BNSF：巴菲特潛伏高鐵 劍指白令海峽

　　■ 本刊記者 高韜

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家張五常曾經(jīng)預(yù)言：鐵路將來或許會淘汰飛機(jī)。

　　以前有個理論，多少多少公里內(nèi)火車占優(yōu)，多少多少公里外坐飛機(jī)好?，F(xiàn)而今，恐怖分子滿天飛，臺風(fēng)龍卷風(fēng)滿天飛，“紅眼航班”也滿天飛?，F(xiàn)在波音們把飛機(jī)造得全都無人駕駛，印度有個駕駛員一個迷糊就多飛了幾個城市。

　　如此看來，張五常的上述預(yù)言很有可能成真。近日股神巴菲特動用360億美元的真金白銀，更加證明了張老所言不無道理。

　　收購老古董 股東心慌慌

　　美國第二大鐵路公司伯靈頓北方圣太菲鐵路運(yùn)輸公司(Burlington Northern Santa Fe，簡稱BNSF)，是全球管理情況最好的鐵路公司之一，總部在德克薩斯州沃斯堡。

　　自稱從兒時就對鐵路抱有好感、入行就從鐵路股開始的巴菲特，年初就獲得了BNSF22.6%的股權(quán)。11月3日，巴菲特宣布花260億來購買剩下的77.4%。按照這個比例估算，BNSF的市值高達(dá)340億美元。另外，巴菲特要承擔(dān)BNSF高達(dá)100億美元的債務(wù)，所以巴菲特對這家成立100多年的老古董公司的估值是440億美元——比BNSF交易日當(dāng)天收盤價收盤價溢價31.5%。

　　BNSF最近幾年持續(xù)快速成長。2007年投入26億美元，相當(dāng)于銷售收入的16%，用于擴(kuò)建和改善鐵路網(wǎng)。BNSF的鐵軌穿越了美國中西部及西北部，這是為美國電廠供煤的必經(jīng)之路，而伯克希爾旗下專門運(yùn)營天然氣管道和能源業(yè)務(wù)的中美能源公司正需要BNSF的服務(wù)。

　　鐵路貨運(yùn)占美國貨運(yùn)市場份額從1980年的35%增加到2000年的41%，車輛平均載重增加了15.1%，運(yùn)行成本下降了60%，勞動生產(chǎn)率提高了 2.71倍。鐵路的成本優(yōu)勢逐步體現(xiàn)。2008年第一季度，全美有超過900家卡車公司倒閉。很多運(yùn)輸物流巨頭開始更多采用鐵路運(yùn)輸。

　　股神的這一票干得十分精彩，中小股東們卻沸反盈天了。一些股東代表已經(jīng)向法院提出起訴，理由是巴菲特沒有提供足夠的信息，看不懂巴菲特的收購狀況，這項(xiàng)交易會損害股東利益。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾當(dāng)時發(fā)表聲明稱：“這項(xiàng)交易將降低伯克希爾·哈撒韋旗下保險業(yè)務(wù)部門的流動性和資金充裕度”，因此決定將該公司的“AAA”信用評級放入“負(fù)面信用觀察名單”。

　　巴菲特開始試著打開新的融資渠道。11月21日，BNSF在19日向紐交所提交的一份監(jiān)管文件中稱，美國兩家大銀行摩根大通和富國銀行目前正在巴菲特安排80億美元貸款，以便收購?fù)瓿?。兩家銀行利息較倫敦銀行間拆借利率高出1%到2%。3個月Libor利率19日定盤在0.27%。巴菲特當(dāng)然不會輕易讓交易受到阻撓，他覬覦BNSF已經(jīng)不是一天兩天了。

　　橫貫北美東西大動脈

　　“這是一場關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)未來的全盤賭局，我愛這些賭注?！边@位79歲的老股神說。

　　“在你收購任何業(yè)務(wù)前，都要先確定它承受新技術(shù)和價格競爭的能力有多強(qiáng)?！边@是巴菲特一貫秉持的“收購哲學(xué)”。

　　真會演戲！來自奧哈馬的老頭演得還真夸張。巴菲特對鐵路業(yè)的投資，不單單在賭美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及在煤炭等相關(guān)產(chǎn)業(yè)上的獲利這么簡單，而是早就和美國核心利益層串通一氣，在高鐵時代獲得更多的利益。

　　巴菲特很早就認(rèn)為，隨著中美貿(mào)易的不斷升溫，大量物流往來致使美國西部太平洋沿岸貨運(yùn)港口一片繁忙之景，而美國中西部到西部太平洋沿岸的地上貨運(yùn)線更是熱度不減，鐵路貨運(yùn)因此成為炙手可熱的“香餑餑”。 這次巴菲特并購的BNSF公司，就是執(zhí)行西海岸-大湖區(qū)和中部的路線。煤炭和小麥運(yùn)輸隨著亞洲的需求增長也在快速增長。BNSF的絕大部分國際業(yè)務(wù)都來自中國，2000年以來對華業(yè)務(wù)每年增長13%。

