創(chuàng)業(yè)還在 風(fēng)投不止

　　還是那一句老話，分化和洗牌是每個(gè)行業(yè)都存在的，強(qiáng)的總會(huì)重組弱的，這就是商業(yè)的本性。

　　所以PE/VC接下來該干什么，還是干什么。充其量是你方唱罷，我登場。唱戲的變了，但戲還是那個(gè)戲，舞臺(tái)也還是那個(gè)舞臺(tái)。

　　“短命”的GP和LP

　　恐怕沒有人知道現(xiàn)在國內(nèi)有多少風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，上海、深圳這樣的城市里，幾乎每幢寫字樓里都有GP（普通合伙人）成立的基金管理公司。

　　這些專業(yè)人士自組團(tuán)隊(duì)，他們的LP（有限合伙人）主要是民營企業(yè)，但這些LP一旦哪一天感冒發(fā)燒了，傳導(dǎo)到GP，GP可能就有生命危險(xiǎn)了。

　　在闞治東看來，不同的LP對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)投資”的理解層次差別很大，這直接影響到GP的積極性，尤其在金融危機(jī)這種人心浮躁的時(shí)候，LP與GP那些私下里的矛盾，一下子就鬧開了。好比有些民營企業(yè)本來就想不通，“錢是我的，投資的時(shí)候憑什么不讓我插手”，或是“這個(gè)項(xiàng)目好是好，可我表弟的項(xiàng)目也差不多，為什么你要把我的錢投給這個(gè)項(xiàng)目，不投給我表弟”。當(dāng)金融危機(jī)一來，這些出錢的民營企業(yè)就更加沒有耐心，要求更加不合情理，對(duì)回報(bào)也更加苛刻了。

　　“大家都經(jīng)歷了這么一個(gè)過程，”闞治東回憶，“我1997年在深圳搞了一個(gè)創(chuàng)業(yè)投資者工會(huì)，會(huì)員一下就發(fā)展了120家到130家，但過段時(shí)間只有十幾家了。”

　　不過，那次危機(jī)后留下來的十幾家投資企業(yè)，活躍的還依然很活躍。“經(jīng)過現(xiàn)在這次危機(jī)，許多風(fēng)投企業(yè)也會(huì)名存實(shí)亡。”闞治東說，風(fēng)投行業(yè)從來就不是一個(gè)很強(qiáng)大的行業(yè)，在國內(nèi)還在起步階段，要變強(qiáng)大還需要做很多努力。 [page]

　　活下來的都是“勞碌命”

　　“我們這個(gè)行業(yè)不會(huì)在做個(gè)什么事情后，當(dāng)年就會(huì)有很多收入，我們總是需要3~5年的樣子，我們就是勞碌命。”章蘇陽說，

　　于是，各種情形開始出現(xiàn)。比如，馮濤就看到了人民幣風(fēng)投之間的整合。

　　而鐘曉林則看到了很多外資基金撤出中國。

　　此外，有些公司從2007年的股市里發(fā)了大財(cái)，也趕時(shí)髦做起了風(fēng)投的買賣，紛紛成立投資部門，煞有介事地看起了項(xiàng)目。這些人很可能也是最先撤退的人。“他們對(duì)風(fēng)投產(chǎn)業(yè)本身就不了解，一看這個(gè)不好做，他們就離開了。他們就像泡沫一樣，首先被擠掉的就是他們。”鐘曉林說。

　　只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)還在

　　在風(fēng)投的“原產(chǎn)地”硅谷，有人對(duì)產(chǎn)業(yè)的模式提出了懷疑。這些人做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，認(rèn)為風(fēng)投行業(yè)一年比一年熱，但自從1996年以來，GP從LP那里拿的錢，其實(shí)是比實(shí)際為LP賺到的錢要多。這個(gè)行業(yè)有沒有問題？

　　風(fēng)投的標(biāo)準(zhǔn)思維模式是，我現(xiàn)在投資的這些項(xiàng)目，等2到3年金融危機(jī)過去以后，有幾個(gè)可以上市？

　　但別說是這些風(fēng)投，連一個(gè)普通的投資者都知道，在不確定的市場環(huán)境中，第一選擇就是價(jià)值投資，即起點(diǎn)低的，凈資產(chǎn)值大于市值的公司；第二選擇的是高增長、高成長的公司；最后才選擇風(fēng)險(xiǎn)大、回報(bào)慢的創(chuàng)新型公司。

　　但風(fēng)投不會(huì)像產(chǎn)業(yè)投資那樣做一個(gè)長期的布局，也不會(huì)像證券投資那樣關(guān)心市場的波動(dòng)，風(fēng)投更關(guān)心企業(yè)本身的情況。

　　硅谷的很多投資者都是投資創(chuàng)新公司，所以在金融危機(jī)中是退不出來的。

　　但鐘曉林依然看好風(fēng)投行業(yè)的前景，因?yàn)閯?chuàng)新不分時(shí)候，越是艱苦的時(shí)候越出來創(chuàng)業(yè)的人，越是有能力創(chuàng)新的人，所創(chuàng)立的企業(yè)質(zhì)量就越好。

　　不可否認(rèn)，一些著眼長遠(yuǎn)的風(fēng)投其實(shí)對(duì)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展作出過很大的貢獻(xiàn)。當(dāng)Google、AOL和亞馬遜還是無名小卒的時(shí)候，是這些風(fēng)投們資助他們成長。因此，只要還有創(chuàng)新，還有創(chuàng)業(yè)，風(fēng)投就有繼續(xù)存在的理由。