中鋁遭遺棄 鐵礦石談判痛失大籌碼

　　每經(jīng)記者 張超 劉丹 發(fā)自北京

　　北京時間4日晚，力拓董事會在倫敦關(guān)門商討與中鋁的交易，最終的結(jié)果是 “終止交易”。中鋁總經(jīng)理熊維平5日在公告中表示對這一結(jié)果 “感到非常失望”。

　　中國鋁業(yè)公司(以下簡稱中鋁)方面昨日確認，195億美元注資力拓的方案“流產(chǎn)”，力拓向中鋁支付1.95億美元“分手費”后，轉(zhuǎn)而與另一大礦業(yè)巨頭必和必拓展開合作。

　　業(yè)內(nèi)專家對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，力拓的表現(xiàn)有些過河拆橋、卸磨殺驢的感覺，而“兩拓”的合作對中國企業(yè)來說不是一個好消息。

　　事發(fā)：拋棄中鋁力拓突然毀約

　　“從開會到宣布結(jié)果，前后不到兩個小時，”一直在跟蹤該交易的知情人士告訴記者，北京時間4日晚，力拓董事會在倫敦關(guān)門商討與中鋁的交易，最終的結(jié)果是“終止交易”。其實，力拓方面早在會前就已達成共識，所謂的會議不過是走過場。而此時，中鋁總經(jīng)理熊維平正在澳大利亞就入資問題進行最后的斡旋。

　　“力拓突然單方面宣布終止協(xié)議，將使中鋁陷入被動，這看起來有些過河拆橋、卸磨殺驢的感覺?！庇袠I(yè)內(nèi)專家表示。

　　但力拓并不認可專家的這些評論。4日晚，力拓官方網(wǎng)站發(fā)布簡短聲明：“力拓正在尋求一系列選擇，其中一些選擇正處于高級階段，這些選擇的目的是最大化股東價值和改良集團資金結(jié)構(gòu)?！?/p>

　　“力拓和中鋁的合作意向不是為了簡單的股價炒作，雙方最初的合作還是具有誠意的?！敝袊茖W院戰(zhàn)略研究中心周城雄博士認為。

　　據(jù)了解，因為收購阿爾坎鋁業(yè)，力拓在未來兩年內(nèi)將背負大約190億美元債務，而在今年10月前，力拓將償還約89億美元債務。

　　“力拓最初試圖向現(xiàn)有股東發(fā)股融資90億美元，以期完成今年的償債計劃。”接近力拓的內(nèi)部人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，考慮到2010年力拓又將面臨二次選擇，力拓最終選擇了中鋁的方案，原因只有一個——“中鋁不差錢”。

　　在給媒體的新聞通稿中，中鋁總經(jīng)理熊維平也表示：“中鋁已經(jīng)就本交易完成了210億美元的融資安排?！?/p>

　　中鋁和力拓曾多次為雙方的合作造勢。時任中鋁董事長的肖亞慶表示：“中鋁長期看好力拓集團的資產(chǎn)質(zhì)量、增長前景和其管理實現(xiàn)股東價值的能力?！绷ν丶瘓F主席斯金納則表示，力拓與中鋁的合作將使力拓在開拓中國市場方面邁出重要一步。

　　雙方一系列的高姿態(tài)，讓力拓取得了豐碩回報：披露了與中鋁的合作計劃后，力拓的股票持續(xù)走高，現(xiàn)在較年初已上漲50%；同時，匯豐銀行125億英鎊的增資擴股也已施行……有媒體評論說，中鋁為力拓股價大漲50%起到了“擔?！弊饔?。

　　原因：力拓找到融資新路

　　“力拓當初選擇中鋁是為了‘最大化股東價值’，現(xiàn)在財務狀況好轉(zhuǎn)了，鐵礦石的預期也看漲，‘最大化股東價值’的方式就是拋棄中鋁?！敝艹切壅f。

　　事實上，上任之初曾說“中鋁入資力拓讓人興奮”的力拓董事局主席斯金納，在力拓“有錢”之后也不再對中鋁“興奮”，近期他在回答關(guān)于雙方合資進展的問題時表現(xiàn)得模棱兩可。

