平安證券成包裝黑手 被保薦公司逾30%變臉

　　在勝景山河的造假風(fēng)波沸沸揚(yáng)揚(yáng)之際，平安證券所保薦的IPO公司質(zhì)量不佳再一次成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。一直以來，平安證券的保薦業(yè)務(wù)一路飄紅，在保薦IPO公司家數(shù)方面平安證券拔得頭籌，不過平安的業(yè)績卻是一片質(zhì)疑聲中取得的。

　　公司保薦的多個(gè)項(xiàng)目被懷疑造假上市，此外去年以來截至目前，平安共保薦了51家公司上市，除去今年四季度的10家，在剩下的41家公司中，截至目前破發(fā)的有17家，占比高達(dá)41%；今年三季度業(yè)績變臉的有13家，比重也超過了30%。

　　作為專業(yè)的保薦投行，對于這樣的比例，公司到底如何看待？公司到底有多少包裝“黑手”？近兩日，記者連續(xù)撥打平安證券的電話，在幾經(jīng)“踢球”后，記者依然未能聯(lián)系到相關(guān)發(fā)言人。日前終于聯(lián)系上了平安證券總經(jīng)理薛榮年，其在接受《投資快報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“資本市場需要陽春白雪，也需要傳統(tǒng)平實(shí)的企業(yè)。”“我們的理念是錦上添花、雪中送炭，對于優(yōu)秀的企業(yè)我們積極推進(jìn)其上市，對于一些平實(shí)傳統(tǒng)的企業(yè)，符合規(guī)定的，我們也按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定和程序輔導(dǎo)其上市。”

　　被保薦公司逾30%業(yè)績變臉

　　作為國內(nèi)首批獲得保薦資格的40家券商之一，不管是從取得保薦資格，還是從IPO重啟以來，在保薦IPO公司家數(shù)方面，平安證券均拔得頭籌。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，自2004年取得保薦資格以來，平安證券保薦公司首發(fā)數(shù)量拔得頭籌，累計(jì)保薦了81家公司首發(fā)上市融資，累計(jì)募集資金5264208萬元，平安獲得的承銷和保薦費(fèi)用高達(dá)268859.9萬元。

　　而自去年6月IPO重啟以來，平安證券也是最大的贏家，不管是在保薦家數(shù)還是在保薦金額方面都是雙料第一，公司也因此賺得盆滿缽滿。統(tǒng)計(jì)顯示，平安證券共承銷了51家公司，其中于2009年上市的有12家，承銷和保薦費(fèi)用高達(dá)21.45億元。

　　然而，除去9只今年四季度保薦的公司，在41家平安證券已經(jīng)保薦上市的公司中，截至11月20日收盤，跌破發(fā)行價(jià)的有17家，占比高達(dá)41%；今年三季度業(yè)績變臉的公司高達(dá)13家，占比超過了30%，二季度業(yè)績變臉的公司也有9家。

　　2009年底，平安證券也遭媒體質(zhì)疑其保薦能力。2004年至報(bào)道刊發(fā)之際，在平安證券保薦的33家中小板公司中，有1/6的公司凈利潤3年增長率為負(fù)值。

　　其中，于去年11月6日上市的南國置業(yè)在股價(jià)和業(yè)績兩方面的跌幅都是最大。截至12月20日，一年多的時(shí)間里，公司股價(jià)已經(jīng)跌離發(fā)行價(jià)41.49%。而今年前三季度公司僅實(shí)現(xiàn)凈利潤699萬元，同比下降93.42%。事實(shí)上，南國置業(yè)在上市后的第一年中期業(yè)績就大幅跳水。2010年中期公司業(yè)績?nèi)嫦禄?，營業(yè)總收入同比下降了83.09%，凈利潤更是下降91.16%。

　　與業(yè)績的大幅走低相伴的是，公司的離職潮同樣驚人。原公司獨(dú)立董事吳曉東、公司財(cái)務(wù)總監(jiān)余硯新、公司監(jiān)事許賢明先后辭去公司職務(wù)，而持有公司大量股票的余硯新與許賢明在公司上市不到半年的時(shí)間內(nèi)辭去公司職務(wù)，不得不讓人懷疑是為減持做準(zhǔn)備。

