南方建材引入建銀國(guó)際2.73億元投資 圖謀中西部

　　停牌一個(gè)月之后，南方建材（000906，SZ）于6月1日復(fù)牌，公布了非公開發(fā)行股票的預(yù)案：非公開發(fā)行9310.58萬股份，控股股東浙江物產(chǎn)國(guó)際貿(mào)易有限公司和境外的Art Garden分別以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)此次發(fā)行的50%的股份。

　　南方建材此次發(fā)行的最大亮點(diǎn)是，引進(jìn)了戰(zhàn)略投資者建銀國(guó)際，建銀國(guó)際全資持有的Art Garden將參與認(rèn)購(gòu)。

　　方案公布后，南方建材6月1日開盤后無量漲停，收盤價(jià)為7.35元/股。

　　引進(jìn)建銀國(guó)際

　　公告顯示， Art Garden將以2.73億元現(xiàn)金，認(rèn)購(gòu)南方建材發(fā)行的50%股份，即4655萬股。

　　資料顯示，Art Garden于2007年10月23日在英屬維爾京群島注冊(cè)成立，自身并未從事具體業(yè)務(wù)。南方建材披露的資料稱，Art Garden是建銀國(guó)際專門為南方建材戰(zhàn)略投資事宜而指定的特殊目的公司，自身未從事具體業(yè)務(wù)，建銀國(guó)際持有其100%股權(quán)。

　　由此可推斷，南方建材引進(jìn)建銀國(guó)際為公司戰(zhàn)略投資者，早在2007年雙方就開始接觸了。此次非公開發(fā)行的相關(guān)審批完成后，公司將變更為外商投資股份有限公司。

　　南方建材同時(shí)披露稱，Art Garden的控股股東建銀國(guó)際未來十二個(gè)月內(nèi)擬通過其100%控股的子公司對(duì)公司控股股東物產(chǎn)國(guó)際進(jìn)行增資，這意味著建銀國(guó)際將間接持有更多的南方建材的股份。

　　中信證券鋼鐵行業(yè)分析師周希增表示，南方建材主業(yè)以貿(mào)易為主，這需要很多資金。建銀國(guó)際作為戰(zhàn)略投資者，能夠提供南方建材最需要的資金，另外雙方可能會(huì)在業(yè)務(wù)上合作，促進(jìn)南方建材業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　建銀國(guó)際主要從事直接投資、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)，2006年曾投資世茂地產(chǎn)，2007年成功投資國(guó)內(nèi)擁有十大名別墅的優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)公司及太陽能芯片生產(chǎn)商。周希增分析認(rèn)為，建銀國(guó)際投資南方建材之后，旗下的房地產(chǎn)公司就可以與之進(jìn)行鋼材貿(mào)易。

　　物產(chǎn)國(guó)際仍然控股

　　此次非公開發(fā)行股票預(yù)案中，物產(chǎn)國(guó)際將以2.73億元現(xiàn)金，認(rèn)購(gòu)4655萬股，即本次非公開發(fā)行股份的50%。

　　與2008年的要約收購(gòu)相比，物產(chǎn)國(guó)際此次認(rèn)購(gòu)南方建材非公開發(fā)行的股份成本下降了35.67%。

　　2008年，物產(chǎn)國(guó)際因?yàn)閰f(xié)議收購(gòu)南方建材50.50%的股份而觸發(fā)法定要約收購(gòu)義務(wù)。根據(jù)當(dāng)時(shí)9.11元/股的收購(gòu)價(jià)格，收購(gòu)數(shù)量為6650萬股，占總股本的28%。但在要約收購(gòu)已經(jīng)結(jié)束之時(shí)，最終無一股申報(bào)。

　　在已經(jīng)披露的要約收購(gòu)報(bào)告中，物產(chǎn)國(guó)際表示，在要約收購(gòu)?fù)瓿珊蟮?2個(gè)月內(nèi)沒有進(jìn)一步增持南方建材股份的計(jì)劃。但事實(shí)上，不到一年，物產(chǎn)國(guó)際就籌劃重大事項(xiàng)，南方建材也于2009年5月6日公告停牌。

　　發(fā)行之前，物產(chǎn)國(guó)際持有南方建材44.61%的股份，發(fā)行完成后，物產(chǎn)國(guó)際持股比例進(jìn)一步上升，仍為公司第一大股東。

　　圖謀中西部市場(chǎng)

　　如果發(fā)行完畢，南方建材將募集5.46億元資金，其中2.6億元投資設(shè)立中西部鋼鐵產(chǎn)品分銷渠道網(wǎng)絡(luò)，剩余的2.86億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

　　中西部鋼鐵產(chǎn)品分銷渠道網(wǎng)絡(luò)，主要是在成都、重慶、貴陽、防城港四個(gè)城市設(shè)立分銷網(wǎng)點(diǎn)，注冊(cè)資本金總額2.6億元，全部用于鋼鐵業(yè)務(wù)的開拓和經(jīng)營(yíng)。

　　南方建材表示，中西部是主要的能源和礦產(chǎn)基地，也是國(guó)家資源開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目?jī)?yōu)先安排地區(qū)。當(dāng)前國(guó)務(wù)院提出的4萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案和十項(xiàng)產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃，將進(jìn)一步刺激鋼鐵市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力。

　　這與物產(chǎn)國(guó)際此前收購(gòu)南方建材的目的相一致。物產(chǎn)國(guó)際自身也是經(jīng)營(yíng)鋼鐵貿(mào)易，不過集中在長(zhǎng)三角、珠三角和環(huán)渤海一帶，對(duì)于中西部地區(qū)的力量相對(duì)薄弱。收購(gòu)南方建材的目的之一，正是希望通過做強(qiáng)上市公司，開拓中西部地區(qū)的鋼鐵貿(mào)易。

　　對(duì)此，中信證券鋼鐵行業(yè)分析師周希增認(rèn)為，目前鋼鐵貿(mào)易市場(chǎng)已經(jīng)逐漸回升，但是仍然不及2008年上半年。雖然中西部經(jīng)濟(jì)在未來處于上升態(tài)勢(shì)，但是鋼鐵貿(mào)易能否盈利，還取決于南方建材自身的經(jīng)營(yíng)能力。

　　盈利預(yù)期是未知數(shù)

　　根據(jù)公司測(cè)算，2009年在完成各分銷網(wǎng)點(diǎn)的各項(xiàng)組建工作后，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目2009年銷售利潤(rùn)率1.18%，凈資產(chǎn)收益率2.32%；2010年銷售利潤(rùn)率1.17%，凈資產(chǎn)收益率11.89%。

　　這些盈利預(yù)測(cè)能否實(shí)現(xiàn)還是未知數(shù)。不過可以肯定的是，南方建材在2008年底投資設(shè)立的三個(gè)新公司，并沒有帶來預(yù)期收益。

　　資料顯示，南方建材在2008年底先后投資了5200萬元，設(shè)立了三個(gè)新公司，包括湖南中拓博長(zhǎng)鋼鐵貿(mào)易公司、貴州長(zhǎng)順物產(chǎn)龍騰鐵合金公司和貴州龍里物產(chǎn)龍騰鐵合金公司。

　　不過，新設(shè)立的公司并沒有立刻給南方建材帶來盈利預(yù)期，其最新發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)顯示，公司2009年上半年將虧損1000萬元。其中一個(gè)原因是前期的投入還沒有發(fā)揮應(yīng)有的效益，另外擴(kuò)張期各項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)較快，對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較大。