柳傳志買賣聯(lián)想移動(dòng)的邏輯 弘毅支持管理層入股

　　聯(lián)想為什么要兩次踏入同一條河流？

　　“2007年，聯(lián)想移動(dòng)業(yè)績(jī)不好的原因有三，一是整個(gè)手機(jī)產(chǎn)業(yè)受山賽機(jī)的沖擊，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，二是當(dāng)時(shí)的管理層不愿繼續(xù)投入手機(jī)業(yè)務(wù)，三是聯(lián)想移動(dòng)以事業(yè)部的方式存在于大聯(lián)想體系內(nèi)，這樣的管理體系有問(wèn)題。”

　　11月30日，聯(lián)想集團(tuán)(HK.0992)董事局主席柳傳志接受本報(bào)記者采訪時(shí)如此解釋了兩年前“出售”聯(lián)想移動(dòng)的動(dòng)機(jī)。

　　“聯(lián)想有一個(gè)判斷，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將快速發(fā)展，回購(gòu)聯(lián)想移動(dòng)有利于聯(lián)想布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。”11月27日，聯(lián)想集團(tuán)CEO楊元慶如此解釋了2億美元“回購(gòu)”聯(lián)想移動(dòng)的原因。

　　令人玩味的是，布局互聯(lián)網(wǎng)，這在聯(lián)想歷史上也不是第一次。2001年，聯(lián)想曾定下三個(gè)新的發(fā)展方向：互聯(lián)網(wǎng)、IT服務(wù)、手機(jī)業(yè)務(wù)。在隨后的三年里，聯(lián)想總共投資超過(guò)12.5億港元，其中投資于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)超過(guò)10億港元，投資手機(jī)與IT服務(wù)業(yè)的分別為1.5億港元和1億港元。只不過(guò)，此后幾年，聯(lián)想又依次淡出了以上業(yè)務(wù)。

　　彼一時(shí)，此一時(shí)。聯(lián)想內(nèi)部對(duì)戰(zhàn)略反復(fù)的通常解釋是，回購(gòu)聯(lián)想移動(dòng)，是柳傳志啟動(dòng)二度多元化戰(zhàn)略的開(kāi)始。

　　說(shuō)客柳傳志的邏輯

　　2008年1月賣出，2009年11月買入——誰(shuí)賺了，誰(shuí)賠了？

　　兩年間，聯(lián)想移動(dòng)有過(guò)兩次“轉(zhuǎn)手”：一是2008年1月31日，聯(lián)想集團(tuán)宣布將聯(lián)想的手機(jī)業(yè)務(wù)(聯(lián)想移動(dòng))以1億美元的價(jià)格出售給Jade Ahead、小象創(chuàng)投、Ample Growth鴻長(zhǎng)企業(yè)及Super Pioneer，以上四家股東分別占股45%、30%、15%和10%；第二次則是2008年年中，聯(lián)想移動(dòng)CEO呂巖及公司其余骨干以1200萬(wàn)美元和400萬(wàn)美元的代價(jià)分別從Ample Growth鴻長(zhǎng)企業(yè)及弘毅全資控股的Jade Ahead手中購(gòu)入聯(lián)想移動(dòng)15%和5%的權(quán)益。

　　這一回是第三次轉(zhuǎn)手，呂巖等當(dāng)年1600萬(wàn)美元購(gòu)入的20%股權(quán)變現(xiàn)為4000萬(wàn)美元——看起來(lái)賺錢的買賣，實(shí)際并非如此簡(jiǎn)單。“公告”顯示：08年全年，聯(lián)想移動(dòng)稅前及稅后純利分別約為人民幣3400萬(wàn)及3000萬(wàn)元；今年上半年，稅前純利已達(dá)到約4000萬(wàn)元。而聯(lián)想移動(dòng)出售之際，是一個(gè)巨虧的窟窿，2007年全年，稅前及稅后虧損分別約為2.35億元及1.84億元。

　　快速扭虧很重要的原因就是弘毅投資為首的投資機(jī)構(gòu)以借款方式，支持呂巖等人管理層購(gòu)入公司股份，柳傳志說(shuō)：讓管理層持有股份，是弘毅投資的一個(gè)特色，能發(fā)揮管理層的能動(dòng)性。