　　此外，朗科科技、恒信移動(dòng)、北京科銳、多氟多四家公司今年前三季度的凈利潤均同比下降了40%以上。加上南國置業(yè)，5家公司上市的平均時(shí)間僅為5個(gè)月。

　　寧波GQY上市僅半年就發(fā)生業(yè)績變臉。公司三季報(bào)披露，今年7~9月公司營業(yè)利潤同比減少51.1%。相比去年年報(bào)1.32元/股的基本收益，今年中期0.64元/股的驕人業(yè)績，三季報(bào)卻驟減為0.30元/股。此外，由于募集資金使用未履行相應(yīng)的審批程序和信息披露義務(wù)，其于日前還接到了寧波證監(jiān)局下發(fā)的《關(guān)于對寧波GQY視訊股份有限公司采取責(zé)令改正措施的決定》。

　　今年7月8日登錄資本市場的國聯(lián)水產(chǎn)，更是讓投資者有一種“啞巴吃黃連”的感覺。上市第8天，公司就發(fā)布公告預(yù)計(jì)中期虧損1200萬-1400萬元。而8月25日的中報(bào)也證實(shí)，公司當(dāng)期虧損1336萬元。一時(shí)間市場非議聲頓起，很多投資者指責(zé)其包裝上市。

　　三季度雖然扭虧，實(shí)現(xiàn)凈利潤4688.15萬元，但與去年同期相比仍然下降了17.56%。國聯(lián)水產(chǎn)上市共募集資金近11億元，超募7.8億元。對于超募資金，公司也相當(dāng)?shù)拇蠓剑?月21日，國聯(lián)水產(chǎn)公告稱，擬用超募資金的近一半，3億多元?dú)w還銀行貸款、永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金和暫時(shí)性補(bǔ)充流動(dòng)資金。此外公司還斥資1億多元建造辦公樓和擴(kuò)大生產(chǎn)基地，其中5000萬元用于建造營銷中心等辦公用房，5200萬元用于擴(kuò)建對蝦種苗場。

　　對話平安證券總經(jīng)理薛榮年

　　“1米8的男人能娶到老婆，1米6的男人就娶不到老婆嗎？”

　　對于平安證券保薦的項(xiàng)目，上市后業(yè)績相繼“變臉”等種種質(zhì)疑，平安證券總經(jīng)理薛榮年昨日接受了記者的采訪。薛榮年很幽默地向記者舉了個(gè)例子，“1米8的男人能娶到老婆，1米6的男人就娶不到老婆嗎？”
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　　在其看來，中國的資本市場應(yīng)該是面對多層次的企業(yè)，也需要不同的企業(yè)組合，在競價(jià)過程中，好的企業(yè)價(jià)格就高一點(diǎn)，弱一點(diǎn)的企業(yè)價(jià)格就低一點(diǎn)。

　　“企業(yè)就跟人一樣，有好的，也有稍微比較弱的。但只要它愿意上資本市場，又符合證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，按照程序，我們?yōu)楹尾荒鼙Ｋ]他們上呢？不否認(rèn)，有些企業(yè)屬于傳統(tǒng)行業(yè)，各方面都比較平淡，但資本市場上不可能全部都是陽春白雪。”薛榮年對記者表示。

　　“我們做了很多項(xiàng)目，也做了很多優(yōu)秀的企業(yè)，比如愛爾眼科、華蘭生物、金螳螂、魚躍醫(yī)療、魯陽股份等，這些公司當(dāng)初在上市的時(shí)候也是備受質(zhì)疑，可實(shí)踐證明，這些公司都是高成長的企業(yè)。”

　　薛榮年認(rèn)為，跌破發(fā)行價(jià)和股價(jià)的高低，并不能完全反應(yīng)公司的基本面，需要看市場，股價(jià)是隨著市場波動(dòng)的，跟競價(jià)和行業(yè)周期有關(guān)，與企業(yè)基本面的關(guān)系不大。“作為保薦人，作為中介，我只是負(fù)責(zé)真實(shí)準(zhǔn)確地提供信息，至于其中的價(jià)格是由市場供給決定的。”

