中資銀行業(yè)進華爾街 中金試水對沖基金的基金

　　中資銀行業(yè)進軍華爾街：工行獲美國商業(yè)銀行牌照

　　1月22日，芝加哥希爾頓酒店。

　　中國國家主席胡錦濤訪問美國的最后一天，中國工商銀行在這里宣布，將對東亞銀行美國子公司進行控股權(quán)收購。

　　簽約現(xiàn)場，工商銀行董事長姜建清表示：“收購美國東亞銀行的80％股權(quán)，將使工商銀行獲得美國商業(yè)銀行牌照，填補工商銀行在美零售銀行牌照的空白。

　　這是中資銀行對美國商業(yè)銀行的首次控股權(quán)收購，《華爾街日報》稱這是中國金融機構(gòu)在全球大擴張的起步。在美國并購銀行的同時，工商銀行還同時在歐洲新開了五家分行。

　　過去幾年的金融危機中，工商銀行、招商銀行、建設(shè)銀行先后在紐約成立了各自的第一家美國分行。這次以控股式并購的方式擴張，表明隨著金融危機消退和經(jīng)濟復(fù)蘇，中資商業(yè)銀行在美國的發(fā)展策略更為激進。

　　但中資銀行在美國的擴張也有前車之鑒。金融危機前民生銀行曾經(jīng)收購了聯(lián)合銀行控股公司9.9％的股份，因聯(lián)合銀行謊報業(yè)績出現(xiàn)大規(guī)模貸款損失，民生銀行1.3億美元的投資付之東流。

　　工商銀行全球擴張

　　1月23日晚間，工商銀行發(fā)布公告稱，該行擬出資約1.4億美元購買東亞銀行美國子公司80％的已發(fā)行普通股。此舉將幫助工商銀行成為繼中國銀行后，第二家進軍美國零售銀行市場的中資銀行。

　　工商銀行在公告中表示，此次收購將進一步擴大其在北美地區(qū)的經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)。此前，工商銀行紐約分行在美國主要從事批發(fā)性籌資和商業(yè)借貸業(yè)務(wù)，但并未涉足零售銀行業(yè)務(wù)，本次收購將使工商銀行進入中小型商業(yè)貸款市場和消費者存款和貸款市場。

　　東亞銀行是香港最大的本地獨立銀行，其股份在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市。美國東亞銀行是東亞銀行在美國的全資子公司，總部設(shè)于紐約。目前美國東亞銀行在美國擁有13家分行，并擁有美國商業(yè)銀行牌照，主要經(jīng)營零售銀行、商業(yè)銀行、貿(mào)易融資等傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)。截至2010年9月30日，美國東亞銀行的資產(chǎn)總額為7.17億美元。

　　實際上，這是工商銀行第二次收購東亞銀行的股權(quán)。2010年，工商銀行曾收購了東亞銀行在加拿大的6家分行。工商銀行控股的加拿大東亞銀行7月6日正式更名為中國工商銀行（加拿大）有限公司。

　　姜建清表示：此次收購美國商業(yè)銀行如能成功完成，“既可為中資銀行提升在美金融服務(wù)整體水平奠定重要基礎(chǔ)，也將成為中美兩國金融對等開放層次、廣度和深度進一步提高的重要象征，對兩國的經(jīng)貿(mào)往來將產(chǎn)生重要的積極影響。”

　　因為工商銀行是國有機構(gòu)，美國外國投資委員會等監(jiān)管機構(gòu)還將對這起交易進行審查。上述交易的最終完成，還須分別獲得中國銀監(jiān)會、香港金融管理局和美國聯(lián)邦儲備委員會的批準。

　　在美國開展并購的同時，工行還在加緊歐洲布局。

　　依據(jù)工商銀行網(wǎng)站的新聞稿，當?shù)貢r間1月17日，該行法國巴黎、比利時布魯賽爾、荷蘭阿姆斯特丹、意大利米蘭和西班牙馬德里五家分行正式對外營業(yè)。該行同時宣布，將其在盧森堡設(shè)立的全資子公司工行盧森堡有限公司正式更名為中國工商銀行（歐洲）有限公司，下設(shè)五家分行。此前，工行已經(jīng)在倫敦、莫斯科、盧森堡和法蘭克福設(shè)有分行。

