時(shí)，其出口仍將保持高速增長(zhǎng)，并繼續(xù)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。直至大約兩年之后出口才出現(xiàn)放緩跡象。

　　截至目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎已經(jīng)躲過(guò)嚴(yán)重滑坡的厄運(yùn)。美國(guó)第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）較上年同期強(qiáng)勁增長(zhǎng)3.3％，主要受凈出口推動(dòng)。不過(guò)舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)稱(chēng)，下半年經(jīng)濟(jì)增速會(huì)明顯偏低，失業(yè)率將上升。

　　“相較之下，美國(guó)國(guó)內(nèi)需求放緩對(duì)全球其他經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生的負(fù)面影響更為嚴(yán)重，尤其是以進(jìn)出口為主要增長(zhǎng)點(diǎn)的日、德和一些發(fā)展中國(guó)家。”沈建光表示，“美元走強(qiáng)將進(jìn)一步推低原油價(jià)格，加上全球經(jīng)濟(jì)放緩需求下降，以及投機(jī)活動(dòng)得到進(jìn)一步控制，預(yù)計(jì)油價(jià)于明年將持續(xù)回落。大宗商品價(jià)格高漲的局面也將受到抑制，全球通脹壓力將得到緩解。”

　　隨著油價(jià)下跌，主要原油及大宗商品輸出國(guó)巨額貿(mào)易順差將無(wú)法持續(xù)，俄羅斯和澳大利亞將出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格下跌，匯率貶值。

　　在全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下滑周期而美元開(kāi)始升值之時(shí)，將有大量資本從新興市場(chǎng)國(guó)家撤離。受惠于重新流入的全球資本，美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格將重新增長(zhǎng)，而新興發(fā)展中國(guó)家，包括中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格將顯著下降，并進(jìn)一步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成負(fù)面影響。

　　不過(guò)，伴隨著美國(guó)市場(chǎng)個(gè)人消費(fèi)的提振，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用又將顯現(xiàn)，對(duì)于經(jīng)歷寒冬的中國(guó)出口型企業(yè)來(lái)說(shuō)，2009年，或許是個(gè)值得期盼的日子。