分眾開始剝離子公司：江南春傳媒帝國版圖破碎

　　收購上癮的分眾最近在其財(cái)報(bào)電話會(huì)議中宣布，將從3季度開始剝離旗下部分互聯(lián)網(wǎng)和廣告牌業(yè)務(wù)的子公司。 “上市—收購———再分拆上市———再收購”，這是分眾打造傳媒帝國的戰(zhàn)略，分眾在短短幾年時(shí)間內(nèi)先后收購了分眾無線、炎黃在線、好耶、電眾傳媒、框架傳媒、分眾網(wǎng)景、科思世通、創(chuàng)世奇跡等10多家公司。不過，上海商報(bào)了解到，這一切可能將被劃上句號(hào)。

　　二季度虧損 三季度跳水

　　分眾于9月8日發(fā)布了截至6月30日的2009財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，分眾的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)、電影院廣告業(yè)務(wù)以及傳統(tǒng)戶外廣告牌業(yè)務(wù)的凈虧損為4450萬美元，這比去年同期的凈虧損額230萬美元和上一季度的凈虧損額1770萬美元又?jǐn)U大了不少。此外，2季度，分眾打算出售給新浪的商業(yè)樓宇聯(lián)播網(wǎng)、框架廣告網(wǎng)絡(luò)以及賣場(chǎng)終端聯(lián)播網(wǎng)的凈利潤為2150萬美元，比起去年同期的凈虧損3390萬美元，這一數(shù)字似乎漂亮了不少，不過由于這是沒有按照美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來計(jì)算的數(shù)字，所以也要打不少折扣。

　　證券分析師許蕙蕙接接受采訪時(shí)說，他們非常看重一家公司的“市場(chǎng)定價(jià)權(quán)”，茅臺(tái)可以年年漲價(jià)就是因?yàn)樗哂惺袌?chǎng)定價(jià)權(quán)，這樣的公司可以立于不敗之地。相信對(duì)于這種說法分眾傳媒CEO江南春也是十分認(rèn)可。憑借大規(guī)模收購，分眾希望打造一個(gè)生活圈媒體平臺(tái)，從早上起床到晚上睡覺，消費(fèi)者都能看到分眾平臺(tái)上的內(nèi)容。而在其發(fā)跡的樓宇廣告領(lǐng)域，分眾更是想要占據(jù)霸主的地位。

　　可惜現(xiàn)實(shí)和想象總是存在著差距。

　　“市場(chǎng)上存在著一些小規(guī)模的框架媒體公司。這些公司模仿分眾的框架媒體業(yè)務(wù)模式，他們的無序競(jìng)爭(zhēng)擾亂了市場(chǎng)的穩(wěn)定性——即市場(chǎng)定價(jià)以獲得合約的能力。受此影響，分眾第二季度的營收出現(xiàn)了明顯下滑，我們預(yù)計(jì)這種競(jìng)爭(zhēng)局面會(huì)在未來一到兩年內(nèi)繼續(xù)存在。” 江南春無奈的表示。

　　噩夢(mèng)似乎沒有完結(jié)。在對(duì)于2009財(cái)年第三季度的業(yè)績(jī)展望中，分眾拿出了無法讓股東滿意的回答。分眾傳媒預(yù)計(jì)2009財(cái)年第3季度來自于互聯(lián)網(wǎng)、電影院以及傳統(tǒng)戶外廣告牌業(yè)務(wù)的凈營收為4600萬美元到4700萬美元，這比2季度的數(shù)字下降了一半左右。

　　對(duì)此，分眾傳媒代理CFO楊德毅楊德毅解釋說，這是因?yàn)?季度公司將大幅度收縮業(yè)務(wù)，比如終止許多網(wǎng)絡(luò)廣告和戶外廣告牌的合同。[page]

　　出售業(yè)務(wù) 棄當(dāng)“老大”

　　楊德毅透露，分眾傳媒計(jì)劃于第三季度終止部分收購合同，從最初的100%持股或者持有多數(shù)股權(quán)變成這些公司的少數(shù)股東。這也是預(yù)計(jì)三季度業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅下滑的原因。他還說，我們目前有兩、三個(gè)戶外公司，分眾計(jì)劃于第三季度剝離一個(gè)傳統(tǒng)的戶外公司。