　　工商銀行最新統(tǒng)計顯示，2010年該行力拓海外業(yè)務(wù)，達到經(jīng)營規(guī)模和利潤貢獻雙增長，截至2010年11月末境外機構(gòu)總資產(chǎn)達到700多億美元，較年初增長45％以上；如果算上在南非標準銀行的投資收益，2010年來自境外機構(gòu)的利潤達到10億美元左右。

　　民生銀行的前車之鑒

　　2007年，民生銀行宣布收購美國聯(lián)合銀行控股公司9.9％的股份，并計劃在兩年后將持股比例提高到20％。這是中資銀行首次對一家美國商業(yè)銀行進行的戰(zhàn)略性投資。

　　當時民生銀行希望該交易能幫助該行實現(xiàn)國際化戰(zhàn)略，并預(yù)計收購聯(lián)合銀行帶來的協(xié)同效應(yīng)將有助于民生銀行抓住中美雙邊貿(mào)易迅速增長的契機。

　　聯(lián)合銀行的主要服務(wù)對象為在美華裔社群和與中國有商業(yè)往來的美國公司。

　　但次貸危機爆發(fā)后，由于聯(lián)合銀行謊報業(yè)績并出現(xiàn)大規(guī)模貸款損失，美國監(jiān)管部門于2009年11月關(guān)閉了該行的核心銀行業(yè)務(wù)。民生銀行說，該行向聯(lián)合銀行投資人民幣8.87億元，但受聯(lián)合銀行關(guān)閉子公司影響，民生銀行計提了人民幣8.24億元的損失。

　　在該銀行倒閉之后又傳出消息，稱民生銀行在聯(lián)合銀行倒閉前曾接洽其董事會，提出收購要約，以保護其初始投資。但這一次，包括美聯(lián)儲在內(nèi)的美國銀行監(jiān)管機構(gòu)以外資投資美國銀行業(yè)方面的監(jiān)管限制為由，駁回了民生銀行的收購提議。民生銀行董事長董文標后來在接受美國媒體采訪時表示，該行暫時沒有赴海外收購的打算，他們現(xiàn)在想集中精力關(guān)注國內(nèi)市場。

　　中金公司試水對沖基金的基金

　　在商業(yè)銀行大舉擴張的同時。以中金公司和中信證券為代表的投資銀行近兩年也在美國低調(diào)發(fā)展。

　　中金公司在美國開設(shè)分行，成為第一家在美國獲得投行牌照的中資投行。

　　而中信證券通過與美國投行Evercore成立合資公司中信證券國際合伙人公司的方式來開拓美國市場。

　　建設(shè)銀行旗下的建銀國際也計劃年內(nèi)在紐約開設(shè)投資銀行辦事處。這些投行在美國目前以銷售交易和資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)為主。

　　上月初，中金公司總裁兼CEO朱云來在紐約泛歐交易所的一場論壇上說，“中金在紐約開辦公室的原因在于，最初是為那些有興趣投資中國和中國有關(guān)股票的機構(gòu)投資者提供服務(wù)。但隨后卻發(fā)現(xiàn)有很多機會，看法也發(fā)生了改變。

　　隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，隨著中國的收入積累，中國開始有希望將投資多元化的需求。”

　　他說，中國有對美國私募基金市場投資的需求，并且隨著中國發(fā)展，合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）機制也會將中國的資本帶到海外去。

　　據(jù)不愿意透露姓名的知情人士告訴本報記者，中金公司在紐約還成立了投資于對沖基金的基金（Fund of Hedge Fund），這是中國金融機構(gòu)首次涉水對沖基金業(yè)務(wù)。本報記者就美國業(yè)務(wù)進展情況詢問朱云來，他只回答“很好”，但不愿做進一步的說明。
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　　親歷成長：葛奇見證中資銀行漸入主流

　　判若兩個世界。

　　身為中國銀行英國分行總經(jīng)理兼中銀（英國）執(zhí)行總裁的留美博士葛奇是少數(shù)切身經(jīng)歷了中國金融業(yè)在海外發(fā)展這幾年來迅猛變化以及個中甘苦的人。

