國有股轉(zhuǎn)持社?；鹫呓K開閘 意在穩(wěn)定資金來源

　　國務(wù)院近日決定，在境內(nèi)證券市場實(shí)施國有股轉(zhuǎn)持，即股權(quán)分置改革新老劃斷后，凡在境內(nèi)證券市場首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股的股份有限公司，除國務(wù)院另有規(guī)定的，均須按首次公開發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將股份有限公司部分國有股轉(zhuǎn)由全國社會(huì)保障基金理事會(huì)（下稱社?；穑┏钟校珖鐣?huì)保障基金理事會(huì)對(duì)轉(zhuǎn)持股份承繼原國有股東的禁售期義務(wù)。

　　值得注意的是，這次充實(shí)社?；鸬呐e動(dòng)，用了“轉(zhuǎn)持”字眼，而不是過去常提的“減持”。這背后的深意在于，轉(zhuǎn)入社?；鸬膰泄刹⒉涣⒖躺婕岸?jí)市場變現(xiàn)問題，而只是把股份轉(zhuǎn)入社保基金，社?；鸢匆?guī)定持有到期之后才可以在二級(jí)市場轉(zhuǎn)讓。

　　這次轉(zhuǎn)持政策針對(duì)的對(duì)象分為兩部分，一是針對(duì)即將IPO的企業(yè)，其新發(fā)行的10%直接由社保基金轉(zhuǎn)持，這部分轉(zhuǎn)持的國有股禁售期限與其他股東相同。

　　第二部分是對(duì)于2006年6月新老劃斷后至今已經(jīng)上市的企業(yè)，當(dāng)時(shí)IPO股份的10%也要求追溯劃轉(zhuǎn)，但是在承繼原有禁售期的基礎(chǔ)上增加了三年禁售期。

　　分析人士認(rèn)為，后者完全是出于穩(wěn)定二級(jí)市場指數(shù)制定的政策。

　　“其他非流通股東的禁售期沒有變化，只是社保基金轉(zhuǎn)持的部分要多持股三年，同股不同權(quán)，這應(yīng)該算是社?；鹱龀龅臓奚??！币晃蝗谈吖苷f。

　　根據(jù)現(xiàn)有資料，截至2009年3月26日，股權(quán)分置改革新老劃斷后首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股公司共131家，涉及國有股東826家，應(yīng)轉(zhuǎn)持股份約83.94億股，發(fā)行市值約639.33億元。

　　A股市場曾經(jīng)在2001年6月至10月進(jìn)行了一次減持國有股充實(shí)社?；鸬牟僮?，但此后至2006年6月新老劃斷之間的A股IPO企業(yè)的國有股目前并沒有相關(guān)的轉(zhuǎn)持要求。

　　目前，向社保基金提供資金的國有股減持，一直是通過國有企業(yè)境外發(fā)行股票來實(shí)行。

　　根據(jù)2001年的減持規(guī)定，凡國家擁有股份的股份有限公司在境外向公共投資者首次發(fā)行和增發(fā)股票時(shí)，均按融資額的10%出售國有股；股份有限公司設(shè)立未滿三年的，擬出售的國有股通過劃撥方式轉(zhuǎn)由全國社會(huì)保障基金理事會(huì)持有，并由其委托該公司在公開募股時(shí)一次或分次出售。目前社?；鹪诰惩赓Y產(chǎn)共有20多億美元。

　　2009年5月5日，社保基金公布的《2008年度全國社會(huì)保障基金年度報(bào)告》顯示，基金當(dāng)年投資收益率為-6.79%，2007年為38.93%，基金自成立以來的累計(jì)投資收益額為1598.11億元，年均投資收益率為8.98%。但由于基金2008年1月1日起執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，2008年與往年數(shù)據(jù)并不具有可比性。

　　自2000年成立以來，社?；鹄塾?jì)投資收益額1598.11億元，年均投資收益率為8.98％，超過同期累計(jì)年均2.35%的通貨膨脹率。

　　此外，社?；鹜ㄟ^多渠道籌集資金，2008年全年基金新增資金來源455.95億元。截止到2008年12月31日，資產(chǎn)總額達(dá)5623.70億元，權(quán)益總額為5130.89億元，其中全國社?；饳?quán)益4803.81億元，個(gè)人賬戶基金權(quán)益327.08億元。

　　背景：國有股劃轉(zhuǎn)社?；饸v史

　　關(guān)于劃轉(zhuǎn)部分國有股充實(shí)社?；鸬姆桨福瑥?000年社?；鸪闪⒁潦季捅灰辉儆懻?。

　　最初的方案是進(jìn)行國有股減持，即把國有企業(yè)或國有控股企業(yè)在首次公開發(fā)行股票和再融資時(shí)，把相當(dāng)于公開發(fā)行股票10％的原國有股份與新發(fā)行股票同時(shí)售出，所得資金上繳社?；?。

　　這一方案從2001年6月開始正式操作，但是引發(fā)了A股市場的大跌，滬深股市持續(xù)下跌了近四個(gè)月，上證指數(shù)相比2001年最高點(diǎn)2245點(diǎn)，下跌幅度已經(jīng)超過30％。因此在A股市場的減持到同年10月就停止了。

　　2001年10月23日，受停止首次發(fā)行和增發(fā)股票時(shí)出售國有股消息影響，滬深股市開盤即放出巨量，股指跳空高開，滬深股市漲幅一度接近10％的漲停線，兩市股票幾乎全線漲停。

　　2002年6月23日，國務(wù)院決定，除企業(yè)海外發(fā)行上市，對(duì)國內(nèi)上市公司停止執(zhí)行《減持國有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》中關(guān)于利用證券市場減持國有股的規(guī)定，并不再出臺(tái)具體實(shí)施辦法。同時(shí)決定，為了增強(qiáng)全國社會(huì)保障基金實(shí)力,除繼續(xù)采取國家財(cái)政增加撥款等方式外,有關(guān)部門將進(jìn)一步研究,把部分國有股劃撥給全國社會(huì)保障基金,這部分劃撥的國有股不在證券市場上減持變現(xiàn)。全國社會(huì)保障基金可以在需要時(shí),通過分紅、向戰(zhàn)略投資者協(xié)議轉(zhuǎn)讓等形式來充實(shí)社會(huì)保障資金。

　　2003年10月，黨的十六屆三中全會(huì)通過了《關(guān)于完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》。其中明確提出，“采取多種方式包括依法劃轉(zhuǎn)部分國有資產(chǎn)充實(shí)社會(huì)保障基金”。

　　2004年9月，國務(wù)院批準(zhǔn)成立劃轉(zhuǎn)部分國有資產(chǎn)充實(shí)社?；鸸ぷ餍〗M，成員單位包括國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、財(cái)政部、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)、全國社會(huì)保障基金理事會(huì)。

　　2005年7月，為解決國有股境外減持資金欠繳問題，并使社?；鸶嗟胤窒碇袊髽I(yè)成長的成果，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，將國有股境外減持政策改為由社?；疝D(zhuǎn)持的政策。

　　社保基金的統(tǒng)計(jì)顯示，截至2008年5月31日，全國社?；鹄塾?jì)獲得的國有股減持和轉(zhuǎn)持收入共894.65億元。

　　此外，從2000年起，財(cái)政性凈撥入社?；鸬馁Y金共有2976億元。