生意寶：小生意毛利超茅臺

　　生意寶(002095.SZ)——這家許多投資者并不知情的網絡公司，卻是A股市場毛利率排名第二的上市公司。

　　2006年~2009年上半年，生意寶的毛利率分別為，90%、90%、90%和92%。今年上半年比毛利率排名第一的久其軟件略低1.5%，而近三年半的年均毛利率比所市場公認的貴州茅臺還多2.5%。

　　但生意寶僅是一家年營業(yè)收入億元的“小買賣”。

　　那么，生意寶是如何維持住這份“暴利”?“小生意”又是如何催生“高暴利”?

　　超阿里巴巴，毛利持續(xù)在90%以上

　　8月24日，位于浙江杭州的B2B電子商務網站生意寶公布了2009年上半年業(yè)績，期內實現營業(yè)收入5880萬元，比去年同期增長18.39%;凈利潤為1987萬元，同比增長3.51%;每股收益0.22元;凈資產收益率為5.26%，同比下降0.15%。

　　相比之下，生意寶的對手阿里巴巴在2009年上半年的營業(yè)利潤下降的幅度較大。數據顯示，阿里巴巴在2009年上半年實現營業(yè)收入為17億元，同比增長21.2%;實現營業(yè)利潤5.64億元，同比下降13.3%。

　　今年上半年以來，公司成功推出旗下綜合B2B網站——生意寶也開始成為公司收入的一個重要來源。半年報顯示，在生意寶各項主要業(yè)務中，網絡基礎服務和網絡信息推廣服務上半年的營收分別為2188.28萬元和2314.46萬元，比去年同期分別增長12.42%和24.11%。這兩項業(yè)務的毛利率均為94.83%。同期，阿里巴巴的毛利由87.9%下降到了86%。

　　事實上，生意寶這幾年的毛利率一直維持在90%以上。對此，生意寶董事長孫德良就曾直言不諱地表示國內B2B市場確實是“暴利”市場。目前國內幾萬甚至幾十萬一年的B2B服務價格顯然偏高。

　　目前，生意寶國內版會員費為1800元/年，低于阿里巴巴的2800元/年和焦點科技的2100元/年。這就使得生意寶在會員費價格方面具有競爭力。正因為如此，這兩年以來生意寶日新增注冊量從最低的幾百名用戶增至近萬名用戶。

　　東方證券分析師張小嘎認為，公司最大的看點無疑是來自其“小門戶+聯盟”的生意寶戰(zhàn)略，準確而言是以生意寶為平臺整合全國眾多行業(yè)性網站。以行業(yè)性網站聯盟的方式與阿里巴巴這一行業(yè)巨頭競爭。“生意寶以其綜合性密布專業(yè)化的局限性，實現了與阿里巴巴的差異競爭。”

　　但生意寶也表示，金融危機以來經濟未完全復蘇，公司的主要目標客戶——廣大的中國中小企業(yè)總體仍未擺脫衰退的困擾，這就影響了公司的盈利能力和發(fā)展速度。

　　專做“小生意”

　　作為首家在A股上市的純互聯網公司，8月12日生意寶宣布，旗下新開發(fā)的招商加盟網站——“小生意”正式上線。這標志著生意寶正式跨出B2B領域，開始涉足在線招商加盟市場。

　　而此次推出的“小生意”，將以小本項目為核心，嫁接以先進的“小門戶+聯盟”的商業(yè)模式，全新打造新一代招商加盟網絡平臺。

　　而近年來網絡招商市場一直保持高速增長，僅2006年中國網絡招商市場規(guī)模就達到2.6億元，同比增長30%;而隨著連鎖加盟行業(yè)的迅猛發(fā)展，以及網絡經濟的普及、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)理念的帶動，到2008年市場規(guī)模已經達到4.8億元，網絡招商平臺有望成為未來網絡廣告的重要模式之一。

　　張小嘎認為，小生意招商平臺是公司儲備的新的增長引擎，相對于其他B2B網站而言，國內更多的是想謀生開店的個體擇業(yè)者。

　　然而，值得注意的是，其與阿里巴巴相比，公司在銷售隊伍方面仍顯不足。生意寶方面表示，公司已經意識到了這個問題，近年來也正在加大對渠道的投入。但是由于渠道費用明顯增長，這就成了短期壓制公司業(yè)績釋放的主要因素。

　　不過張小嘎預計，公司2009~2011年每股收益分別為0.48元、0.68元和1.05元。持續(xù)增長的主要原因是生意寶經歷量變到質變的過程，在2010年以后開始呈現高收益的特點。