　　“那時候做業(yè)務(wù)很困難，”葛奇向本報記者回憶最初的情形時說，“絕大部分是中國業(yè)務(wù)，而且僅僅局限于依靠一兩家大客戶。”但最近幾年，葛奇感受到：中國金融機構(gòu)海外業(yè)務(wù)經(jīng)歷了非常大的變化，尤其是在當?shù)刈鰳I(yè)務(wù)被認同的程度明顯提高。

　　葛奇是1993年在美國加入中國銀行紐約分行的，2004年在紐約分行副總經(jīng)理任上調(diào)至倫敦分行出任總經(jīng)理。他向記者回憶，當時倫敦中行的資產(chǎn)規(guī)模是20億英鎊，而這六年來，他所掌管的資產(chǎn)已飆升6倍至120億英鎊，公司業(yè)務(wù)多元化發(fā)展也有了質(zhì)的飛躍。而公司也從倫敦中行過去以公司業(yè)務(wù)為主，零售業(yè)務(wù)為輔，葛奇到任以后，將戰(zhàn)略調(diào)整為公司業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)并重。

　　葛奇至今清晰記得兩年前溫家寶總理到訪倫敦時與他對話的一段情景。當他向溫總理匯報中行在業(yè)務(wù)大幅增長的情況下貸款不良率近乎為零時，溫非常高興，一邊笑一邊轉(zhuǎn)頭去找央行副行長胡曉煉，大聲說，“這下你該高興了吧！”

　　今非昔比

　　“我一直在想這個問題：我們的優(yōu)勢是什么？”葛奇說，“就是要做人家做不了的，其它銀行無法做的。那就是中英經(jīng)濟交往中的橋梁。”秉持這一原則，中行擺脫了過去有什么人才能做什么業(yè)務(wù)的被動，改為有什么業(yè)務(wù)需求就去招什么樣的人。六年前的150個員工，現(xiàn)在翻了一倍到300人，而且員工結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，過去中層管理團隊清一色是國內(nèi)派出，現(xiàn)在一半以上是在當?shù)卣衅浮?/p>

　　與幾年前一兩家中國客戶就占到業(yè)務(wù)總量的90％以上相比，現(xiàn)在，中行在英國的本地化業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)中國公司業(yè)務(wù)各占半壁江山，客戶數(shù)量也大幅增加，而且業(yè)務(wù)增長的同時，貸款不良率近乎為零。

　　提到中資銀行通過兼并獲得快速發(fā)展的路徑，葛奇表示，中行并不排斥兼并收購，只是在這方面一向比較謹慎。他強調(diào)，中國金融機構(gòu)海外收購還沒到時候。“須知買起來容易，做起來難。”他說。

　　他指出，一是文化差異太大，二是管理水平不如人家，人力資源管理上差異尤其大，中資銀行集團若想海外收購，首先需要加強自身管理海外人力資源的能力。如果整個公司治理機制尚未達到這樣的標準，還是不要收購為好。

　　金融危與機

　　能有如此業(yè)績，在葛奇看來，除了中英兩國經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展加快和中國經(jīng)濟崛起這兩大外部因素的推動，2008年開始的金融危機也“功不可沒”。

　　一向出言謹慎的葛奇也直呼，金融危機給中資行帶來的“更多是機遇而不是挑戰(zhàn)”。

　　當?shù)劂y行因流動性削弱導(dǎo)致貸款能力下降，因信譽下跌導(dǎo)致存款客戶流出，中資行在這種變化中成為受益者，以至客戶盈門。

　　與當?shù)劂y行相比，中資銀行的業(yè)務(wù)在金融危機后非但沒有萎縮，而且獲得了迅猛增長。

　　中行在倫敦業(yè)務(wù)規(guī)模擴大的速度之快超乎想象，以致一度都到了幾乎“來不及做”的程度。

　　目前，歐洲主要的大型跨國公司都已成為中行客戶。

　　由于中資銀行受危機影響較少，加上對中國投資的興趣以及風(fēng)險分攤的內(nèi)在需求，不少大公司開始愿意將中行作為處理企業(yè)各種融資需求的關(guān)系銀行對待。

