72小時(shí)緊急備戰(zhàn) 眾基金今啟估值“新政”

　　長(zhǎng)江電力停牌至今，上證指數(shù)已經(jīng)下跌了近1500點(diǎn)

　　基金業(yè)的中秋氣氛，因?yàn)楣?jié)前的一紙通知而突然緊張起來。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，上周五下午五點(diǎn)，監(jiān)管部門召開基金行業(yè)的緊急會(huì)議，宣布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》的通知。據(jù)悉，會(huì)上有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)宣布了關(guān)于“進(jìn)一步規(guī)范和調(diào)整證券投資基金估值”的幾條原則，同時(shí)要求基金業(yè)在9月16日，即節(jié)后開市后第一天的，即在凈值計(jì)算時(shí)實(shí)施對(duì)停牌股票估值方法的調(diào)整。當(dāng)夜，《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上發(fā)布。

　　值得注意的是，業(yè)內(nèi)相當(dāng)部分基金由于重倉股停牌時(shí)間較長(zhǎng),因此，在9月16日的一次性重估中可能面臨相對(duì)較大的調(diào)整。

　　隨即，基金業(yè)在中秋節(jié)日中，投入了備戰(zhàn)估值“新政”的火熱工作之中。

　　新政針對(duì)“長(zhǎng)期停牌股票”

　　據(jù)透露，在有關(guān)會(huì)議上，監(jiān)管部門人士提的要求主要為以下幾方面：首先、明確此次進(jìn)一步規(guī)范基金估值，主要考慮的是對(duì)“長(zhǎng)期停牌”的股票估值問題進(jìn)行調(diào)整，希望從估值公平的角度，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)基金持有人利益的保護(hù)。

　　其次、要求各基金公司必須成立估值委員會(huì)，制定公司旗下基金持有的股票估值政策、流程和方法。并且明確要求“對(duì)投資品種進(jìn)行估值時(shí)應(yīng)保持估值政策和程序的一貫性。在考慮投資策略的情況下，同一基金管理公司對(duì)管理的不同基金持有的同一證券的估值政策、程序及相關(guān)的方法應(yīng)當(dāng)一致”。

　　其三、要求基金管理公司必須定期對(duì)估值政策和程序進(jìn)行評(píng)價(jià)，以保證其持續(xù)適用性。同時(shí)要求，估值政策和程序的修訂須經(jīng)公司管理層審批。基金公司是估值政策調(diào)整和實(shí)施的責(zé)任人。

　　其四、建議基金公司估值時(shí)重點(diǎn)參考行業(yè)協(xié)會(huì)估值意見、或是第三方機(jī)構(gòu)的估值結(jié)果，盡量減少估值偏差。

　　其五、要求凡是旗下基金調(diào)整估值方法，必須發(fā)布臨時(shí)公告，估值出現(xiàn)重大調(diào)整（資產(chǎn)凈值變化幅度超過0.25%的），必須聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審核。會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)對(duì)基金管理公司所采用的相關(guān)估值模型、假設(shè)及參數(shù)的適當(dāng)性發(fā)表審核意見并出具報(bào)告。

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　　72小時(shí)緊急部署

　　而這也意味著，基金管理公司們必須在9月16日前完成有關(guān)臨時(shí)公告的編制。同時(shí)在9月16日當(dāng)天，配合會(huì)計(jì)事務(wù)所出具審核意見報(bào)告，如果公司旗下基金凈值有重大變化的話。

　　“時(shí)間非常緊張，我們?cè)诒O(jiān)管部門會(huì)后，立即召開了公司的緊急會(huì)議，安排這三天中的跟進(jìn)工作。”一家基金公司的監(jiān)察部人士表示。

　　“現(xiàn)在整個(gè)行業(yè)的公司估計(jì)都在忙這個(gè)事情。”另一家基金公司分管老總在節(jié)日中表示。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，即便為了9月16日發(fā)布的臨時(shí)公告，基金公司之前也必須完成，組建估值委員會(huì)、確定估值政策方法、編制臨時(shí)公告、與托管行溝通審核、發(fā)布等一系列工作。對(duì)于三天的時(shí)間來說，也是比較緊張。

　　“我們?cè)诋?dāng)天晚上開了會(huì)，制定了嚴(yán)格的時(shí)間表和人員部署，逐日跟進(jìn)這個(gè)事情。”一些大型公司的人士表示。