　　“年初，力拓答應中鋁195億美元注資協(xié)議的目的，就是為了擺脫年內(nèi)89億美元的財務危機?，F(xiàn)在力拓基本擺脫了財務危機，加之中鋁的出資現(xiàn)在看來也沒有足夠的競爭力，合資告吹也就不足為奇了?！敝艹切鄄┦扛嬖V記者。

　　“很明顯，現(xiàn)在力拓有了一個解決資金問題的出路?！睎|方高圣董事長陳明鍵表示，現(xiàn)在“不差錢”的力拓自然開始輕視中鋁，更何況這項合作本來就被力拓的股東們反對。

　　“中鋁的失敗在于因為拖沓而失去了時間。”周城雄認為，2月份正是經(jīng)濟危機最嚴重的時候，中鋁開出的條件對力拓很有誘惑力。但4個月后，各種因素發(fā)生了變化，力拓也從危機狀態(tài)下“咸魚翻身”，這表明中鋁自己對入資準備不足，因此沒有把握住機會。

　　商務部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院跨國公司研究中心負責人何曼青博士表示，包括中鋁在內(nèi)，中國企業(yè)“走出去”的總體表現(xiàn)是不成熟，像小學生。國內(nèi)企業(yè)現(xiàn)在海外擴張的規(guī)模確實比引進來的多，但企業(yè)仍面臨國際經(jīng)驗不足、風險評估不足等問題，政府總體規(guī)劃、指導企業(yè)控制風險、跨國并購人才等多方面都遠遠不夠。

　　教訓：中鋁應“多留幾手”

　　“如果一開始的入資額再高一點，分手費的比例也多一些，估計跟力拓的協(xié)議也不就會輕易‘黃’了?！庇袠I(yè)內(nèi)專家表示。

　　東方高圣董事長陳明鍵也對1%的分手費頗有微詞：“1.95億美元的分手費對力拓來說根本不算什么，力拓誠意原本就不大，就算是再多賠一些錢他們也會毀約的?！痹谒磥?，那點分手費對力拓根本沒有約束力。

　　實際上，在入資力拓的消息宣布之后，中鋁在力拓股東、澳大利亞政府以及國外輿論的壓力下，一直處于讓步狀態(tài)。

　　5月中旬，澳大利亞方面?zhèn)鞒鱿?，中鋁正準備放棄原計劃中的若干權(quán)利，其中包括“放棄部分銷售條款及獲得力拓30%鐵礦石產(chǎn)量的合同”、“刪除部分公司治理方面的要求”、“減少在新合資企業(yè)任命人員的權(quán)利”等。而在接受媒體采訪時，熊維平也承認“市場已經(jīng)發(fā)生了變化”，正在調(diào)整原定方案。

　　但中鋁的調(diào)整方案還沒出臺，力拓就宣布終止協(xié)議?！爸袖X試圖委曲求全，遺憾的是力拓沒給面子。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

　　“中鋁一開始就應該為交易失敗做準備?！庇袑＜艺J為，中鋁對失敗的準備并不充分，直到力拓宣布終止協(xié)議前，中鋁的相關(guān)人員仍在進行談判的努力。

　　專家分析說，力拓接受入資是因為債務壓力，但力拓股東一直明確反對，澳大利亞政府也沒有極力支持，加之西方國家對中國并購鐵礦石、石油等資源一直很敏感，所以中鋁應該為交易“多留幾手”。

　　“中鋁應該學會聯(lián)手一些‘野蠻人’?！眹鴥?nèi)知名投行漢理資本董事長錢學鋒認為，被稱之為“門口的野蠻人”的大型PE收購基金有助于幫助中鋁挺直腰桿。以凱雷、貝恩資本為代表的“野蠻人”影響力巨大，會有助于淡化中鋁的國資色彩，增加交易的成功可能性。

　　展望：“兩拓”漸掌話語權(quán)

