天使投資人的中國(guó)式生存：講個(gè)故事?lián)Q筆投資

　　“講一個(gè)故事，換一筆投資”。或許在其他行業(yè)眼中，這是瘋子才會(huì)做的交易。而在天使投資界，這樣神奇的事情屢屢發(fā)生。

　　隨著創(chuàng)業(yè)板的即將推出及運(yùn)行，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金將出現(xiàn)面向早期、成長(zhǎng)期、成熟期企業(yè)投資的分化，天使投資群體也隨之露出冰山一角。

　　“我經(jīng)常半夜接到短信，‘楊總，你能不能幫幫我？’”泰山天使基金創(chuàng)始合伙人楊鐳這樣向CBN記者解釋他做天使投資的初衷。“中國(guó)想創(chuàng)業(yè)的人太多了，特別需要做天使投資的人，但實(shí)際上，比較純粹的天使投資人在中國(guó)大概只有十幾個(gè)或幾十個(gè)。”

　　天使投資人在中國(guó)還是一個(gè)特殊且神秘的群體。所謂特殊，是由于天使投資人的種種面貌，或演變?yōu)槠髽I(yè)家、或化身為出資人、抑或是創(chuàng)業(yè)者，經(jīng)常被淹沒(méi)在企業(yè)的海洋里。所謂神秘，則是這個(gè)群體在中國(guó)的人數(shù)之少，往往“他找你時(shí)從天而降，你找他時(shí)無(wú)跡可尋”。

　　素描“中國(guó)天使”

　　“對(duì)不起，我只能給你5分鐘，商業(yè)企劃書請(qǐng)你發(fā)到我的郵箱。”這一幕，并非苛刻的好萊塢的著名導(dǎo)演在挑選劇本。而是中國(guó)的天使投資人在篩選找上門的創(chuàng)業(yè)者。

　　“我們有專業(yè)的評(píng)選系統(tǒng)，選出那些有投資價(jià)值的項(xiàng)目。我確實(shí)沒(méi)有時(shí)間跟創(chuàng)業(yè)者做一對(duì)一的溝通。”楊鐳說(shuō)。

　　楊鐳是中國(guó)知名的連環(huán)創(chuàng)業(yè)家兼天使投資人，他最成功的案例包括接任掌上靈通CEO，用11個(gè)月時(shí)間使這家公司扭虧為盈，又用4個(gè)月時(shí)間將這家公司帶上納斯達(dá)克舞臺(tái)。成功募資8500多萬(wàn)美元。

　　如今的他作為中國(guó)首家機(jī)構(gòu)化天使投資基金的創(chuàng)始人，每天都在馬不停蹄地緊張篩選項(xiàng)目，保持緊張忙碌的工作。

　　楊鐳表示，他正在邀請(qǐng)業(yè)內(nèi)知名天使投資人周鴻祎、雷軍、陳一舟等人加盟，創(chuàng)造一個(gè)業(yè)內(nèi)知名的天使投資平臺(tái)。楊鐳手中的泰山天使基金，操控著來(lái)自歐洲、中東等地區(qū)的投資資金，計(jì)劃在未來(lái)幾年內(nèi)投資60~80家早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)。而楊鐳所代表的機(jī)構(gòu)化天使，是在中國(guó)出現(xiàn)的新興人群。代表著中國(guó)天使行業(yè)日益走向成熟和專業(yè)。

　　聯(lián)眾創(chuàng)始人、天使投資人鮑岳橋是中國(guó)第二種類型的天使投資人的代表。從成功的企業(yè)家轉(zhuǎn)型為天使投資人；或一邊自己做企業(yè)，一邊同時(shí)投資其他初創(chuàng)企業(yè)。他們?cè)腔ヂ?lián)網(wǎng)業(yè)界的創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家或跨國(guó)公司高管們，投資的多為自有閑置資金，由于本身有行業(yè)背景，同時(shí)在業(yè)內(nèi)積累了大量的人脈，這就決定了他們做天使投資人有著得天獨(dú)厚的條件。

　　游走在創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)投之間的紅孩子CEO徐沛欣代表了天使投資人的另一種典型，大學(xué)畢業(yè)后徐沛欣開始涉及天使投資領(lǐng)域。2001年，這還是一個(gè)不為人知的新興行業(yè)。經(jīng)過(guò)幾年的努力，他已經(jīng)是中體保險(xiǎn)、賽爾咨詢網(wǎng)、中國(guó)設(shè)計(jì)師網(wǎng)的董事，直到2004年有一天他碰到了“紅孩子”，從此開始，徐沛欣轉(zhuǎn)型為母嬰用品網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物公司的創(chuàng)始人。

　　此外，天使投資人，由于種種原因一頭扎進(jìn)自己投資的企業(yè)中，從此轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)家，也是中國(guó)天使投資過(guò)程中的一種常態(tài)。

　　“人”還是唯一的原則

　　“就像是掛在墻上的一幅畫，你看不出有什么特別，但在我看來(lái)就有價(jià)值。”對(duì)于天使投資選擇項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)，楊鐳喜歡把這句話掛在嘴邊，“投資不是科學(xué)，是藝術(shù)。”

　　在選擇投資的過(guò)程中，往往遇到2種情況。第一種情況，人非常好，項(xiàng)目不夠好，投還是不投？第二種情況，項(xiàng)目非常好，人不夠強(qiáng)，投還是不投？在項(xiàng)目和人之間，天使投資人雷軍毫不猶豫地表示，要選人的因素。

