貨幣政策寬松資產(chǎn)超值低價 中小板公司掀起并購重組熱潮

　　并購重組在支持中小企業(yè)快速成長、做強做大，促進中小板“優(yōu)勝劣汰”、“新陳代謝”方面功不可沒。業(yè)內(nèi)人士指出，受寬松貨幣政策和超值低價資產(chǎn)的共同影響，今年中小板公司的并購重組將更加活躍。

　　做強做大

　　相關(guān)統(tǒng)計顯示，2008年深圳市場披露的重大資產(chǎn)重組事項共43項，交易金額達到745億元。其中，中小板公司占有了相當比例。

　　作為農(nóng)業(yè)板塊的地方性企業(yè)，天康生物（002100）去年獲準向宏展投資非公開發(fā)行1081萬股，收購宏展實業(yè)100%股權(quán)及開創(chuàng)飼料100%股權(quán)。本次收購“強強聯(lián)合”的效應(yīng)，使天康生物一舉成為新疆、河南兩個區(qū)域市場的龍頭企業(yè)。

　　有研究員認為，我國飼料行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)進入成熟期，未來將保持穩(wěn)定慢速增長，主要的機會來自于行業(yè)整合。天康生物自身僅有30萬噸的飼料產(chǎn)能，通過定向增發(fā)收購河南宏展和開創(chuàng)70萬噸產(chǎn)能，不僅短期內(nèi)使公司飼料產(chǎn)銷規(guī)模暴增，并將使公司的飼料業(yè)務(wù)走出新疆，通過河南這個農(nóng)業(yè)大省向全國擴張，而且公司未來還有繼續(xù)整合的可能。

　　又如軸研科技（002046），以向中國機械工業(yè)集團公司發(fā)行不超過1100萬股普通股作為對價，購買國機集團全資持有的洛陽軸承研究所有限責任公司100%的股權(quán)。由此，軸研所整體注入軸研科技，同時注入的還有精密型重型機械軸承產(chǎn)業(yè)化項目。公司預(yù)計，資產(chǎn)注入后，2008年將實現(xiàn)營業(yè)收入3.10億元，凈利潤4134.34萬元。

　　再如年報預(yù)增60%-80%的三花股份（002050），公司以向特定對象發(fā)行股份與支付現(xiàn)金相結(jié)合方式收購大股東制冷產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，收購?fù)瓿珊?008年每股收益有望增至0.97元。有分析師指出，增發(fā)完成后，三花控股的空調(diào)零部件產(chǎn)業(yè)全部換入上市公司，公司的產(chǎn)品范圍將增加以四通換向閥為主的高端產(chǎn)品，其四通閥可達到全球市場占有率60%以上，大面積占有中央空調(diào)四通閥市場。

　　此外，盾安環(huán)境（002011）也計劃以不低于10.51元/股的價格定向增發(fā)不超過5，000萬股，募集資金5億元，投向包括截止閥、四通閥擴能建設(shè)項目在內(nèi)的七大項目，預(yù)計可累計增加年凈利潤近2億元。

　　與之類似，西部材料（002149）擬通過非公開發(fā)行募集資金收購西部鈦業(yè)100%股權(quán)，辰州礦業(yè)（002155）收購湖南省中南銻鎢工業(yè)貿(mào)易有限公司49.49%的股權(quán)。

　　汰舊換新

　　作為配置資源最有效的市場，資本市場“優(yōu)勝劣汰、選馬賽馬”的功能在中小板也發(fā)揮得淋漓盡致。

　　最近的例子是剛剛完成重大資產(chǎn)重組并更名的華孚色紡（002042）。公司的前身飛亞股份通過非公開發(fā)行不超過13511.1萬股普通股的方式，置入華孚控股色紡紗資產(chǎn)。重組完成后，公司一躍成為以研發(fā)、生產(chǎn)和銷售中高檔新型色紡紗線為核心業(yè)務(wù)的大型紡織企業(yè)。

　　根據(jù)盈利預(yù)測報告，華孚色紡本次重組置入的標的資產(chǎn)2008年預(yù)計凈利潤1.65億元，原飛亞股份業(yè)績預(yù)告2008年修正后的利潤為0-300萬元，重組后，合并標的資產(chǎn)的凈利潤將達到1.65億-1.68億元，增發(fā)后總股本為23511.1萬股，合并標的資產(chǎn)的每股收益將達到0.703-0.716元。

　　去年9月2日成為中小板第1只ST公司的ST張銅（002075），也擬向江蘇沙鋼集團有限公司定向發(fā)行股份，收購其持有的淮鋼特鋼股權(quán)。此次非公開發(fā)行股票的發(fā)行價為1.78元/股，預(yù)計增發(fā)約12.54億股。如果上述方案獲得通過，將意味著沙鋼集團將接替中國高新集團成為ST張銅的控股股東。