　　“在過去，這是難以想象的，中資銀行甚至很難被這些大公司列入考慮范疇。”葛奇說。

　　中國式監(jiān)管顯優(yōu)勢

　　除了業(yè)務(wù)順風(fēng)順水，更讓葛奇感到高興的是，在本地監(jiān)管大閘一再收緊的形勢下，中行還獲得了英國金融服務(wù)局（FSA）對其倫敦分行和子行的流動性豁免。在英國得到這一優(yōu)待的外資銀行鳳毛麟角，這意味著中行在拓展業(yè)務(wù)時將比其它外資銀行更少受到資金拘束。

　　據(jù)葛奇介紹，F(xiàn)SA批復(fù)流動性豁免主要取決于三個條件：本行經(jīng)營管理、總行能提供足夠信息、母國監(jiān)管機構(gòu)能提供所需之監(jiān)管保障。

　　他稱中國監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管水平提高并與國際接軌，使得中資銀行駐在國監(jiān)管機構(gòu)對其認可度也得到了提高。

　　“正是金融危機令外界開始對中國監(jiān)管機構(gòu)刮目相看，”葛奇說，“他們這才發(fā)現(xiàn)，實際上中國的監(jiān)管要求比國際通行的還嚴格，比如貸存比要求。”

　　葛奇相信，由于監(jiān)管的同質(zhì)性，中資金融機構(gòu)未來在歐盟市場發(fā)展的機會和空間很大；而各行整合已有的歐洲業(yè)務(wù)資源實現(xiàn)集約發(fā)展，也將是必然趨勢。

　　他認為，中資銀行在歐美各自都有不少分支機構(gòu)，尤其要注意國際化的同時也要避免資源浪費，在開展海外業(yè)務(wù)時應(yīng)各有側(cè)重，避免同室操戈的內(nèi)耗。
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　　擇鄰而棲中資外投亞洲六七成

　　春節(jié)前去了趟越南的鄧天遠發(fā)現(xiàn)，雖然越南開始展現(xiàn)出與20世紀80年代中國的改革開放相似的一面，但是要真正投資越南市場還需等待成熟的時機，現(xiàn)在，還只能從項目合作開始。

　　根據(jù)商務(wù)部今年1月的數(shù)據(jù)，印度、印尼、越南等亞洲國家排進了新簽合同額國家（地區(qū)）的前十位。越來越多的中資將投資目的地選擇了自己的近鄰——亞洲。

　　從完成營業(yè)額的國家（地區(qū)）分布看，商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，亞洲為426.6億美元，同比增長7.2％，位居第一。而中國駐印尼大使章啟月也于去年11月表示，印尼已成為中國在亞洲投資最多的國家之一。2010年前三季度，中對印尼非金融累直接投資同比增長25.5％。

　　亞洲占中國對外投資六七成

　　鄧天遠是湖南新能源技術(shù)企業(yè)中科恒源國際業(yè)務(wù)部副總監(jiān)。1月25日，中科恒源向越南胡志明博物館贈送了一套風(fēng)光電設(shè)備系統(tǒng)。這套利用風(fēng)（能）光（能）互補新能源供電系統(tǒng)來解決越南偏遠無電地區(qū)的生活用電難題。鄧介紹說，系統(tǒng)解決了過去在采集風(fēng)能和太陽能時的不穩(wěn)定問題，通過集成技術(shù)，即使在連續(xù)20天的陰雨條件下，也能正常工作。但是，中科恒源的越南之路還只能先停留在“賣產(chǎn)品”階段。

　　像中科恒源這樣在亞洲尋找機會的中國企業(yè)對外投資，占據(jù)了中國在亞洲投資的50％左右（另外一半在香港）；同時投資亞洲又占到我國對外投資的60％－70％。而中國對美和對歐的投資規(guī)模則比較小。

　　在金融危機后展現(xiàn)出較快經(jīng)濟回升力的亞洲國家業(yè)已成為中國對外投資的重點。獲取稀缺資源、帶動貿(mào)易和投資是中國企業(yè)的著力點，而非金融類直接投資成為主要形式。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟研究部副部長趙晉平對本報說：“亞太地區(qū)尤其是中國周邊國家的較快增長成為對亞洲投資增長的主要原因。”