　　讓人震驚的是，在前腳放棄中鋁后，力拓后腳就跟必和必拓續(xù)起了前緣。力拓昨日宣布，與世界最大礦業(yè)公司必和必拓就合資經(jīng)營雙方在西澳大利亞的鐵礦石業(yè)務達成協(xié)議。

　　昨日，力拓就合資項目向《每日經(jīng)濟新聞》發(fā)來情況說明，力拓表示，必和必拓與力拓將在合資企業(yè)中各持有50%的股權(quán)，必和必拓將向力拓支付58億美元以獲取上述股權(quán)。雙方初步指定力拓鐵礦集團首席執(zhí)行官山姆·威爾士(SamWalsh)擔任該合資公司的非執(zhí)行股東委員會董事長，初步指定必和必拓公司鐵礦石業(yè)務總裁IanAshby擔任該合資公司的首席執(zhí)行官。

　　力拓方面還在聲明中表示，該合資企業(yè)將 “建立無可匹敵的鐵礦石業(yè)務，其資產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施都將達到世界級水平”。必和必拓董事長安德也表示，雙方的合資開啟了在擁有世界級資源優(yōu)勢的基礎(chǔ)上的合作新階段。

　　談到“兩拓”的合作對中國企業(yè)的影響，周城雄分析說，必和必拓、淡水河谷、力拓是世界排行前三的礦產(chǎn)企業(yè)，控制世界近80%的鐵礦石交易，已經(jīng)形成了壟斷的態(tài)勢，“兩拓”深度合作將使壟斷的角色進一步鞏固，其談判能力將增強，中國企業(yè)正在進行的以及未來的鐵礦石談判將越發(fā)困難。40%的預期降幅“非常困難”，而且“時間拖得越久，預期越難實現(xiàn)?！?/p>

　　“我的鋼鐵網(wǎng)”副總經(jīng)理賈良群告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“兩拓”的合作更能增加鐵礦石定價的話語權(quán)，還可能對整個行業(yè)包括淡水河谷造成壓力和威脅?！皟赏亍钡暮献髦辽賹⒄紦?jù)世界20%以上的鐵礦石產(chǎn)能，這將使“兩拓”的控制力增加，鐵礦石的價格有可能因此大漲，未來中國鋼鐵企業(yè)的選擇空間將進一步縮小，在定價權(quán)方面將越發(fā)“失聲”。

　　行業(yè)內(nèi)也對正在進行的鋼鐵談判持悲觀態(tài)度。河北某鋼鐵企業(yè)負責人對記者表示，公司已對正在進行的鐵礦石談判“不抱太多希望”。

　　一位不愿意透露姓名的 “兩拓”內(nèi)部人士并不認同中方的觀點，他認為，“兩拓”合作成立的合資公司主要業(yè)務是生產(chǎn)，在市場營銷上，兩家是獨立分開的。“兩家各賣各的礦石產(chǎn)品，市場壟斷無從談起。”

　　回應：中鋁對結(jié)果深表“失望”

　　中鋁總經(jīng)理熊維平5日在公告中表示對這一結(jié)果“感到非常失望”。他表示，自2月12日簽訂協(xié)議以來，中鋁一直以建設(shè)性的態(tài)度與力拓集團協(xié)商，積極地對交易方案條款做出適當?shù)男薷?，以更好地反映市場變化及股東和有關(guān)監(jiān)管方面的要求。

　　國家發(fā)展改革委宏觀經(jīng)濟研究院對外經(jīng)濟所所長張燕生認為，鑒于中鋁是一家中國國有企業(yè)，且位于產(chǎn)業(yè)鏈下游，澳洲鋁業(yè)巨頭最終拒絕中鋁注資很可能是由于“經(jīng)濟層面之外的因素”。

　　熊維平也表示，盡管本次交易未能實施，但中鋁實現(xiàn)國際化多金屬礦業(yè)公司的戰(zhàn)略目標不會有任何改變。中鋁公司將積極參與全球礦業(yè)領(lǐng)域的共同發(fā)展，繼續(xù)尋求戰(zhàn)略投資機會，堅定不移地為實現(xiàn)戰(zhàn)略目標而努力。