借新醫(yī)改新經(jīng)濟東風 醫(yī)療與清潔技術(shù)成風投新熱點

　　全球金融危機的陰霾尚未遠去，已嗅到復(fù)蘇氣息的風投機構(gòu)，又開始為手里逐漸膨脹的資金尋找下一片熱土。

　　目前看來，被他們相中的“獵物”大多借了政策的東風，獲得政府巨額投資的領(lǐng)域成為金融危機后國內(nèi)風投機構(gòu)追逐的新熱點。其中表現(xiàn)最為搶眼的，就是受益于新醫(yī)改大背景的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，及引領(lǐng)“新經(jīng)濟”風潮的清潔技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

　　新醫(yī)改助推創(chuàng)業(yè)板新貴

　　擁有金屬材料學(xué)博士學(xué)位的海歸學(xué)者蒲忠杰，成為首批創(chuàng)業(yè)板公司上市后創(chuàng)造的資本新貴。

　　蒲忠杰是樂普醫(yī)療的創(chuàng)始人，持有樂普醫(yī)療6043.67萬股股份，占發(fā)行后總股本的14.89%。按樂普醫(yī)療首日收盤價63.4元計算，蒲忠杰個人賬面資產(chǎn)已經(jīng)高達38.32億元，在首批28家創(chuàng)業(yè)板公司制造的數(shù)十位億萬富翁中名列第一。

　　首批創(chuàng)業(yè)板上市的28家公司有20%來自醫(yī)療行業(yè)。樂普醫(yī)療、紅日藥業(yè)、愛爾眼科、萊美藥業(yè)、安科生物、北陸藥業(yè)，這6家創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥股平均發(fā)行市盈率高達52倍，紅日藥業(yè)則以60元的發(fā)行價創(chuàng)下中國股市IPO發(fā)行價之最。

　　在這批企業(yè)中，中外風投的身影頻頻出現(xiàn)，比如美國華平投資集團旗下的Brook公司，通過兩次增資和股轉(zhuǎn)受讓后，以累計出資17640萬元，持有樂普醫(yī)療20%股權(quán)，3年投資收益累計高達521.83%。

　　翻閱這幾家醫(yī)藥公司的風投記錄，可以發(fā)現(xiàn)風投在此領(lǐng)域的回報周期極短，絕大部分在企業(yè)擴張期切入，平均在2年后獲得證券市場的退出通道。

　　創(chuàng)業(yè)板之外，隨著二級市場的加快復(fù)蘇，醫(yī)療健康領(lǐng)域的新上市案例亦接連不斷，保齡寶、奇正藏藥登陸了深圳中小板，國藥控股則登陸香港市場，所有這一切均讓VC投資人備感振奮。

　　公開數(shù)據(jù)顯示：中國的醫(yī)療行業(yè)僅占GDP的4%，相對于發(fā)達國家來說，有很大的發(fā)展空間。新醫(yī)改更為投資者帶來強大的驅(qū)動力?！陡２妓埂啡涨肮嫉?ldquo;2009中國最熱門的11家創(chuàng)業(yè)公司”中，科美生物、國康網(wǎng)和泰格醫(yī)藥??醫(yī)療行業(yè)幾乎占據(jù)三分之一疆土。

　　在《瞭望東方周刊》對多家風投機構(gòu)的走訪中，中外VC投資人均對醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資機會密切關(guān)注。

　　香港崇德基金投資公司中國區(qū)首席代表陳敏十分看好創(chuàng)業(yè)板上的醫(yī)藥股明星：“愛爾眼科、樂普醫(yī)療這兩家公司能上創(chuàng)業(yè)板，而且市場表現(xiàn)也還可以，走向中級公司的機會比較大。當然定價還沒最終確定，整個創(chuàng)業(yè)板的價格能不能定下來還是個問題。”

　　軟銀賽富基金合伙人徐航認為，新醫(yī)改對醫(yī)藥健康行業(yè)的整個產(chǎn)業(yè)鏈均有推動作用：“醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)在太碎了，下一步需要橫向整合?，F(xiàn)在我們整個產(chǎn)業(yè)鏈都在看，關(guān)注比較多的是制藥。醫(yī)療儀器設(shè)備和耗材方面也有非常不錯的機會。”[page]