　　中國國際貿(mào)易促進會去年的一份調(diào)查報告也顯示，雖然美國是中國企業(yè)對外投資的偏愛，但是首選是亞洲。按照中國已投資企業(yè)數(shù)量統(tǒng)計，日本，越南，韓國等三個亞洲國家進入前十。在進行過對外投資的344家企業(yè)中，有49％的企業(yè)在亞洲投資。

　　三因素促進投資亞洲

　　對亞洲老牌經(jīng)濟強國和新興市場投資增長的背后，是中國政府一直在盡力降低國內(nèi)經(jīng)濟對于美元走勢的依賴性。從目前公布的數(shù)據(jù)來看，中國政府已經(jīng)增持了日本國債，并購買更多的韓國國債。

　　但是這并非完全因為匯率問題。

　　趙晉平解釋說，按常理，人民幣對美元升值有利于促進中國對美國投資，因主權(quán)債務(wù)危機而處于低水平的歐元也有利于中國對歐洲投資，但是“馬來西亞貨幣對美元升值幅度也要大于人民幣對美元的”。

　　“對亞洲投資的增多并不完全因為匯率原因，亞洲國家經(jīng)濟回升比較快。這種投資趨勢更多的是受經(jīng)濟增長預(yù)期影響。”趙晉平說。而三方面因素的影響也促進中國對亞洲投資的增長。為了獲取稀缺的資源是投資亞洲的目標之一，比如印尼的石油、天然氣，老撾、緬甸的礦產(chǎn)品、熱帶林產(chǎn)品；企業(yè)也有擴展自身市場、促進和帶動國內(nèi)產(chǎn)品出口貿(mào)易的需求；同時也為繞過一些歐美國家的貿(mào)易壁壘。

　　投資亞洲并非坦途

　　但是，對亞洲投資也并非坦途。“（如果）只賣東西，對當?shù)亟?jīng)濟增長也沒有多少好處，當?shù)貙Q(mào)易行為有排斥心理，在貿(mào)易政策上也會有反映。”

　　中科恒源也在等“市場起來”。“現(xiàn)在中科恒源的對外（亞洲）投資還在市場拓展中，目前還不做資產(chǎn)性投資。等到市場起來了，不排除會進行投資。”鄧天遠對本報說，“對外投資的最優(yōu)選擇，就是承接下整個工程（比如路燈照明）。”

　　除了越南，中科恒源還對印尼、馬來西亞和菲律賓等亞洲市場感興趣。他們還曾考慮過非洲：一筆對尼日利亞超過1億美元的投資，因為尼政府效率、政策法規(guī)和市場公平性無法令人滿意而作罷。

　　在亞洲，中國企業(yè)仍難以獲得“國民待遇”。趙晉平說，發(fā)達國家的開放市場按照市場經(jīng)濟規(guī)則運行，而亞洲新興市場國家中，保護優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、提高市場門檻（尤其是基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)）的做法還是較為普遍地存在。“你拿錢來是可以的，但讓你管理就是另外一回事，比如電網(wǎng)資源的控制，甚至影響電價。”

　　商務(wù)部的一次亞洲國家工商會人員會議也曾總結(jié)說，在中國企業(yè)實際開展對亞洲投資的同時也會遇到一些問題：一些亞洲國家的投資環(huán)境和保障機制還不是特別完善，在審核外國投資的程序上比較煩瑣，這也影響了投資者的積極性；一些國家在投資法律法規(guī)上的規(guī)定，比如經(jīng)營業(yè)績要求，主要是當?shù)睾亢统隹谝蟮纫沧璧K了中國投資者的步伐。

　　但是，中國與亞洲鄰居們之間的先天和后天優(yōu)勢卻相當牢固。地理、文化的相近，感情和歷史的維系，東盟自貿(mào)區(qū)的帶動，人民幣跨境結(jié)算的促進，使得中國企業(yè)越來越傾向亞洲。趙晉平說，亞太地區(qū)、尤其是周邊國家還會較快增長，面對新形勢、新機遇，企業(yè)自然不會不為所動。