　　“選擇創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)比選擇創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目更重要。”這一觀點(diǎn)，在記者采訪中得到了多位頂級(jí)天使投資人的一致認(rèn)同。“這個(gè)道理很容易理解，由于天使投資的多是初創(chuàng)型企業(yè)，因此要看重成長(zhǎng)和團(tuán)隊(duì)，一個(gè)團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)、敬業(yè)程度、執(zhí)行能力都很重要，天使投資人把握好大方向，團(tuán)隊(duì)有很好的執(zhí)行力，項(xiàng)目的成功概率就比較高。”鮑岳橋告訴CBN記者。

　　對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)上的天使投資人來(lái)說(shuō)，以前，“人”是唯一的原則；現(xiàn)在，“人”還是唯一的原則。天使投資界常喜歡用兩家公司的投資故事舉例來(lái)證明這一投資藝術(shù)，這兩家公司一家是搜狐，一家是谷歌。

　　搜狐的故事主角當(dāng)然是張朝陽(yáng)。用一個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)故事?lián)Q來(lái)一筆天使投資的最佳案例非張朝陽(yáng)莫屬。

　　“順應(yīng)我們這個(gè)時(shí)代最偉大的兩個(gè)潮流，一是信息高速公路時(shí)代的到來(lái)，另一個(gè)是中國(guó)作為全球大國(guó)的崛起。”當(dāng)麻省理工歸來(lái)的中國(guó)創(chuàng)業(yè)者張朝陽(yáng)將這兩句英文寫在了他的第一份商業(yè)計(jì)劃書——“中國(guó)在線”的封面上時(shí)，他還是不清楚自己究竟要做哪種類型的網(wǎng)站。

　　而張朝陽(yáng)和他堅(jiān)定的創(chuàng)業(yè)理念及他講述中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)未來(lái)的故事卻帶給美國(guó)天使投資人極大的興趣。1996年7月，美國(guó)麻省理工學(xué)院尼葛羅龐蒂和斯隆管理學(xué)院的教授愛(ài)德華等人先后投資22萬(wàn)美元。讓張朝陽(yáng)的愛(ài)特信電子技術(shù)公司（北京）有限公司轉(zhuǎn)型為搜狐網(wǎng)，并發(fā)展到今天的規(guī)模。

　　VC成天使投資主要退出渠道

　　雖然強(qiáng)調(diào)不參與管理，但在中國(guó)這一點(diǎn)往往很難做到，有不少天使投資人都忍不住參與實(shí)際管理。而對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，中國(guó)的天使投資帶來(lái)的往往不僅僅是一筆初創(chuàng)投資，往往還有投資人本身的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)業(yè)精神。

　　在中國(guó)做天使投資往往被評(píng)價(jià)為“這事就跟慈善事業(yè)似的，又累又苦又難做。”問(wèn)題的癥結(jié)在于此前缺少有效直接的退出途徑，鮑岳橋認(rèn)為，“依靠企業(yè)分紅顯然是不可能的，每個(gè)月要企業(yè)1萬(wàn)~2萬(wàn)工資，自己覺(jué)得并不多，但對(duì)初創(chuàng)期的企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是沉重的負(fù)擔(dān)。”

　　而針對(duì)海外上市與融資的十號(hào)文的出臺(tái)，在中國(guó)做這種以IPO為目標(biāo)的天使投資也可謂是難上加難了。

　　加上天使投資高風(fēng)險(xiǎn)的特性，部分天使投資只能用遍地開花的投資方式來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)。“VC一年投3個(gè)項(xiàng)目，天使可能一年投30個(gè)項(xiàng)目。種子撒得多，收成才會(huì)好。”在楊鐳看來(lái)，天使投資依然可以找到成功的退出渠道。“傳統(tǒng)VC最主要的退出渠道是IPO，萬(wàn)般無(wú)奈才會(huì)賣掉。而天使投資可能通過(guò)被收購(gòu)?fù)顺?、IPO等多種形式套現(xiàn)。”楊鐳稱，“如果國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板開通則天使投資又多了一條退出通道。”

　　而對(duì)于目前中國(guó)天使投資最普遍的退出渠道，天使投資人們毫無(wú)例外的想到了VC,“和VC保持良好的關(guān)系是職業(yè)天使必須做的一件事情。”楊鐳介紹。在他看來(lái)，天使投資人最理想的模式就是歐洲山友集團(tuán)，他們與眾多VC公司保持著長(zhǎng)期友好合作關(guān)系，從最初的把項(xiàng)目介紹給VC,到現(xiàn)在的VC每天給他們打電話找項(xiàng)目，退出模式已經(jīng)十分成熟。

　　對(duì)比PE和VC，天使投資投入的資金金額最小，據(jù)介紹，一般是10萬(wàn)~50萬(wàn)美元，但風(fēng)險(xiǎn)最高，獲利卻也最為豐厚。“早期介入，意味著你可以用最少的錢獲取最多的股份。同時(shí)，也意味著你必須承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。”楊鐳認(rèn)為，“在低迷的時(shí)期，你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多真正的創(chuàng)業(yè)英雄，現(xiàn)在正是最好的時(shí)機(jī)去創(chuàng)立企業(yè)。”