　　醫(yī)療領(lǐng)域風投仍在邊緣

　　最受基金青睞的創(chuàng)業(yè)板公司愛爾眼科的成功，讓VC投資人看到了醫(yī)療服務(wù)業(yè)的巨大潛力。

　　多家風投機構(gòu)表示，醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域機會誘人，但行業(yè)壁壘依然存在。政策的不確定性讓外資風投多持觀望態(tài)度。

　　有臺資背景的富鑫國際公司合伙人周迎旭告訴本刊記者：“醫(yī)療領(lǐng)域的投資我們一直很關(guān)注。主要是準入機制的問題。主流醫(yī)療領(lǐng)域?qū)ν赓Y的限制很嚴格。從投資界角度講，醫(yī)療領(lǐng)域里投得比較多的還是較為邊緣化的領(lǐng)域，像健康檢查、牙科診所，但這些都不是主流。”

　　周迎旭表示：“醫(yī)院這塊完全可以向外資開放。像臺塑集團王永慶的長庚醫(yī)院，在全世界都算是非常先進的。我記得王永慶在1999年就表示想在大陸設(shè)醫(yī)院，但就為了一個項目，反復(fù)折騰，我知道的，至少就談了七八年。”

　　中國醫(yī)院協(xié)會民營醫(yī)院分會秘書長趙淳曾考察過長庚醫(yī)院：“開在廈門，開業(yè)一兩年時間，人也不是太多，需要一個漫長的過程。”他意味深長地補充道，“必須得耐得住寂寞。”

　　趙淳說，醫(yī)療領(lǐng)域歡迎資本進入，但需要遵守很多管理條文。他告誡投資者，醫(yī)療是一個很長線的東西，絕不是短平快，按一般規(guī)律，投資醫(yī)療機構(gòu)至少得5~8年的周期。

　　根據(jù)中國醫(yī)院協(xié)會掌握的統(tǒng)計資料，中國目前民營醫(yī)院有4000多所，以中小型的?？漆t(yī)院為主。趙淳說：“從政策上看，投資大型醫(yī)院，首先得符合國內(nèi)的‘區(qū)域衛(wèi)生規(guī)劃’，多少人口可以建一所醫(yī)院。希望能把資本投到缺醫(yī)少藥的地方，但這里頭就有矛盾，這些地方利潤不大，大城市里有利潤，國有醫(yī)院卻早就飽和了。許多大醫(yī)院都投資在一些飽和的地區(qū)，勢必會和公立醫(yī)院形成競爭。”

　　他建議，投資做大型?？漆t(yī)院，見效會比較快。比如眼科醫(yī)院，口腔科、耳鼻喉醫(yī)院，心臟?？疲X?？?，但前提是需要有好的技術(shù)力量、診療效果。婦產(chǎn)科國家可能還有控制。[page]

　　全球最大的清潔技術(shù)主流市場

　　同樣受惠于政策東風的是清潔技術(shù)產(chǎn)業(yè)。三萬億元的新能源投資規(guī)劃使得VC投資人聞風而動。美國清潔技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資集團執(zhí)行主席尼古拉斯.派克聲稱：“中國有望逐漸成為全球最大的清潔技術(shù)主流市場。”

　　清科研究中心在2009年推出的《2008年中國清潔技術(shù)行業(yè)投資研究報告》中指出，這方面投資今后將大幅增長。2008年全國的清潔技術(shù)投資總額約13億美元，清科預(yù)計2009年這個數(shù)據(jù)將超過20億美元，新能源行業(yè)的VC和PE投資，更將由去年的11.67億增至15億美元。

　　清潔技術(shù)泛指能夠降低現(xiàn)有能源和資源消耗，減少對環(huán)境的負面影響，高效使用自然資源的某類產(chǎn)品、工藝和服務(wù)，主要包括新能源、高效節(jié)能、環(huán)境保護與清潔生產(chǎn)四個方面。

　　近年來，清潔技術(shù)產(chǎn)業(yè)在中國的發(fā)展速度驚人。風能、燃料電池、智能電網(wǎng)、生態(tài)農(nóng)業(yè)、可持續(xù)交通等項目，均成為風投機構(gòu)競相追逐的對象。