　　“如果上市的話，管理層與投資都能得到相當(dāng)不錯(cuò)的回報(bào)，從聯(lián)想移動(dòng)獨(dú)立兩年來(lái)的表現(xiàn)看，發(fā)展趨勢(shì)比預(yù)期的還要好。上市沒(méi)有問(wèn)題。”柳傳志亦亦認(rèn)為原管理層虧了，因?yàn)槁?lián)想移動(dòng)原確有計(jì)劃于2011年上市。[page]

　　“賺到了”的聯(lián)想，如何做到的呢？

　　聯(lián)想公司解釋說(shuō)，柳傳志頗費(fèi)口舌地說(shuō)服了除聯(lián)想控股外的其他基金，聯(lián)想還得說(shuō)服除弘毅、新邁之外的其他投資者。柳傳志透露，回購(gòu)過(guò)程中，他做了很多說(shuō)服工作。一是說(shuō)服聯(lián)想弘毅投資總裁趙令歡，二是說(shuō)服以呂巖為首的管理層。

　　呂巖與趙令歡均是柳傳志的部下，弘毅投資是聯(lián)想控股旗下公司。最難說(shuō)服的是弘毅投資其他LP(有限合伙人)。因?yàn)槭召?gòu)聯(lián)想移動(dòng)由弘毅投資三期基金出資，在弘毅投資三期基金5.8億美元中，聯(lián)想控股只占有34.5%，其余基金來(lái)自其他機(jī)構(gòu)，包括高盛、新鴻基、淡馬錫等17家國(guó)際機(jī)構(gòu)。

　　聯(lián)想集團(tuán)要回購(gòu)聯(lián)想移動(dòng)，其他基金就得割肉。“趙令歡不僅對(duì)聯(lián)想控股負(fù)責(zé)，還要對(duì)其他基金負(fù)責(zé)。”柳傳志說(shuō)。

　　都是阿梅里奧的錯(cuò)？

　　一賣一回購(gòu)間，責(zé)任都推給了已經(jīng)作別聯(lián)想的阿梅里奧。

　　2007年，整個(gè)手機(jī)產(chǎn)業(yè)受山寨機(jī)的沖擊，一片慘淡。以阿梅里奧(聯(lián)想前任CEO)為首的管理層認(rèn)為手機(jī)不僅不能帶來(lái)贏利，還分散精力，不愿意繼續(xù)投資手機(jī)業(yè)務(wù)。聯(lián)想集團(tuán)共16位高級(jí)副總裁，聯(lián)想移動(dòng)總裁劉志軍只是其中的一位。

　　一位聯(lián)想員工回憶：“聯(lián)想集團(tuán)每個(gè)月都要開(kāi)一次例會(huì)，16名高級(jí)副總裁全部參加，劉志軍發(fā)言時(shí)，聽(tīng)眾只有楊元慶(時(shí)任董事長(zhǎng))和阿梅里奧(時(shí)任CEO)。其他人都心不在焉，因?yàn)樗麄兌际欠止躊C的。例會(huì)時(shí)長(zhǎng)兩天，討論手機(jī)業(yè)務(wù)的時(shí)間不到1小時(shí)。”

　　楊元慶堅(jiān)持認(rèn)為，聯(lián)想當(dāng)時(shí)不應(yīng)該放棄手機(jī)業(yè)務(wù)。2003年底，聯(lián)想并購(gòu)IBM PC以前，聯(lián)想剝離了IT服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，唯獨(dú)留下了手機(jī)業(yè)務(wù)。柳傳志回憶說(shuō)：當(dāng)時(shí)我很堅(jiān)持，楊元慶也很堅(jiān)持，當(dāng)時(shí)我們就預(yù)見(jiàn)到，電腦、無(wú)線、寬帶發(fā)展在未來(lái)會(huì)出現(xiàn)交點(diǎn)。