　　從收購成癮到剝離資產(chǎn)，分眾傳媒面臨的是一個(gè)戲劇性的轉(zhuǎn)折。

　　據(jù)財(cái)報(bào)披露數(shù)據(jù)粗略估算，截至2007年底，分眾花費(fèi)在收購方面的資本總額高達(dá)6億美元。這還不包括分眾尚未披露收購信息。根據(jù)美國相關(guān)法律規(guī)定，收購金額占公司凈資產(chǎn)絕對(duì)值5%以下的信息不用披露。

　　在分眾股價(jià)跌到6美元之際，美國著名分析師巴拉克-帕茲塔爾(BarakPaztal)曾撰文分析分眾股價(jià)下跌90％之多的原因，其中首要原因就是，“發(fā)展過快，18個(gè)月內(nèi)兼并4家公司。其中包括移動(dòng)營銷公司、室內(nèi)廣告公司、互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)———好耶和平面海報(bào)廣告公司等。

　　“傳媒帝國”版圖破碎

　　收購似水，既能載舟。也能覆舟，“傳媒帝國”版圖逐漸出現(xiàn)裂痕。

　　江南春在闡釋自己未來戰(zhàn)略時(shí)曾表示，分眾未來打造的是一個(gè)生活圈媒體平臺(tái)，從早上起床到晚上睡覺，消費(fèi)者都能看到分眾平臺(tái)上的內(nèi)容。———基于這一理念，分眾先后收購了分眾無線、炎黃在線、好耶、電眾傳媒、框架傳媒、分眾網(wǎng)景、科思世通、創(chuàng)世奇跡等10多家公司。

　　“先做出一家垂直領(lǐng)域的廣告平臺(tái)，再被分眾收購。”當(dāng)時(shí)甚至成為不少創(chuàng)業(yè)者都有的念頭。

　　與此同時(shí)，今年1月，分眾傳媒向炎黃健康傳媒投資500萬美元，加上所注入資產(chǎn)，分眾共獲得炎黃健康傳媒20%的股份。

　　2008年年初，分眾傳媒曾經(jīng)制定了將旗下分眾無線和好耶廣告分別上市的計(jì)劃，但是隨后，風(fēng)云突變，2008年3月在分眾“短信門”事件被央視曝光之后，分眾無線業(yè)務(wù)受到嚴(yán)重打擊，而在12月10日，分眾傳媒正式宣布，其已經(jīng)終止無線廣告業(yè)務(wù)，原因是“由于市場(chǎng)狀況發(fā)生了變化”。

　　在分眾的無線與好耶之外，按照分眾計(jì)劃，炎黃傳媒也將于2008年上市，但隨后由于炎黃業(yè)務(wù)難達(dá)預(yù)期，投資方與炎黃管理層發(fā)生矛盾，上市流產(chǎn)。

　　此后9月，好耶曾經(jīng)對(duì)外公布分拆上市計(jì)劃，這種迎寒流而上的舉動(dòng)，被普遍認(rèn)為是“勇敢的舉動(dòng)”，據(jù)了解，10月份的時(shí)候，好耶本做好了在兩個(gè)月內(nèi)上市的計(jì)劃，當(dāng)時(shí)已經(jīng)為了上市做了很周密的準(zhǔn)備———但是隨著海外資本市場(chǎng)的繼續(xù)低迷而最終作罷。

　　業(yè)界評(píng)價(jià)分眾傳媒稱其“胃口太大，消化不良。”“整合不利成為嚴(yán)重錯(cuò)誤。”

　　被放棄的不止是子公司，還有分眾傳媒頗為看重的部分業(yè)務(wù)。同樣在財(cái)報(bào)中顯示，分眾2季度的框架廣告數(shù)量環(huán)比減少了4.2萬塊。“目前分眾傳媒正面臨七八家模式雷同的樓宇廣告公司的挑戰(zhàn)，我們將主要收縮在中高端市場(chǎng)，以確保在中高端市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)”。江南春說。