　　對于業(yè)績變臉，薛榮年依然堅(jiān)持，資本市場需要好的企業(yè)，但不可能全部是陽春白雪，也要一些平實(shí)傳統(tǒng)的企業(yè)。

　　對于平安證券的保薦工作，薛榮年自己認(rèn)為，平安在這方面做得是比較好的。

　　“我們的理念是錦上添花、雪中送炭，對于優(yōu)秀的企業(yè)我們積極推進(jìn)其上市，對于一些平實(shí)傳統(tǒng)的企業(yè)，符合規(guī)定的，我們也按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定和程序輔導(dǎo)其上市。”

　　對于以后如何加強(qiáng)持續(xù)督導(dǎo)，防止類似問題的出現(xiàn)，薛榮年稱，“我們設(shè)置了一個(gè)部門，專門協(xié)助保薦代表人現(xiàn)場調(diào)查企業(yè)，輔導(dǎo)一個(gè)公司上市兩年算是比較短的，從接觸到上市，一般都需要3、4年的時(shí)間。”

　　專家點(diǎn)評：平安暴露的問題很多

　　對于平安的種種問題，昨日一位不愿意透露姓名的財(cái)經(jīng)專業(yè)人士接受記者采訪時(shí)表示：一直以來平安做的項(xiàng)目都非常多，市場化成都很高，不過近期平安保薦項(xiàng)目頻頻出事，暴露的問題還是非常多的。

　　一是公司片面追求保薦的數(shù)量而忽視質(zhì)量，利益導(dǎo)向有問題。去年6月IPO重啟以來，平安證券共承銷了50家公司，是較多的。但是對所保薦公司，瑕疵部分能掩蓋的就掩蓋，不能掩蓋的就盡量去包裝，總之在外表上要讓它盡量規(guī)范化，表面上看上去符合規(guī)范。

　　二是公司風(fēng)險(xiǎn)控制、合規(guī)審查不到位。作為一家專業(yè)性的投資銀行，平安證券不可能發(fā)現(xiàn)不了那些項(xiàng)目存在的問題，只是平安總覺得自己可以擺平一切，那些“小”問題都不是問題。按道理來說，盡職調(diào)查和持續(xù)的盡職調(diào)查，是保薦機(jī)構(gòu)全面了解發(fā)行人的重要手段，也是保薦承銷過程中重要的工作內(nèi)容。但平安對公司現(xiàn)場調(diào)查不夠。

　　三是公司內(nèi)部管理不到位。上層領(lǐng)導(dǎo)對項(xiàng)目的審批也僅限在資料上，通過相關(guān)資料分析和質(zhì)詢對風(fēng)險(xiǎn)加以判別和綜合評估，以降低可能出現(xiàn)的違規(guī)違法行為和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但是，對于經(jīng)過多方合作包裝后的資料、更加隱晦的“股份代持”卻不能進(jìn)行徹底有效的控制和全面到位的監(jiān)管。

　　律師觀點(diǎn)：

　　“如果公司存在虛假陳述的話，股價(jià)破發(fā)，投資者可向其索賠。對于頻頻出事的證券公司，管理層應(yīng)該有相應(yīng)的處罰措施。比如亮紅牌、責(zé)令整改、直至取消新股承銷資格等。”

　　昨日一不愿意透露姓名的律師對本報(bào)記者表示，最近以來，新股發(fā)行市盈率居高不下，估值風(fēng)險(xiǎn)很高，尤其是創(chuàng)業(yè)板，這也是公司股價(jià)走向破發(fā)的根本原因。IPO定價(jià)很高，新股破發(fā)，讓投資者承受了實(shí)實(shí)在在的損失，既損害了投資者的利益，對股市長期發(fā)展也很不利。

　　監(jiān)管層也應(yīng)該對IPO定價(jià)做出干預(yù)，而不僅僅只是對目前的二級(jí)市場交易行為進(jìn)行干預(yù)。如果公司存在虛假陳述的話，股價(jià)破發(fā)，投資者可向其索賠。另外對于頻頻出事的證券公司，管理層應(yīng)該有相應(yīng)的處罰措施。比如亮紅牌、責(zé)令整改、直至取消新股承銷資格等。