樂天銀泰深陷虧損 沈國軍左手轉(zhuǎn)右手

　　是出售給第三方還是關(guān)聯(lián)轉(zhuǎn)讓？去年8月開業(yè)后便一直處于糾紛狀態(tài)的樂天銀泰百貨股權(quán)變動(dòng)事宜終于有了明確說法。銀泰百貨(01833.HK)日前宣布，出售合營公司北京樂天銀泰百貨50%權(quán)益予中國銀泰，代價(jià)1元，以及一筆1.45億元的負(fù)債。

　　此舉被業(yè)界解讀為銀泰為減少上市公司賬面損失。而樂天經(jīng)過了合資“傷痛”后，其未來在華數(shù)個(gè)項(xiàng)目計(jì)劃均以獨(dú)資為主。

　　理念不合？

　　樂天銀泰百貨位于北京，毗鄰知名的王府井百貨。作為韓國零售百貨巨頭樂天在華的第一個(gè)開業(yè)百貨項(xiàng)目，該店對(duì)于樂天中國區(qū)市場具有旗艦店意義。有知情人士透露，為了謹(jǐn)慎起見，經(jīng)過考慮，韓國樂天當(dāng)時(shí)決定首店以合資方式進(jìn)入，為的是減少水土不服的風(fēng)險(xiǎn)。去年8月，以銀泰與樂天雙方各占股50％形式組建的樂天銀泰百貨在北京開業(yè)。

　　然而分歧卻在開業(yè)后兩個(gè)月就顯現(xiàn)出來。“銀泰是比較本土化的企業(yè)，優(yōu)勢在于的確了解中國市場，但同時(shí)銀泰對(duì)于成本控制非常嚴(yán)格，所以很多想法無法實(shí)施。韓國樂天則是比較國際化的企業(yè)，認(rèn)為只要是有助于提升業(yè)績的投入，包括設(shè)施、軟件等都主張?jiān)义X，于是雙方在管理上的理念非常不合。”樂天銀泰百貨內(nèi)部人士透露。

　　數(shù)月前，有關(guān)樂天銀泰股權(quán)將被出售給第三方等傳言開始流傳。終于，銀泰百貨日前宣布，其間接全資附屬公司浙江銀泰與中國銀泰訂立轉(zhuǎn)讓協(xié)議，據(jù)此，浙江銀泰出售及中國銀泰收購主要運(yùn)營北京樂天銀泰百貨的合營公司權(quán)益，即合營公司的50%股權(quán)，代價(jià)為人民幣1元；以及股東貸款，即合營公司欠浙江銀泰人民幣1.45億元。

　　各自的算盤

　　資料顯示，中國銀泰由北京國俊擁有75%股權(quán)，而北京國俊由銀泰百貨執(zhí)行董事兼主席沈國軍全資實(shí)際擁有。也就是說，銀泰百貨雖然出讓了50%股權(quán)，但實(shí)際上是一筆關(guān)聯(lián)交易。

　　銀泰與樂天的合營公司主要從事管理及營運(yùn)位于中國北京的樂天銀泰百貨店。該合營公司于2008年4月30日在中國成立，注冊資本為2000萬美元。合營公司于2008年4月30日至2008年12月31日期間的經(jīng)審核虧損凈額為人民幣1.02億元。截至2008年12月31日，合營公司的經(jīng)審核資產(chǎn)凈值為人民幣3635萬元。

　　“理念不合之下，原本經(jīng)營就會(huì)出現(xiàn)問題，且王府井這類競爭對(duì)手主打大眾化，地理位置比我們好，所以我們開業(yè)以來的確業(yè)績有問題。”樂天銀泰內(nèi)部人士透露。因而，在業(yè)界看來，銀泰系“左手轉(zhuǎn)右手”的做法似乎是為了上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)字需要。銀泰百貨方面也表示,合營公司仍處在早期發(fā)展階段，需要大量資本投入，且預(yù)期日后短期內(nèi)無法錄得盈利，透過出售合營公司權(quán)益，公司可免受合營公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　經(jīng)過合資“傷痛”后，樂天方面昨日表示，并不會(huì)放棄中國市場，今后在華依舊會(huì)擴(kuò)張包括百貨、超市等業(yè)態(tài)，項(xiàng)目將分布在天津、沈陽等城市，但大多項(xiàng)目可能更主張以獨(dú)資形式操作。其中沈陽項(xiàng)目更是樂天以自購地形式建設(shè)“樂天世界”，引入麾下包括樂天超市、樂天游樂場和樂天酒店等幾乎所有業(yè)態(tài)，絕對(duì)獨(dú)攬“自主權(quán)”。

　　對(duì)于北京樂天銀泰項(xiàng)目，樂天方面表示，此次銀泰股權(quán)變動(dòng)是關(guān)聯(lián)交易，樂天不會(huì)撤出，畢竟這是其在華旗艦店。

　　上海商學(xué)院流通經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長周勇分析，各占一半股權(quán)，結(jié)果就是效率低，互相牽掣。此前新光三越百貨也是由于合資雙方各占50％股權(quán)引發(fā)仲裁糾紛。而外資方一旦站穩(wěn)腳跟后，都會(huì)以各種方式轉(zhuǎn)型獨(dú)資，比如百盛，所以此次樂天經(jīng)過合資糾紛后，此后其在華將主打獨(dú)資可以理解。