　　在清潔技術(shù)的細分市場中，新能源是目前最為公眾所熟知的投資領(lǐng)域。渣打銀行向本刊提供的資料顯示：“中國已經(jīng)成為世界上最快速發(fā)展的大型風力市場以及太陽能設(shè)備最主要的制造基地。我們相信近期重大的機遇在于風力、太陽能、水力發(fā)電、廢物和水。”

　　正如本刊此前對太陽能和風能過剩問題的調(diào)查報道所揭示的那樣，所有接受本刊采訪的VC投資人，都不認同新能源“過剩”的說法。

　　陳敏表示：“之所以叫‘新能源’，就是說這個市場沒有成熟，產(chǎn)業(yè)界限、工業(yè)標準，所有的東西還有待制度化。新能源總體加起來占所有能源的比例不到3%~4%，肯定不過剩，是個邊際成本的問題。”

　　陳敏表示，大家一提起新能源就想起太陽能、風能，“這只是初級認識，其實還有很多其他領(lǐng)域，如清潔能源，可再生、可替代能源，傳統(tǒng)能源的清潔化，還有對碳的吸收、處理。”

　　新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不平衡、產(chǎn)業(yè)鏈的不完善，也讓VC投資人看到許多被忽略的機會，比如零部件企業(yè)。專注于清潔技術(shù)后領(lǐng)域投資的青云創(chuàng)投，目前就把投資重點放在上游的風電零部件領(lǐng)域，投資了無錫橋聯(lián)風電和三得普華等企業(yè)。

　　一位不愿透露姓名的投資界人士告訴本刊記者，新能源領(lǐng)域的另一大問題是，缺乏核心技術(shù)研發(fā)，大部分廠家還是靠技術(shù)轉(zhuǎn)讓在做生產(chǎn)。

　　此外，該領(lǐng)域廠商出口依賴的現(xiàn)象依然十分嚴重。周迎旭告訴本刊記者：“我們比較看好的還是面向國外需求的這部分市場。國外的傳統(tǒng)能源，尤其是火電的成本比國內(nèi)高，所以政府對新能源的扶植力度比較大。如果沒有政府補貼，純粹靠市場價格來做，肯定不行，因為新能源的成本還是下不來。所以如果一個企業(yè)有國外訂單的話，我們會比較看好。”[page]

　　節(jié)能減排機會大

　　長安私人資本執(zhí)行董事吳濤在一次會議上舉了個例子：“我們在家洗澡的時候，基本上把熱水加熱到45攝氏度，實際上排出去的時候，至少還有35攝氏度，但是大多直接排掉了。在歐洲很多國家，排出去的35攝氏度的熱水還有一個浸泡的過程，這樣涼水在進入水管的時候，實際上已經(jīng)是25攝氏度了。”

　　他所說的“節(jié)能減排”，是清潔技術(shù)領(lǐng)域中眾多風投機構(gòu)特別看好的細分市場，包括新能源汽車、智能電網(wǎng)、建筑節(jié)能、半導(dǎo)體照明節(jié)能、變頻器、余熱鍋爐、清潔煤發(fā)電和清潔煤利用等方面。

　　軟銀中國投資經(jīng)理莫自偉表示，他們特別看好節(jié)能減排、循環(huán)再利用等方面的項目。

　　周迎旭則稱：“我們的能源并不短缺，只是能源效率比較低，所以‘節(jié)能’是應(yīng)重點突破的方向。比如智能電網(wǎng)、高壓輸電，中國幅員廣闊，如何減少運輸過程中的損耗。還有調(diào)峰的問題，蓄能電站與蓄能技術(shù)，其中有大量的機會，而且都牽扯到研發(fā)投入的問題。”

　　我國的風能目前還不到整個發(fā)電量的1%，但閑置的就達三分之一；而發(fā)電、煉鋼的能源效率與發(fā)達國家比相差20個百分點。此外，空調(diào)用電量占整個中國用電量的30%左右，樓宇保溫亦與國外相差甚遠。

　　軟銀賽富高級副總裁唐鵬飛稱，整個節(jié)能市場大約有170億元的規(guī)模。其中建筑耗能差不多占中國總能耗的30%，尤其是商用樓，算上50億平米的現(xiàn)存樓盤和到2020年新增的90億平米，基本上可以折合成14000億元的市場。

　　陳敏說：“我們需要找到新的金融工具，把資金往節(jié)能、節(jié)資源方面集結(jié)。”