硅谷：風(fēng)險(xiǎn)投資需要回歸本源

　　長(zhǎng)期以來(lái)，硅谷的風(fēng)險(xiǎn)資本慣有的運(yùn)營(yíng)模式就是“不斷地、不斷地尋求下一個(gè)大項(xiàng)目”，如今他們紛紛開(kāi)始對(duì)這種模式進(jìn)行反省。不少風(fēng)險(xiǎn)資本通過(guò)反省得出了相同的結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)資本需要回歸本源。在這個(gè)行業(yè)里，即使是最著名的公司也無(wú)法避免回報(bào)率不斷下降的厄運(yùn)，而這被歸咎于以下幾個(gè)方面：資金規(guī)模過(guò)大，僵化的商業(yè)管理被引入這個(gè)需要?jiǎng)?chuàng)造力的行業(yè)以及知識(shí)老化的投資合伙人對(duì)新技術(shù)不再敏感。

　　1/3風(fēng)投公司將消失

　　艾倫·派崔考夫，一位美國(guó)在線和蘋果公司的投資者在舊金山的一次會(huì)議上表示：“我個(gè)人認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)資本這個(gè)行業(yè)在現(xiàn)在變得過(guò)于龐大了，資金規(guī)模也過(guò)于巨大。我們當(dāng)前最大的挑戰(zhàn)是‘行業(yè)瘦身’。”

　　派崔考夫呼吁將風(fēng)險(xiǎn)資本的規(guī)?？s減到20年前的水平，而他的意見(jiàn)慢慢地獲得越來(lái)越多的贊同。而他自己的公司，格瑞克羅夫搭檔公司，就采取了這種“復(fù)古”的方式在運(yùn)營(yíng)，即7500萬(wàn)美元的資金規(guī)模支撐下的眾多小投資。

　　許多業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，因?yàn)樵愀獾幕貓?bào)率，當(dāng)前活躍的882家風(fēng)險(xiǎn)資本公司的三分之一到一半可能消失。這個(gè)預(yù)測(cè)正在變成現(xiàn)實(shí)：投資于風(fēng)險(xiǎn)資本的資金在今年第一季度縮減到43億美元，而去年同期的數(shù)據(jù)是71億美元。

　　“在未來(lái)的18到20個(gè)月，將有大量的風(fēng)險(xiǎn)資本消失”，維洛克公司的合伙人布賴恩·羅伯茨如此表示，“這是痛苦的事，但也是好事—經(jīng)濟(jì)危機(jī)阻止了資金向風(fēng)險(xiǎn)資本領(lǐng)域流動(dòng)。”

　　在20世紀(jì)90年代后期，投資于風(fēng)險(xiǎn)資本的資金急劇增多，1990年投資于風(fēng)險(xiǎn)資本的金額逾27億美元，在2000年，這一數(shù)字是1040億美元，而現(xiàn)在這一數(shù)字又縮減到約300億美元。

　　不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，正是激增的資金在很大程度上造成了風(fēng)險(xiǎn)資本的表現(xiàn)不佳。“大規(guī)模的資金流入極大地壯大了風(fēng)險(xiǎn)資本的行業(yè)規(guī)模，但是資金僅僅使行業(yè)變大卻沒(méi)有使其變強(qiáng)，反而使其變?nèi)趿?rdquo;，資深研究員保羅·柯德諾斯基進(jìn)一步認(rèn)為，“這是一個(gè)回報(bào)率驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，而你獲得更好的回報(bào)的唯一方式是消減資金規(guī)模。”

　　富蘭克林·約翰遜，一位資深風(fēng)險(xiǎn)資本家認(rèn)為：“我們需要在企業(yè)運(yùn)營(yíng)方面做出一些實(shí)績(jī)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)資本的本質(zhì)是運(yùn)營(yíng)管理一家企業(yè)，在完全理解這一點(diǎn)之前，任何人都不能被稱為是一個(gè)真正的風(fēng)險(xiǎn)資本家。”

　　資金渴求居高不下

　　盡管幾乎所有人都在要求恢復(fù)風(fēng)險(xiǎn)資本過(guò)去的運(yùn)作模式，但是在一些新技術(shù)領(lǐng)域，如清潔能源等，對(duì)于大規(guī)模的資金需要依然存在，因此大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)資本將會(huì)依舊存在。和某些投資者認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資本的弊端是資金規(guī)模過(guò)大不同，Draper Fisher Jurvetson公司的創(chuàng)始人蒂莫·德雷珀認(rèn)為應(yīng)該有更多的風(fēng)險(xiǎn)資本家，而不是更少，他認(rèn)為，“面對(duì)70億個(gè)極富創(chuàng)造性的大腦，多少風(fēng)險(xiǎn)資本都是不夠的！”