　　2008年3月，聯(lián)想決定出售手機(jī)業(yè)務(wù)，楊元慶說(shuō)自己“心里是舍不得的”。但那時(shí)候管理層以CEO阿梅里奧為首，他堅(jiān)持放棄手機(jī)業(yè)務(wù)，楊元慶只能遷就。

　　楊元慶回顧說(shuō)，即使聯(lián)想出售完手機(jī)業(yè)務(wù)之后，聯(lián)想研究院內(nèi)仍設(shè)了一個(gè)團(tuán)隊(duì)，研究移動(dòng)終端，分管該團(tuán)隊(duì)地的老賀(聯(lián)想研究院院長(zhǎng)賀志強(qiáng))“直接向我匯報(bào)”。

　　如今阿梅里奧已經(jīng)離去，柳傳志復(fù)出，聯(lián)想集團(tuán)發(fā)展手機(jī)業(yè)務(wù)的內(nèi)部障礙已經(jīng)消除。柳傳志認(rèn)為，此次回購(gòu)聯(lián)想移動(dòng)，重啟多元化，聯(lián)想所處的內(nèi)外部環(huán)境都發(fā)生了巨大的變化：一是外部環(huán)境上看，3G迅猛發(fā)展帶動(dòng)手機(jī)產(chǎn)業(yè)回暖；二是聯(lián)想內(nèi)部已經(jīng)意識(shí)到突出手機(jī)業(yè)務(wù)在整個(gè)架構(gòu)中的重要性。

　　楊元慶表示：回購(gòu)后，聯(lián)想移動(dòng)將保持相對(duì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，包括生產(chǎn)制造、渠道銷售、服務(wù)都獨(dú)立，財(cái)務(wù)、研發(fā)共享聯(lián)想資源。聯(lián)想規(guī)劃，手機(jī)之后，聯(lián)想將向更多上網(wǎng)終端拓展。[page]

　　再度觸網(wǎng)

　　聯(lián)想曾在去年奧運(yùn)期間展出一款具有上網(wǎng)、攝影、播放音視頻功能的手機(jī)，聯(lián)想當(dāng)時(shí)設(shè)想，這款產(chǎn)品介于手機(jī)與上網(wǎng)本之間，兼具語(yǔ)音通話與上網(wǎng)本的娛樂(lè)功能，該手機(jī)中部分軟件與應(yīng)用來(lái)自聯(lián)想，但更多的軟件與應(yīng)用來(lái)自軟件提供商、各種內(nèi)容供應(yīng)商。

　　現(xiàn)在看來(lái)，那是聯(lián)想多元化與再度觸網(wǎng)戰(zhàn)略的一個(gè)伏筆。

　　柳傳志解釋說(shuō)：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，給PC電腦企業(yè)帶來(lái)了各種機(jī)會(huì)，云計(jì)算要求高性能的服務(wù)器，終端向手持、移動(dòng)發(fā)展，但更大的機(jī)會(huì)是，與軟件、內(nèi)容、服務(wù)提供合作向用戶推廣最好的互聯(lián)網(wǎng)體驗(yàn)。他說(shuō)：這是聯(lián)想努力的方向。

　　柳傳志說(shuō)：“我想半年之后能夠看到大的分曉，兩個(gè)月以后會(huì)看到小的分曉。”聯(lián)想人士分析說(shuō)，“小的分曉”是指即將要上市的終端產(chǎn)品；“大的分曉”則可能是聯(lián)想將與眾多內(nèi)容、服務(wù)商成立聯(lián)盟。還可能是標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)盟的方式：眾多互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用與服務(wù)在眾多終端上無(wú)縫流動(dòng)，需要統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。

　　今年以來(lái)，柳傳志數(shù)次接受本報(bào)記者的采訪，他一再申明一個(gè)觀點(diǎn)：因?yàn)樵朴?jì)算，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，PC產(chǎn)業(yè)遭逢30年未有之變局，產(chǎn)業(yè)格局將重新劃分，聯(lián)想要重新確定自己在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置，擺脫低端制造的困境。而與互聯(lián)網(wǎng)緊密結(jié)合，成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用與服務(wù)平臺(tái)提供商，標(biāo)準(zhǔn)制定者，是柳傳志實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)的路徑選擇。