　　沙鋼董事局主席沈文榮在接受媒體采訪時進一步表示，如果此次借殼成功，未來時機合適，不排除將沙鋼其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)陸續(xù)注入上市公司的可能。

　　同時，另一只中小板“元老”ST瓊花（002002）也因深陷擔保圈而被傳由江蘇國信借殼。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，在經(jīng)濟蕭條時期加大并購重組力度，是符合市場運行的基本規(guī)律的。因為它不僅可以為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供低成本的收購良機，也能夠加快產(chǎn)業(yè)整合與結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度，同時為消化過剩產(chǎn)能提供重要幫助，增強經(jīng)營優(yōu)勢，降低經(jīng)營成本。

　　會更頻繁

　　去年下半年以來，隨著發(fā)行節(jié)奏的調(diào)整，并購重組在資本市場上發(fā)揮作用越發(fā)凸顯。權(quán)威人士預(yù)測，受寬松貨幣政策和超值低價資產(chǎn)的共同影響，今年并購重組市場將更加活躍。與國資云集的主板市場不同，中小板公司的并購重組將顯示出自身的一些特點。

　　就中小板公司而言，通過資本市場做大做強，并購重組將是未來發(fā)展中的重頭戲。借助總市值的增長，以股份作為支付對價，無疑是比較理想的操作思路。諸如蘇寧電器（002024）、七匹狼（002029）等公司均在并購重組過程中實現(xiàn)了公司的大規(guī)模發(fā)展。

　　國家在政策導(dǎo)向上有借助并購重組實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級和淘汰落后產(chǎn)能的考慮。今年1月6日，工業(yè)和信息化部曾發(fā)出通知稱，各地中小企業(yè)管理部門要大力支持有條件的企業(yè)抓住當前有利時機，開展資本運營，利用境內(nèi)外資本市場實施并購重組，進行產(chǎn)業(yè)鏈整合，提高資源優(yōu)化配置能力和市場競爭力。

　　更有利的是，當前，監(jiān)管層對于定向增發(fā)、資產(chǎn)注入、整體上市、并購重組、股權(quán)激勵、再融資等方面的制度設(shè)計，也有助于中小板企業(yè)強化市值管理，進一步做強做大。深交所此前就表示，2009年將從推動建立大股東與中小股東之間的博弈機制、加大監(jiān)管中介機構(gòu)力度、優(yōu)化完善包括重組停牌在內(nèi)的相關(guān)制度、強化承諾監(jiān)管、研究探索新的并購重組手段、完善并購重組相關(guān)披露規(guī)則等六個方面積極推動上市公司并購重組。（本系列完）

　　代碼名稱日期類型簡介

　　002009天奇股份2008－8－28資產(chǎn)重組：收購兼并公司擬以390萬元的價格收購上海越科復(fù)合材料有限公司持有的無錫乘風(fēng)新能源設(shè)備有限公司23％的股權(quán)。

　　002011盾安環(huán)境2008－8－5資產(chǎn)重組：收購兼并經(jīng)與浙江盾安精工集團有限公司協(xié)商，公司擬購買其擁有的安徽華海金屬有限公司的全部股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價為2，000萬元。

　　002042華孚色紡2008－11－27資產(chǎn)重組：收購兼并公司擬通過非公開發(fā)行不超過13700萬股普通股為對價，購買華孚控股有限公司、深圳市華人投資有限公司及朱翠云、宋江、顧振華、潘金平、齊昌瑋、張小荷、項小岳、王斌八位自然人合計持有的深圳華孚進出口有限公司100％的股權(quán)；華孚控股持有的江西華孚色紡有限公司40％的股權(quán)、浙江縉云華孚紡織有限公司29．7％的股權(quán)和浙江金棉紡織有限公司37．5％的股權(quán)。

　　002046軸研科技2008－11－24資產(chǎn)重組：收購兼并公司擬以向中國機械工業(yè)集團公司發(fā)行不超過1100萬股普通股作為對價，購買國機集團全資持有的洛陽軸承研究所有限責任公司100％的股權(quán)。

　　002050三花股份2008－2－15資產(chǎn)重組：收購兼并公司與控股股東三花控股集團有限公司于2008年1月30日簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，三花控股將其持有的常州蘭柯四通閥有限公司75％的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司。

　　002051中工國際2008－10－30資產(chǎn)重組：資產(chǎn)剝離公司擬向中國機械工業(yè)集團公司轉(zhuǎn)讓公司所有的位于北京市海淀區(qū)丹棱街3號中國電子大廈Ａ座2～3層及地下2層的共有房產(chǎn)，交易價格為12，580，561元。

　　002052同洲電子2008－10－25資產(chǎn)重組：收購兼并公司擬收購深圳市數(shù)神通科技有限公司所持有的深圳市同洲軟件有限公司10％的股權(quán)，收購價格為16，649，543．46元。2008／10／25，上述事項的工商變更登記手續(xù)已辦理完成。