　　據(jù)悉，除了一些基金已經(jīng)從上月底開始，啟動(dòng)了有關(guān)基金估值調(diào)整的研究和準(zhǔn)備工作，因此工作比較充分的之外，很多公司目前正快速的跟進(jìn)。

　　“不管怎樣，估值新政策啟動(dòng)后，對(duì)估值政策的跟蹤和調(diào)整將是長(zhǎng)期工程，工作只是個(gè)開始。”一家基金人士表示。

　　調(diào)整為了凈值公平

　　而有關(guān)方面發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，顯然是針對(duì)目前業(yè)內(nèi)日趨嚴(yán)重的凈值“失真”現(xiàn)象。

　　根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)長(zhǎng)期停牌個(gè)股在10只左右，包括鹽湖鉀肥、ST鹽湖、長(zhǎng)江電力、云天化、延邊公路等，其中，部分公司屬于基金行業(yè)絕對(duì)的重倉股。由此造成了基金凈值計(jì)算的偏差，對(duì)于基金持有人的利益，乃至基金規(guī)模的穩(wěn)定產(chǎn)生了一定的影響。

　　另外，此前多次引起市場(chǎng)關(guān)注的諸如“宏達(dá)股份”復(fù)牌（連續(xù)6個(gè)跌停）、豫園商城復(fù)牌（5個(gè)跌停）、川化股份復(fù)牌（4個(gè)跌停）事件，一定程度上，也是長(zhǎng)期停牌后，部分基金估值“失真”情況的集中反應(yīng)，而由此引起了市場(chǎng)上不必要的擔(dān)憂，以及基金申贖變化，也是各方不愿意看到的。

　　而自上月開始，由于成份股停牌導(dǎo)致的凈值潛在損失，大批的LOF、ETF開始間歇的出現(xiàn)折價(jià)交易，這個(gè)情況，顯然也是由于凈值失真等原因?qū)е隆?/p>

　　一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，基金凈值計(jì)算不準(zhǔn)確會(huì)影響開放式基金申購和贖回的公平性、歪曲基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。同時(shí)，也會(huì)使得基金組合內(nèi)可交易股票的價(jià)格整體不斷下降（因?yàn)橥Ｅ乒善眳s仍按停牌價(jià)格估值，使得長(zhǎng)期停牌股票占基金凈值的比例越來越高）；上述情況造成了基金組合和流動(dòng)性管理的一系列隱患，并可能形成惡性循環(huán)，損害投資人利益。

　　而根據(jù)一些人士預(yù)計(jì)，按照《指導(dǎo)意見》，約有七成偏股型基金需要按規(guī)定調(diào)整估值，而各基金凈值的調(diào)整幅度可能都不一樣。

　　部分基金凈值影響較大

　　以基金集中持倉較多的長(zhǎng)江電力、鹽湖鉀肥、云天化、唐鋼股份而言，若應(yīng)用指數(shù)收益法，以上證指數(shù)同期跌幅看，長(zhǎng)江電力停牌至今的參考跌幅為41.89%，云天化停牌至今的參考跌幅為45.22%，唐鋼股份停牌至今的參考跌幅為11.51，鹽湖鉀肥停牌至今的參考跌幅為28.41%。

　　上證信息對(duì)相關(guān)公司2季報(bào)的統(tǒng)計(jì)顯示，基金2季報(bào)中對(duì)上述部分長(zhǎng)期停牌股持股較重的基金有相當(dāng)?shù)臄?shù)量。

　　其中，重倉云天化的基金有：華商領(lǐng)先企業(yè)基金（2季度末持有的云天化，占基金凈值13.84%）；東吳價(jià)值成長(zhǎng)雙動(dòng)力（2季度末，云天化占基金凈值11.22%）；博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)2號(hào)（2季度末，云天化占基金凈值10.8%）；申萬巴黎盛利精選（2季度末，云天化占基金凈值9.5%）；光大保德信紅利（2季度末，云天化占基金凈值7.95%）

　　重倉長(zhǎng)江電力的基金有：富蘭克林國(guó)海彈性市值（2季度末，長(zhǎng)江電力占基金凈值7%）；基金裕陽（2季度末，長(zhǎng)江電力占基金凈值6.8%），寶盈泛沿海（2季度末，長(zhǎng)江電力占基金凈值6.7%）；大成藍(lán)籌穩(wěn)健（2季度末，長(zhǎng)江電力占基金凈值6.7%）；博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)（2季度末，長(zhǎng)江電力占基金凈值6.5%）。