　　11月19日，溫家寶會見美國總統(tǒng)奧巴馬，美將借鑒中國高鐵技術(shù)。美國總統(tǒng)奧巴馬在執(zhí)政后，決定從政府7870億美元經(jīng)濟(jì)刺激計劃中撥出80億美元，用于在全美建設(shè)高鐵走廊，以緩和交通擁堵和節(jié)約能源，目前6條高鐵路線已獲立項(xiàng)。一條橫貫美國東西海岸的高鐵也在醞釀之中，如果不出意外的話，也將落入巴菲特控制的BNSF之手。

　　在拿下BNSF后，巴菲特同時也在悉數(shù)出售在競爭對手鐵路公司Norfolk Southern Corp和Union Pacific Corp持有的股份。Norfolk Southern公司線路位于東部，與BNSF是互補(bǔ)結(jié)構(gòu)，但巴菲特對東部鐵道完全不感興趣。

　　在北線，Union Pacific與BNSF相安無事。但在中線，Union Pacific公司就要和BNSF殊死搏斗了?？紤]到Union Pacific可能阻撓BNSF的高鐵計劃，所以巴菲特要首先甩掉它的股份，引發(fā)人們對它的不信任感。

　　如此一來，BNSF就擁有了北線無競爭的炭運(yùn)通道，南線低速通道(與Union Pacific競爭)，和中部獨(dú)占的高鐵。同樣是鐵路發(fā)展的好光景，但Union Pacific和Norfolk Southern恐怕得看著BNSF跑得越來越歡。

　　巴菲特選擇了未來的高鐵運(yùn)營商BNSF，拋棄了傳統(tǒng)鐵道運(yùn)營商Union Pacific，既呼應(yīng)了奧巴馬的低碳經(jīng)濟(jì)，又賺了個盆滿缽滿。

　　和阿布相約白令海峽？

　　想從白令海峽坐火車去紐約？

　　這事兒俄羅斯人琢磨了100多年。一個世紀(jì)前，俄羅斯末代沙皇尼古拉二世就提出了建設(shè)白令海峽海底隧道的構(gòu)想，后來由于一戰(zhàn)而未能付諸實(shí)施。前蘇聯(lián)解體后，這一構(gòu)想重新復(fù)活，不過由于1998年金融危機(jī)而再度擱淺。

　　現(xiàn)在感興趣的是俄羅斯總理普京。普京想讓俄羅斯成為一個世界樞紐，他想讓歐洲的貨物、包括俄羅斯自己的貨物，都能通過白令海峽隧道運(yùn)往美國。

　　2007年，俄羅斯政府就提出了建造這一總長度為103公里海底隧道的計劃，整條隧道將通過白令海峽中的兩個小島：大代奧米德島和小代奧米德島，分成三段來建設(shè)，投資100億美元。白令海峽隧道總投資將高達(dá)650億美元。白令海峽隧道建成后，除高速鐵路、公路系統(tǒng)外，還將擁有輸油、輸氣、輸電管道和光纖管道等。

　　如果這條世界上最長的海底隧道建成，將是亞洲大陸與美洲大陸自冰河時代以來首次團(tuán)聚，人們完全有可能乘坐火車或汽車從中國北京到達(dá)美國紐約。

　　2008年3月30日，前俄羅斯總統(tǒng)普京和前美國總統(tǒng)布什討論過，布什下臺后此事無下文。去年年底，俄羅斯遠(yuǎn)東地區(qū)的楚科奇州長、俄超級富豪羅曼·阿布拉莫維奇已出資8000萬英鎊(約合1.6億美元)，向德國Herrenknecht AG公司購買了一臺世界上最大的“超級鉆孔機(jī)”。這臺“超級鉆孔機(jī)”的直徑高達(dá)19.2米，直徑比目前世界已有的最大鉆孔機(jī)還大近四分之一。人們相信，素來聽普京話的阿布，購買這臺“超級鉆孔機(jī)”正是為實(shí)現(xiàn)普京建造白令海峽隧道的夢幻計劃而準(zhǔn)備的。

　　俄羅斯人討論起來熱血沸騰，現(xiàn)在就看美國人的態(tài)度了。巴菲特此番收購BNSF，給了人們無限的想象空間，莫非前美國首富和前俄羅斯首富早就搭上話了？BNSF在加拿大境內(nèi)有很多鐵路線，只要巴菲特再追加一些投資，將鐵路線延伸至阿拉斯加就可以了。關(guān)于海峽隧道，俄羅斯政府、美國政府，甚至亞太地區(qū)的中國、韓國，還有加拿大，會掏大部分的錢。

　　俄羅斯政府算了一筆賬，一旦打通白令海峽，原本需要通過油輪運(yùn)輸?shù)钠?、機(jī)械部件就能通過火車運(yùn)輸，時間上遠(yuǎn)比海運(yùn)快。這條海底隧道可以在10年內(nèi)竣工，每年可以運(yùn)送1億噸貨物，還可以從西伯利亞向美國和加拿大運(yùn)輸石油、天然氣和電，足以收回龐大的工程開支。